對股權激勵方案制定的影響因素分析

梅天瑩 宋淺旻

對股權激勵方案制定的影響因素分析

梅天瑩 宋淺旻

股權激勵是我國公司進行企業(yè)管理的一種重要的方式，隨著我國企業(yè)的發(fā)展，股權激勵制度日趨完善。本文以具體的公司為例，根據他們的股權激勵方案，分析出影響股權激勵方案制定的因素。

股權激勵 方案制定 公司特征 公司治理

一、前言

股權激勵就是公司所有者將公司股權分給管理者，激勵管理者認真工作。2005年12月，中國證監(jiān)會正式頒布《中國上市公司股權激勵管理辦法》。隨后，國資委、財政部等部門陸續(xù)出臺了相關的文件，對上市公司進行規(guī)范。迄今為止，宣告實施股權激勵的上市公司已經超過了400家。

目前查閱到的文獻中基本是從影響股權激勵方案的設立方面來分析的，而本來則是從方案制定的細節(jié)影響來分析的。

二、股權激勵的相關內容

（一）股權激勵的主要模式

股權激勵在我國使用之初，其方式主要有三種：一是股票期權；二是限制性股票；三是股票增值權。隨著我國上市公司的增加，股權激勵的模式發(fā)展出了九種：業(yè)績股票、股票期權、虛擬股票、股票增值權、限制性股票、延期支付、經營者/員工持股、管理層/員工收購、賬面價值增值權。

（二）股權激勵的對象

股權激勵的出現(xiàn)主要是為了解決經理人和股東之間信息不對稱的問題。因此，企業(yè)的管理者是股權激勵的主要對象。而伴隨著股權激勵模式的增加，股權激勵對象的范圍也越來越廣，除了管理層之外，公司技術人員和銷售人員也被納入其中。

（三）股權激勵的關鍵要素

首先是股權激勵模式的選擇，它會直接影響激勵所產生的效果。其次是激勵對象的確定，激勵對象的不同會影響激勵方案的具體內容。再次是購股資金的來源。因為鼓勵對象是高管、員工等，因此資金也成為方案制定的關鍵一環(huán)。

三、企業(yè)選擇股權激勵的原因

企業(yè)選擇進行股權激勵，大的方面有三個：制度背景、公司治理、公司特征。

從制度背景層面上講，很少有公用事業(yè)單位選擇股權激勵，并且受政府監(jiān)管力度更大或者由政府直接參與管理的企業(yè)，相對于其他企業(yè)來講選擇股權激勵的動機更弱。

從公司治理層面上講，股東對管理者的監(jiān)督能力隨著股權的集中程度而增加，而采取股權激勵的動機就會減弱。

從公司特征層面上講，對人才的需求力度也成為企業(yè)愿意選擇股權激勵的重要原因。

四、股權激勵方案制定的影響因素

股權激勵的模式多種多樣，而公司在制定股權激勵方案時要考慮的方面也有很多，不僅要考慮到股權激勵的對象，還要將公司的方方面面考慮其中?？梢哉f，股權激勵方案設定的好壞，對公司的發(fā)展方向有很大的影響。

第一，制定股權激勵方案時要考慮到股權激勵的目的。以瀘州老窖為例，該企業(yè)第一次公布股權激勵方案是在2006年6月，但該方案最終沒有實施，后來于2010年1月對原方案進行大幅修訂后，才得以實施。經過研究分析，結論是原方案的激勵結果導致高管的預期收益水平占薪酬總水平的比例過高。瀘州老窖是國企，對高管進行股權激勵是出于何種目的，是比較重要的。在對初稿和定稿進行對比后發(fā)現(xiàn)，一些具體條款的內容發(fā)生了變化。激勵數(shù)量及激勵份額占中股數(shù)的比例明顯降低、激勵方案的等待期和有效期縮短、行權條件和行權安排更傾向于對高管的長期激勵。因此可以看出，國企中要制定股權激勵方案，需要將其目的考慮其中。

第二，公司所處行業(yè)的特點會對股權激勵方案的制定產生影響。以阿里巴巴集團和華為公司為例，這兩家公司的成功離不開員工的奮斗。阿里集團的公司管理是比較特殊的合伙人制度，公司管理權牢牢掌握在管理層的手中。華為也是一家民營企業(yè)，員工持股100%。在股權激勵方案的制定上，華為和阿里集團都是圍繞員工展開。為留住員工，阿里集團提出“受限制股份單位計劃”，意思是員工逐年取得期權。華為公司則是采用真實股權激勵和虛擬股權激勵，前者需要員工達到合同的約定年限，后者只能在就職期間獲得分紅，而不管是哪種，都能達到讓員工努力工作的效果。可見，這種情況下制定方案，考慮的因素是“限制”。

第三，公司制定股權激勵方案時，要考慮會計制度和內部的利潤操縱問題。企業(yè)制定股權激勵方案，是在有前提的情況下對高管進行激勵，促使高管完成任務。而有的時候，高管為了獲取巨額利潤，會篡改報表以獲取想要的東西。以伊利集團為例，由于行權條件設定過低，而激勵的成本費用過高而導致了巨額的虧損。因此，企業(yè)在制定股權激勵方案時，還要講會計政策和企業(yè)利潤各方面都考慮進去。

五、結語

通過以上的分析，企業(yè)在制定股權激勵的具體實施方案時，必須方方面面的考慮問題。

[1]呂長江,等．為什么上市公司選擇股權激勵計劃[J]．會計研究,2011(1)：68～96．

[2]呂長江,等．激勵、福利還是獎勵：薪酬管制背景下國有企業(yè)股權激勵的定位困境 基于瀘州老窖的案例分析[J]．會計研究,2012(6)：67～93．

[3]馮康睿．華為的成長之路與股權激勵[J]．人力資源,2017：39～40．

[4]王勁瀟．基于伊利集團股權激勵方案的思考[J]．財會研究,2012(18)：57～59．

（作者單位：武漢紡織大學）

梅天瑩（1993-），女，漢族，湖北隨州人，研究生，武漢紡織大學。