積極推動(dòng)金融市場(chǎng)化改革探討

積極推動(dòng)金融市場(chǎng)化改革探討

晁前程

本文基于金融市場(chǎng)化改革發(fā)展進(jìn)程中存在的問題展開分析，并就如何平穩(wěn)過度，積極改革發(fā)展制定了科學(xué)對(duì)策。對(duì)全面提升金融市場(chǎng)化水平，推動(dòng)金融領(lǐng)域的健康、持續(xù)發(fā)展，有重要的實(shí)踐意義。

和諧；勞動(dòng)關(guān)系；企業(yè)工會(huì)

1.金融市場(chǎng)化改革存在的問題

1.1 供需不協(xié)調(diào)

當(dāng)前，金融市場(chǎng)化改革發(fā)展并沒有全面到位，我國(guó)金融系統(tǒng)供需仍舊存在不協(xié)調(diào)問題。具體體現(xiàn)為內(nèi)部供給剩余以及外部供給不足。改革開放三十年進(jìn)程，M2/GDP指標(biāo)達(dá)到百分之二百，年均增量高于百分之二十。而銀行流動(dòng)性卻仍舊較為緊張，企業(yè)需要負(fù)擔(dān)高額的融資成本。另外，隨著銀行信貸以及融資量的持續(xù)擴(kuò)充，廣義信貸余額/GDP上升到百分之一百七十。而中小規(guī)模企業(yè)仍然面臨嚴(yán)峻的融資困難、代價(jià)高昂的問題。由于傳統(tǒng)銀行限制過多，影子銀行快速發(fā)展，在傳統(tǒng)金融管制影響下，雖然可撇開利率管制，卻仍舊束縛于合意貸款的控制。面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，影子銀行利用創(chuàng)新管理以及規(guī)避方式實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展。該類現(xiàn)象均從另一側(cè)面反映出金融效率始終有限，而金融風(fēng)險(xiǎn)也始終存在。該類金融供需不協(xié)調(diào)的問題最終導(dǎo)致的結(jié)果為，外部供給不足、效率不高，內(nèi)部供給過剩、效率一樣不高。

基于市場(chǎng)化改革不全面，金融需求層次較高，而政府對(duì)供給量以及價(jià)格進(jìn)行限定與控制，導(dǎo)致供給無法與需求全面匹配，因而會(huì)引發(fā)供需結(jié)構(gòu)性問題。基于供需平衡，金融需求應(yīng)是各類融資主體需求之總和，然而基于結(jié)構(gòu)失衡導(dǎo)致對(duì)國(guó)有企業(yè)、政府項(xiàng)目企業(yè)供給過剩，相反其他企業(yè)供給不足。也就是說在金融抑制的影響下，供給量被控制在一定標(biāo)準(zhǔn)之中，而政府控制最小供給量與價(jià)格對(duì)應(yīng)。事實(shí)上金融需求雖高于市場(chǎng)化需要，卻低于政府最小供給量，因此導(dǎo)致超供問題。其去向涵蓋兩部分，即享有資源優(yōu)勢(shì)的國(guó)企、大規(guī)模企業(yè)以及承擔(dān)政府項(xiàng)目的企業(yè)會(huì)在均價(jià)之下贏得融資，這便導(dǎo)致該類企業(yè)需求饑渴。具體成因在于政府對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行行政干預(yù)，同時(shí)金融系統(tǒng)仍舊將國(guó)有資本作為主體。

1.2 金融系統(tǒng)效率低下

隨著改革開放步伐的持續(xù)深入，我國(guó)金融系統(tǒng)由以往的一家銀行進(jìn)行主導(dǎo)逐步演進(jìn)為金融機(jī)構(gòu)的豐富化、產(chǎn)品的多樣化、市場(chǎng)相對(duì)完善的系統(tǒng)。當(dāng)然，我國(guó)金融系統(tǒng)效率仍舊有限，金融風(fēng)險(xiǎn)始終存在。為此，我國(guó)選擇穩(wěn)定為主的戰(zhàn)略，使得金融系統(tǒng)始終在穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)中發(fā)展，沒有形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。具體透過政府層面注資、處理壞賬以及公開上市等手段，推動(dòng)了金融市場(chǎng)化改革的平穩(wěn)開展，并逐步實(shí)現(xiàn)了利率市場(chǎng)化。同時(shí)，銀行準(zhǔn)入門檻持續(xù)降低、整體銷量持續(xù)增長(zhǎng)。當(dāng)然，我國(guó)仍舊包含一定的金融抑制問題。具體表現(xiàn)在，縱觀我國(guó)金融抑制的現(xiàn)狀，較中等收入水平國(guó)家高出許多，甚至高出部分低收入水平國(guó)家。雖然銀行經(jīng)營(yíng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)充，金融服務(wù)質(zhì)量持續(xù)提高，然而盈利水平始終始終不高。

事實(shí)上，金融市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展以及效率的提升離不開跨期階段的穩(wěn)定與平衡，金融市場(chǎng)化改革的平穩(wěn)與持續(xù)是在犧牲效率的情況下實(shí)現(xiàn)的，雖然這不會(huì)形成長(zhǎng)期的金融風(fēng)險(xiǎn)，卻會(huì)令金融系統(tǒng)更加脆弱。截止2015年，商業(yè)銀行不良貸款率呈十個(gè)季度持續(xù)提升的態(tài)勢(shì)。另外，影子銀行為了擺脫監(jiān)管，持續(xù)更新發(fā)展模式、規(guī)?？焖贁U(kuò)充，其面臨的風(fēng)險(xiǎn)也與日俱增。金融系統(tǒng)外部，民間借貸盛行不止，互聯(lián)網(wǎng)金融迅猛擴(kuò)張，風(fēng)控能力、監(jiān)督管理始終處在低位水平。

2.推動(dòng)金融市場(chǎng)化改革對(duì)策

2.1 提升金融效率

為有效應(yīng)對(duì)供需不協(xié)調(diào)、金融系統(tǒng)效率低下的問題，金融系統(tǒng)應(yīng)在發(fā)展國(guó)民經(jīng)濟(jì)進(jìn)程中配置相應(yīng)的資金中介單位。事實(shí)上，金融市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)從根本來說便是長(zhǎng)久以來配置資金出現(xiàn)誤差的結(jié)果。依照我國(guó)金融市場(chǎng)的保穩(wěn)定、優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略，在促進(jìn)金融市場(chǎng)化改革發(fā)展的進(jìn)程中，第一步應(yīng)優(yōu)化金融穩(wěn)定發(fā)展政策，待推行一定時(shí)期之后，便應(yīng)致力于全面提升金融效率，促進(jìn)持久長(zhǎng)效發(fā)展下的金融市場(chǎng)穩(wěn)定以及金融效率的平衡過度。如若不然，持久的低效資源配置便會(huì)使得金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)越積越多。未來的發(fā)展進(jìn)程中，我國(guó)金融系統(tǒng)市場(chǎng)化改革應(yīng)以風(fēng)險(xiǎn)為根本導(dǎo)向，重視金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，利用持續(xù)提升金融效率真正完成長(zhǎng)效的金融穩(wěn)定與平衡。

2.2 優(yōu)化金融制度

具體來說，需要積極合理處置破產(chǎn)金融單位，優(yōu)化市場(chǎng)退出制度。另外，應(yīng)合理降低金融市場(chǎng)進(jìn)入門檻，在系統(tǒng)之中引入金融競(jìng)爭(zhēng)，降低外部民間借貸量。再者，應(yīng)積極引入理論市場(chǎng)化發(fā)展改革，優(yōu)化利率傳導(dǎo)管理制度，合理放寬合意借貸總量管控，進(jìn)而激發(fā)配置金融資源過程中市場(chǎng)的根本影響功能。在優(yōu)化金融監(jiān)管系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，應(yīng)積極優(yōu)化股票注冊(cè)發(fā)行管理制度，加快建設(shè)豐富層次結(jié)構(gòu)的股票市場(chǎng)系統(tǒng)，預(yù)防科技型單位、中小型單位、創(chuàng)業(yè)融資單位一味的在銀行領(lǐng)域集中，影響融資根本效率，無法合理的化解橫向風(fēng)險(xiǎn)問題。

也就是說，由于我國(guó)前期金融市場(chǎng)化改革在穩(wěn)定發(fā)展層面步伐先于金融效率，后者在很大層面讓步于前者，因此后續(xù)工作中在確保金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，應(yīng)全面提升金融效率更新改革水平，利用更有效的資金、資源配置預(yù)防金融風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而真正達(dá)到市場(chǎng)穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)提升效率的階段發(fā)展平衡性。

2.3 把握金融效率與金融穩(wěn)定性

金融市場(chǎng)化改革階段中，應(yīng)積極把握好金融效率以及金融穩(wěn)定間的相互關(guān)系。為此，應(yīng)由兩個(gè)方向進(jìn)行靜態(tài)分析，同時(shí)還要加強(qiáng)跨期階段的動(dòng)態(tài)分析與研究?？v觀各個(gè)地區(qū)金融市場(chǎng)化改革實(shí)踐以及爆發(fā)的金融危機(jī)情況，我們進(jìn)一步明確，由長(zhǎng)期視角處理好效率與穩(wěn)定之間的轉(zhuǎn)化與平衡極其必要，這將對(duì)未來改革目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生至關(guān)重要的影響。為此，在探討供需平衡的過程中，應(yīng)充分衡量時(shí)間要素，由效率、穩(wěn)定、跨期平衡多維度入手。

通過對(duì)全市場(chǎng)主導(dǎo)、全政府主導(dǎo)以及兩方共同主導(dǎo)等模式下的供求分析研究可明確，金融市場(chǎng)化改革會(huì)明顯影響金融供需曲線。伴隨改革進(jìn)程的持續(xù)深化，市場(chǎng)發(fā)揮的金融調(diào)節(jié)功能逐步顯現(xiàn)出來，這會(huì)使得供給曲線不斷增長(zhǎng)。再者，市場(chǎng)供給依照價(jià)格調(diào)節(jié)幅度增加，彈性提升，使得曲線斜率降低。如果市場(chǎng)化水平較低的狀況下，政府進(jìn)行控制會(huì)引發(fā)金融供給超額或不足的問題，最終波及到市場(chǎng)穩(wěn)定以及金融效率。而當(dāng)政府限額供給量低于需求狀況下，則企業(yè)屬性不同獲取的融資量也不一致，這樣會(huì)使得企業(yè)面臨更多的融資難題，催生市場(chǎng)泡沫，變相助推影子銀行發(fā)展。

為此，應(yīng)針對(duì)市場(chǎng)化發(fā)展改革的程度來判定金融效率，充分衡量時(shí)間要素。具體來說，可通過同步提高、注重穩(wěn)定、把握效率等三條路徑進(jìn)行改革。從長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)來說，要根據(jù)當(dāng)下政策判定發(fā)展的取向與偏好，總體把握穩(wěn)定優(yōu)先的發(fā)展方向，在前期階段打下穩(wěn)定的基礎(chǔ)，利用當(dāng)前的金融效率整改創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定。當(dāng)然，由跨期發(fā)展目標(biāo)來說，金融風(fēng)險(xiǎn)恰恰來源于資源配置誤差，如果金融效率始終不高則會(huì)令資源匹配誤差問題持續(xù)的積累與增加，最終使得金融系統(tǒng)脆弱甚至崩潰。目前，我國(guó)金融系統(tǒng)內(nèi)部與外部供給不平衡的問題始終存在，信貸量龐大、結(jié)構(gòu)不合理、資金緊缺、貨幣增速過快、影子銀行迅猛發(fā)展等現(xiàn)象便是持久以來被動(dòng)發(fā)展、過于看重穩(wěn)定而衍生出來的問題。為此，今后金融市場(chǎng)化改革發(fā)展階段中，應(yīng)在加強(qiáng)改革的基礎(chǔ)上把握風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向，全面重視提升金融效率，利用高效、科學(xué)、合理的資金配置預(yù)防金融脆弱性問題，確保效率與穩(wěn)定的平衡發(fā)展。

3.結(jié)語

總之，為進(jìn)一步推動(dòng)金融市場(chǎng)化改革的跨越式發(fā)展，應(yīng)做到保穩(wěn)定、提效率、以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向，促進(jìn)資金科學(xué)合理的配置，方能推動(dòng)金融市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)更大、更強(qiáng)的發(fā)展與提升。

(恒豐銀行東營(yíng)分行，山東 東營(yíng) 257000)

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