探究保險(xiǎn)資金舉牌的不良影響及對策

谷同同

【摘要】我國保險(xiǎn)行業(yè)在短短的幾十年里從無到有，從小到大，現(xiàn)如今已經(jīng)成為人們生活中不可或缺的一部分了。近段時間以來，關(guān)于保險(xiǎn)資金舉牌的話題在金融領(lǐng)域引起了熱議。本文將分析保險(xiǎn)資金舉牌背后的原因和影響，研究保險(xiǎn)資金的去路和保險(xiǎn)公司發(fā)展方向。

【關(guān)鍵詞】舉牌 動機(jī)影響 對策

一、我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用現(xiàn)狀

在當(dāng)今社會中，金融業(yè)在整個國民經(jīng)濟(jì)中占有越來越重要的地位，而保險(xiǎn)行業(yè)作為金融業(yè)中的一部分，也充分發(fā)揮了重要的作用。保險(xiǎn)行業(yè)在近十年來得到迅速發(fā)展，如今有更多的人們開始去了解保險(xiǎn)，接觸保險(xiǎn)，投保人數(shù)和投保金額也是逐年上升的。保險(xiǎn)公司對保險(xiǎn)資金的運(yùn)用方向也在不斷的摸索，在探索中總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，逐漸形成了多樣化的投資策略。

（一）規(guī)模分析

在2012年到2016年中，我國保險(xiǎn)行業(yè)高速發(fā)展，收取的保費(fèi)數(shù)量也在逐年攀升。在2012年我國保險(xiǎn)公司收取的總保費(fèi)僅154，877，680.13萬元，而在2016年總保費(fèi)高達(dá)437，581，151.2萬元，這5年內(nèi)的增長率為282.53%。在為保險(xiǎn)行業(yè)的快速發(fā)展而感到興奮的同時，我們也需要對保險(xiǎn)資金的運(yùn)用方式進(jìn)行更加深刻的思考。

（二）結(jié)構(gòu)分析

在保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展的近些年來，我國的保險(xiǎn)行業(yè)的投資渠道不斷的擴(kuò)大，投資方式也更加多元化。我國保險(xiǎn)業(yè)在銀行存款和債券上的投資比重偏重，占據(jù)了總投資的一半以上，遠(yuǎn)高于西方發(fā)達(dá)國家在這方面的投資，這也就導(dǎo)致了我國保險(xiǎn)資金的整體投資收益率要比西方發(fā)達(dá)國家低。我國保險(xiǎn)公司在資金運(yùn)用中還存在期限錯配的問題，即保險(xiǎn)資金的期限一般較長，但是保險(xiǎn)公司多用于短期投資，使得保險(xiǎn)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)不平衡，影響著資金的使用效率。

（三）收益分析

在整個2015年度，保險(xiǎn)公司行業(yè)景氣度較高，平均投資收益率高達(dá)7.56%，其中股市對保險(xiǎn)行業(yè)2015的高收益做出了重要貢獻(xiàn)。雖然自第三季度起，股市反復(fù)震蕩，但由于保險(xiǎn)公司在第一季度和第二季度獲得了頗為豐厚的投資收益率，再加上風(fēng)險(xiǎn)控制措施運(yùn)用恰當(dāng)，2015年整體平均收益率還是相當(dāng)可觀的。但2016年的平均投資收益率并沒有得以提升，反而整體呈下降趨勢，甚至上半年保險(xiǎn)資金的投資收益率跌至2.49%。2016年上半年的低收益率主要是由于代理人員增速放緩和資產(chǎn)配置難度加大，利差收窄導(dǎo)致的。

二、我國保險(xiǎn)資金的舉牌動機(jī)

（一）放寬的政策

自2012年保險(xiǎn)公司的投資渠道放寬以來，保險(xiǎn)公司就在不斷的優(yōu)化公司的投資策略，減少銀行存款和債券的持有比例，加大在股票、信托和基金上的投資力度，增大在非上市股權(quán)、境外資產(chǎn)的配置。而保監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于提高保險(xiǎn)資金投資藍(lán)籌股票監(jiān)管比例有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確的鼓勵了保險(xiǎn)公司加大在股票市場的投資力度。此類政策的出臺，掀起了保險(xiǎn)資金舉牌的浪潮。

（二）吸引高凈值客戶

大家所熟悉的大型保險(xiǎn)公司有平安保險(xiǎn)公司、太平洋保險(xiǎn)公司以及中國人壽保險(xiǎn)公司等等，而最近因?yàn)閷毮苋f科股權(quán)之爭備受大家注意的寶能系并非人們所熟知的保險(xiǎn)公司。那寶能系舉牌的巨額資金又是從何而來的呢？很明顯，寶能系以高收益吸引了高凈值人群的目光，而傳統(tǒng)投資往往是將資金投入到銀行以及債券市場，這種做法顯然滿足不了高收益的需求。為了滿足高凈值人群高收益率的愿望，寶能系只能跳出傳統(tǒng)投資，運(yùn)用保險(xiǎn)資金進(jìn)行舉牌。

（三）“資產(chǎn)荒”迫使保險(xiǎn)公司舉牌

保險(xiǎn)公司發(fā)行類似理財(cái)?shù)摹叭f能險(xiǎn)”、“分紅險(xiǎn)”很受市場的歡迎，保險(xiǎn)公司也因此吸引了大量的保費(fèi)，提升自身資產(chǎn)數(shù)額。但隨著“資產(chǎn)荒”的到來，市場上高收益的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)越來越少，大量的固定資產(chǎn)的收益率降低，銀行的存款利率5年期僅為2.75%。大量的資產(chǎn)收益率下降，保險(xiǎn)資金的收益率也不斷惡化，導(dǎo)致保險(xiǎn)資金無路可去。因此，保險(xiǎn)資金有很強(qiáng)的動力參與舉牌，以牟取高收益率。

（四）提升自償付能力

償二代于2012年啟動，在2016年償二代監(jiān)管體系正式實(shí)施，很多保險(xiǎn)公司為了滿足保監(jiān)會要求的綜合償付能力充足率大于100%，核心償付能力充足率大于50%的指標(biāo)，被迫參加舉牌，提升持倉的股票市值。尤其對于通過萬能險(xiǎn)快速擴(kuò)張的的中小型保險(xiǎn)公司，需要投資收益率更高的資產(chǎn)，而以舉牌方式獲得高收益、見效快的權(quán)益類投資，則成為了便捷的途徑。

三、保險(xiǎn)資金舉牌的不良影響

（一）應(yīng)把保障放在首位

保險(xiǎn)公司舉牌雖然可以為它帶來高額的收益，但是它同樣也承擔(dān)了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。如果A股市場能夠始終平穩(wěn)前進(jìn)，并且保險(xiǎn)資金入股的公司業(yè)績優(yōu)良，那么保險(xiǎn)資金舉牌則無往不勝。但是一旦資本市場產(chǎn)生波動，或者公司出現(xiàn)較大的利空，保險(xiǎn)資金的價(jià)值將大打折扣。資本市場的風(fēng)險(xiǎn)很大，這就給保險(xiǎn)資金的安全性帶來了挑戰(zhàn)。對于保險(xiǎn)公司來說，其首要職責(zé)是保護(hù)投保人的利益，為投保人提供保障，保險(xiǎn)資金舉牌的風(fēng)險(xiǎn)將影響保險(xiǎn)公司履行其職責(zé)。

（二）損害其他投資者的利益

保險(xiǎn)公司通過吸納保費(fèi)獲得的資金金額巨大，本應(yīng)該進(jìn)行穩(wěn)健的長期投資，而它卻采取了短線投資的策略。甚至一些保險(xiǎn)公司打起了存量資金的主意，快進(jìn)快出，頻繁短炒，從別人的口袋中套取資金。還有一些保險(xiǎn)公司采取了“買而不舉”的策略，買入比例在快達(dá)到5%的舉牌線位置時，在市場放出即將舉牌的風(fēng)聲，吸引其他投資者特別是散戶進(jìn)行跟風(fēng)，炒高股價(jià)，從中獲利。這樣的做法使得保險(xiǎn)公司成為資本市場上的攪局者，傷害到中小投資者，導(dǎo)致這些投資者為保險(xiǎn)公司的舉牌行為買單。

（三）破壞實(shí)業(yè)公司的發(fā)展

保險(xiǎn)公司的一個巨大優(yōu)勢是資本雄厚，它追求高收益的目標(biāo)使得它頻頻在資本市場上參與舉牌活動，但是這樣的舉動有可能會破壞實(shí)業(yè)公司的發(fā)展。保險(xiǎn)公司舉牌成功后，它真的能有效的管理被舉牌的公司嗎，其實(shí)不然。保險(xiǎn)公司的目標(biāo)是獲得超額的投資收益，它并非真正的為這家公司考慮，想延續(xù)這家公司的發(fā)展。保險(xiǎn)公司從資本運(yùn)作中獲得了較大的收益，遠(yuǎn)高于實(shí)體企業(yè)的收益率，這嚴(yán)重打擊了實(shí)體企業(yè)家認(rèn)真經(jīng)營的信心。這引起了我們對于保險(xiǎn)資金舉牌的思考，如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)被毀在了資本運(yùn)作中，這將會嚴(yán)重的破壞我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。endprint

四、保險(xiǎn)資金運(yùn)用的策略選擇

（一）保險(xiǎn)資金的運(yùn)用服務(wù)于保險(xiǎn)主業(yè)

如今，保監(jiān)會已經(jīng)把風(fēng)險(xiǎn)防范放在了更加重要的位置，這是因?yàn)榻駮r今日保險(xiǎn)資金在社會中的地位越來越重要?？傮w來說，保險(xiǎn)業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力明顯提高，保險(xiǎn)市場整體運(yùn)行穩(wěn)健，但是仍有部分保險(xiǎn)公司偏離了“保險(xiǎn)姓?！钡陌l(fā)展理念，在資本市場上成為了 “野蠻人”。保險(xiǎn)行業(yè)的初衷是保障投保人的利益，追求安全性和穩(wěn)健性，而如果保險(xiǎn)公司過度介入資本市場的話，如寶能收購萬科，這顯然違背了保險(xiǎn)行業(yè)的初衷。當(dāng)下保險(xiǎn)公司熱推高收益的保險(xiǎn)產(chǎn)品，這無形就把自己置身于高度競爭的金融環(huán)境下，導(dǎo)致公司的利潤主要來自于投資收益，而不是主營業(yè)務(wù)。如此一來，保險(xiǎn)公司就類似于市場上的其他金融機(jī)構(gòu)，降低自身的競爭力。保險(xiǎn)公司應(yīng)該更多的拓寬自己的保障業(yè)務(wù)，并減少理財(cái)型產(chǎn)品，回歸到保險(xiǎn)主業(yè)上。保險(xiǎn)公司應(yīng)該把成為一家有價(jià)值的保險(xiǎn)公司作為公司的目標(biāo)，從公司的經(jīng)營管理環(huán)節(jié)開始創(chuàng)新，主動在站在投保人的角度去思考，探索公司的發(fā)展戰(zhàn)略?！袄嫌兴B(yǎng)，病有所醫(yī)”是保險(xiǎn)行業(yè)存在的意義，讓保險(xiǎn)真正成為全國人民群眾健康生活的重要支撐。

（二）加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理

資產(chǎn)負(fù)債的匹配問題是保險(xiǎn)資金運(yùn)用的核心問題，保險(xiǎn)資金運(yùn)用的合理性將直接影響保險(xiǎn)公司競爭能力、盈利能力和承保能力。資產(chǎn)負(fù)債管理主要包括期限匹配和結(jié)構(gòu)匹配，也就是說保險(xiǎn)資金的運(yùn)用期限和結(jié)構(gòu)需要同負(fù)債的期限和結(jié)構(gòu)相吻合。由于保險(xiǎn)資金具有負(fù)債性、長期性和不確定性等特征，保險(xiǎn)公司需要依據(jù)保險(xiǎn)產(chǎn)品的償還期限、利率的敏感程度對其進(jìn)行細(xì)分，確定恰當(dāng)?shù)耐顿Y策略，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債匹配。從資產(chǎn)負(fù)債的久期角度出發(fā)，壽險(xiǎn)的責(zé)任準(zhǔn)備金具有長期性的特點(diǎn)，可以用于投資中長期的項(xiàng)目，而財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)多為一年期，具有短期性的特點(diǎn)，則保險(xiǎn)公司可以選擇投資于流動性強(qiáng)的資產(chǎn)，如短期債券和低風(fēng)險(xiǎn)短期基金。

五、結(jié)語

保險(xiǎn)行業(yè)作為金融領(lǐng)域的重要組成部分，它的一舉一動和發(fā)展情況也備受大家的關(guān)心。保險(xiǎn)資金究竟能不能舉牌的這個話題受到了廣大金融人士的熱議，經(jīng)過沸沸揚(yáng)揚(yáng)的寶能萬科股權(quán)之爭事件后，保監(jiān)會最終發(fā)聲，確定了“保險(xiǎn)姓保”的基本原則。保險(xiǎn)資金舉牌有利有弊，但是保險(xiǎn)公司在資本市場上的過度投資顯然影響到了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，破壞了金融秩序。保險(xiǎn)行業(yè)應(yīng)堅(jiān)持“保險(xiǎn)姓?！钡脑瓌t，拓寬自身保障業(yè)務(wù)，提升自我的競爭力，造福全社會。

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