瓦倫堡家族：一個長盛不衰的富豪家族

申丹丹

這是一個在世界富豪排行榜隱形的家族，他們控制了瑞典經(jīng)濟的半壁江山；這也是一個比瑞典王室歷史還要長久的家族，五代傳承，家世依然顯赫。

這是一個在世界富豪排行榜隱形的家族，他們控制了瑞典經(jīng)濟的半壁江山；這也是一個比瑞典王室歷史還要長久的家族，五代傳承，家世依然顯赫。這就是以航運起家的瓦倫堡家族，很多人雖然知曉他們旗下的企業(yè)名稱，卻不知其身后的大老板，因為他們世代恪守祖訓“存在，但不可見”。

常言道，富不過三代。究竟是什么原因讓瓦倫堡家族的家業(yè)歷經(jīng)五代而不倒？這不得不歸結于他們高瞻遠矚、著眼未來的投資方式。

有人說，瓦倫堡家族的成功，得益于走在全球化浪潮的前頭。沒錯，如果不把全球化狹隘地理解為今天的社會才具有的特征，或許可以說，一個世紀以來瓦倫堡家族都在為此處心積慮。在SEB最初30年的創(chuàng)業(yè)階段，安德烈·瓦倫堡便通過和德國、英國與法國銀行界的合作，使家族生意的范圍突破了民族國家的界限。在之后的歲月中，這個趨勢被逐漸強化，跨國收購和投資使得瓦倫堡帝國的版圖不斷擴張。也許是開創(chuàng)這個王朝的安德烈是水手出身的緣故，瓦倫堡家族的每一代都視野遠大、胸懷廣闊。海外經(jīng)歷成了族人的必修課，他們或在國外接受教育，或在國外積累工作經(jīng)驗，或者二者兼有之，這使得他們在今日的全球化浪潮中游刃有余。

在瑞典，瓦倫堡家族的勢力無人能及。由其家族掌控的銀瑞達目前旗下有核心投資的十大國際藍籌股公司，包括機械設備巨擎ABB公司、沃爾沃、世界第三大制藥集團阿斯利康、北歐最大的航空公司SAS航空、世界最大的抗?jié)兯幹圃旃景⑻乩?、科普柯（Atlas Copco）工程公司、全球白色家電制造商伊萊克斯（Electrolux）、斯德哥爾摩期權交易所、重型汽車公司斯堪尼亞和富世華、歐洲最大林產品公司STORA、滾珠軸承制造商SKF、全球電信巨頭愛立信、胡斯華納（Husqvarna）、薩博（SAAB）、瑞典北歐斯安銀行（SEB）、全球第三代電話運營企業(yè)HI3G等歐洲大名鼎鼎的企業(yè)。此外，他們還控制了大量未上市企業(yè)，并涉及私募股權投資等領域。人們雖然知道這些著名跨國公司的人不少，但很少有人知道品牌背后的所有者，那便是100多年來掌控北歐最大財團銀瑞達的瑞典瓦倫堡家族。

在一個多世紀的奮斗中，瓦倫堡家族幾乎囊括了19世紀以來工業(yè)發(fā)展的每個行業(yè)，以至于瑞典人打趣道：瓦倫堡跺跺腳，瑞典也要抖一抖。如果有機會到這個家族的別墅里參加晚宴，那就像到國王家做客一樣榮耀。

縱觀其百年發(fā)展史，瓦倫堡家族的財富積累與保全有賴于與時俱進的實業(yè)擴張、廣闊的政治人脈以及金字塔型隔絕債務的公司架構、不斷緊跟全球趨勢變化調整的資產結構。還通過基金會等方式的傳承技巧，瓦倫堡家族安然度過了一次次的經(jīng)濟危機，這些都與創(chuàng)始人安德烈·奧斯卡·瓦倫堡的出身有很大關系。

愛航海的家族創(chuàng)始人

安德烈·奧斯卡·瓦倫堡在1846年以前是以水手身份，游歷各國。因為航海，他拓寬了視野，加上他天生的商業(yè)基因，使他很早就鐘情于證券、銀行等高風險的行業(yè)。

1816年，安德烈出生于瑞典中部林雪平市一個上流社會家庭。從小不愛讀書的他夢想著當一名水手，在15歲那一年，他終于踏上了一條去美國的船。航海改變了他的人生。不久以后，安德烈到了美國奧爾良，目睹了那里的經(jīng)濟危機，反而嗅出了銀行的市場前景。他開始規(guī)劃起自己的金融夢。

好在安德烈家底不薄，父親的遺產被安德烈拿出部分放貸，資金積累頗多。安德烈還繼承了父親在約塔運河的股份，又投資航運、造船、批發(fā)等業(yè)務，于是第一桶金滾滾而來。

不論投資多少公司，安德烈還是想成立一家私人銀行，以迎合瑞典的工業(yè)化浪潮。但當時瑞典的法律禁止私人經(jīng)營金融業(yè)，安德烈就利用自己的國會議員身份說服了議會，成立了瑞典首家私人銀行——斯德哥爾摩私人銀行，即北歐斯安銀行（SEB）的前身，被稱為瑞典第一家現(xiàn)代銀行。他將大量的銀行資金投入股票、證券市場，以期獲得高回報，同時他投資具有發(fā)展?jié)摿Φ脑旒垬I(yè)、機電業(yè)，并投資修建從瑞典北部一直到挪威北部那爾維克的鐵路。

這條鐵路差點毀了瓦倫堡家族的基業(yè)，也最終成就了安德烈的傳奇。1878年，由于在鐵路上的投入太大，控股的鐵路公司周轉資金一時出現(xiàn)困難并發(fā)不出工資，SEB銀行一下出現(xiàn)了信用危機，并發(fā)生了連續(xù)3天的擠兌現(xiàn)象。危機之下，安德烈讓一個保安扛了一個麻袋的錢，讓眾人相信銀行是有錢的，同時他讓瑞典國王出面，以其名義存1萬瑞典法朗進銀行。由此終于安定了民心，并在游說政府出資修鐵路的同時及時撤資，才避免破產。這很像電視劇《喬家大院》中的片斷。晉商喬致墉為了平息商號擠兌風波，也讓人拖一車銀子在公眾前招搖而過?？磥?，商道不分國界。

安德烈由此悟出一個商業(yè)道理：要想控制一家公司，不必擁有其大部分股票，只要是主要股東就行。這最終也成了瓦倫堡家族至今行之有效的金科玉律。

建立堪比王室的商業(yè)帝國

所謂虎父無犬子，這句話在瓦倫堡家族五代人身上應驗了。

1886年安德烈去世后，其兩個兒子納特和馬庫斯開始共同執(zhí)掌家族事務。兄弟倆和他父親一樣，都在國外積累了豐富的經(jīng)驗。

安德烈去世之后，他的長子納特接班，只不過納特不太喜歡經(jīng)商，他把大權交給弟弟馬庫斯之后，就醉心于自己中意的政治和公益事業(yè)。

瓦倫堡家族早在第一代創(chuàng)業(yè)時就嚴格執(zhí)行保守的財務政策，對銀行采取強有力的家族控制。當初安德烈只占銀行5%的股份，為了增加話語權，他又增持到20%，納特接班后又將家族股份提高到40%。

因安德烈時期的投資戰(zhàn)線過長，當時工廠大多處于虧損狀態(tài)。獨自苦撐了4年后，兩兄弟開始重組家族企業(yè)，并果斷關掉兩家虧損的工廠，將資金集中投入購買新的設備和建設斯德哥爾摩分廠。斯德哥爾摩工廠也成為后來世界領先的著名工具生產企業(yè)——阿特拉斯科普科公司，目前仍是瓦倫堡家庭最重要的企業(yè)之一。馬庫斯還在斯德哥爾摩近郊的薩爾特舍巴登地區(qū)開發(fā)旅游業(yè)務，如今薩爾特舍巴登已成了瑞典的旅游勝地。1903年，瓦倫堡控制的電力設備公司 ASEA（后與瑞士一家公司合并成為現(xiàn)在的ABB）也出現(xiàn)了問題，并受到德國同行的威脅。馬庫斯兄弟游說瑞典議會，于是瑞典政府將電力設備進口稅從原先的10%提高到15%，從而擠掉了德國公司，使ABB公司獲得重生。endprint

1911年，納特開始將家族業(yè)務交給弟弟老馬庫斯打理，轉而專心政治和公益事業(yè)。1914～1917年，納特還擔任了瑞典的外交部長，登上了政治生涯的巔峰。尤其是從1916年起，他陸續(xù)參加了多邊國際外交斡旋和仲裁調停，使用外交手法一舉打破了英國和瑞典間簽訂的嚴苛商貿協(xié)定而為世人所稱道。

老馬庫斯似乎繼承了他父親安德烈的經(jīng)商天賦，接手家業(yè)后，在1911年和1912年，他又分別成立了北方銀行和英國北方銀行，并重組了家族控股的礦用車生產企業(yè)阿特拉斯公司。在第一次世紀大戰(zhàn)經(jīng)濟蕭條期間，由于家族銀行的突出業(yè)績，瓦倫堡還逆勢以極其低廉的成本收購了一大批暫時虧損但具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，并大舉增持瑞典多數(shù)重大企業(yè)的股份，并擁有數(shù)倍于其他股東的投票權，由此獲得了公司的控制決策權。

1927年，老馬庫斯的長子老雅各布和小兒子馬庫斯·瓦倫堡繼承瓦倫堡家業(yè)，哥哥老雅各布執(zhí)掌銀行，弟弟則專注于家族旗下的工業(yè)公司。

第二次世界大戰(zhàn)爆發(fā)后，瑞典再次躲過了戰(zhàn)火，憑借瑞典永久中立國的地位，瓦倫堡兄弟再次在納粹黨和盟軍間如魚得水。當時老雅各布同德國法西斯的納粹黨來往密切，他治理下的銀行幫助納粹德國轉移了從猶太人那里掠取的大量黃金和其他資產，并參加了新納粹德國統(tǒng)治區(qū)的貿易談判；而弟弟多迪則親近和周旋于英國盟軍。然而兄弟倆截然不同的態(tài)度，反而幫助家族在第二次世界大戰(zhàn)期間四處討好，雙方的中立態(tài)度再次為家業(yè)的發(fā)展提供了契機。另外，在第二次世界大戰(zhàn)期間，瑞典為了加強國防，鼓勵發(fā)展軍工，支持了瓦倫堡家族的軍工企業(yè)薩伯（SAAB）公司。

1982年多迪去世后，他的小兒子彼得·瓦倫堡成為第四代掌門。彼得擔任銀瑞達董事長直至1997年退休，在執(zhí)掌家族的15年期間，他大刀闊斧地進行改革，創(chuàng)造了瓦倫堡家族有史以來最好的成績。時至今日，近90歲的彼得已是瓦倫堡家族的族長，在瑞典的工商界擁有至高無上的地位。

1997年彼得退休后，由他的侄子馬庫斯·瓦倫堡（昵稱“赫斯基”）和兒子小雅各布·瓦倫堡接手家業(yè)，成為第五代掌門人。他們也是瓦倫堡家族歷史上第二對共同執(zhí)掌家業(yè)的兄弟。

就是在他們兄弟倆掌控瓦倫堡家業(yè)時期，銀瑞達的投資更為多元化，其企業(yè)資產也隨之上漲，到1999年2月，該家族僅在上述幾家企業(yè)擁有的股票市值就達1.382萬億瑞典克朗以上。截至2007年年底，瓦倫堡家族旗下的銀瑞達總資產達到1552億瑞典克朗，其中上市公司占投資額的81%，非上市公司投資額為19%。投資額度最大的公司分別是SEB、愛立信和阿特拉斯·科普柯，共占總投資額的40%。目前，銀瑞達每年從這些控股的企業(yè)中獲得超過千億美元的收益。

中國有句古話叫“富不過三代”，而瑞典瓦倫堡家族不僅已經(jīng)傳到了第五代，而且事業(yè)蒸蒸日上。個中原因除瓦倫堡家族的每一掌門人都對再造家族事業(yè)做出創(chuàng)新外，他們高瞻遠矚、著眼未來的投資方式，亦是其成功的主要原因。那么，這個五代相傳、富可敵國的家族企業(yè)，又有什么致富秘訣呢？

亦商亦政，謀略長遠

據(jù)了解，受納特的政治和公益事業(yè)影響，從納特開始，瓦倫堡家族中就有近10名成員成為瑞典的外交官，可以說已接近瑞典社交界的頂層。其中納特官銜最高，至瑞典外交部長，而影響最大和最有名的則是羅爾，據(jù)說當時羅爾在做參贊時，他憑借特殊身份和借職務之便，在戰(zhàn)爭中為滯留于匈牙利的大量猶太人辦理了瑞典護照，一舉拯救了近10萬猶太人，羅爾營救猶太人的事跡為其家族贏得了極大聲譽。另外，瓦倫堡家族不僅支持家族成員從政，還很樂于與政界高官交往。當然，積極參與政治是為了服務于商業(yè)帝國。

瓦倫堡家族每一代掌門人都視野遠大、胸懷廣闊。據(jù)說自安德奠定家族基業(yè)以來，除好學、尊重、忠誠、勤奮這些家規(guī)外，航海、冒險、豐富的國際閱歷成了家族接班人的必修課。在接班之前，他們或在國外接受教育，或在國外積累工作經(jīng)驗，這種閱歷使得他們在全球化的浪潮中游刃有余。另外，100多年來，瓦倫堡家族一直恪守行事低調，并遵從簡約、不事張揚的處事傳統(tǒng)，很少有經(jīng)濟活動以外的事跡在公眾面前曝光，但這并不妨礙他們的影響力滲透到瑞典社會的各個層面。

第一次世界大戰(zhàn)期間，馬庫斯用他的商業(yè)眼光一舉收購了許多暫時虧損但具有潛力的公司。1916年，瑞典法律禁止銀行擁有公司股權，馬庫斯隨即成立銀瑞達投資公司，將銀行所持有的各大公司股份轉入到新成立的公司中。此時銀瑞達已持有瑞典老牌企業(yè)和龍頭企業(yè)的大多數(shù)股份。

到馬庫斯的兩個兒子接班之后，瓦倫堡家族的影響在瑞典已經(jīng)無所不在。哥哥雅各布執(zhí)掌銀行，弟弟小馬庫斯分管工業(yè)公司。第二次世界大戰(zhàn)期間，瑞典保持中立，只是哥哥與德國來往密切，參與了新納粹統(tǒng)治區(qū)的貿易活動；弟弟則與盟軍結好。這些倒為家族企業(yè)左右逢源提供了商業(yè)機會。

兄弟倆繼承家族傳統(tǒng)，繼續(xù)收購大批企業(yè)，愛立信、阿斯特拉制藥公司也在這期間被收歸旗下，前者后來成為全球電信巨頭，后者也是北歐最大的制藥公司。

瓦倫堡家族第四代彼得于56歲接班，他通過銀瑞達對家族企業(yè)進行資產重組，大膽起用年輕CEO，并對下屬企業(yè)進行現(xiàn)代化改造，還帶領家族企業(yè)涉足IT、傳媒、制藥和生物科技。在他執(zhí)政的15年間，瓦倫堡家族取得了有史以來的最好成績。

經(jīng)濟學家尼爾斯曾說：“如果沒有彼得，這個家族恐怕早就報廢了?！闭l能想到，當初他的父親小馬庫斯根本無意培養(yǎng)他。因為彼得的哥哥馬克因無法承受家業(yè)壓力自殺，彼得才被推到掌門崗位上。

如何將財富隱形

馬庫斯的一系列挽救措施正是在1877年瑞典經(jīng)濟衰退時展開。而整個瓦倫堡家族似乎都繼承了這一點，總能在經(jīng)濟蕭條時期變廢為寶，大舉擴張。這也應驗了安德烈的觀點：“好生意總是在壞運道中做成的?！?/p>

早在安德烈時代，對金融、證券業(yè)情有獨鐘的創(chuàng)始人就從中悟出了一個道理：通過控制一家公司的股權（不必擁有其大部分股票）和做主要股東，就能控制整個企業(yè)的財富。這一行之有效的經(jīng)驗至今仍是其家族從商的金科玉律，在長期的商海鏖戰(zhàn)中，貫徹到了其投資的各個領域，特別是前瞻性地對銀瑞達實行雙層股票的結構。endprint

1916年，隨著瑞典經(jīng)濟的復蘇，瑞典政府開始注意到銀行會出于自身利益對其控制的企業(yè)進行干擾，于是政府立法限制銀行持有工業(yè)公司長期股權和進行公司制改革，并允許銀行以封閉式基金形式組建控股公司。瓦倫堡家族第二代掌門人老馬庫斯借機以SEB銀行為基礎，成立了財務金融投資公司——銀瑞達，這家金融公司也奠定了其產業(yè)帝國的根基，隨后，瓦倫堡家族將SEB銀行所持有的各大公司股份轉入新成立的銀瑞達公司中。

1997年，彼得的兒子小雅各布與侄子小馬庫斯接班，他們是歷史上第二對共同掌權的瓦倫堡兄弟。兄弟倆依然很出色，他們使銀瑞達不斷增持旗下公司的股票，維護核心企業(yè)，并使其投資多元化。

在前瞻性地安排好雙層股權結構的同時，瓦倫堡家族又通過銀瑞達與底層公司資產相連，但同時也是通過銀瑞達隔絕底層公司的負債。2008年全球金融危機爆發(fā)，眾多富豪資產縮水超半，而瓦倫堡家族卻安然無恙。由于銀瑞達的資產主要來源于其他公司的股權收益，盈利取決于股利分配，現(xiàn)金流入靠資產套現(xiàn)和股利，因此公司負債率為15%。金融風暴正好又給家族提供了一個收購增持的好機會。目前，這個擁有上千億美元資產的商業(yè)帝國占斯德哥爾摩股票交易所中上市公司總市值的近一半份額。

由于有充裕的現(xiàn)金儲備，瓦倫堡家族旗下的銀瑞達公司從2007年起便不斷增持旗下各家公司的股票，從2007年第二季度到2008年第三季度，其共出資 59.79億瑞朗增持各公司股份，如此不但攤薄了持股成本，也穩(wěn)定了旗下公司股價和自身資產，更在低迷時期獲得大量的各公司股權。數(shù)據(jù)顯示，2008年第三季度，銀瑞達總資產約為1528億瑞典克朗，包括1111億瑞朗股權投資和295億瑞朗現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物，其資產多是市場流動性較好的公司股權，因此在2008年的金融風暴中，瓦倫堡家族受到的沖擊十分有限。

后來很多學者分析，當時銀瑞達也成為瓦倫堡家族中的SEB銀行資本與公司企業(yè)間的緩沖層，瓦倫堡家族通過銀瑞達又大舉持有其他公司股權并相繼購買瑞典軸承公司的控股權及愛立信的股份，當時銀瑞達一舉持有瑞典很多老牌企業(yè)和龍頭企業(yè)的大多數(shù)股份，也是通過這種復雜的股權安排，瓦倫堡家族依然由上至下控制著瑞典眾多的大型企業(yè)。

學者還分析，公開上市的銀瑞達本身設置了A、B股的雙重股權制度。而這種控股的關鍵之處在于，通過一種區(qū)別A類與B類股權額度的制度，使得A類股權享有數(shù)倍于B股的投票權（即把公司股票劃分為A類和B類股票，其中A類股票1股的股東享有1票投票權，B類股票1股的股東只享有1/10票投票權）。數(shù)據(jù)顯示，銀瑞達總股本為 7.67億股，分別為3.12億股A類股票和4.55億股B類股票，A、B類股票的資本比例約為4：6，但由于同股不同權，投票權比例接近9：1。銀瑞達前五大股東的股權比例僅為32.78%，但投票權高達62.73%，其中，瓦倫堡家族通過瓦倫堡家族基金會和SEB基金會（SEB Foundation），以不到25%的股權獲得了超過50%的投票權，牢牢保持了對銀瑞達的控制權，也正是通過這種雙層股票結構安排，才保證家族的控制力不被稀釋。

即便如此顯赫，人們在各種財富排行榜依然難尋其身影。這很契合家族的座右銘：存在，但不可見。瓦倫堡家族的財富大部分與瓦倫堡基金捆綁在一起，這些基金控制了投資人集團45%的投票權股份，同時還擁有航空公司SAS、紙業(yè)公司Stora Enso、軸承制造公司SKF的大量股份。大多數(shù)基金將股權繼承權與財產繼承權相分離，這樣既為家族成員提供生活保障，同時也割斷了家族成員與企業(yè)的聯(lián)系。

基金會傳承財富

瓦倫堡家族財富設計的另一大特色是通過家族基金會來實現(xiàn)財富傳承。據(jù)了解，瓦倫堡家族的大部分財富都和與其旗下控制的基金會捆綁在一起。這些基金當中最早和最多的一個于1917年成立，當時的目的主要是為了避稅和保證家族財富不減少。因此這些基金都進行了特殊安排，如控制了其旗下銀瑞達45%的股份，并持有22%的總資產，同時這些基金還擁有斯堪迪納維亞半島主要的航空公司SAS、紙業(yè)公司Stora Enso以及瑞典軸承制造公司 SKF的大量股份。另外，如其控制的旗下公司股票的分紅權與投票權相分離一樣，瓦倫堡家族的多只基金會運作的核心是將股權繼承權與財產繼承權相分離，每位家族繼承人都可以通過股權分紅、家族成員之間的股權轉讓等獲得財產繼承。這樣既可以為家族成員源源不斷地提供生活保障，同時割斷了家族成員與家族企業(yè)之間的緊密聯(lián)系，防止遺產繼承糾紛導致家族財富貶值或股權控制力分崩離析。

瓦倫堡家族漫長的發(fā)展史，也是其家族通過財務投資公司“銀瑞達”不斷調整資產結構的歷史，如其家族在不斷減持林木業(yè)、汽車等資產的同時，又增持電信、電氣等企業(yè)股權。據(jù)了解，瓦倫堡于20世紀80年代開展全球化擴張，銀瑞達旗下公司紛紛在全球范圍進行資源整合，發(fā)展成為業(yè)內領先的跨國公司。如ABB公司，其前身為1883年成立的ASEA，直到20世紀70年代，ASEA還主要在瑞典國內發(fā)展。1987年，瓦倫堡家族將ASEA與瑞士BBC公司合并為ABB，并開始國際化擴張，此后兩年，ABB在西歐和北美市場收購了55家公司，并與美國電氣巨頭西屋成立合資公司。1996年，ABB又與德國奔馳的鐵路運輸系統(tǒng)業(yè)務合并，成為全球最大的鐵路系統(tǒng)提供商。在東歐， ABB在東德、波蘭、捷克斯洛伐克等通過并購與合資，建立了60多家公司，目前雇員超過2萬人。20世紀90年代，瓦倫堡控制的銀瑞達公司通過股權投資，開始向多元化發(fā)展。一個時期以來，銀瑞達控制的轎車、卡車等汽車制造企業(yè)的資產十分龐雜，且其旗下的豪華車生產企業(yè)經(jīng)營慘淡，為處置資產，瓦倫堡家族將控制的汽車公司分割為薩博和斯堪尼亞（Scania）兩家公司，銀瑞達并于2000 年前后分兩次將薩博的全部股權出售給通用汽車。2008年3月，銀瑞達又將斯堪尼亞公司以200億瑞典克朗出售給德國大眾，由此獲得近180億瑞典克朗的現(xiàn)金，使瓦倫堡家族控制的銀瑞達公司的現(xiàn)金規(guī)模由2007年年底的150億克朗增加到2008年第三季度的300億克朗，為其在金融危機中增持其他公司股權提供了有力保障。

除了遵循專業(yè)化、國際化外，瓦倫堡家族的另一成功商道就是善于借大蕭條實現(xiàn)擴張，并選定核心業(yè)務后目標堅定和持之以恒地進行長期投資。這主要表現(xiàn)在，瓦倫堡家族通過1856年創(chuàng)辦的瑞典斯德哥爾摩私人銀行SEB，借助兩次經(jīng)濟危機向其他產業(yè)擴張。其第一次擴張是在1877年的瑞典經(jīng)濟衰退時期。當時SEB的許多客戶陷入流動性困境，為了減少瓦倫堡家族的損失，SEB對部分企業(yè)進行了“債轉股”，一舉成為阿特拉斯·科普柯、斯堪尼亞等一大批公司的股東。在1920年代瑞典的經(jīng)濟危機中，瓦倫堡家族又通過其控制的銀瑞達財務公司大量收購瀕臨破產的企業(yè)，一舉奠定了在瑞典眾多企業(yè)中的控制地位。

另外，瓦倫堡家族還利用市場的低迷時期，大舉增持持股公司股票，以加強對該公司的控制地位。這種著眼于長期投資的特點，在企業(yè)遇到困難的時候就表現(xiàn)得格外明顯。如2002年，銀瑞達投資的兩家核心企業(yè)虧損嚴重，其中愛立信公司在2001年和2002年兩年內累計虧損超過50億美元，股票價格甚至跌破了1美元，而ABB則因為過度擴張和并購后整合失敗而導致債務纏身，股價也跌進谷底，面臨破產。特別嚴重的是，瓦倫堡家族控制的銀瑞達財務公司的股價更是暴跌了50%。但瓦氏家族不僅沒有在旗下企業(yè)低谷時拋售股票，反而通過銀瑞達增持更多的股票，向市場發(fā)出正面訊息，之后隨之各公司的經(jīng)營改善，ABB和愛立信的股價又一路回升。這種保護性的長期投資策略十分有效。第四代掌門彼得在總結家族經(jīng)商成功經(jīng)驗時也曾說：“不到萬不得已，我們是不會輕易放棄暫時出現(xiàn)問題的公司的?！边@種高瞻遠矚、著眼未來的投資方式，也使得瓦倫堡家族培育出如此之多的世界一流企業(yè)。另一個典型的案例是銀瑞達在2000年9月與香港和記黃埔公司合作開發(fā)3G業(yè)務，但直到2007年才開始盈利，其家族沒有因其虧損而出售企業(yè)。據(jù)說目前銀瑞達內部專門設立風險專項儲備資金，當旗下企業(yè)出現(xiàn)困難時，這筆資金就會幫助企業(yè)渡過難關。瓦倫堡家族這種著眼于長遠的做法，對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展非常有利。

如今提起瑞典的斯德哥爾摩，人們會想到兩個名字，諾貝爾和瓦倫堡。1856年，諾貝爾回到瑞典開始科學探索。也是在這一年，瓦倫堡提議創(chuàng)立了第一家現(xiàn)代銀行斯德哥爾摩私人銀行。前者百年之后創(chuàng)造一個科學世界，讓后人敬仰；后者創(chuàng)辦了商業(yè)帝國，繼續(xù)自己的傳奇。endprint