貿(mào)易自由化與FDI區(qū)位選擇
——來自“一帶一路”沿線國家的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

吳新生, 梁 琦

(中山大學(xué) 管理學(xué)院, 廣東 廣州 510275)

貿(mào)易自由化與FDI區(qū)位選擇——來自“一帶一路”沿線國家的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

吳新生, 梁 琦

(中山大學(xué) 管理學(xué)院, 廣東 廣州 510275)

采用2005―2013年“一帶一路”沿線39個(gè)國家的投資空間面板數(shù)據(jù)對(duì)影響FDI區(qū)位分布的影響因素進(jìn)行了經(jīng)驗(yàn)分析。研究發(fā)現(xiàn),“一帶一路”沿線國家的投資活動(dòng)存在顯著的“第三方效應(yīng)”,呈現(xiàn)出空間集聚特征;以歐盟和中國-東盟自由貿(mào)易區(qū)為代表的區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化促進(jìn)了貿(mào)易自由化,同時(shí)產(chǎn)生了不同類型的投資轉(zhuǎn)移效應(yīng);市場(chǎng)規(guī)模對(duì)FDI的區(qū)位選擇有顯著的正向作用,并存在本地市場(chǎng)效應(yīng);FDI傾向于流向市場(chǎng)規(guī)模大、開放程度高、基礎(chǔ)設(shè)施完善、政治穩(wěn)定和法制環(huán)境較好的國家,FDI自身也具有顯著的動(dòng)態(tài)特征;FDI區(qū)位選擇表現(xiàn)出資源尋求動(dòng)機(jī),但以降低生產(chǎn)成本為目的效率尋求動(dòng)機(jī)并不存在;人力資本水平對(duì)FDI吸收的促進(jìn)作用不明顯,同時(shí)存在一定的滯后性;資源高豐度和資本要素充裕的國家都產(chǎn)生了一定程度的FDI擠出效應(yīng);FDI的區(qū)位選擇模式及影響因素存在顯著的國家類型和一體化組織模式差異。

“一帶一路”戰(zhàn)略; 自由貿(mào)易協(xié)定; 制度環(huán)境; FDI區(qū)位選擇

2013年9月和10月習(xí)近平主席分別提出建設(shè)“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”和“21世紀(jì)海上絲綢之路”的戰(zhàn)略構(gòu)想。2015年3月,中國發(fā)布了《推動(dòng)共建絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和21世紀(jì)海上絲綢之路的愿景與行動(dòng)》,開始將戰(zhàn)略構(gòu)想轉(zhuǎn)化為具體戰(zhàn)略舉措。2015年6月,《亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行協(xié)定》簽署儀式在北京舉行,創(chuàng)始成員國共有57個(gè),其中域內(nèi)國家37個(gè)、域外國家20個(gè)。 當(dāng)前,由我國主導(dǎo)提出的“一帶一路”戰(zhàn)略已從構(gòu)想步入全面推進(jìn)建設(shè)階段。

區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化是當(dāng)今國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系中最引人矚目的趨勢(shì)。 “一帶一路”戰(zhàn)略是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)全球化深入發(fā)展的重要框架之一, 其目標(biāo)是致力于維護(hù)全球自由貿(mào)易體系和開放型經(jīng)濟(jì)。 然而,在復(fù)雜的多國環(huán)境中推動(dòng)“一帶一路”建設(shè)面臨著諸多嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。 一是沿線國家的歷史、文化、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平及政治制度等方面差異較大; 二是中亞和西亞的部分國家政治局勢(shì)不穩(wěn)定,恐怖暴力活動(dòng)猖獗; 三是沿線的發(fā)展中國家法律不夠健全,金融市場(chǎng)體系不完善, 整體制度環(huán)境較差。 這些障礙都會(huì)影響到正常的貿(mào)易和投資活動(dòng)。 本文基于2005―2013年“一帶一路”沿線39個(gè)國家的空間面板數(shù)據(jù)進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)分析*在2015年4月16日的中共中央對(duì)外聯(lián)絡(luò)部的專題吹風(fēng)會(huì)上, 國務(wù)院推進(jìn)“一帶一路”工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室負(fù)責(zé)人表示,“一帶一路”面向所有國家開放,并沒有具體的官方名單。 我們主要基于數(shù)據(jù)資料可得性和“古絲綢之路”所涵蓋的國家選擇了39個(gè)國家作為研究樣本。 主要包括:印度尼西亞、馬來西亞、菲律賓、新加坡、泰國、文萊、越南、柬埔寨、中國、俄羅斯、哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯坦、蒙古、白俄羅斯、巴基斯坦、印度、波蘭、匈牙利、德國、瑞士、英國、荷蘭、比利時(shí)、法國、羅馬尼亞、保加利亞、希臘、克羅地亞、意大利、西班牙、葡萄牙、斯里蘭卡、孟加拉國、沙特、烏克蘭、埃及、以色列、土耳其。, 探尋影響“一帶一路”國家FDI區(qū)位分布的主要因素。 研究試圖回答以下三個(gè)問題: 一是實(shí)證檢驗(yàn)“一帶一路”沿線國家的區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程是否產(chǎn)生了顯著的投資轉(zhuǎn)移效應(yīng); 二是驗(yàn)證“一帶一路”沿線國家的投資活動(dòng)是否存在空間溢出效應(yīng); 三是探尋FDI區(qū)位選擇的動(dòng)機(jī)及是否存在國家制度環(huán)境偏好。

一、 文獻(xiàn)綜述

現(xiàn)有的FDI區(qū)位選擇研究多是圍繞Dunning的國際生產(chǎn)折衷理論進(jìn)行拓展。Dunning等(1981)[1]根據(jù)一國對(duì)外直接投資與該國收入水平的關(guān)系,總結(jié)了投資發(fā)展的五階段路徑理論。Puga & Venables(1997)[2]研究了優(yōu)惠貿(mào)易協(xié)定中的生產(chǎn)和投資轉(zhuǎn)移問題,認(rèn)為貿(mào)易自由化程度的加深將會(huì)引發(fā)產(chǎn)業(yè)在核心輪軸國集聚,并可能導(dǎo)致輻條外圍國之間經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡。Behrens等(2007)[3]構(gòu)建了不存在區(qū)位優(yōu)勢(shì)和資源稟賦優(yōu)勢(shì)的兩國多區(qū)域模型,考察了不同貿(mào)易成本下各國的FDI區(qū)位選擇與福利水平變動(dòng)。Monfort & Nicolini(2000)[4]發(fā)展了克魯格曼的“C-P”模型,認(rèn)為隨著運(yùn)輸成本的下降,貿(mào)易自由化將會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動(dòng)向核心國家集中。Markusen & Venables(1998)[5]基于空間經(jīng)濟(jì)理論構(gòu)建了一個(gè)多國、多產(chǎn)品、多階段生產(chǎn)貿(mào)易模型,對(duì)產(chǎn)業(yè)區(qū)位、生產(chǎn)專業(yè)化、貿(mào)易福利等在貿(mào)易成本變動(dòng)下的演變進(jìn)行了系統(tǒng)分析。

國內(nèi)學(xué)者魯曉東和李榮林(2009)[6]構(gòu)建了分析區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化與國際投資關(guān)系的理論框架,研究發(fā)現(xiàn)區(qū)域自由貿(mào)易安排會(huì)促使國際資本內(nèi)流,資本將傾向于流向具有良好基礎(chǔ)設(shè)施和貿(mào)易成本相對(duì)較低的國家和地區(qū)。謝杰和劉任余(2011)[7]研究發(fā)現(xiàn),中國與東道國的投資和貿(mào)易活動(dòng)受到“第三方”影響,中國的對(duì)外貿(mào)易和OFDI之間存在顯著的互補(bǔ)效應(yīng)。姚樹潔等(2014)[8]反駁了西方學(xué)者所提出的“新殖民主義”中國對(duì)外投資威脅論,研究發(fā)現(xiàn)中國并沒有擠占OECD成員國在能源、礦產(chǎn)資源豐富國家的投資。鐘飛騰(2015)[9]借鑒林毅夫的新結(jié)構(gòu)主義經(jīng)濟(jì)學(xué)理論,提出了促進(jìn)“一帶一路”沿線國家共同發(fā)展的“創(chuàng)造性轉(zhuǎn)移”機(jī)制。周五七(2015)[10]分析了中國對(duì)“一帶一路”沿線國家的投資分布格局。陳虹和楊成玉(2015)[11]運(yùn)用CGE模型,并結(jié)合自由貿(mào)易情景分析的實(shí)證結(jié)果,探索了“一帶一路”戰(zhàn)略的國際經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。林樂芬和王少楠(2016)[12]認(rèn)為擴(kuò)大對(duì)外直接投資和貿(mào)易出口是“一帶一路”建設(shè)中推進(jìn)人民幣國際化的重要可行途徑。

綜上所述可知,目前關(guān)于“一帶一路”沿線國家FDI問題的研究多是定性分析,缺乏實(shí)證研究,同時(shí)也沒有文獻(xiàn)考察FDI的空間溢出效應(yīng)。有鑒于此,本文采用2005―2013年“一帶一路”沿線39個(gè)國家的投資面板數(shù)據(jù),借助空間計(jì)量分析方法,重點(diǎn)探索貿(mào)易自由化、國家制度環(huán)境與FDI區(qū)位選擇之間的關(guān)系,以期為中國企業(yè)“走出去”和推動(dòng)“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施提供理論依據(jù)和決策參考。

二、計(jì)量模型、變量定義和數(shù)據(jù)來源

1. 計(jì)量模型設(shè)定

在多國自由資本模型中,市場(chǎng)規(guī)模大于平均市場(chǎng)規(guī)模的國家是工業(yè)品的凈出口國,同時(shí)也是資本凈輸入國,表現(xiàn)出“虹吸效應(yīng)”。隨著貿(mào)易自由度的增大,市場(chǎng)規(guī)模大的國家的集聚效應(yīng)增強(qiáng)。因此,經(jīng)濟(jì)自由化將會(huì)提高大國工業(yè)份額和資本份額。如果國家間通過簽署自由貿(mào)易協(xié)定來實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化,將會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)從其他國家向FTA內(nèi)部國家轉(zhuǎn)移,同時(shí)也將會(huì)導(dǎo)致國際資本流入,從而產(chǎn)生投資轉(zhuǎn)移效應(yīng)?；谝陨戏治?我們構(gòu)造測(cè)度“一帶一路”沿線國家FDI空間區(qū)位選擇效應(yīng)的模型:

在模型(1)中,yt、μi分別表示時(shí)間和國家固定效應(yīng),采用雙向固定效應(yīng)進(jìn)行回歸,可以有效避免偽回歸和內(nèi)生性問題。在空間自回歸模型中,若ρ顯著為負(fù),則表明存在國家間的投資競(jìng)爭(zhēng);若ρ顯著為正,則存在投資的空間集聚效應(yīng)。

對(duì)于模型(1),借鑒符淼(2009)[13]的方法,構(gòu)建基于地理距離的權(quán)重矩陣如下:

其中,dij表示國家i和國家j兩國首都之間的地理距離;dmin表示樣本國家中的最短距離。用兩國距離除以最短距離可以消除測(cè)量單位的影響,同時(shí)避免了只使用距離計(jì)算的權(quán)重值過小問題。為了保證空間加權(quán)矩陣的外生性,我們采用球面距離,數(shù)據(jù)來源CEPII數(shù)據(jù)庫dist變量的取值。

2. 變量定義與數(shù)據(jù)來源

(1) 被解釋變量

FDI:本文采用實(shí)際利用外資額度代表某國吸引FDI的水平。各國的FDI年度數(shù)據(jù)來自世界銀行的WDI數(shù)據(jù)庫和UNCATD世界投資報(bào)告(2005—2013年)*本文所有的WDI數(shù)據(jù),其研究樣本期間均為2005—2013年,下同。,并采用2005年不變美元價(jià)格為基準(zhǔn)來衡量。

(2) 核心解釋變量

RTA:區(qū)域貿(mào)易協(xié)定。區(qū)域貿(mào)易協(xié)定的意義在于降低或消除了成員國之間的關(guān)稅和非關(guān)稅成本,這對(duì)于貿(mào)易和投資都具有改善作用[14]。根據(jù)WTO公布生效的自由貿(mào)易區(qū)進(jìn)行賦值,當(dāng)樣本國加入了一個(gè)生效的自貿(mào)區(qū),從該年起賦值為1,否則為0;如果該國與其他國家簽署了雙邊自由貿(mào)易協(xié)定,則賦值為1,否則為0*區(qū)域貿(mào)易協(xié)定包含六種類型:優(yōu)惠貿(mào)易安排、自由貿(mào)易區(qū)、關(guān)稅同盟、共同市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)同盟和完全經(jīng)濟(jì)一體化。本文進(jìn)行簡化處理,只要一國參與了上述六種類型中的任意一項(xiàng),即從區(qū)域貿(mào)易協(xié)定簽署年份起該變量取值為1,否則為0。。該虛擬變量的相關(guān)數(shù)據(jù)來自WTO官方網(wǎng)站。

TF:關(guān)稅水平。關(guān)稅減讓是貿(mào)易自由化的主要載體?；诖?本文采用世界銀行WDI數(shù)據(jù)庫中的所有產(chǎn)品加權(quán)平均適用稅率指標(biāo)數(shù)值來表征貿(mào)易自由化水平。

NTF:非關(guān)稅貿(mào)易壁壘。本文采用佛雷澤研究所(The Fraser Institute)的非關(guān)稅貿(mào)易壁壘指數(shù)進(jìn)行測(cè)度。其數(shù)值介于[0,10]之間,數(shù)值越小表示非關(guān)稅貿(mào)易壁壘越高,因此該變量的估計(jì)系數(shù)預(yù)期為正。

(3) 控制變量

OPEN:國家開放程度。本文使用一國進(jìn)出口總額與國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重來表示,進(jìn)出口依存度衡量了該國的經(jīng)濟(jì)開發(fā)程度。進(jìn)出口和GDP數(shù)據(jù)來自WDI數(shù)據(jù)庫。

CAP:資本要素稟賦。采用國家實(shí)際資本存量與勞動(dòng)力總?cè)藬?shù)的比值來衡量,用于反映國家特征差異。對(duì)于資本存量的核算,采用通行的永續(xù)盤存法,參見張軍等(2004)[15]的做法,采用4%的折舊率。固定資本形成總額和總勞動(dòng)力人數(shù)來自WDI數(shù)據(jù)庫。

HC:人力資本水平。人力資本與對(duì)外直接投資存在較為密切的關(guān)系,一般情況下是人力資本水平越高,越能促進(jìn)該國對(duì)FDI的吸引。人力資本的計(jì)算采用高等教育入學(xué)率。數(shù)據(jù)來自世界銀行的WDI數(shù)據(jù)庫。

INF:基礎(chǔ)設(shè)施水平?？紤]到交通基礎(chǔ)設(shè)施的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重,根據(jù)Asiedu(2006)[16]的建議,本文采用每百人中固定寬帶互聯(lián)網(wǎng)人數(shù)作為基礎(chǔ)設(shè)施有效供給的代理變量,相關(guān)數(shù)據(jù)來自WDI數(shù)據(jù)庫。

GDP:市場(chǎng)規(guī)模。對(duì)于市場(chǎng)尋求型的FDI來說,市場(chǎng)規(guī)模是決定其進(jìn)入東道國的重要影響因素,東道國實(shí)際GDP越大意味市場(chǎng)越大,商業(yè)機(jī)會(huì)越多,則FDI進(jìn)入的規(guī)模就越大。各國GDP均采用以2005年不變美元價(jià)格為基準(zhǔn)的GDP衡量,數(shù)據(jù)來源于WDI數(shù)據(jù)庫。

WAGE:勞動(dòng)力成本。該指標(biāo)代表用于反映影響效率尋求型FDI的主要因素?？紤]工資數(shù)據(jù)獲取的難度,借鑒田巍等(2013)[17]對(duì)工資水平的處理方法,用出口國雇員工資和獎(jiǎng)金總額除以該國勞動(dòng)人口的數(shù)值來代表該國總體工資水平。工資和獎(jiǎng)金、勞動(dòng)人口的數(shù)據(jù)都來自WDI數(shù)據(jù)庫。

RES:資源稟賦水平。自然資源豐裕程度是一國吸引FDI的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)之一,在一些實(shí)證研究中則被視為重要影響因素[18]。使用一國燃料、礦山和金屬出口占商品總出口的比重作為衡量該國資源稟賦水平的代理變量。兩組數(shù)據(jù)均來自WDI數(shù)據(jù)庫。

INS:國家制度環(huán)境?！耙粠б宦贰笨缭絹啞W、非三大洲,沿線國家社會(huì)經(jīng)濟(jì)體制差異巨大。制度因素在投資中的作用非常重要,惡劣的制度環(huán)境對(duì)FDI有負(fù)面的影響[19]。本文采用全球治理指標(biāo)(worldwide governance indicator,簡稱WGI)衡量一國的制度環(huán)境*全球治理指標(biāo)包括五大核心維度:話語權(quán)和責(zé)任、政治穩(wěn)定性和不存在暴力/恐怖主義、政府效率、規(guī)管質(zhì)量、法制和腐敗監(jiān)控。。制度環(huán)境指標(biāo)數(shù)據(jù)來自世界銀行WGI指數(shù)數(shù)據(jù)庫。在模型(1)中,我們重點(diǎn)關(guān)注政治穩(wěn)定性(PS)和國家法制環(huán)境(LAW)的影響,分別對(duì)應(yīng)WGI中的政治穩(wěn)定性和不存在暴力/恐怖主義、法制和腐敗監(jiān)控兩個(gè)指標(biāo)。

三、 實(shí)證分析結(jié)果

1. 描述性統(tǒng)計(jì)分析

表1給出了各變量的描述性統(tǒng)計(jì),除了虛擬變量和制度環(huán)境變量之外,我們對(duì)其他變量取自然對(duì)數(shù)以消除異方差的影響。在正式檢驗(yàn)之前,為了避免存在嚴(yán)重的共線性問題,先對(duì)主要變量作相關(guān)性檢驗(yàn),為了防止多重共線性問題對(duì)實(shí)證結(jié)果準(zhǔn)確度的影響,我們采取的措施是避免相關(guān)系數(shù)較高的變量同時(shí)出現(xiàn)在模型中。

表1 主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)

2. 空間靜態(tài)面板實(shí)證分析

在實(shí)證分析中,我們還需要考慮以下兩個(gè)問題:①反向因果關(guān)系導(dǎo)致的內(nèi)生性問題。在投資方程中,東道國的GDP、資本要素稟賦和出口(反映在對(duì)外開放度方面)在一定程度上是外國投資企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的結(jié)果,因此不滿足外生性的要求。為克服可能存在的內(nèi)生性問題,首先使用Hausman檢驗(yàn)方法對(duì)內(nèi)生變量進(jìn)行檢驗(yàn),接著采用Sargan-Hansen過度識(shí)別檢驗(yàn)方法判斷解釋變量取滯后1、2期作為工具變量的有效性。②個(gè)體與時(shí)間不可觀測(cè)因素的影響。如果忽略不同國家的個(gè)體固定效應(yīng)和忽略不同年份的時(shí)間固定效應(yīng),都可能導(dǎo)致估計(jì)結(jié)果產(chǎn)生偏差。本文采用雙向固定效應(yīng)模型來控制年份和國家對(duì)估計(jì)結(jié)果的影響。我們首先對(duì)FDI方程進(jìn)行靜態(tài)面板估計(jì),結(jié)果見表2。

表2 FDI方程空間靜態(tài)面板估計(jì)結(jié)果

注： ①本文空間模型均采用MLE方法估計(jì);②括號(hào)中報(bào)告穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤;③***、**和*分別表示在1%、5%和10%的水平上顯著,下同。

表2的回歸結(jié)果表明,在沒有考慮空間依賴性的基準(zhǔn)模型中,RTA的系數(shù)均為負(fù);而在考慮空間相關(guān)性的模型中,RTA的系數(shù)為正且非常顯著。這說明在短期內(nèi)RTA可能不會(huì)帶來FDI的增加,很有可能會(huì)先流向自貿(mào)區(qū)內(nèi)市場(chǎng)份額較大的國家;但如果形成網(wǎng)絡(luò)化的自由貿(mào)易區(qū)則會(huì)產(chǎn)生投資轉(zhuǎn)移效應(yīng),從而吸引自貿(mào)區(qū)外國家的資本大量進(jìn)入。從關(guān)稅和非關(guān)稅兩個(gè)變量的回歸結(jié)果看,關(guān)稅消減并沒有帶來FDI的增加,但非關(guān)稅貿(mào)易壁壘的消減卻產(chǎn)生了明顯的FDI增加效果,這說明非關(guān)稅壁壘已經(jīng)成為阻礙貿(mào)易和投資活動(dòng)的主要因素。在市場(chǎng)效應(yīng)指標(biāo)方面,市場(chǎng)規(guī)模系數(shù)顯著為正,說明FDI在“一帶一路”沿線國家存在強(qiáng)烈的“市場(chǎng)搜尋”動(dòng)機(jī),東道國的市場(chǎng)規(guī)模越大,FDI進(jìn)入越多。OPEN的系數(shù)為正且顯著,說明國家開放程度越高,FDI水平越高,考慮到該指標(biāo)主要是基于進(jìn)出口總額數(shù)據(jù)計(jì)算得到,這說明貿(mào)易和投資存在互補(bǔ)關(guān)系,貿(mào)易是投資的先導(dǎo)。資本要素稟賦的系數(shù)為正,表明資本要素稟賦越高的國家越有利于吸引FDI;INF的系數(shù)為正且顯著,說明以信息基礎(chǔ)設(shè)施為代表的國家基礎(chǔ)設(shè)施水平提高有利于吸引FDI。觀察其他控制變量的回歸結(jié)果,可知人力資本水平與FDI之間沒有發(fā)現(xiàn)統(tǒng)計(jì)上的顯著關(guān)系;FDI存在資源尋求動(dòng)機(jī),且顯著;Wage系數(shù)均為正,說明并不存在降低成本的效率尋求型動(dòng)機(jī)。從國家制度環(huán)境層面看,東道國政治穩(wěn)定性和法律環(huán)境的系數(shù)大多為正且顯著,這說明國家制度環(huán)境是FDI區(qū)位選擇考慮的主要因素,但模型(5)的系數(shù)為負(fù),說明FDI也可能偏向制度環(huán)境較差的國家。空間自回歸系數(shù)為正且顯著,說明一國FDI的流入與周邊國家的FDI流入存在正向相關(guān)關(guān)系,FDI存在“第三方效應(yīng)”,即在“一帶一路”沿線國家顯現(xiàn)空間集聚特征。

3. 空間動(dòng)態(tài)面板實(shí)證分析

FDI從長期看也是一個(gè)動(dòng)態(tài)過程,具有很強(qiáng)的慣性。同時(shí),考慮到市場(chǎng)規(guī)模、對(duì)外開放程度和資本要素稟賦與FDI之間可能存在反向因果關(guān)系,這將可能會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重的內(nèi)生性問題。我們選擇三個(gè)變量滯后項(xiàng)作為工具變量,并采用系統(tǒng)GMM方法進(jìn)行實(shí)證分析,見表3。

表3 FDI方程空間動(dòng)態(tài)面板估計(jì)結(jié)果

從檢驗(yàn)結(jié)果看,模型(1)～(6)中的市場(chǎng)規(guī)模與開放程度變量的系數(shù)均變小,而顯著性沒有變化;但在空間動(dòng)態(tài)面板模型(7)中,因無法考察FDI時(shí)間滯后項(xiàng)的影響,因而市場(chǎng)規(guī)模與開放程度的影響系數(shù)值均比較大且非常顯著;我們發(fā)現(xiàn)資本要素稟賦在模型(5)、(6)和(7)里面系數(shù)值為負(fù),這說明東道國的國內(nèi)資本要素可能會(huì)對(duì)FDI產(chǎn)生一定的擠出作用,但總體影響不顯著。滯后一期的FDI的系數(shù)呈現(xiàn)正向顯著關(guān)系,說明國際資本的投資活動(dòng)受到前期水平影響,會(huì)產(chǎn)生滾雪球效應(yīng)。人力資本水平、資源稟賦水平和勞動(dòng)力成本對(duì)FDI存在正向影響,但都不顯著。RTA的系數(shù)為正,這說明區(qū)域貿(mào)易協(xié)定帶來的投資便利化具有一定的滯后性;而對(duì)于關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘的估計(jì)結(jié)果,發(fā)現(xiàn)關(guān)稅水平的影響不確定,但非關(guān)稅貿(mào)易壁壘的估計(jì)結(jié)果與靜態(tài)面板結(jié)論一致。同時(shí)還發(fā)現(xiàn),在非空間模型中,一國的政治穩(wěn)定性對(duì)FDI的影響為負(fù)且顯著,國家法律制度環(huán)境存在正向影響。而在空間模型中,政治穩(wěn)定性指標(biāo)的影響沒有發(fā)生變化,LAW的系數(shù)仍然為正值,并且影響強(qiáng)度變大;FDI空間滯后系數(shù)為正且顯著,表明存在較大的空間溢出效應(yīng)。政治穩(wěn)定系數(shù)為負(fù)且顯著,證實(shí)了在“一帶一路”沿線國家中,FDI可能會(huì)傾向于選擇政治穩(wěn)定性不高且存在暴力/恐怖主義的國家或區(qū)域(如中亞和西亞國家),從而獲取重要的石油和礦產(chǎn)資源。

四、 拓展分析:分組檢驗(yàn)

1. 基于不同類型國家的分組檢驗(yàn)

考慮到國家特征差異可能對(duì)各國FDI產(chǎn)生差異化的影響,我們主要按經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、自然資源豐裕度和資本要素豐裕度三組指標(biāo)進(jìn)行分類檢驗(yàn)。我們采用國際通用標(biāo)準(zhǔn),根據(jù)世界銀行WDI數(shù)據(jù)庫的劃分標(biāo)準(zhǔn),將樣本國劃分為發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家;考慮到自然資源對(duì)FDI有著重要的吸引力,“一帶一路”沿線的中西亞國家自然資源豐富,因此本文以資源豐度為標(biāo)準(zhǔn),將所有樣本國劃分為資源豐富和非豐富兩類國家;同時(shí),我們也按照資本豐裕度進(jìn)行新的分組劃分。

表4 基于不同類型國家劃分的回歸結(jié)果

表4的回歸結(jié)果表明,RTA能否帶來投資轉(zhuǎn)移效應(yīng)取決于國家的類型,對(duì)于發(fā)展中國家和資本要素稟賦水平較低的國家而言,其正向促進(jìn)作用明顯;而對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家和資本充足的國家則可能產(chǎn)生反向的影響,導(dǎo)致資本外流。我們還發(fā)現(xiàn),消減關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘只會(huì)促進(jìn)發(fā)展中國家的FDI流入,對(duì)其他類型國家則可能產(chǎn)生反向的影響; 發(fā)達(dá)國家和資本要素稟賦水平較高國家的本地市場(chǎng)效應(yīng)均不明顯,FDI更傾向于選擇發(fā)展中國家和自然資源豐富的國家,表現(xiàn)出市場(chǎng)尋求與資源尋求的類型特征;發(fā)達(dá)國家、資本要素高豐度國家和資源貧乏國家的OPEN變量對(duì)FDI的影響均小于對(duì)比國家,這說明發(fā)達(dá)國家對(duì)FDI的吸引力在下降,而發(fā)展中國家、資本貧乏國家與資源豐富國家則表現(xiàn)出吸引FDI的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī);勞動(dòng)力成本不是FDI的主要關(guān)注因素;人力資本水平對(duì)于自然資源豐富和資本要素低豐度的發(fā)展中國家的影響力更為突出,這說明大力提高發(fā)展中國家的人力資本水平,將有助于FDI的吸收。另外,兩個(gè)衡量國家制度環(huán)境變量的回歸結(jié)果也符合預(yù)期。同時(shí),我們發(fā)現(xiàn)一個(gè)很令人驚訝的結(jié)果是,資源豐裕度高的國家本國的資本要素稟賦對(duì)FDI存在非常強(qiáng)的擠占效應(yīng),可能的解釋是資源豐富國家已經(jīng)創(chuàng)造和積累了足夠的資本,其沒有顯著地吸引FDI的動(dòng)機(jī)。考慮到按照國家特征進(jìn)行樣本分組后,各國在空間上的依賴關(guān)系減弱明顯,因此我們沒有引入空間模型進(jìn)行回歸檢驗(yàn)。

2. 基于不同區(qū)域一體化組織模式的檢驗(yàn)

中國-東盟自由貿(mào)易區(qū)是世界上由發(fā)展中國家組成的最大自貿(mào)區(qū),是“南南型”區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化合作的典范;上海合作組織的成立對(duì)歐亞地緣政治具有重要影響,近年來,上海合作組織開始從傳統(tǒng)的政治安全合作轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)合作;歐盟是當(dāng)今世界上一體化程度最高的經(jīng)濟(jì)集團(tuán)組織。可以預(yù)見,一體化組織模式對(duì)國際投資活動(dòng)的影響存在差異。因此,我們按照中國-東盟、上海合作組織及歐盟三組樣本分別進(jìn)行回歸估計(jì),結(jié)果見表5。

表5 基于不同區(qū)域一體化組織模式的回歸結(jié)果

表5的回歸結(jié)果表明,RTA在中國-東盟與上海合作組織兩組樣本中的影響為正,但均不顯著,這主要是因?yàn)槲覀兊姆纸M是按照區(qū)域經(jīng)濟(jì)貿(mào)易一體化模式進(jìn)行的,故RTA的影響被削弱;而在歐盟樣本中其影響為負(fù)且顯著,表明歐盟已經(jīng)表現(xiàn)出一定程度的資本外流趨勢(shì);關(guān)稅與非關(guān)稅貿(mào)易壁壘兩個(gè)變量在中國-東盟與上海合作組織兩組樣本中的回歸結(jié)果均符合預(yù)期,表明貿(mào)易自由化有效促進(jìn)了上述區(qū)域的FDI進(jìn)入;同樣發(fā)現(xiàn)歐盟樣本的情況相反,猜測(cè)這非常有可能是歐債危機(jī)所致,始于2009年的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)造成歐盟大量資本外流,我們剔除西班牙、葡萄牙、意大利和希臘之后,則發(fā)現(xiàn)異常的回歸結(jié)果均不再顯著;對(duì)外開放水平、市場(chǎng)規(guī)模、制度環(huán)境等因素均有效促進(jìn)FDI的進(jìn)入,而其他變量的影響均不顯著,且表現(xiàn)出明顯的差異性?？傮w來看,不同的一體化組織模式對(duì)FDI區(qū)位選擇具有顯著的差異化影響。

五、 研究結(jié)論與政策啟示

1. 主要結(jié)論

本文采用2005-2013年“一帶一路”沿線39個(gè)國家的面板數(shù)據(jù),對(duì)影響“一帶一路”國家FDI區(qū)位分布的主要因素進(jìn)行了經(jīng)驗(yàn)分析,主要研究結(jié)論有:

(1) “一帶一路”沿線國家間的投資活動(dòng)存在顯著的“第三方效應(yīng)”,呈現(xiàn)出空間集聚特征;FDI投資存在本地市場(chǎng)效應(yīng),且表現(xiàn)出了顯著的動(dòng)態(tài)特征;區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化極大促進(jìn)了貿(mào)易自由化,形成網(wǎng)絡(luò)化的自由貿(mào)易區(qū)則會(huì)產(chǎn)生顯著的投資轉(zhuǎn)移效應(yīng);非關(guān)稅貿(mào)易壁壘的消減帶來了明顯的FDI增加效果。

(2) FDI傾向于流向市場(chǎng)規(guī)模大、開放程度高、基礎(chǔ)設(shè)施完善、政治穩(wěn)定和法制環(huán)境較好的國家;FDI區(qū)位選擇表現(xiàn)出資源尋求動(dòng)機(jī),但以降低生產(chǎn)成本為目的效率尋求動(dòng)機(jī)并不存在;人力資本水平對(duì)FDI吸收的促進(jìn)作用不明顯,同時(shí)存在一定的滯后性;在“一帶一路”沿線國家中,FDI也可能會(huì)傾向于選擇政治穩(wěn)定性不高且存在暴力/恐怖主義的國家或區(qū)域(如中亞和西亞國家),從而獲取重要的石油和礦產(chǎn)資源。

(3) FDI的區(qū)位選擇模式及影響因素存在非常顯著的國家類型與一體化組織模式差異,對(duì)于發(fā)展中國家和資本要素稟賦水平較低的國家而言,RTA正向促進(jìn)作用明顯;而對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家和資本充足的國家則可能產(chǎn)生反向的影響;消減關(guān)稅和非關(guān)稅貿(mào)易壁壘會(huì)促進(jìn)發(fā)展中國家的FDI流入;FDI更傾向于選擇發(fā)展中國家和自然資源豐富的國家,表現(xiàn)出市場(chǎng)尋求與資源尋求的類型特征;資源高豐度和資本要素充裕的國家都表現(xiàn)出了一定程度的FDI擠出效應(yīng)。

2. 政策啟示

本文的研究對(duì)于加快“一帶一路”沿線的交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、推進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化、優(yōu)化各國投資發(fā)展環(huán)境及推動(dòng)中國企業(yè)“走出去”都具有重要的政策含義:

(1) 中國要與“一帶一路”沿線國家共同打造高標(biāo)準(zhǔn)的投融資網(wǎng)絡(luò),健全各國的投資環(huán)境,消除投資和貿(mào)易壁壘,推動(dòng)投資自由化和便利化。同時(shí),要充分發(fā)揮亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、絲路基金和金磚國家開放銀行的作用,加快沿線國家鐵路、公路、管道和港口等交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),為各國之間的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移提供基礎(chǔ)。

(2) 對(duì)外投資是中國“一帶一路”戰(zhàn)略的重要內(nèi)容,要大力提升中國企業(yè)參與“一帶一路”建設(shè)的競(jìng)爭(zhēng)力,加快推進(jìn)中國企業(yè)“走出去”,實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí);通過內(nèi)外聯(lián)動(dòng),防范各種潛在風(fēng)險(xiǎn),保障我國企業(yè)的投資利益。

(3) 推進(jìn)“一帶一路”戰(zhàn)略,必須兼顧國家規(guī)模、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、制度環(huán)境及資源要素稟賦等方面的巨大差異,倡導(dǎo)包容與共享的合作理念,充分發(fā)揮各自的比較優(yōu)勢(shì),實(shí)施差異化合作,建立起互利共贏的國際價(jià)值鏈體系,形成共同發(fā)展的新地緣經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)。

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Trade Liberalization and Location Choice of FDI——Evidence from the Countries Along “One Belt and One Road”

WUXin-sheng,LIANGQi

(Business School, Sun Yat-sen University, Guangzhou 510275, China)

An empirical analysis was given by adopting the spatial panel data of 2005-2013 in 39 countries along “One Belt and One Road”. It was found that there exist the third-country effects characterized by spatial agglomeration. The regional economic integration represented by the EU and China-ASEAN free trade areas promotes trade liberalization and produces varied investment transfer effects. Market size has a significant positive effect on the location choice of FDI, and there is home market effect as well. FDI tends to flow to the country with a large market scale, high degree of openness, excellent infrastructure, political stability and better legal environment, and FDI itself has a significant dynamic characteristics. FDI’s location choice displays resource-seeking motivation, but the purpose of reducing production costs does not exist. The promotion of human capital level to FDI absorption is not obvious, and there is a time lag. Countries with rich resources and capital have a crowding out effect of FDI. The location choice model of FDI and its influential factors are quite different among countries and regions.

“One Belt and One Road” strategy; free trade agreement; institutional environment; FDI’s location choice

10.15936/j.cnki.1008-3758.2017.06.004

2017-02-10

國家社會(huì)科學(xué)基金重大資助項(xiàng)目 (13&ZD166); 國家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目 (71273285); 教育部高等學(xué)校博士學(xué)科點(diǎn)專項(xiàng)科研基金資助項(xiàng)目(20130171110043); 中央高?；究蒲袠I(yè)務(wù)費(fèi)資助項(xiàng)目(17WKJC02)。

吳新生(1978- ),男,河南衛(wèi)輝人,中山大學(xué)博士研究生,主要從事異質(zhì)性企業(yè)貿(mào)易理論研究; 梁 琦(1957- ),女,湖南漣源人,中山大學(xué)教授,博士生導(dǎo)師,主要從事空間經(jīng)濟(jì)學(xué)研究。

F 119.9; F 064.1

A

1008-3758(2017)06-0571-10

(責(zé)任編輯: 王 薇)