那些身邊的非顯著信號(hào)

皮帕·馬爾姆格林

近期社會(huì)熱議的灰犀牛、黑天鵝等概率性危機(jī)的背后，是我們對身邊的非顯著信號(hào)缺乏足夠的警覺和重視。那些關(guān)于世界經(jīng)濟(jì)的信號(hào)有趣而且重要，但同時(shí)也很容易被忽視。一些信號(hào)容易被接收、翻譯，我們也很容易照此行事。當(dāng)小孩子哭的時(shí)候，我們會(huì)對其悲傷作出反應(yīng)；紅燈亮?xí)r，我們就停車；我們的貨幣對歐元或上漲或下跌，我們因此計(jì)劃或取消去歐洲的旅行。

正如烤煳的面包會(huì)讓我們站起來并且加以注意那樣，從世界經(jīng)濟(jì)中發(fā)出的許多信號(hào)一般說來也會(huì)對我們的生活產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。價(jià)格發(fā)生改變，無論我們有沒有意識(shí)到，我們的生活也會(huì)隨之改變。我們的抵押貸款、工資、醫(yī)療的價(jià)格以及食品的價(jià)格也都如此。特別對于那些我們從沒想過，但確實(shí)對我們的生活有影響的價(jià)格而言，如面包或華爾街上的債權(quán)抵押證券（CDOs）。其后還有市場為我們的時(shí)間和技能所支付的價(jià)格，這個(gè)也會(huì)發(fā)生變化。

然而，我們有時(shí)候并不習(xí)慣于全球金融市場和世界經(jīng)濟(jì)發(fā)出的信號(hào)，盡管它們非常重要?！敖?jīng)濟(jì)學(xué)”這個(gè)詞語使人們在腦海中想起復(fù)雜的數(shù)學(xué)公式和諸如“邊際需求”這類枯燥概念。我們有時(shí)候會(huì)躲避思考這些問題，這并不奇怪。我從長期的經(jīng)驗(yàn)中得知，人們認(rèn)為“經(jīng)濟(jì)學(xué)”極為無聊而且在數(shù)學(xué)上很復(fù)雜。通常來說，經(jīng)濟(jì)信號(hào)都在用數(shù)學(xué)語言來描述：數(shù)字、數(shù)據(jù)、概率、尺寸、圖案、表格以及百分比，所有這些都轉(zhuǎn)化成了我們不怎么能理解的東西，如通貨膨脹和季節(jié)性。然而，這只是我們所習(xí)慣的印象。事實(shí)上，經(jīng)濟(jì)學(xué)并不只是關(guān)于數(shù)字。經(jīng)濟(jì)學(xué)還與人類行為有關(guān)，盡管人類行為也許是我們觀察經(jīng)濟(jì)信號(hào)時(shí)最不迷人的方式。

我在《每日郵報(bào)》上讀到一篇關(guān)于達(dá)蒙·埃默里和他家人的報(bào)道，這引起了我的注意。2008年初秋，當(dāng)時(shí)的報(bào)紙頭條都是關(guān)于全球金融危機(jī)的報(bào)道，但他沒有在意，繼續(xù)帶著家人從英格蘭去佛羅里達(dá)的迪士尼樂園度假，并選擇新近成立的廉價(jià)航空公司法國休閑航空公司（XL）來降低旅行成本。當(dāng)他們到達(dá)邁阿密機(jī)場時(shí)，突然警笛大作，警車把他們的航班給包圍了，因?yàn)楹娇展疽呀?jīng)破產(chǎn)，公司的債主們要收繳這架飛機(jī)。我想，埃默里一定沒有想過，他選擇這家擁有巨額債務(wù)并且已無法通過公司的現(xiàn)金流支付利息的航空公司旅行，可能正冒著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。這一定讓人困惑。信貸緊縮是造成法國休閑航空公司破產(chǎn)的罪魁禍?zhǔn)?，在這個(gè)案例中，呼嘯的警笛聲則是信貸緊縮正在發(fā)出的信號(hào)。

家庭的歷史往往也與經(jīng)濟(jì)事件緊密結(jié)合在一起。我的祖母在1927年從瑞典來到美國，她找到一份裁縫的工作，使自己能夠在“大蕭條”時(shí)維持生計(jì)。她的目標(biāo)非常明確：要確保自己的孩子們受到良好的教育，將來可以不再從事體力勞動(dòng)。她讓我父親明白自己的選擇：要么獲得獎(jiǎng)學(xué)金，要么一輩子都在卑微的工作中掙扎。于是，我父親選擇了一個(gè)簡單的價(jià)格信號(hào)——跟著錢走。由于需要以自己的方式獲得獎(jiǎng)學(xué)金，他通過跑步、高爾夫和數(shù)學(xué)、工程學(xué)的優(yōu)秀成績獲得多項(xiàng)獎(jiǎng)學(xué)金。他以全額獎(jiǎng)學(xué)金考取了耶魯大學(xué)，并在20世紀(jì)50年代末在牛津大學(xué)獲得亨利獎(jiǎng)學(xué)金。他當(dāng)時(shí)選擇亨利獎(jiǎng)學(xué)金而不是羅德獎(jiǎng)學(xué)金，部分原因是前者的數(shù)額更大一些。他之后接受了六位諾貝爾獎(jiǎng)獲得者的輔導(dǎo)，包括托馬斯·謝林以及約翰·?？怂咕羰?。通過跟著錢走，他成為世界上很多國家政府首腦和成功企業(yè)家的經(jīng)濟(jì)顧問，因?yàn)樗茉缇蛯W(xué)會(huì)將價(jià)格作為信號(hào)了。

我的母親向往學(xué)習(xí)中世紀(jì)英語和中世紀(jì)法國詩歌。就我母親的情況而言，正是一個(gè)經(jīng)濟(jì)信號(hào)允許她追尋自己的夢想：她的父母在洛杉磯收入居中，母親是公立學(xué)校教師，父親是一名電工，那么他們的女兒——我母親，如何能夠去牛津大學(xué)學(xué)習(xí)，并且?guī)煆摹痘舯忍厝恕贰赌Ы洹返淖髡呒s翰·羅納德·瑞爾·托爾金以及《納尼亞傳奇》的作者C.S.劉易斯呢？我的母親很幸運(yùn)，因?yàn)閰R率使一切成為可能。在20世紀(jì)50年代末期，美元與英鎊之間的比價(jià)使得當(dāng)時(shí)的美國人一抵達(dá)英國就能成為一名富翁。

我的母親永遠(yuǎn)也不會(huì)理解，對她有利的匯率對她人生之路的幫助有多大。我也是在成為美國信孚銀行首席貨幣策略分析師，聽到她抱怨如今的歐洲物價(jià)有多么貴時(shí)，才意識(shí)到這一點(diǎn)。我看了圖表，發(fā)現(xiàn)1956年美元兌英鎊的比價(jià)對美國非常有利。我的母親在美國不算富，但她在英國成了富人，因?yàn)椤岸?zhàn)”后果之一就是英鎊經(jīng)歷了一次暴跌。因此，不僅僅是麻煩的信號(hào)需要關(guān)注，有些信號(hào)是積極的，并且能帶領(lǐng)你走向希望、發(fā)展和機(jī)遇。

世界經(jīng)濟(jì)和金融市場將影響你生活的方向和你作出的決定。價(jià)格將決定你要支付多少錢來換取大米和所有你所需要的東西。你如何知道什么時(shí)候該借，什么時(shí)候該買？何時(shí)該投資技能，何時(shí)能有所回報(bào)？你會(huì)形成一定的觀念并加以行動(dòng)。但你的觀點(diǎn)建立在什么基礎(chǔ)之上？你觀察到了什么信號(hào)？又錯(cuò)過了哪些信號(hào)？

信號(hào)永遠(yuǎn)都在那兒，問題在于如何識(shí)別并加以解讀。我的職業(yè)生涯主要是在金融市場里工作；為美國總統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)政策提供建議；并為世界各國的交易員、投資者和政府官員提供建議。無論是坐在交易大廳還是在白宮里，我的工作要求我識(shí)別、解釋這些信號(hào)并付諸行動(dòng)。有時(shí)候，發(fā)出某些信號(hào)也是我的工作。

市場和經(jīng)濟(jì)學(xué)看起來像是那些內(nèi)行人的庇護(hù)所，他們擁有可觀的薪水，配備著高科技的設(shè)備，以及通過與政策制定者、首席執(zhí)行官們的會(huì)見而獲得優(yōu)先信息權(quán)。是的，銀行交易大廳和基金管理公司里充滿著高薪水、有才能的人員，最前沿的技術(shù)、深入的新聞和研究，所有的這些對于獲取經(jīng)濟(jì)和金融信號(hào)來說必不可少……只是，事實(shí)并非如此。

當(dāng)我在這些交易大廳工作時(shí)，我可以接觸到所有合適的人和所有合適的設(shè)備，我也因此學(xué)到很多。然而我也發(fā)現(xiàn)，很多處于那些有利位置的人也會(huì)漏掉信號(hào)或是把信號(hào)看錯(cuò)。事實(shí)上，在歷史發(fā)展過程中，往往是這些有特權(quán)的金融市場專家犯了錯(cuò)，從而引發(fā)危機(jī)、蕭條，并將普通納稅人的未來置于危險(xiǎn)境地。同時(shí)，我也認(rèn)識(shí)到，許多并不具備上述特權(quán)的人——例如，藝術(shù)家、服裝零售商、VOGUE的編輯——完全有能力辨別、解讀、創(chuàng)造信號(hào)并根據(jù)信號(hào)行動(dòng)。許多人通過捕捉和解讀信號(hào)創(chuàng)建了真正的企業(yè)，提供了就業(yè)，創(chuàng)新并賺了很多錢。

多年來我發(fā)現(xiàn)，無論是和職業(yè)的基金經(jīng)理，還是和對金錢沒有任何概念的朋友，或是政府首腦交流——他們其中的很多人雖然是政治領(lǐng)域的專家，但對金融和市場沒有任何概念——我都會(huì)被重復(fù)地問同一類問題：“利率會(huì)上漲/下調(diào)嗎？”“什么時(shí)候？”“失業(yè)情況會(huì)好/壞一些嗎？”“我的抵押貸款會(huì)更貴/便宜嗎？”“未來經(jīng)濟(jì)增長會(huì)更快/減速嗎？”“我應(yīng)該擴(kuò)大/收縮我的生意嗎？”“我應(yīng)該借款投資還是見好就收？”“我現(xiàn)在應(yīng)該繼續(xù)讀書深造還是工作呢？”

我們都想知道如何為未來做準(zhǔn)備，如何在事情發(fā)生之前預(yù)知，并且在這些事情在市場上標(biāo)價(jià)以及在報(bào)紙頭版上顯示以前，就采取合適的行動(dòng)。沒有人能夠預(yù)言未來，但有人可以通過對一些可能發(fā)生的事件和可能產(chǎn)生的結(jié)果保持警覺，來賺取財(cái)富或是更好地進(jìn)行自我保護(hù)。

關(guān)于未來是怎樣的對話一直在進(jìn)行，知道這些也許對我們有幫助。這場對話涉及交易員、基金經(jīng)理、養(yǎng)老金基金托管人以及主權(quán)基金、企業(yè)家和那些小企業(yè)家。政策制定者、經(jīng)濟(jì)學(xué)家和媒體也都參與到這場對話中來，但如果公眾也能參與進(jìn)來，對話將變得更加豐富。參與到這場對話中來的確有必要，因?yàn)槟愕奈磥砣Q于你現(xiàn)在所采取的行動(dòng)，并反過來取決于你對這些信號(hào)的觀點(diǎn)和想法——或沒有觀點(diǎn)及想法。

舉例來說，當(dāng)前對世界的看法被分成兩派，一派是大多數(shù)人認(rèn)為通縮是我們未來最大的威脅，另一派是極小部分人認(rèn)為通脹才是最大威脅。兩種情境都會(huì)發(fā)出信號(hào)。盡管利率保持在歷史低點(diǎn)，但債務(wù)負(fù)擔(dān)持續(xù)增加，標(biāo)志著債務(wù)問題將在未來幾年給我們留下通縮或是價(jià)格下跌、低就業(yè)等問題。另外，也出現(xiàn)了許多通脹信號(hào)，例如房地產(chǎn)以及從高品質(zhì)鉆石到藝術(shù)品等硬資產(chǎn)的價(jià)格創(chuàng)歷史新高。產(chǎn)生的后果會(huì)以各種方式影響我們每一個(gè)人。

《信號(hào)》這本書提供了我個(gè)人在職業(yè)生涯中所參與的各種對話，特別是那些每次在經(jīng)濟(jì)或金融危機(jī)發(fā)生前后所進(jìn)行的對話。這并不是確切的解釋，而僅僅只是許多解釋中的一種。但你可以由此開始思考世界經(jīng)濟(jì)如何運(yùn)作以及將如何影響到你。

解讀信號(hào)是一項(xiàng)艱巨和連續(xù)的任務(wù)，因?yàn)樾盘?hào)之間經(jīng)常相互沖突。有些信號(hào)重要，有些僅僅只是噪聲。一旦當(dāng)你開始找尋信號(hào)的時(shí)候，信號(hào)就會(huì)變得鋪天蓋地。奧斯卡·王爾德說得很對：“如今，無用的信息變得如此之少，這實(shí)在讓人悲哀?！?/p>

（本文選自《信號(hào)》一書，中信出版集團(tuán)2017年7月出版）