最嚴(yán)監(jiān)管新規(guī)壓頂

南方周末記者 張玥 發(fā)自上海

南方周末實(shí)習(xí)生 陳曉君 王海云

2017年12月1日晚，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室和P2P網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》。

這個(gè)通知針對(duì)的是2017年下半年以來(lái)愈加泛濫的現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)。此前不久，從事現(xiàn)金貸的多家公司先后赴美上市，造就了一連串財(cái)富神話。

和信貸的招股說(shuō)明書(shū)顯示，2015-2016年，其貸款總額增長(zhǎng)居然高達(dá)1552%。2016-2017年仍然在增長(zhǎng)，增幅為256.5%。

高速增長(zhǎng)之下，潛在風(fēng)險(xiǎn)也在快速暴露。在趣店的招股說(shuō)明書(shū)可以看到，其活躍用戶上半年平均借款6次，也就是說(shuō)這些人每個(gè)月都在借，并非偶然應(yīng)急，這也是行業(yè)普遍情況。

為了避免危機(jī)爆發(fā)，此次針對(duì)現(xiàn)金貸的監(jiān)管，比2013年同樣火爆的P2P市場(chǎng)，來(lái)得更快、更嚴(yán)。

12月4日，監(jiān)管新規(guī)落地后的第一個(gè)交易日，幾家赴美上市的涉及現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的公司股價(jià)應(yīng)聲下跌，趣店下跌9.65%、拍拍貸下跌5.23%、信而富下跌13.62%。

叫停無(wú)牌者

該通知規(guī)定，暫停發(fā)放無(wú)特定場(chǎng)景依托、無(wú)指定用途的網(wǎng)絡(luò)小額貸款，逐步壓縮存量業(yè)務(wù)，限期完成整改。

根據(jù)銀監(jiān)會(huì)普惠金融部副主任馮燕的定義，現(xiàn)金貸是指無(wú)交易場(chǎng)景依托，無(wú)指定資金用途，無(wú)客戶群體限定的小額資金出借業(yè)務(wù)，特征是金額小、期限短、利率高、無(wú)抵押。

也就是說(shuō)，人們印象中的典型“消費(fèi)貸”業(yè)務(wù)，只要是非合規(guī)機(jī)構(gòu)放出的，都要暫停?！笆赘顿J”和“校園貸”也同時(shí)被叫停。

規(guī)定還稱，未依法取得經(jīng)營(yíng)放貸業(yè)務(wù)資質(zhì)，任何組織和個(gè)人不得經(jīng)營(yíng)放貸業(yè)務(wù)。

深圳市互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)曾光對(duì)南方周末記者說(shuō)，有放貸業(yè)務(wù)資質(zhì)的平臺(tái)，按照最高人民法院貸款通則和《放貸人條例》，一個(gè)是銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，另一個(gè)是規(guī)定中的一些非存款類金融機(jī)構(gòu)。

蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融研究中心主任薛洪言舉例，具有放貸資質(zhì)的是，銀行、消費(fèi)金融公司、汽車消費(fèi)金融公司、持牌的小貸公司、保理公司等。

對(duì)于未經(jīng)批準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)放貸業(yè)務(wù)的組織或個(gè)人，在銀監(jiān)會(huì)指導(dǎo)下，各地將依法予以嚴(yán)厲打擊和取締。

“這一規(guī)定的嚴(yán)厲程度前所未有?！被ヂ?lián)網(wǎng)金融知名撰稿人嵇少峰對(duì)南方周末記者說(shuō)，“第一次明確了對(duì)無(wú)牌從事信貸業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管態(tài)度，表明了監(jiān)管部門治理社會(huì)信貸亂象的決心。”

杜絕高利貸

在以往的現(xiàn)金貸活動(dòng)中，令借款人深惡痛絕的，是平臺(tái)對(duì)于利息、各類費(fèi)用、滯納金等并未做出公示，比如只是簡(jiǎn)單地告訴你，如果借1000元，1個(gè)月后要還1100元。但是這其中的手續(xù)費(fèi)怎么收、有沒(méi)有“砍頭息”、滯納金多少錢，都沒(méi)有明說(shuō)，很多借款人都是借款以后，才發(fā)現(xiàn)這些費(fèi)用才是大頭。

這些沒(méi)有明示的收費(fèi)，也是現(xiàn)金貸公司暴富的秘訣。

此次監(jiān)管規(guī)定，對(duì)此進(jìn)行了嚴(yán)格要求：各類機(jī)構(gòu)以利率和各種費(fèi)用形式對(duì)借款人收取的綜合資金成本應(yīng)符合最高人民法院關(guān)于民間借貸利率的規(guī)定。也就是說(shuō)，現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)，年化利息和費(fèi)用應(yīng)該在24%以內(nèi)，最高不得超過(guò)36%。

同時(shí)規(guī)定，這些綜合資金成本應(yīng)該統(tǒng)一折算為年化形式，各項(xiàng)貸款條件及逾期處理等信息應(yīng)在事前全面、公開(kāi)披露，向借款人提示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

換言之，讓借款人對(duì)自己借款的代價(jià)一目了然，不能等到“入坑”以后來(lái)不及回頭。

顯然，監(jiān)管方面也注意到了現(xiàn)金貸領(lǐng)域的“共債”風(fēng)險(xiǎn)，即一位借款人同時(shí)在多家平臺(tái)借貸，拆東墻補(bǔ)西墻的情況已十分普遍，因此此次通知也叫停了暴力催收，對(duì)于大數(shù)據(jù)風(fēng)控與侵害用戶隱私的風(fēng)險(xiǎn)也提出了警示。

中國(guó)銀行法學(xué)研究會(huì)理事肖颯說(shuō)，切記不得向無(wú)收入來(lái)源的借款人放貸，比如對(duì)大學(xué)生、“啃老族”、失業(yè)人員的現(xiàn)金貸產(chǎn)品恐怕不能繼續(xù)放貸了。

她說(shuō)，在資本市場(chǎng)講故事的時(shí)候，很多企業(yè)的噱頭是“數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)”風(fēng)控模型，大家都在講采納多少個(gè)維度去給用戶“畫(huà)像”，如何使用AI技術(shù)，采用機(jī)器人進(jìn)行風(fēng)控篩選。

“在一次閉門會(huì)議中，我直言不諱地向現(xiàn)場(chǎng)數(shù)位現(xiàn)金貸老板提出‘爛菜葉的問(wèn)題，就是有來(lái)源瑕疵的公民個(gè)人信息?！彼f(shuō)，在嚴(yán)格公民個(gè)人信息保護(hù)制度的現(xiàn)在，想要取得如此宏大的數(shù)據(jù)基數(shù)、取得數(shù)以億計(jì)的海量“授權(quán)”是很難的，數(shù)據(jù)供應(yīng)商自身也許就已經(jīng)涉案。

切割P2P

“禁止通過(guò)網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)融入資金?！?/p>

《通知》中的這句話，對(duì)絕大多數(shù)現(xiàn)金貸公司而言，幾乎是致命打擊。根據(jù)嵇少峰提供的數(shù)據(jù)，當(dāng)下現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)70%以上的資金來(lái)自于P2P平臺(tái)，此規(guī)定一出，很多現(xiàn)金貸平臺(tái)的資金將成為“無(wú)水之源”。

南方周末記者盤點(diǎn)了目前已經(jīng)在美國(guó)證券市場(chǎng)提交招股說(shuō)明書(shū)的6家涉及消費(fèi)金融的互聯(lián)網(wǎng)金融公司——趣店、拍拍貸、融360、分期樂(lè)、信而富、和信貸。

從招股書(shū)中可以看到，它們的大多數(shù)資金來(lái)源都是P2P。

拍拍貸的招股說(shuō)明書(shū)中說(shuō)，“截至2017年6月30日，我們的貸款余額為206億元人民幣（30億美元），個(gè)人投資者投資90.6%，機(jī)構(gòu)投資者投資9.4%。”拍拍貸本身就是老牌的P2P平臺(tái)，貸款資金來(lái)自于P2P并不令人意外。

樂(lè)信集團(tuán)，旗下有“分期樂(lè)”平臺(tái)，同時(shí)也有P2P平臺(tái)“桔子理財(cái)”。在招股說(shuō)明書(shū)中，可以看到，“分期樂(lè)”的“輸血”有一部分就是來(lái)自于“桔子理財(cái)”。其說(shuō)明，桔子理財(cái)有超過(guò)10萬(wàn)名個(gè)人投資者，平均投資為87534元人民幣。

對(duì)于學(xué)生借貸者而言，“分期樂(lè)”也是一個(gè)熟悉的平臺(tái)。樂(lè)信集團(tuán)的“風(fēng)險(xiǎn)提示”中說(shuō)，可能無(wú)法從獲得銀監(jiān)會(huì)許可的機(jī)構(gòu)融資合作伙伴處獲得足夠的資金，以資助大學(xué)生客戶當(dāng)前或未來(lái)的借款，或者我們的融資合作伙伴可能會(huì)不愿意為大學(xué)生客戶提供資金，若如此，其業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況及前景將受到重大不利影響。

顯然，禁止校園貸、P2P資金進(jìn)入現(xiàn)金貸的監(jiān)管新規(guī)，對(duì)這類企業(yè)將是一次重?fù)簟?/p>

從資金成本來(lái)講，銀行、信托最低，而P2P則最高，因?yàn)槭紫纫ＷC給另一端的投資者高于銀行理財(cái)水平的年化收益率。

在趣店的招股說(shuō)明書(shū)中列出了不同的資金成本，年化收益率最高的是來(lái)自于P2P的資金，6%-12%；其次是私人金融資產(chǎn)交易平臺(tái)，9%-10.84%；而后是信托，6.5%-9%；最低的是銀行，7.5%。

所以，在現(xiàn)金貸平臺(tái)中也存在“鄙視鏈”，擁有資源的公司會(huì)拿到銀行資金，而絕大多數(shù)平臺(tái)，拿到的都是來(lái)自于P2P的、最貴的資金。

比如，信而富的招股說(shuō)明書(shū)中說(shuō)，目前的資金來(lái)源主要是高凈值人士和家庭辦公室的投資者，“我們也力求吸引銀行、信托基金和其他形式的機(jī)構(gòu)投資者提供貸款資金，從而降低借貸成本”。

熟悉網(wǎng)貸領(lǐng)域的肖颯說(shuō)，網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)在自身合規(guī)備案的道路上，走得很艱難，大家紛紛尋找下一個(gè)風(fēng)口，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金貸這個(gè)金礦后，網(wǎng)貸平臺(tái)雖然自己不得放貸，但積極撮合，起到了一定的推波助瀾作用。

本次通知告誡網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)，不得撮合或變相撮合不符合利率規(guī)定的借貸業(yè)務(wù)，對(duì)于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸而言，一邊要面對(duì)自身整改擠壓；一邊要同時(shí)面對(duì)現(xiàn)金貸、校園貸等其他周邊業(yè)務(wù)的緊縮。

限制銀行“輸血”

目前的現(xiàn)金貸公司的資金來(lái)源大致分為四種：自有資金、來(lái)自于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的資金、ABS（即資產(chǎn)證券化）和來(lái)自于P2P的資金。

此次監(jiān)管規(guī)則，從資金的源頭上，掐住了各類渠道，不僅是作為主流的P2P，也有銀行資金和資產(chǎn)證券化。

資產(chǎn)證券化，是業(yè)內(nèi)常見(jiàn)的資金來(lái)源方式。對(duì)此，通知規(guī)定：以信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)證券化等名義融入的資金應(yīng)與表內(nèi)融資合并計(jì)算，合并后的融資總額與資本凈額的比例暫按當(dāng)?shù)噩F(xiàn)行比例規(guī)定執(zhí)行，各地不得進(jìn)一步放寬或變相放寬小額貸款公司融入資金的比例規(guī)定。這對(duì)于以ABS為主要資金來(lái)源的螞蟻金服“借唄”等產(chǎn)品，將是一種限制。

對(duì)于銀行資金，其規(guī)定：銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不得以任何形式為無(wú)放貸業(yè)務(wù)資質(zhì)的機(jī)構(gòu)提供資金發(fā)放貸款，不得與無(wú)放貸業(yè)務(wù)資質(zhì)的機(jī)構(gòu)共同出資發(fā)放貸款。

銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)與第三方機(jī)構(gòu)合作開(kāi)展貸款業(yè)務(wù)的，不得將授信審查、風(fēng)險(xiǎn)控制等核心業(yè)務(wù)外包?！爸J”業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)回歸本源，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不得接受無(wú)擔(dān)保資質(zhì)的第三方機(jī)構(gòu)提供增信服務(wù)以及兜底承諾等變相增信服務(wù)，應(yīng)要求并保證第三方合作機(jī)構(gòu)不得向借款人收取息費(fèi)。

據(jù)南方周末記者查閱，在6家已經(jīng)提交招股說(shuō)明書(shū)的公司中，趣店的內(nèi)容最為翔實(shí)，也可以看作是研究行業(yè)的標(biāo)本。

在它的招股說(shuō)明書(shū)中，可以看到央行所禁止的這種“助貸”模式是怎么做的。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)出資、現(xiàn)金貸平臺(tái)“兜底”。趣店與銀行、信托、消費(fèi)金融公司的合作都是這一模式。

例如，2017年4月，趣店與某家銀行簽訂合作協(xié)議，提供最高20億元資金。借款模式為，由大數(shù)據(jù)模型進(jìn)行評(píng)估，銀行篩選潛在的銀行覆蓋不到的借款人，對(duì)其申請(qǐng)進(jìn)行審查并批準(zhǔn)信貸額度。由銀行直接向借款人提供貸款，借款人在支付寶賬戶中收到資金，后續(xù)直接向銀行還款付息，銀行扣除其本金和費(fèi)用后，其余部分返還趣店。如果借款人出現(xiàn)違約，由趣店向銀行償還全部損失。

趣店與一家消費(fèi)金融公司的合作方式也是如此，為期一年，消費(fèi)金融公司資助趣店的信貸，但如果出現(xiàn)壞賬，趣店要全額彌補(bǔ)消費(fèi)金融公司的損失。

其實(shí)，持牌的消費(fèi)金融公司背后，也大多來(lái)自銀行資金的支撐。趣店與信托的合作模式也是如此。

可以看到，在此次監(jiān)管落地后，這種做法將被叫停。

肖颯解釋，銀行業(yè)金融參與現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)，多數(shù)是個(gè)大通道，坐擁“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益”，為什么這樣說(shuō)呢？名為“助貸”，實(shí)際上就是銀行之外的人或機(jī)構(gòu)放貸，而且還要簽署“抽屜協(xié)議”，私下要求自然人或機(jī)構(gòu)“承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任”，也就是說(shuō)，自然人與機(jī)構(gòu)要100%兜底。

她說(shuō)，“這一模式，還是被監(jiān)管機(jī)構(gòu)一眼看透了，為此，在通知中專門針對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行規(guī)制，其實(shí)就三字，‘請(qǐng)自重。”

此外，趣店所屬的公司與四川新旺銀行有限公司也訂立過(guò)兩筆定期貸款，總額高達(dá)人民幣3億元，固定年利率7.5%。

對(duì)此，曾光分析，對(duì)于城商行、農(nóng)商行等比較小的銀行來(lái)說(shuō)，本來(lái)就難以找到優(yōu)質(zhì)的信貸資產(chǎn)，它們更愿意和現(xiàn)金貸平臺(tái)合作，銀行出資、現(xiàn)金貸平臺(tái)撮合借款人。

新的監(jiān)管規(guī)定后，銀行只能與有放貸業(yè)務(wù)資質(zhì)的機(jī)構(gòu)合作。

連鎖反應(yīng)

“對(duì)于P2P和銀行的兩條規(guī)定，完全堵住了高息模式下的現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)資金來(lái)源，從這個(gè)意義上講，傳統(tǒng)意義上的現(xiàn)金貸已基本在合規(guī)層面退出了市場(chǎng)，代之以完全不同的消費(fèi)信貸客群、風(fēng)控規(guī)則與利率水平?！憋俜鍖?duì)南方周末記者說(shuō)，“也就是說(shuō)，99%的傳統(tǒng)現(xiàn)金貸即將消亡。”

他分析了接下來(lái)可能會(huì)發(fā)生的幾種“連鎖效應(yīng)”。

后續(xù)資金截流與退出，將會(huì)使現(xiàn)金貸高速增長(zhǎng)期被隱藏的風(fēng)險(xiǎn)迅速暴露。資金被限制、無(wú)增量資金入場(chǎng)，續(xù)借者得不到充分滿足，行業(yè)真實(shí)的不良率將會(huì)顯現(xiàn)，接盤俠大量退出有可能形成連鎖反應(yīng)。

同時(shí)，借款人短期內(nèi)的償債壓力可能誘發(fā)與放貸機(jī)構(gòu)間的矛盾。一般情況下，小額現(xiàn)金貸斷貸不應(yīng)給借款人以太大的壓力，但急劇膨脹的現(xiàn)金貸催生了大量共債及過(guò)度負(fù)債者，這些續(xù)貸無(wú)門的借貸者短期內(nèi)的償債壓力與負(fù)面情緒將會(huì)傳遞給未到期借款人，從而引發(fā)更大面積的逾期甚至沖突。

“放貸機(jī)構(gòu)應(yīng)做好充分的準(zhǔn)備，很多民間評(píng)論會(huì)將產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)的責(zé)任歸咎于監(jiān)管部門，監(jiān)管部門也要做好心理準(zhǔn)備?！彼f(shuō)。

另外，監(jiān)管的緊迫感有可能刺激放貸機(jī)構(gòu)及第三方機(jī)構(gòu)加大催收力度，更多地傷害借款人。監(jiān)管部門應(yīng)制定一些保護(hù)措施。

此后，相當(dāng)多的現(xiàn)金貸機(jī)構(gòu)將潛入線下或游離出監(jiān)管視野，如果監(jiān)管力量無(wú)法觸及、無(wú)力觸及無(wú)牌機(jī)構(gòu)，將會(huì)出現(xiàn)“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象。

“應(yīng)該明確的是，以上的負(fù)面效應(yīng)并非監(jiān)管的責(zé)任，監(jiān)管如不及時(shí)介入，這些問(wèn)題在未來(lái)將會(huì)引發(fā)更大的災(zāi)難?！憋俜逭f(shuō)。

那么，對(duì)于違反規(guī)定放貸的機(jī)構(gòu)，將會(huì)受到什么懲罰呢？

肖颯說(shuō)，以我們的經(jīng)驗(yàn)，最嚴(yán)重的可以通過(guò)刑法第176條“非法吸收公眾存款罪”、第179條“非法發(fā)放證券罪”、第192條“集資詐騙罪”等進(jìn)行定罪量刑，當(dāng)然，這需要行政機(jī)關(guān)發(fā)公函或有群眾舉報(bào)等。通知中特別指出，惡意欺詐、暴力催收等問(wèn)題會(huì)著重防范，也就是對(duì)于詐騙、故意傷害等情況，必須嚴(yán)肅處理。除卻刑事制裁，其他方法是常規(guī)行政手段，常見(jiàn)而有效。

在這個(gè)監(jiān)管新規(guī)落地的周五傍晚，一位熟悉行業(yè)的人士發(fā)了一條多人點(diǎn)贊的朋友圈，“對(duì)于很多人來(lái)說(shuō)，這將是一個(gè)無(wú)眠之夜?！?/p>

12月4日，趣店收盤價(jià)12.45美元，相比剛上市時(shí)的24美元，幾乎腰斬。