科大訊飛價值虛實(shí)

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，科大訊飛本輪股價上漲不是基本面驅(qū)動?，F(xiàn)有智能語音技術(shù)遠(yuǎn)未達(dá)自然的人機(jī)交互所需水準(zhǔn)，雖說智能語音的商業(yè)化空間巨大，但還處于早期階段，不過行業(yè)內(nèi)的技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)，勢必受益于產(chǎn)業(yè)的成長。

人工智能空前受到關(guān)注，其細(xì)分領(lǐng)域中的智能語音更被資本市場追捧。時至今日，針對智能語音產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景、市場空間，和行業(yè)龍頭股科大訊飛的技術(shù)實(shí)力、護(hù)城河、商業(yè)策略及其市場價值等問題之虛實(shí)，外界仁者見仁、智者見智。

技術(shù)領(lǐng)先將受益于產(chǎn)業(yè)的成長

科大訊飛對技術(shù)研發(fā)非常重視，一直被認(rèn)為是在中國語音技術(shù)領(lǐng)域是基礎(chǔ)研究時間最長、資產(chǎn)規(guī)模最大、歷屆評測成績最好及市場占有率最高的公司，其智能語音核心技術(shù)代表了世界最高水平。中山北京理工大學(xué)研究院賴志林博士指出，“科大訊飛在語音交互系統(tǒng)的幾個關(guān)鍵技術(shù)中均具有相當(dāng)?shù)膶?shí)力，在國內(nèi)該領(lǐng)域中有很明顯的優(yōu)勢”。深圳市云計算產(chǎn)業(yè)協(xié)會副秘書長、國際云安全聯(lián)盟大中華區(qū)CFO楊偉武認(rèn)為，科大訊飛在Blizzard Challenge、Winograd Schema Challenge等頂級大賽連續(xù)奪冠，其在語音合成、語音識別、口語評測、機(jī)器翻譯等領(lǐng)域均達(dá)到國際領(lǐng)先水平，并且近年來從語音拓展到語義語言，在自然語言處理上也取得了新的進(jìn)展，科大訊飛在基礎(chǔ)研究及產(chǎn)業(yè)化方面的成績在業(yè)內(nèi)有目共睹。

隨著國內(nèi)外巨頭如谷歌、百度、騰訊等公司大力投資發(fā)展智能語音，同時眾多創(chuàng)業(yè)公司也紛紛進(jìn)入智能語音行業(yè)，科大訊飛曾公開指出，“語音服務(wù)器的成本問題對于創(chuàng)業(yè)公司來說，確實(shí)是個大問題。但事實(shí)情況是，需要承受這個壓力的，可能只有科大訊飛和谷歌，因為一般公司目前連語音技術(shù)都沒有”。

對此，深圳市前海運(yùn)通技術(shù)有限公司董事長王志文認(rèn)為，智能語音的壁壘在產(chǎn)業(yè)初期更多表現(xiàn)的是應(yīng)用場景的不同，體現(xiàn)出的效果差異。語音、語義識別是機(jī)器深度學(xué)習(xí)與數(shù)據(jù)累積、優(yōu)化的綜合體現(xiàn)，目前還很難說智能語音的技術(shù)壁壘是很強(qiáng)的。但是作為有深厚技術(shù)積累的領(lǐng)先企業(yè)，科大訊飛憑借領(lǐng)先的技術(shù)以及難以撼動的市場地位將充分受益于整個語音產(chǎn)業(yè)的成長。

楊偉武則認(rèn)為，科大訊飛在人才儲備、計算設(shè)施、數(shù)據(jù)積累、算法和應(yīng)用場景等方面都有布局，并占據(jù)明顯的競爭優(yōu)勢。該公司長期的積累和訊飛語音云的推出，將促使公司語音數(shù)據(jù)資源庫形成良性循環(huán)，構(gòu)筑最強(qiáng)大的行業(yè)壁壘；并且由于中文博大精深，被認(rèn)為是世界上最復(fù)雜的語言，國外廠商滲透難度非常大。賴志林指出，“科大訊飛具有很好的基礎(chǔ)，并且通過金融市場獲得了很多資源及機(jī)會。雖然現(xiàn)在智能語音行業(yè)公司眾多，但是，作為行業(yè)龍頭老大的科大訊飛，如果對自身有清晰的定位，能夠利用好現(xiàn)有技術(shù)及金融等方面巨大優(yōu)勢，那么其他的企業(yè)很難有機(jī)會對它造成威脅”。

現(xiàn)有技術(shù)遠(yuǎn)未達(dá)自然的人機(jī)交互所需水準(zhǔn)

2017年3月3日，在海南三亞萬豪酒店舉行的“2017年投資界百人論壇”上，創(chuàng)新工場董事長兼首席執(zhí)行官李開復(fù)指出：“語音識別是所有技術(shù)里面最不成熟的，當(dāng)我看到一個一個的計劃非常擔(dān)憂，99%會死掉?！崩铋_復(fù)一席話，引發(fā)外界對智能語音技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的討論。

在李開復(fù)看來，語音識別相對容易，但語義理解相對困難。讓軟件聽懂容易，但理解會比較難。他指出，一直以來，許多語音公司都在吹捧“我們的語音識別率已經(jīng)達(dá)到95%以上”。然而，市面上語音交互產(chǎn)品的體驗仍然是弱爆了，到了真實(shí)語音交互場景下，復(fù)雜的聲場環(huán)境，各種噪音的影響，語音識別率直線下降，很多產(chǎn)品的語音交互功能都直接歇菜。其實(shí)，大家所提到的高識別率，還停留在“近場語音識別”的階段，根本不是自然的人機(jī)交互模式，即“遠(yuǎn)場語音識別”的階段。

此外，“其實(shí)，我聽懂講的每個字不代表聽懂了意思，甚至把英文翻譯成中文，中文翻譯成英文還是沒有搞懂。目前的語音識別還沒有做到語音理解，基礎(chǔ)聲學(xué)和語音識別解決的是計算機(jī)‘聽得見的問題，而自然語言處理實(shí)際上就是要解決計算機(jī)‘聽得懂的問題。因此，在李開復(fù)看來，‘聽得懂才是未來十年內(nèi)最為關(guān)鍵的問題。產(chǎn)業(yè)界還是不要太貪心做跨領(lǐng)域的通用自然語言處理，先做好垂直領(lǐng)域，解決單個領(lǐng)域的實(shí)際問題，這樣會更具有價值”。

商業(yè)化空間巨大，但還處于早期階段

針對智能語音技術(shù)的商業(yè)化問題，楊偉武指出，智能語音是人機(jī)交互里很重要的模塊，從PC時代到現(xiàn)在的移動互聯(lián)時代，人機(jī)交互由鼠標(biāo)鍵盤走向智能手機(jī)、Pad等的多點(diǎn)觸摸。到了智能硬件時代，交互則更加多元，不僅有觸摸，還有基于語音、視覺的交互，本質(zhì)是以機(jī)器為中心的人機(jī)交互，逐漸走向以人為中心的自然交互。在將來萬物互聯(lián)的浪潮下，以語音為主，鍵盤、觸摸、視覺、手勢為輔的交互時代很快會到來。

王志文認(rèn)為，智能語音商業(yè)化的空間是巨大的，所謂的發(fā)展不成熟，并不在于技術(shù)自身，而在于整個人工智能的應(yīng)用還處于早期階段，商業(yè)化的模式與變現(xiàn)能力更多的停留在設(shè)備供應(yīng)或者系統(tǒng)集成上，尚沒有形成大數(shù)據(jù)分析與應(yīng)用變現(xiàn)的階段。對于智能語音行業(yè)的發(fā)展，移動互聯(lián)網(wǎng)時代，消費(fèi)者將越來越習(xí)慣于語音交互模式。移動設(shè)備越來越多，語音輸入是最方便的一種方式，人機(jī)交互將成為最普遍的場景，其商業(yè)前景不可估量。

賴志林則認(rèn)為，“語音技術(shù)具有很大的市場，是人工智能的關(guān)鍵技術(shù)，至少在近幾年還是重要的研究及應(yīng)用的方向。該技術(shù)具有一定的成熟度，但是離完全智能的交互還有一定的距離，目前基礎(chǔ)技術(shù)已經(jīng)基本突破，所以也給大量的創(chuàng)業(yè)企業(yè)帶來很大的機(jī)會。大量的創(chuàng)業(yè)企業(yè)在各個細(xì)分領(lǐng)域中利用已經(jīng)基本成熟的語音技術(shù)進(jìn)一步地進(jìn)行應(yīng)用開發(fā)，很快就能夠變成真正商業(yè)化的產(chǎn)品”。

對于智能語音行業(yè)的市場空間，楊偉武認(rèn)為，智能語音市場整體處于啟動期，教育、醫(yī)療、智能車載、智能家居、智能可穿戴設(shè)備等垂直領(lǐng)域均處于爆發(fā)前夜。賴志林表示，“從現(xiàn)有技術(shù)來看，語音是人工智能最重要的方面，這一市場空間尚難評估，但是，幾乎所有的傳統(tǒng)行業(yè)都可以或多或少地因為人工智能有所改變，當(dāng)然技術(shù)越發(fā)展應(yīng)用空間就越廣闊、越深入”。王志文則認(rèn)為，隨著人工智能在各行業(yè)的突飛猛進(jìn)，智能語音的廣泛應(yīng)用未來幾年將快速在各種場景中得到普及應(yīng)用，單純看待經(jīng)濟(jì)價值，也將是千億為單位、甚至萬億級別的行業(yè)。

科大訊飛本輪股價上漲不是基本面驅(qū)動

針對科大訊飛2017年以來的市值暴漲，私募分析人士認(rèn)為，基本面不是驅(qū)動科大訊飛本輪上漲的原因。金融界首席財經(jīng)評論員王倫則公開表示，“從基本面很難找到科大訊飛這輪上漲的合理邏輯，因為支撐上漲的并不是公司的財務(wù)狀況”。

2017年8月以來，廣發(fā)證券對科大訊飛給予“謹(jǐn)慎增持”評級，認(rèn)為“公司估值偏高……戰(zhàn)略投入加大導(dǎo)致現(xiàn)金流下滑值得關(guān)注”。中泰證券也提示科大訊飛“費(fèi)用投入持續(xù)較高的風(fēng)險”。

不過，民生證券、招商證券、中投證券等同期均給予科大訊飛“強(qiáng)烈推薦”評級。民生證券認(rèn)為，“公司是稀缺的人工智能行業(yè)龍頭，創(chuàng)新性在國際認(rèn)知度上可與互聯(lián)網(wǎng)巨頭匹配”。招商證券認(rèn)為，“公司具備成為國際級人工智能龍頭企業(yè)的潛力……我們看好公司的長遠(yuǎn)成長性及技術(shù)實(shí)力”。中投證券則指出，“我們認(rèn)為人工智能此輪技術(shù)進(jìn)步堪比互聯(lián)網(wǎng)革命，有望再次極大地提升人類生產(chǎn)和組織效率……產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入關(guān)鍵窗口期，行業(yè)機(jī)遇必將造就一批偉大的公司”。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，科大訊飛在技術(shù)上有很大的優(yōu)勢，但其目前的經(jīng)營重點(diǎn)似乎已經(jīng)不在技術(shù)研發(fā)上面了，而是四處出擊、進(jìn)行應(yīng)用推廣。如果科大訊飛想在某些細(xì)分領(lǐng)域中與眾多的企業(yè)競爭，而不是繼續(xù)在基礎(chǔ)研發(fā)上繼續(xù)投入力量保持領(lǐng)先，其技術(shù)實(shí)力將很快被其他的公司取代，從而使得所有的一切都是空中樓閣。

按照李開復(fù)博士的說法，“人工智能創(chuàng)業(yè)很容易形成誤區(qū)，只有1%的語音識別項目才能最終存活下來”。雖說也有不少業(yè)內(nèi)人士對此提出了不同觀點(diǎn)，不過在這波人工智能的浪潮中，科大訊飛能否經(jīng)得起檢驗，仍然需要時間給出答案。

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