適用于中小投資者的證券投資方法

適用于中小投資者的證券投資方法

張瓊心

我國證券市場的發(fā)展經(jīng)歷了二十多年，與歐美成熟市場相比具有很大差距。我國證券投資者的結(jié)構(gòu)不盡合理，中小投資者占比過大，在證券市場上處于弱勢地位。掌握正確的證券投資方法，對于中小投資者具有重要意義。證券投資中常用的分析方法有基本分析、技術(shù)分析、行為分析，中小投資者應(yīng)重視這三種方法在證券投資中的綜合運(yùn)用。

投資；投資者；分析方法；市場

一、投資的定義

投資是這樣被定義的：“經(jīng)濟(jì)主體為了在未來可預(yù)見的時間內(nèi)獲得收益，在一定時期向一定領(lǐng)域投放資金或?qū)嵨锏慕?jīng)濟(jì)行為”投資一般分為實物投資、資本投資、證券投資，本文主要談證券投資)。定義中有幾個關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)主體、獲得收益、一定時期、一定領(lǐng)域、經(jīng)濟(jì)行為。對于大部分的投資者而言，如果從這幾個關(guān)鍵詞中挑選出最重要的一個詞，大多數(shù)投資者會選擇“獲得收益”，那么投資中最重要的是否為“獲得收益”？

從投資的定義來看，所有經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行投資的目的都是相同的，即獲得收益，這也是大眾對投資最容易達(dá)成共識的地方。從投資的結(jié)果來看，“獲得收益”的確是最重要的事。但是在投資過程中，應(yīng)該盡可能減少“獲得收益”這個想法對投資的影響，只有脫離了“獲得收益”才能夠更容易采取正確的行動，而當(dāng)把注意力轉(zhuǎn)移到投資定義中另外四個關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)主體、一定時期、一定領(lǐng)域、經(jīng)濟(jì)行為。在這四個關(guān)鍵詞中任意攻克一個都比我們被“獲得收益”這個想法牽著鼻子走更能實現(xiàn)獲得收益的目標(biāo)。

二、證券投資中的分析方法

(一)基本面分析

基本面分析是目前投資界使用的最普及的方法，國內(nèi)采用基本分析的機(jī)構(gòu)主要是券商的行研、絕大部分公募基金的權(quán)益投資、私募股權(quán)投資基金、職業(yè)價值投資者。對于投資體系還未形成的個人投資者來說，基本分析是最容易通過后天學(xué)習(xí)而獲得的一種方法，建議大中小投資者應(yīng)高度重視基本分析，這是大部分中小投資者通過證券市場長期獲利最適用的方法。基本分析的相關(guān)書籍有：《證券分析》、《聰明的投資者》、《窮查理寶典》、《怎樣選擇成長股》。中小投資者可以參考這些書籍進(jìn)行基本分析的理論學(xué)習(xí)。

(二)技術(shù)分析

技術(shù)分析(價格判斷、擇時)是目前投資領(lǐng)域接受度僅次于基本分析但也最受爭議的方法。國內(nèi)采用技術(shù)分析的主要是部分私募證券投資基金、牛散、職業(yè)投機(jī)家(主要為商品期貨領(lǐng)域)。技術(shù)分析難度很大，非一般人所能勝任，從某種程度上來說，技術(shù)分析更需要天賦，后天很難習(xí)得。因此對于普通投資者來講，試圖僅憑技術(shù)分析獲利幾乎是不可能的，這一點(diǎn)從很多人出生那一刻就已經(jīng)注定。而極少數(shù)具有天賦的技術(shù)分析者也成為了市場上獲利效率最高的投資者。巴曙松為格雷厄姆的《證券分析》寫薦言的時候把基本分析和技術(shù)分析總結(jié)得很形象，觀點(diǎn)大致是：如果把兩種分析方法各比作一個職業(yè)，基本分析像律師，而技術(shù)分析更像一位音樂家，有才能的律師能過上不錯的生活，而才華橫溢的音樂家在探尋成功的道路上會遇到許多令人痛徹心扉的障礙。個中深意，值得細(xì)細(xì)琢磨。這里要強(qiáng)調(diào)一下，優(yōu)秀的投資者不會僅使用一種分析方法而摒棄其他分析方法，所有分析方法最終的目的都只有一個，靈活運(yùn)用各種分析方法是優(yōu)秀投資者最重要的技能。技術(shù)分析的相關(guān)書籍有：《道氏理論》、《期貨市場技術(shù)分析》、《日本蠟燭圖技術(shù)》、《短線交易秘訣》，這些書籍都是技術(shù)分析領(lǐng)域的經(jīng)典書籍，投資者可以參考進(jìn)行技術(shù)分析的理論學(xué)習(xí)。

(三)行為分析

行為分析通俗的講就是心理分析，屬于心理學(xué)范疇。投資者通過剖析市場參與者的行為變化與市場運(yùn)行之間的相互關(guān)系來指導(dǎo)投資。行為分析的對象分為市場其他參與者以及投資者自身兩大類。對于普通投資者來說，對自身的行為分析尤其重要。國際知名的交易商和投資顧問范k.撒普博士研究過一些在技術(shù)分析上具有很高水平的交易者，這些交易者擁有極強(qiáng)的價格預(yù)測能力，然而他們操作的賬戶大多是虧損。撒普博士經(jīng)過深入研究后找到了這些高水平交易者未能獲得穩(wěn)定盈利的原因：心態(tài)。我在以往的投資經(jīng)歷中也遇到過一些優(yōu)秀的投資者，他們都擁有一套穩(wěn)定獲利的方法，然而沒有任何兩個人的方法是相同的，但他們都有一個共同點(diǎn)——擁有極好的心態(tài)。我跟蹤研究過一位有著超過二十年股票經(jīng)驗的投資者，該投資者的股票賬戶能夠長期實現(xiàn)穩(wěn)定盈利，研究他的持倉后發(fā)現(xiàn)他的選股和頭寸管理都處于中等水平，那他超越絕大多數(shù)人并實現(xiàn)長期穩(wěn)定盈利依靠的是什么？答案是良好的心態(tài)。

而良好的心態(tài)具體有這幾個表現(xiàn)：

1.優(yōu)秀的投資者大多具有相當(dāng)長時間的投資經(jīng)歷，在這相當(dāng)長的時間中，他們經(jīng)歷過投資中的各種極端情形，能夠正視交易中的每一筆盈虧。在這里要再一次提出文章開頭的觀點(diǎn)，在投資過程中，請盡可能減少“獲得收益”這個想法對你的影響，這樣你會更容易采取正確的行動。投資的目的是盈利，但投資過程中若一直被這個想法牽著鼻子走，會很難堅持采取正確的行動。投資過程中總是風(fēng)險與收益相互伴隨，這就要求投資者正視虧損。建立對虧損的正確認(rèn)識，比搞清如何盈利更重要，沒有哪一位成功的投資者是風(fēng)險極端厭惡者，俗話說“富貴險中求”正是這個道理。投資中有個非常重要的成功法則是：讓利潤奔跑，迅速截斷虧損。只有建立了對虧損的正確認(rèn)識，才能理智地應(yīng)對虧損。普通投資者一般將虧損視為敵人，無法容忍虧損，并試圖將其消滅。這種想法下就容易喪失對市場的客觀判斷，幻想虧損能夠依靠時間自行消滅，轉(zhuǎn)換為盈利，從而錯過止損的最佳時間，讓虧損擴(kuò)大到無法承受的地步。正視虧損，把虧損當(dāng)成朋友而不是敵人，這樣有助于用更客觀和理智的手段應(yīng)對虧損。

2.優(yōu)秀的投資者都是獨(dú)立思考的。獨(dú)立，是成功投資者最重要的素質(zhì)之一。我從未見過哪位成功的投資者是依靠聽取別人的建議和觀點(diǎn)實現(xiàn)長期盈利。獨(dú)立思考、獨(dú)立搜集信息、獨(dú)立作出決策，歷史上最成功的交易往往都是一人決策，而非團(tuán)隊結(jié)果。普通投資者容易陷入投資騙局，往往就是沒有認(rèn)清這個道理。這些投資者寄希望于從別人那里取得內(nèi)幕消息、研究成果，自己不勞而獲。國內(nèi)股市最流行的一種騙法是，引誘投資者付費(fèi)入群，由所謂的投資高手推薦股票和買點(diǎn)，帶著大家一起賺錢。這種詐騙方式吸引了前赴后繼的投資者，似乎永遠(yuǎn)都有市場，然而它真的能幫助投資者賺錢嗎？答案是否定的。沒有任何一位投資者能夠通過這種方式實現(xiàn)長期盈利。其實，投資者只要明白一些投資常識，就不會在這些騙局上浪費(fèi)時間和金錢。下面我要提出一個公式，長期盈利=20%技術(shù)+30%頭寸管理+50%交易心態(tài)，而在占20%比重的技術(shù)項下買點(diǎn)占30%比重，賣點(diǎn)則要占70%比重。記住這個公式，投資者就會遠(yuǎn)離很多投資誤區(qū)。比如僅寄希望于別人提供標(biāo)的和買點(diǎn)，不在頭寸管理和交易心態(tài)上下功夫，對投資者在長期投資中的成功率的提升不會超過10%。

3.不斷學(xué)習(xí)是優(yōu)秀投資者另一個共同的特點(diǎn)。“華爾街沒有新事物”的道理大家都懂，與它相反的另一個道理也是投資者需要記住的——市場唯一不變的就是一直在變，這是它的可怕之處，亦是迷人之處。有志于將投資當(dāng)作終身事業(yè)的投資者，都會對市場持有包容及接納的態(tài)度，包容市場的瞬息萬變，接納市場的博大精深。投資者通過不斷豐富投資知識和完善投資體系，提高投資修養(yǎng)。不斷學(xué)習(xí)讓投資者能夠把緊市場的脈搏，不被市場所淘汰，實現(xiàn)與市場合二為一的狀態(tài)。關(guān)于行為分析的經(jīng)典書籍有《股票作手回憶錄》、《交易心理分析》、《超越恐懼和貪婪》、《十年一夢》，其中《股票作手回憶錄》是投資界的經(jīng)典書籍，投資者應(yīng)該重點(diǎn)閱讀。

三、總結(jié)

回到文章開頭提出的投資的定義。定義中有幾個鍵詞：經(jīng)濟(jì)主體、獲得收益、一定時期、一定領(lǐng)域、經(jīng)濟(jì)行為。因此，在投資過程中，請盡可能減少“獲得收益”這個想法對你的影響，這樣投資者才會更容易采取正確的行動。投資者在投資過程中應(yīng)將注意力更多地放在另外四個關(guān)鍵詞上，即經(jīng)濟(jì)主體、經(jīng)濟(jì)行為(對應(yīng)上文分析方法中的行為分析)，一定時期、一定領(lǐng)域(對應(yīng)分析方法中的技術(shù)分析和基本分析)。在投資過程中一如既往采取正確的行動，對于每一位投資者是最難、也最應(yīng)做到的。

(廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，福建 廈門 361005)

[1] 本杰明·格雷厄姆，戴維·多德. 證券分析：雙語版[M]. 中國人民大學(xué)出版社，2014.