XVC：尋找“鯨魚”

文/本刊記者 馮珊珊

信息質(zhì)量歧視是VC行業(yè)重要的壁壘。高質(zhì)量的信息會(huì)讓第一梯隊(duì)的VC可以持續(xù)的保持優(yōu)秀業(yè)績(jī)，投到那些鯨魚。

在XVC基金創(chuàng)始合伙人胡博予看來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)投資家是“身在世界創(chuàng)新之巔”，絕大部分時(shí)間在做的事情就是通過(guò)觀察技術(shù)創(chuàng)新和消費(fèi)者、企業(yè)的行為的變化來(lái)尋找結(jié)構(gòu)性變革的機(jī)會(huì)。一大群優(yōu)秀的企業(yè)家圍繞在風(fēng)險(xiǎn)投資家的周圍，他們可能是世界上最聰明、最勤奮的人，而且無(wú)時(shí)不刻不在尋找“顛覆性的機(jī)會(huì)”，包括大公司的漏洞。

投資是一個(gè)尋找鯨魚的游戲

胡博予有一個(gè)這樣的觀點(diǎn)，投資是一個(gè)尋找鯨魚的游戲，“你去投一堆小的想法，其實(shí)掙的錢是很少的?！?/p>

縱觀上市的高科技公司，絕大部分的市值集中在少數(shù)幾家公司上，做投資其實(shí)就是要抓住這些鯨魚。而最厲害的投資人，都是在這些公司很小的時(shí)候投進(jìn)去的。Facebook上市的時(shí)候ACCEL占了11%的股份，Linkedin上線的時(shí)候紅杉占了18.9%，他們都是這里面投錢投最少的股東，但也是投得足夠早的股東。

“但是，在這些鯨魚小的時(shí)候抓住他們是很難的，主要原因就是因?yàn)槭袌?chǎng)上的公司太多了，每年大概有5000到10000家公司會(huì)進(jìn)行A輪融資，能夠完成的有500到1000家，但是里面真正的好公司可能只有3到5家?！?/p>

雖然特別難，但不意味著做不到。在VC尋找鯨魚的過(guò)程中，胡博予總結(jié)了四大方法：

方法一：做時(shí)間的朋友。過(guò)去20年和未來(lái)10年，驅(qū)動(dòng)人類效率進(jìn)步的最大因素，就是信息技術(shù)革命。把全球市值前50名的公司列出來(lái)，F(xiàn)acebook和亞馬遜已經(jīng)排進(jìn)了前五名，把Berkshire和美孚都擠到后面去了。

不同時(shí)代，最頂級(jí)的公司達(dá)到100億美金所花的時(shí)間越來(lái)越短，沃爾瑪用了40年，微軟21年，騰訊阿里巴巴分別是9年和8年，F(xiàn)acebook5年，優(yōu)步4年，滴滴打車只用了兩年半的時(shí)間，而且很多公司的資產(chǎn)越來(lái)越輕，資本效率越來(lái)越高。人類的基本需求像醫(yī)療、教育、金融，都是時(shí)間的朋友，他們都是會(huì)隨著時(shí)間的流逝越來(lái)越重要、越來(lái)越大。一些現(xiàn)在比較熱的投資領(lǐng)域，像網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)、跨境電商，不是那么基本的需求，這里面的機(jī)會(huì)并不一定會(huì)很長(zhǎng)期。

方法二：弱水三千但取一瓢飲。要做到極度專注，選擇性地忽略很多看起來(lái)不錯(cuò)的機(jī)會(huì)，然后專注于結(jié)構(gòu)性變革中巨大的機(jī)會(huì)。

在投資管理上，團(tuán)隊(duì)要小、人不能多，因?yàn)槿硕嗥饋?lái)了溝通成本就急劇上升，而且會(huì)產(chǎn)生大量無(wú)效溝通。人少可以加快決策速度，提高信息處理效率。順帶的好處就是，簡(jiǎn)單和專注可以提高幸福度。

方法三：相信口碑的力量。真正要做一個(gè)好VC，無(wú)非就是好項(xiàng)目認(rèn)得出來(lái)，投得進(jìn)去，幫得上忙。這都要依賴VC的品牌和口碑。如何做到？不輕易承諾，但是一諾千金，多看少說(shuō)，將心比心。

方法四：獨(dú)立思考，用力思考。信息質(zhì)量歧視是VC行業(yè)重要的壁壘。高質(zhì)量的信息來(lái)自獨(dú)立觀察和思考，優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者和投資人都是獨(dú)立思考的動(dòng)物，而且他們會(huì)互相吸引。這就導(dǎo)致了信息質(zhì)量和品牌之間會(huì)形成一個(gè)良性循環(huán)，你有良好的品牌和口碑就會(huì)獲得更高質(zhì)量的信息，更高質(zhì)量的信息就可以不斷的鞏固品牌和口碑。高質(zhì)量的信息會(huì)讓第一梯隊(duì)的VC可以持續(xù)的保持優(yōu)秀業(yè)績(jī)，投到那些鯨魚。

AI進(jìn)化論

隨著技術(shù)的不斷成熟，還有學(xué)習(xí)曲線長(zhǎng)度和深度的延展，技術(shù)的邊界也在不斷向外部推移。機(jī)器進(jìn)步帶來(lái)的一個(gè)趨勢(shì)，就是不斷縮短由經(jīng)驗(yàn)帶來(lái)的差距。當(dāng)機(jī)器開始可以積累經(jīng)驗(yàn)，把大量的樣本作為經(jīng)驗(yàn)沉淀到自己的神經(jīng)元網(wǎng)絡(luò)里面，就有可能提升該領(lǐng)域沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)的從業(yè)者的工作效率，讓有經(jīng)驗(yàn)的人和沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)的人之間的差距越來(lái)越小，或者干脆替代這些人，比如現(xiàn)在99%的股票交易的指令都不是人下的，是機(jī)器下的。

胡博予覺(jué)得未來(lái)可能在醫(yī)療行業(yè)，在銷售管理這些領(lǐng)域，都有可能用機(jī)器的經(jīng)驗(yàn)來(lái)縮短人和人的差距，還可能出現(xiàn)虛擬的銷售、虛擬的醫(yī)生以及虛擬的老師。

VC這個(gè)行業(yè)是不是會(huì)被替代呢？胡博予的答案是否定的，“核心原因是數(shù)據(jù)量太小了，要訓(xùn)練好一個(gè)機(jī)器需要足夠多的樣本，但是實(shí)際上好公司一年才出幾個(gè)，真正優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者也很稀缺，沒(méi)有那么多好的樣本讓你訓(xùn)練。而且用樣本來(lái)訓(xùn)練，只能用過(guò)去的樣本，但是VC是投資未來(lái)的東西，每一個(gè)時(shí)代可能冒出來(lái)的創(chuàng)新特征也不一樣，所以VC很難用機(jī)器來(lái)替代。機(jī)器和數(shù)據(jù)最多可以幫助我們提高一點(diǎn)工作的效率?！?/p>

當(dāng)各種各樣的數(shù)據(jù)都已經(jīng)被結(jié)構(gòu)化的時(shí)候，有可能機(jī)器比你自己更了解你，而且人還是會(huì)被情緒所影響，但是機(jī)器能夠更客觀的去幫你做決定。

很多領(lǐng)域都有一個(gè)規(guī)律，數(shù)據(jù)越多體驗(yàn)越好，體驗(yàn)越好數(shù)據(jù)越多。胡博予的一個(gè)猜想是，由于市場(chǎng)規(guī)則總是對(duì)效率有極致的追求，在這只無(wú)形之手之下，可能最后讓一個(gè)最優(yōu)機(jī)器將得到全部數(shù)據(jù)。

在他看來(lái)，機(jī)器智能有可能再次或者最后一次改變物競(jìng)天擇的規(guī)則：當(dāng)我們每個(gè)人都把很多決策權(quán)跟控制權(quán)全部交給機(jī)器智能之后，市場(chǎng)的無(wú)形之手也許變得不再那么重要，讓機(jī)器來(lái)做計(jì)劃，也許反而更高效。生產(chǎn)力的比較優(yōu)勢(shì)和社會(huì)制度、文化的關(guān)系變小，可能更多會(huì)和自然資源更相關(guān)。退全球化的趨勢(shì)也許會(huì)持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間。當(dāng)國(guó)家之間的互相依賴減少，人性中“同族認(rèn)同、跨族排異”的本能也許會(huì)發(fā)揮更大的作用，各國(guó)間意識(shí)形態(tài)的差異可能會(huì)加大。

可持續(xù)共享經(jīng)濟(jì)的三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)

“過(guò)去兩、三年共享領(lǐng)域出現(xiàn)了很多新的東西，有的創(chuàng)新可能看上去是很微小的，但是對(duì)企業(yè)與社會(huì)來(lái)說(shuō)有非常巨大的意義。”胡博予認(rèn)為，共享經(jīng)濟(jì)熱潮背后是結(jié)構(gòu)性的變化在推動(dòng)需求，最大的一個(gè)結(jié)構(gòu)性變化就是智能手機(jī)的普及。

共享經(jīng)濟(jì)的核心其實(shí)是技術(shù)的變革，即技術(shù)帶來(lái)的基礎(chǔ)設(shè)施的提升，降低了交易的成本，以至于原來(lái)成本高到還不如不做這筆交易的那些場(chǎng)景，現(xiàn)在可以用一個(gè)很低的成本去完成，完成價(jià)值的交換，從而創(chuàng)造價(jià)值。

但是，從胡博予觀察到的情況看，多數(shù)共享經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目沒(méi)有真正降低交易成本。什么是可持續(xù)的共享經(jīng)濟(jì)模式？他總結(jié)了三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：

第一，需求本身需要是時(shí)間的朋友；第二，密度的提高可以帶來(lái)更好的體驗(yàn)；第三，密度提高可以降低成本。

對(duì)于資本在共享經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的作用，胡博予的觀點(diǎn)是，共享的本質(zhì)是通過(guò)交易滿足未被的需求，資本可以起到加速作用，但資本起不到創(chuàng)造需求的作用，如果需求本身不是真實(shí)的，那資本是無(wú)能為力的。

胡博予認(rèn)為，未來(lái)共享領(lǐng)域在出行、教育、醫(yī)療企業(yè)服務(wù)等幾個(gè)方面還有機(jī)會(huì)?！皩?duì)我們來(lái)說(shuō)，更多不是看商業(yè)計(jì)劃書里到底寫什么概念，我們更關(guān)注需求本身是不是剛性需求；另一點(diǎn)是看現(xiàn)在的產(chǎn)品形態(tài)是不是解決這一個(gè)需求最終極的形態(tài)?！?/p>