淺析我國(guó)商業(yè)銀行參與產(chǎn)業(yè)基金業(yè)務(wù)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

文/張根召，西南交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院

1 背景及研究意義

產(chǎn)業(yè)基金的出現(xiàn)既順應(yīng)了“大資管”的時(shí)代潮流，又為企業(yè)提供了直接的資金支持，從而促進(jìn)了企業(yè)的發(fā)展。產(chǎn)業(yè)基金和權(quán)益投資基金一樣，具有集合投資、專家管理、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)同擔(dān)等特征。但與之不同的是，產(chǎn)業(yè)基金大多是由政府層面主導(dǎo)的，其投資對(duì)象必須滿足兩個(gè)條件：一是符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，二是其必須是未上市企業(yè)股權(quán)或者實(shí)業(yè)項(xiàng)目。

近些年來，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，特別是“一帶一路”“京津冀一體化”等發(fā)展戰(zhàn)略的提出，使得國(guó)內(nèi)企業(yè)得到了高速發(fā)展。然而要想得到更進(jìn)一步的發(fā)展與壯大，企業(yè)需要大量的資金支持。而相較于上市企業(yè)，未上市企業(yè)在融資方面的需求顯得尤為突出。此時(shí)，作為新型投行業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)基金的出現(xiàn)，既可以順應(yīng)“大資管”的時(shí)代潮流，又為企業(yè)提供了直接的資金支持，促進(jìn)了企業(yè)的發(fā)展。它一方面滿足了企業(yè)融資方面的需求，另一方面，也滿足了擁有小額資產(chǎn)的普通大眾的投資愿望。特別是在供給側(cè)改革的大背景下，它為商業(yè)銀行的發(fā)展提供了新的發(fā)展機(jī)遇。但是，產(chǎn)業(yè)基金業(yè)務(wù)由于交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜、涉及主體又多，因而其發(fā)展面臨多樣化風(fēng)險(xiǎn)。本文從對(duì)產(chǎn)業(yè)基金的闡述出發(fā)，進(jìn)一步說明了我國(guó)商業(yè)銀行產(chǎn)業(yè)基金的各種模式及現(xiàn)狀，并在此基礎(chǔ)上分析了我國(guó)商業(yè)銀行參與產(chǎn)業(yè)基金業(yè)務(wù)的機(jī)遇及挑戰(zhàn)，最后針對(duì)當(dāng)下實(shí)際情況提出了可行性建議：第一，商業(yè)銀行必須明確其業(yè)務(wù)發(fā)展思路；第二，在優(yōu)化交易結(jié)構(gòu)方面，既要堅(jiān)持“簡(jiǎn)單明了”的交易結(jié)構(gòu)，又要嚴(yán)防資金挪用混用現(xiàn)象的出現(xiàn)；第三，必須要重視產(chǎn)業(yè)基金投入后的管理工作，以便及時(shí)掌握產(chǎn)業(yè)基金的資金流向，旨在通過研究提出為地方商業(yè)銀行更好地參與產(chǎn)業(yè)基金提供借鑒，進(jìn)而幫助商業(yè)銀行更好地規(guī)范業(yè)務(wù)發(fā)展和強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控工作。

2 產(chǎn)業(yè)基金為我國(guó)商業(yè)銀行帶來的機(jī)遇

自2003年以來，中央進(jìn)一步加強(qiáng)了對(duì)非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)和地方政府融資的管理。這在一定程度上來說限制了商業(yè)銀行的發(fā)展。然而，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融熱潮的涌起，使得我國(guó)商業(yè)銀行不得不面對(duì)來自新興金融形式的競(jìng)爭(zhēng)挑戰(zhàn)。各方壓力齊涌而來，使得商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)逐步下降，在這樣的情況下，我國(guó)商業(yè)銀行，特別是地方商業(yè)銀行必須積極開拓新業(yè)務(wù)市場(chǎng)，尋找新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)來保證自身能夠在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)下生存下來，并得到穩(wěn)健的發(fā)展。正是在這樣的大背景下，產(chǎn)業(yè)投資基金模式受到了我國(guó)商業(yè)銀行的青睞。綜合來說，就是憑借產(chǎn)業(yè)基金資金來源穩(wěn)定、投資形式靈活多變、內(nèi)部增信機(jī)制等優(yōu)勢(shì)，在密切銀政關(guān)系、穩(wěn)定對(duì)公存款、拓寬了商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入渠道、推進(jìn)我國(guó)商業(yè)銀行的改革進(jìn)程等方面產(chǎn)生重要作用，進(jìn)而促進(jìn)我國(guó)商業(yè)銀行的進(jìn)一步發(fā)展。

第一，密切銀政關(guān)系。我國(guó)商業(yè)銀行立腳點(diǎn)之一就是積極配合政府使得宏觀政策得以有效實(shí)施。正如上文提到的，產(chǎn)業(yè)基金大多是由政府層面主導(dǎo)的投給符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的未上市企業(yè)股權(quán)或者實(shí)業(yè)項(xiàng)目的基金。因此，參與產(chǎn)業(yè)基金業(yè)務(wù)，將使銀行與政府的關(guān)系進(jìn)一步加強(qiáng)，從而進(jìn)一步擴(kuò)大商業(yè)銀行的影響力。

第二，穩(wěn)定對(duì)公存款。對(duì)公存款一直以來都是商業(yè)因素存款的重要來源之一。它是商業(yè)銀行發(fā)展的基礎(chǔ)，也是各大銀行競(jìng)爭(zhēng)的重點(diǎn)之一。一般來說，影響商業(yè)銀行對(duì)公存款變化的內(nèi)部因素有利率、銀行服務(wù)水平、銀行資金實(shí)力等。商業(yè)銀行參與產(chǎn)業(yè)基金業(yè)務(wù)，一方面豐富了自身金融服務(wù)產(chǎn)品，另一方面可以滿足投資者的投資需求，從而使得對(duì)公存款趨向穩(wěn)定。

第三，拓寬了商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入渠道。隨著利率化市場(chǎng)的不斷推進(jìn)，各大銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)也日趨白熱化。而中間業(yè)務(wù)收入水平就是衡量各個(gè)銀行發(fā)展程度的重要指標(biāo)。所以，拓寬商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)收入渠道，對(duì)于我國(guó)商業(yè)銀行的進(jìn)一步發(fā)展來說，具有非常重要的意義。就當(dāng)下來看，產(chǎn)業(yè)投資基金有著極好的發(fā)展前景，在國(guó)家政策的扶持和當(dāng)下經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的推動(dòng)下，產(chǎn)業(yè)投資基金已成為各大企業(yè)的主要的融資形式之一。我國(guó)商業(yè)銀行可以把握這個(gè)機(jī)遇，趁機(jī)制定一系列的發(fā)展策略，通過信貸投放、設(shè)計(jì)合理的理財(cái)產(chǎn)品和貼實(shí)的私人銀行業(yè)務(wù)等方式參與到產(chǎn)業(yè)投資基金的大軍當(dāng)中去，并充分利用自身在傳統(tǒng)金融行業(yè)的重要影響力，迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，從而實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)向多樣化的轉(zhuǎn)變，拓寬了中間業(yè)務(wù)收入渠道，進(jìn)一步提高了中間業(yè)務(wù)收入，減少風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例，進(jìn)而形成一個(gè)綜合性的、高效的、安全的銀行模式，也為自身的進(jìn)一步發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

第四，推進(jìn)我國(guó)商業(yè)銀行的改革進(jìn)程。當(dāng)下，我國(guó)各行產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)和經(jīng)營(yíng)環(huán)境的深刻變化，但是作為我國(guó)金融體系最重要的資金供給端的商業(yè)銀行，其傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)模式與不斷升級(jí)的金融需求并不匹配，兩者之間不斷產(chǎn)生矛盾，使得彼此的發(fā)展都陷入了瓶頸期。在這樣的情況下，我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)該主動(dòng)出擊，主動(dòng)參與到產(chǎn)業(yè)投資基金當(dāng)中去，以資本市場(chǎng)為核心升級(jí)自身業(yè)務(wù)，應(yīng)充分滿足各類產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資金需求，進(jìn)而推動(dòng)各類產(chǎn)業(yè)發(fā)展，在幫助各類產(chǎn)業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的同時(shí)，加快推進(jìn)自身的經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的進(jìn)程，最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)體系供給側(cè)改革，也極大地促進(jìn)了我國(guó)商業(yè)銀行進(jìn)一步發(fā)展。

3 我國(guó)商業(yè)銀行參與產(chǎn)業(yè)基金業(yè)務(wù)的特點(diǎn)分析及模式研究

3.1 產(chǎn)業(yè)基金的特點(diǎn)分析

在對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行參與產(chǎn)業(yè)基金業(yè)務(wù)的模式進(jìn)行研究之前，我們必須先了解產(chǎn)業(yè)基金的特點(diǎn)，以幫助我們更好的理解商業(yè)銀行參與產(chǎn)業(yè)基金業(yè)務(wù)的模式?？偟膩碚f，產(chǎn)業(yè)基金有以下幾個(gè)方面的特點(diǎn)：基金化運(yùn)行、實(shí)際用信主體與信用風(fēng)險(xiǎn)主體相分離、設(shè)置分級(jí)結(jié)構(gòu)。

第一，基金化運(yùn)行。基金化運(yùn)行，可使所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分散開來，從而使得基金抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力增強(qiáng)了。把所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離開來，兩者相互制約，可以有效防止權(quán)力的濫用。此外集中了經(jīng)營(yíng)權(quán)，讓基金由專業(yè)化的投資管理公司進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，進(jìn)而規(guī)范化了基金的管理，降低了運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)。

第二，實(shí)際用信主體與信用風(fēng)險(xiǎn)主體相分離。由銀行理財(cái)資金來承擔(dān)回購(gòu)主體的信用風(fēng)險(xiǎn)。

第三，設(shè)置分級(jí)結(jié)構(gòu)。當(dāng)下我國(guó)產(chǎn)業(yè)基金多數(shù)都采用分級(jí)結(jié)構(gòu)來進(jìn)行內(nèi)部增信，以防范信用損失。

3.2 我國(guó)商業(yè)銀行參與產(chǎn)業(yè)基金業(yè)務(wù)的模式

當(dāng)下，我國(guó)商業(yè)銀行參與產(chǎn)業(yè)基金業(yè)務(wù)的模式主要有基金托管業(yè)務(wù)、銀行出資合伙、聯(lián)合投資、理財(cái)業(yè)務(wù)四種形式。在基金托管模式下，商業(yè)銀行作為獨(dú)立的第三方監(jiān)督基金管理人的投資行為，保管資金，同時(shí)收取托管費(fèi)。在這種模式下，一方面直接增加了銀行的收入，另一方面也為銀行帶來了大量資金；銀行出資合伙模式，即是商業(yè)銀行通過信托公司、基金公司或者證券公司，設(shè)立境外子公司，并由其他知名私募股權(quán)管理機(jī)構(gòu)等代為出資；而聯(lián)合投資則指的是兩家或兩家以上金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合進(jìn)行投資計(jì)劃，并在這些金融機(jī)構(gòu)中推選出運(yùn)作管理的銀行，在這樣的模式下，作為發(fā)起方之一的商業(yè)銀行，一方面可以更為主動(dòng)的控制風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也可以獲取一定的管理費(fèi)。商業(yè)銀行以理財(cái)業(yè)務(wù)方式參與產(chǎn)業(yè)投資基金指的是商業(yè)銀行通過理財(cái)產(chǎn)品或私人銀行業(yè)務(wù)為客戶提供融資策劃服務(wù)，向產(chǎn)業(yè)基金推薦高成長(zhǎng)性的投資對(duì)象，開拓銀行金融服務(wù)的新渠道，豐富金融產(chǎn)品種類及金融服務(wù)。

4 我國(guó)商業(yè)銀行參與產(chǎn)業(yè)基金業(yè)務(wù)面臨的挑戰(zhàn)

結(jié)合當(dāng)前現(xiàn)狀，我認(rèn)為我國(guó)商業(yè)銀行參與產(chǎn)業(yè)基金業(yè)務(wù)面臨的挑戰(zhàn)主要有：難以管控風(fēng)險(xiǎn)、商業(yè)銀行與信用風(fēng)險(xiǎn)主體存在法律風(fēng)險(xiǎn)問題、政府主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)基金業(yè)務(wù)帶來的政策風(fēng)險(xiǎn)、托管業(yè)務(wù)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)以及其他問題。

4.1 難以管控風(fēng)險(xiǎn)

在資金流向和客戶準(zhǔn)入方面，商業(yè)銀行難以管控風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)際業(yè)務(wù)操作中，多數(shù)情況下商業(yè)銀行對(duì)產(chǎn)業(yè)基金投資決策無太多的話語(yǔ)權(quán)，而部分實(shí)際用款主體對(duì)基金流向的管控能力較弱，使得資金流向存在一定的違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。在客戶準(zhǔn)入方面，一是由于前期產(chǎn)業(yè)基金設(shè)立時(shí)投資標(biāo)準(zhǔn)尚未確定，二是在后續(xù)的投資中，商業(yè)銀行無決定權(quán)，從而使得實(shí)際用款人的行業(yè)準(zhǔn)入資格評(píng)估成為一大問題。對(duì)于商業(yè)銀行自身的發(fā)展來說，難以管控風(fēng)險(xiǎn)無疑是一大短板。

4.2 商業(yè)銀行與信用風(fēng)險(xiǎn)主體存在法律風(fēng)險(xiǎn)問題

在當(dāng)下商業(yè)銀行參與的產(chǎn)業(yè)基金業(yè)務(wù)中，雖然實(shí)際信用風(fēng)險(xiǎn)主體承擔(dān)了回購(gòu)義務(wù)，但從法律上來看，這樣的回購(gòu)承諾實(shí)質(zhì)是合同關(guān)系。也就是，一旦出現(xiàn)違約事件也無法直接要求實(shí)際信用主體承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任，同時(shí)也沒有對(duì)特定財(cái)產(chǎn)的優(yōu)先受償權(quán)。這使得商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)損失數(shù)額的認(rèn)定存在著非常的不確定性，使得業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)整體增大。

4.3 政府主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)基金業(yè)務(wù)帶來的政策風(fēng)險(xiǎn)

按我國(guó)規(guī)定，財(cái)政部門直接出資或通過其控制的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)出資作為劣后有限合伙人設(shè)立的產(chǎn)業(yè)基金很可能被認(rèn)定為政府性基金。然而我國(guó)政策對(duì)政府性基金的強(qiáng)制要求與產(chǎn)業(yè)基金本身內(nèi)部分級(jí)增信機(jī)制、給予理財(cái)資金的固定收益承諾相矛盾，這無疑使得產(chǎn)業(yè)基金即將面臨著較大的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

4.4 托管業(yè)務(wù)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)

基金托管業(yè)務(wù)是我國(guó)商業(yè)銀行參與產(chǎn)業(yè)基金業(yè)務(wù)的模式之一。作為產(chǎn)業(yè)基金托管銀行，有監(jiān)管基金管理人，保障資金安全的義務(wù)與責(zé)任，然而當(dāng)下我國(guó)商業(yè)銀行的基金托管業(yè)務(wù)尚未成熟，相關(guān)制度也未完善，使得商業(yè)銀行在實(shí)際業(yè)務(wù)操作中很難對(duì)資金的流動(dòng)進(jìn)行有效控制。一旦出現(xiàn)惡性事件，商業(yè)銀行不僅僅將難以面對(duì)廣大資金供給方，而且相關(guān)部門也很可能以未能合規(guī)或惡意違規(guī)為由對(duì)其進(jìn)行處罰。

4.5 其他問題

除了為產(chǎn)業(yè)基金提供融資渠道外，商業(yè)銀行參與到產(chǎn)業(yè)基金的另外一種方式就是提供咨詢。所以，作為被咨詢方的商業(yè)銀行能否通過各種渠道獲取項(xiàng)目真正信息，準(zhǔn)確分析項(xiàng)目的價(jià)值及發(fā)展前景，推進(jìn)優(yōu)質(zhì)可靠的客戶資源，這些問題對(duì)于商業(yè)銀行來說，都是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。

5 對(duì)商業(yè)銀行參與產(chǎn)業(yè)基金業(yè)務(wù)的建議

產(chǎn)業(yè)基金不僅僅能為商業(yè)銀行帶來好處，同時(shí)也能帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)。綜合以上分析，本文提出如下對(duì)商業(yè)銀行的建議：1、商業(yè)銀行必須明確的業(yè)務(wù)發(fā)展思路；2、在優(yōu)化交易結(jié)構(gòu)方面，既要堅(jiān)持“簡(jiǎn)單明了”的交易結(jié)構(gòu)，嚴(yán)防資金挪用混用現(xiàn)象的出現(xiàn)，又要豐富退出機(jī)制；3、必須要重視產(chǎn)業(yè)基金投入后的管理工作，以便及時(shí)掌握產(chǎn)業(yè)基金的資金流向。

第一，商業(yè)銀行必須持有明確的業(yè)務(wù)發(fā)展思路。既要緊跟國(guó)家政策，又要切合金融市場(chǎng)的實(shí)際需求。緊跟國(guó)家政策，一方面是要響應(yīng)國(guó)家金融政策，順應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)。另一方面是要密切關(guān)注監(jiān)管動(dòng)態(tài)，確保產(chǎn)業(yè)基金業(yè)務(wù)的合規(guī)發(fā)展。切合金融市場(chǎng)的需求，即是要圍繞資本市場(chǎng)進(jìn)行業(yè)務(wù)升級(jí)，進(jìn)而促進(jìn)商業(yè)銀行的穩(wěn)健發(fā)展。

第二，在優(yōu)化交易結(jié)構(gòu)方面，既要堅(jiān)持“簡(jiǎn)單明了”的交易結(jié)構(gòu)，嚴(yán)防資金挪用混用現(xiàn)象的出現(xiàn)，又要豐富退出機(jī)制，從而降低當(dāng)下因?yàn)榛刭?gòu)主體承諾回購(gòu)的退出機(jī)制而存在的巨大風(fēng)險(xiǎn)。

第三，必須要重視產(chǎn)業(yè)基金投入后的管理工作，以便及時(shí)掌握產(chǎn)業(yè)基金的資金流向。同時(shí)也要強(qiáng)化實(shí)際信用主體的風(fēng)險(xiǎn)管控能力。

6 結(jié)語(yǔ)

商業(yè)銀行參與產(chǎn)業(yè)基金業(yè)務(wù)，不僅是商業(yè)銀行改革自身，促進(jìn)自身進(jìn)一步發(fā)展的重要的一步，也能為我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)以及產(chǎn)業(yè)整合等項(xiàng)目提供幫助，可以說這是一個(gè)利人利已的戰(zhàn)略。然而，我們不僅僅要看到產(chǎn)業(yè)基金能為商業(yè)銀行帶來的好處，也要清楚認(rèn)識(shí)到這機(jī)遇底下潛藏的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)，并能在此基礎(chǔ)上提出針對(duì)性的解決方案：1、商業(yè)銀行必須持有明確的業(yè)務(wù)發(fā)展思路；2、在優(yōu)化交易結(jié)構(gòu)方面，既要堅(jiān)持“簡(jiǎn)單明了”的交易結(jié)構(gòu)，嚴(yán)防資金挪用混用現(xiàn)象的出現(xiàn)，又要豐富退出機(jī)制，降低當(dāng)下因回購(gòu)主體承諾回購(gòu)的退出機(jī)制而存在的巨大風(fēng)險(xiǎn)；3、必須要重視產(chǎn)業(yè)基金投入后的管理工作，以便及時(shí)掌握產(chǎn)業(yè)基金的資金流向，保障商業(yè)銀行的穩(wěn)健發(fā)展。

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