基金產(chǎn)品創(chuàng)新和風(fēng)險防范研究

文/邵曉鵬，浙商銀行股份有限公司寧波分行

1 背景

經(jīng)濟(jì)全球化使得市場經(jīng)濟(jì)發(fā)揮著越來越重要的作用，而基金也在這個過程中越來越受到人們的重視，成為金融市場上關(guān)鍵的金融工具和手段。經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展使得現(xiàn)有的基金產(chǎn)品不能滿足于市場發(fā)展的要求，這就需要發(fā)展新的基金產(chǎn)品來適應(yīng)市場的發(fā)展步伐，解決現(xiàn)存的金融工具不足的問題。同時，也必須建立一套完備的風(fēng)險防御機(jī)制來保障市場經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。

2 基金產(chǎn)品創(chuàng)新的必要性

2.1 推動基金市場的發(fā)展

現(xiàn)階段，我國基金產(chǎn)品的發(fā)展與社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展存在著顯著的矛盾，顯然，基金的發(fā)展還存在著許多的缺陷，與市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展逐漸產(chǎn)生脫軌的現(xiàn)象，基金產(chǎn)品的創(chuàng)新是勢在必行的發(fā)展方向。目前，我國的基金市場還不夠完善，基金產(chǎn)品自身的功能不夠明確，難以找到準(zhǔn)確的市場定位，還有就是基金產(chǎn)品往往過于注重其營利性而忽視了基金本身的功能，除此之外，基金產(chǎn)品之間還存在著功能交叉的屬性，這就使得基金產(chǎn)品的發(fā)展方向過于狹隘，難以發(fā)揮其功能的全面性，種種現(xiàn)象說明基金的發(fā)展已遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到客戶的需求，急需發(fā)展新的基金產(chǎn)品，并借此來推動基金市場的發(fā)展，使得基金市場朝著更加穩(wěn)定、成熟的方向發(fā)展。

2.2 增加基金產(chǎn)業(yè)的利潤

基金產(chǎn)品由于其功能的狹窄性越來越難以達(dá)到客戶的心理訴求，這就使得其投資吸引力大大下降，從而喪失了一大批顧客，使得基金的收益越來越少。進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新可以彌補(bǔ)原有的基金產(chǎn)品的不足，有效地解決客戶的疑慮，讓客戶可以看到新產(chǎn)品的投資優(yōu)勢，愿意購買和投資新的基金產(chǎn)品。客戶看到了產(chǎn)品創(chuàng)新的發(fā)展?jié)摿?，自然而然就會投入資金，這樣一來就會使得企業(yè)的銷售額大大提升，基金產(chǎn)業(yè)的利潤也會相應(yīng)得到增長。

2.3 為中小企業(yè)提供資金支持

中小企業(yè)在發(fā)展的初期需要大量的周轉(zhuǎn)資金，而基金作為一種籌資工具則為中小企業(yè)解決了資金的難題。但隨著市場競爭的加劇，許多中小企業(yè)面臨著轉(zhuǎn)型的問題，而基金卻沒有與這些企業(yè)同步發(fā)展，進(jìn)行相應(yīng)的改變，這就使得基金的發(fā)展落后于中小企業(yè)發(fā)展的步伐，不能滿足市場的需求，中小企業(yè)就會產(chǎn)生資金周轉(zhuǎn)不足等問題。為了保障中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)資金的充足，解決資金短缺的難題，就需要對基金產(chǎn)品進(jìn)行創(chuàng)新，發(fā)展出符合中小企業(yè)發(fā)展趨勢的基金產(chǎn)品。

3 基金產(chǎn)品的創(chuàng)新

3.1 制度創(chuàng)新

制度是基金穩(wěn)定發(fā)展的有力保障，所以，對基金產(chǎn)品進(jìn)行創(chuàng)新應(yīng)該從制度方面著手，即將封閉式的基金發(fā)展為開放式的基金。傳統(tǒng)的封閉式基金使得基金產(chǎn)品的交易范圍過于束縛，無法發(fā)揮基金的重要功能，使得基金產(chǎn)品的流動通道遭到堵塞，削弱了資金的流動性，不利于資金的周轉(zhuǎn)，同時，封閉式基金使得人們對交易的內(nèi)容不能清楚地了解，這就使得人們對于基金交易沒有安全感，心理上就會沒有保障，就會減少對于基金的投入，影響基金市場的繁榮發(fā)展。相較于封閉式基金，開放式基金就會存在多方面的優(yōu)點(diǎn)。首先，開放式基金允許其它投資的進(jìn)入，這就使得資金流動性大大增強(qiáng)，解決資金周轉(zhuǎn)問題的速度大大提升。其次，開放式基金的透明度較高，這就使得投資者對于基金的基本內(nèi)容，如投資回報，投資風(fēng)險等都有一定層次地了解，就會做到心中有數(shù)，對于購買基金就會有一定的心理保障。最后，開放式基金增強(qiáng)了市場的選擇性，使得基金企業(yè)的發(fā)展更具激勵性。基金企業(yè)之間可以通過開放的市場機(jī)制了解到彼此的交易規(guī)模，就會產(chǎn)生一種內(nèi)部之間的相互競爭，形成相互勉勵的機(jī)制，并逐漸增強(qiáng)企業(yè)自身的能力以適應(yīng)市場發(fā)展的趨勢。

3.2 交易方式創(chuàng)新

交易方式的創(chuàng)新是基金產(chǎn)品創(chuàng)新的重要組成部分。交易方式的創(chuàng)新主要包括發(fā)行上市開放式基金和交易型開放式指數(shù)基金。其中，交易型開放式指數(shù)基金同時具備封閉式基金和開放式基金的優(yōu)勢，形成互補(bǔ)機(jī)制。一方面它使得交易市場的套利機(jī)制得以完善，減少了交易過程中的風(fēng)險，另一方面它降低了投資成本，增強(qiáng)了基金的投資吸引力，吸引更多的投資者進(jìn)入基金市場，從而推動了基金市場的發(fā)展。

3.3 投資策略創(chuàng)新

投資策略的創(chuàng)新是基金產(chǎn)品創(chuàng)新的一種形式，主要體現(xiàn)在指數(shù)基金、保本基金以及生命周期基金的投資上。指數(shù)基金將投資方式的狀態(tài)有被動變?yōu)橹鲃樱鼤r刻與市場行情掛鉤，反映了市場的變化趨勢，可以使投資者及時改變投資方向，獲取最大收益。保本基金主要通過使用基金組合使得投資風(fēng)險得以分散，基金之間可以通過風(fēng)險對沖和互補(bǔ)機(jī)制減少風(fēng)險，已達(dá)到保本的目的。生命周期基金主要是針對那些長期投資者而言的。生命周期基金根據(jù)投資者的需求，對資產(chǎn)配置比例定期調(diào)整，設(shè)計出符合投資者意愿的產(chǎn)品，其產(chǎn)品的安全性較高，收益穩(wěn)定，尤其得到老年投資者的喜愛。

4 基金產(chǎn)品創(chuàng)新面臨的問題

4.1 基金產(chǎn)品創(chuàng)新面臨的風(fēng)險

基金產(chǎn)品的創(chuàng)新是市場經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的必然趨勢，由于新產(chǎn)品的產(chǎn)生沒有經(jīng)驗，產(chǎn)品本身還不夠成熟，不可避免會遭遇或大或小的風(fēng)險。一方面，基金產(chǎn)品創(chuàng)新在實施的過程中沒有被很好地理解，投資者一時之間無法接受這種新出現(xiàn)的投資方式，更加信賴舊的基金產(chǎn)品，創(chuàng)新產(chǎn)品就不能順利推廣和發(fā)展。另一方面，新的產(chǎn)品進(jìn)入市場必須要進(jìn)入一個過渡期，無法達(dá)到預(yù)期的收益效果，就會給基金企業(yè)造成損失，使基金產(chǎn)品創(chuàng)新面臨巨大的壓力。另外，基金產(chǎn)品創(chuàng)新過程中也會面臨風(fēng)險。市場信息是瞬息萬變的，投資者的需求隨時會發(fā)生變化，正是由于這種不確定性，才使得新的基金產(chǎn)品很可能脫離市場需求，達(dá)不到預(yù)期效果，這就增大了基金產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險。基金產(chǎn)品在設(shè)計過程中存在一定的風(fēng)險，由于市場是不斷變化的，投資者的需求也不是一成不變的，在進(jìn)行基金產(chǎn)品的創(chuàng)新時，會面臨一系列不確定因素，這些因素會給基金產(chǎn)品的創(chuàng)新帶來較大的風(fēng)險。

4.2 基金產(chǎn)品創(chuàng)新存在風(fēng)險的原因

首先，基金體系的不穩(wěn)定性加大了基金產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險。隨著證券市場的發(fā)展，原有的基金品種已不能滿足市場發(fā)展的需求，所以越來越多的基金產(chǎn)品應(yīng)運(yùn)而生。在眾多基金產(chǎn)品共同發(fā)展的過程中，各類基金產(chǎn)品之間的界限越來越模糊，這就使得基金體系變得不穩(wěn)定，造成基金市場的動亂，不僅不利于基金的管理，同時也對新基金產(chǎn)品的形成造成了更大的風(fēng)險。其次，基金風(fēng)險管理工具的缺乏加大了風(fēng)險管理的難度。目前，我國缺乏與基金市場發(fā)展相匹配的風(fēng)險管理工具，少數(shù)的風(fēng)險管理工具不能及時反映基金市場的交易狀況并及時做出風(fēng)險管理措施，加大了基金市場的風(fēng)險。隨著基金產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，這種缺乏管理的現(xiàn)象也越來越嚴(yán)重，嚴(yán)重威脅了基金市場的發(fā)展。最后，我國基金監(jiān)管機(jī)制尚未成熟也為基金產(chǎn)品創(chuàng)新增加了風(fēng)險。我國的基金監(jiān)管機(jī)制仍止步不前，并未隨基金發(fā)展而發(fā)展，無法對基金產(chǎn)品進(jìn)行有效監(jiān)管，就不能保障基金市場的穩(wěn)定，不能為新產(chǎn)品的誕生創(chuàng)造良好的環(huán)境。

5 基金產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險防范措施

5.1 加強(qiáng)監(jiān)管力度

首先，制定相應(yīng)的法律法規(guī)對基金行業(yè)進(jìn)行法律約束。法律不僅僅為基金行業(yè)的發(fā)展提供了方向，讓基金的發(fā)展更加合理化，同時還通過明確的法律條文規(guī)定交易雙方的責(zé)權(quán)，保護(hù)雙方的利益。其次，嚴(yán)格監(jiān)管市場準(zhǔn)入機(jī)制。對市場準(zhǔn)入機(jī)制進(jìn)行監(jiān)管是為了保障基金市場的安全，為新基金產(chǎn)品地產(chǎn)生創(chuàng)造穩(wěn)定和諧的環(huán)境。這就要求對進(jìn)入市場的基金企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格地審核，對基金產(chǎn)品的交易規(guī)模要做到心中有數(shù)。最后，建立完善的監(jiān)督體系，加強(qiáng)各個管理機(jī)構(gòu)之間的交流，實現(xiàn)基金市場的統(tǒng)一管理。形成監(jiān)督體系是為了對基金產(chǎn)業(yè)進(jìn)行系統(tǒng)化管理，實現(xiàn)資源之間的共享，這樣才能在第一時間及時發(fā)現(xiàn)問題并給予解決方案。

5.2 加強(qiáng)基金產(chǎn)品主體的管理

基金產(chǎn)品創(chuàng)新并不是盲目的創(chuàng)新，而應(yīng)該針對市場發(fā)展的狀況，有目的，有條件的創(chuàng)新。基金產(chǎn)品創(chuàng)新要把握好一定的度，不能操之過急，要一步一步慢慢來，要根據(jù)基金企業(yè)自身發(fā)展的狀況和消費(fèi)者的需求設(shè)計適合市場的基金產(chǎn)品。另外，基金企業(yè)內(nèi)部需要做出相應(yīng)的結(jié)構(gòu)調(diào)整來完善對新基金產(chǎn)品的管理。這就要求基金企業(yè)不斷優(yōu)化內(nèi)部結(jié)構(gòu)，調(diào)整企業(yè)的運(yùn)作方式，吸納更多的知識性的專業(yè)人才為基金產(chǎn)品創(chuàng)新提供可靠的技術(shù)保障和后勤保障。提升基金企業(yè)內(nèi)部人員的專業(yè)素養(yǎng)和責(zé)任意識，讓每位工作人員意識到企業(yè)的重要性，全身心為企業(yè)服務(wù)，也減少了基金企業(yè)人才流失和信息泄露的風(fēng)險。

5.3 加強(qiáng)行業(yè)間基金產(chǎn)品的管理

基金產(chǎn)品市場不僅僅受到基金產(chǎn)品本身的影響，還受到整個金融債券市場的影響。市場之間是相互流通的，這為基金產(chǎn)品創(chuàng)新提供了更廣闊的平臺的同時也讓基金產(chǎn)品創(chuàng)新面臨更大的風(fēng)險。市場之間存在著許多變動的不確定的因素，這就需要對整個基金行業(yè)進(jìn)行全方位的監(jiān)管，加強(qiáng)自律組織在行業(yè)監(jiān)管中的作用。除此之外，各行業(yè)之間應(yīng)該形成統(tǒng)一的監(jiān)管體系，以減少管理的難度。政府應(yīng)該充分發(fā)揮中間人的角色，保證基金市場通過自我監(jiān)管和自我調(diào)節(jié)推動市場的和諧發(fā)展，必要時采取有效措施來穩(wěn)定基金市場的平衡發(fā)展。

[1]陳鋒.基金產(chǎn)品創(chuàng)新和風(fēng)險防范[J].時代金融，2014.

[2]井海波.我國基金產(chǎn)品創(chuàng)新模式方向性分析[J].中共濟(jì)南市委黨校學(xué)報，2010（04）.