拉長(zhǎng)與硬化綠色金融的政策杠桿

張銳

最新一次的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定在浙江、江西、廣東、貴州、新疆5?。▍^(qū)）選擇部分地方建設(shè)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)，此舉不僅意味著綠色金融從戰(zhàn)略層面落實(shí)到執(zhí)行層面，而且作為推動(dòng)綠色金融的新嘗試，綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)在積累經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，還肩負(fù)著探知以及如何控制和防范綠色金融風(fēng)險(xiǎn)的使命。

從《生態(tài)文明體制改革總體方案》首次提出“建立我國(guó)的綠色金融體系”，到《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》首次對(duì)建立健全綠色金融體系作出全面部署，再到推出《綠色信貸指引》等系列專項(xiàng)政策，有關(guān)綠色金融的頂層設(shè)計(jì)框架基本建立起來(lái)。但是，各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度與環(huán)境資源結(jié)構(gòu)干差萬(wàn)別，綠色金融所包含的內(nèi)容也十分豐富，如何在增大相應(yīng)政策落地價(jià)值普遍性的同時(shí)，又能彰顯出更大的區(qū)域性適用效果，無(wú)疑需要比較穩(wěn)妥與充分的試驗(yàn)。

就綠色金融創(chuàng)新試驗(yàn)方向看，圈定出的5個(gè)?。▍^(qū)）都會(huì)在金融機(jī)構(gòu)設(shè)立綠色金融事業(yè)部或綠色支行以及綠色債券發(fā)行上進(jìn)行更多地創(chuàng)新與嘗試，但同時(shí)各自會(huì)突出重點(diǎn)指向與部位，其中浙江會(huì)在如何吸引創(chuàng)投、私募基金、金融租賃公司等民間資本和發(fā)展小額信貸以及建設(shè)特色小鎮(zhèn)等方面做出突破，廣東會(huì)在怎樣加大引進(jìn)外資參與綠色投資的力度、金融科技與綠色金融的結(jié)合等領(lǐng)域做出探索，江西與貴州會(huì)分別在推動(dòng)資源特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、項(xiàng)目收益權(quán)和排污權(quán)等綠色權(quán)益交易市場(chǎng)建設(shè)上邁出不同的前行步伐，而新疆則會(huì)在企業(yè)上市融資、中小企業(yè)綠色集合債的發(fā)行等方面拿出實(shí)驗(yàn)性的成績(jī)單。

作為綠色金融首要的創(chuàng)新試驗(yàn)任務(wù)，金融機(jī)構(gòu)設(shè)立綠色金融事業(yè)部或綠色支行應(yīng)當(dāng)沒(méi)有技術(shù)制約。這方面不僅有匯豐、花旗和渣打等知名國(guó)際銀行的成功經(jīng)驗(yàn)值得參考，也有國(guó)內(nèi)首家加入《赤道原則》的興業(yè)銀行涉足綠色金融業(yè)務(wù)的具體做法可供借鑒。而與物化組織機(jī)構(gòu)的創(chuàng)設(shè)相比，作為綠色金融重頭的綠色信貸更有許多需要完善的地方。一方面，在綠色項(xiàng)目的認(rèn)定上，急需對(duì)分別來(lái)自銀監(jiān)會(huì)、人民銀行與國(guó)家發(fā)改委的《綠色信貸統(tǒng)計(jì)表》、《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》和《綠色債券發(fā)行指引》三個(gè)文件的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行統(tǒng)一，以便銀行的業(yè)務(wù)操作；另一方面，針對(duì)銀行進(jìn)入綠色信貸熱度不高問(wèn)題，需要建立綠色銀行考評(píng)體系，以將綠色金融考評(píng)結(jié)果與監(jiān)管評(píng)級(jí)、機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入、高管人員屨職評(píng)價(jià)、綠色信用額度等緊密關(guān)聯(lián)起來(lái)與此同時(shí)，面對(duì)融資額度大、期限長(zhǎng)的綠色項(xiàng)目，急需探索和建立起綠色銀團(tuán)貸款的合作與共振模式。

綠色債券作為綠色金融的新銳軍團(tuán)在國(guó)內(nèi)顯現(xiàn)出燎燃擴(kuò)展之勢(shì)，不僅發(fā)行品種做到了金融債、公司債、中期票據(jù)、資產(chǎn)支持證券、熊貓債以及非公開(kāi)定向債務(wù)融資工具的全覆蓋，而且截至目前我國(guó)累計(jì)發(fā)行的綠色債券總量達(dá)到2752.7億元，名列全球第一。盡管如此，與國(guó)內(nèi)債市規(guī)模相比，綠色債券的體量依然太小，其中去年2300億元的綠債發(fā)行量在國(guó)內(nèi)債市的占比僅為0.006%。另外，統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，境內(nèi)綠色金融債的占比高達(dá)八成以上，如何增大綠債的境外融資能力和拓展出更寬闊的境外發(fā)行綠債路徑，以及如何吸引國(guó)際金融組織和跨國(guó)公司在境內(nèi)發(fā)行綠色債券，相關(guān)政策有值得深耕的空間。不僅如此，國(guó)內(nèi)綠色債券的發(fā)行主體目前集中在大型企業(yè)，而小微企業(yè)由于發(fā)行規(guī)模小，很難通過(guò)債券方式實(shí)現(xiàn)融資，因此，政策層面更有必要在啟動(dòng)與推廣中小企業(yè)綠色集合債方面有所突破。

通過(guò)證券市場(chǎng)為更多的綠色企業(yè)打開(kāi)融資之門(mén)是綠色金融的重要支撐，為此需要盡快推出“綠色股票指數(shù)”，該指標(biāo)不僅包括企業(yè)綠色定性指標(biāo)，如綠色發(fā)展戰(zhàn)略及政策、綠色供應(yīng)鏈的生命周期等，也包含企業(yè)綠色定量指標(biāo)，如碳排放量、用水量、用電量以及綠色收入占比等，同時(shí)更應(yīng)反映企業(yè)負(fù)面環(huán)境新聞及環(huán)保處罰狀況，以為企業(yè)IPO與信息披露提供可視標(biāo)準(zhǔn)。需要強(qiáng)調(diào)的是，證券市場(chǎng)支持綠色金融并不意味著降低IPO的門(mén)檻，相反更應(yīng)加強(qiáng)IPO審查階段的環(huán)保元素，對(duì)于那些近三年內(nèi)受到環(huán)保相關(guān)行政處罰或刑事處罰的公司，一律在IPO時(shí)一票否決，以此倒逼更多的企業(yè)踐行綠色標(biāo)準(zhǔn)。另外，據(jù)研究機(jī)構(gòu)發(fā)布的《企業(yè)環(huán)境信息披露指數(shù)（2017中期綜合報(bào)告）》顯示，在百分制下，170家樣本上市公司中，環(huán)境信息披露的平均分為39.67分，遠(yuǎn)未達(dá)到及格線。因此，建立上市公司強(qiáng)制性環(huán)境信息披露制度并形成一套完整的信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則已時(shí)不我待。

來(lái)自國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心的研究報(bào)告表明，我國(guó)綠色產(chǎn)業(yè)的年投資資金需求在2萬(wàn)億人民幣以上，而財(cái)政資源只能滿足10%至15%的需求；同時(shí)“十三五”期間，包括城市清潔能源、綠色建筑、城市環(huán)保水務(wù)等國(guó)內(nèi)綠色基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資有望超過(guò)10萬(wàn)億元，其中85%以上將依靠社會(huì)融資來(lái)解決。但目前的狀況是，不僅境外資本參與綠色投資的案例不多，而且國(guó)內(nèi)民間資本參與綠色投資的熱情也不高，為此，政策的試點(diǎn)應(yīng)在以下兩個(gè)方面取得突破：一方面，要發(fā)揮好再貸款、擔(dān)保基金等專業(yè)化擔(dān)保機(jī)制以及財(cái)政貼息的作用，降低綠色融資成本，提升綠色項(xiàng)目的回報(bào)率與商業(yè)可持續(xù)性；另一方面，要鼓勵(lì)和支持有條件的地方政府設(shè)立綠色發(fā)展基金，運(yùn)用PPP等手段撬動(dòng)更多的社會(huì)資本投資綠色產(chǎn)業(yè)。

綠色權(quán)益交易市場(chǎng)的建設(shè)可以說(shuō)是整個(gè)綠色金融中的短板，這不僅是因?yàn)榻灰篆h(huán)節(jié)多和交易成本高，還與很多交易項(xiàng)目的融資支持力度不夠直接相關(guān)。為此，一方面要允許綠色權(quán)益進(jìn)入信貸市場(chǎng)，通過(guò)抵質(zhì)押融資緩解資金瓶頸。另一方面，要引入更多的第三方參與綠色權(quán)益交易，并在財(cái)稅優(yōu)惠、信貸貼息等具體政策方面予以充分地支持；與此同時(shí)，要切實(shí)保護(hù)好參與方各自的權(quán)益，尤其要確保第三方在投資、設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、維護(hù)、管理環(huán)保設(shè)施等方面權(quán)利的真實(shí)落地，以此創(chuàng)造綠色權(quán)益交易市場(chǎng)的公正良序。

最后需要強(qiáng)調(diào)的是，在國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確的綠色金融改革創(chuàng)新五項(xiàng)任務(wù)中，第一次提出要建立綠色金融風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，健全責(zé)任追究制度，促進(jìn)形成綠色金融健康發(fā)展模式。這樣的認(rèn)知也恰恰切中了目前綠色金融發(fā)展的要害。除了先前出現(xiàn)的新能源車“騙補(bǔ)”、棄風(fēng)棄光外，未來(lái)不排除會(huì)出現(xiàn)假綠色之名融資但實(shí)際并未投到綠色項(xiàng)目中的“洗綠”行為，同時(shí)還可能產(chǎn)生綠色債券的違約風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，一方面要建立綠色金融信息共享平臺(tái)，在發(fā)揮官方常規(guī)化監(jiān)測(cè)機(jī)制功能的同時(shí)，充分釋放出社會(huì)力量的“扒糞”作用；另一方面，要引導(dǎo)現(xiàn)有專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)包括信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)事務(wù)所等專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)開(kāi)展綠色金融相關(guān)業(yè)務(wù)，特別要引入獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)對(duì)綠色金融進(jìn)行評(píng)估，將信貸債券發(fā)行人、資金使用者的違規(guī)欺詐信息以及項(xiàng)目收益狀況等系統(tǒng)納入金融信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)，在此基礎(chǔ)上加大對(duì)違規(guī)行為的處罰力度。

（作者：廣東技術(shù)師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授）endprint