發(fā)展碳金融市場與我國經(jīng)濟發(fā)展模式轉(zhuǎn)型

易政

【摘要】碳金融市場是近些年來國際金融領(lǐng)域新生的最為重要的金融市場之一，這一概念興起于《京都議定書》的簽訂。2007年，美國學者索尼亞·拉巴特（Sonia Labatt）和羅德尼R.懷特（Rodney R. White）撰寫《碳金融》一書，詳細闡述了碳金融的運作機制。國內(nèi)一些學者也已經(jīng)開展了這方面的研究。筆者認為在中國發(fā)展碳金融市場，要將其置于我國現(xiàn)階段倡導(dǎo)的經(jīng)濟發(fā)展轉(zhuǎn)型的大背景中，但相應(yīng)成果并不多見。本文試就在我國國情下發(fā)展碳金融市場的相關(guān)問題進行初步分析和探討。

【關(guān)鍵詞】碳金融市場 經(jīng)濟發(fā)展

一、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型形勢下我國發(fā)展碳金融市場的必要性發(fā)展

（一）我國宏觀經(jīng)濟發(fā)展情況以及實現(xiàn)發(fā)展模式轉(zhuǎn)變的必要性

一是改革開放以來，我國經(jīng)濟彭勃發(fā)展

二是我國經(jīng)濟發(fā)展模式亟待改變?yōu)樘冀鹑谑袌龅陌l(fā)展提供條件

（二）碳金融的含義、碳金融市場建立和發(fā)展的背景

所謂“碳金融”，現(xiàn)在學界并未有一個公認的確切的定義，一個比較廣泛為人們所接受的定義是，碳金融是指由《京都議定書》而興起的低碳經(jīng)濟投融資活動，或稱碳融資和碳物質(zhì)的買賣。即服務(wù)于限制溫室氣體排放等技術(shù)和項目的商業(yè)銀行貸款、直接投融資和碳排放權(quán)交易等金融活動。所謂碳物質(zhì)主要是指與清潔發(fā)展機制中的減少溫室氣體排放有關(guān)的環(huán)境污染物，這些污染物可以在清潔發(fā)展機制中進行買賣投資、交易或投機，所籌集的資金可以用來投資降低溫室氣體排放量的環(huán)境保護工程和項目。因為京都議定書等法律文書的約束，世界各國的碳排放額度成為一種稀缺的資源，具有了經(jīng)濟價值和進行交易的前提條件，并最終催生出一個以二氧化碳排放權(quán)為主的碳金融交易市場。

二、我國發(fā)展碳金融市場的可能性和緊迫性

（一）現(xiàn)有碳金融市場體系為我國發(fā)展碳金融提供可能性

經(jīng)過近些年的快速發(fā)展，碳金融市場現(xiàn)已具有初步的發(fā)展模式和體系。碳金融市場根據(jù)交易標的不同，主要分為兩種類型：一種是以項目為基礎(chǔ)的減排量交易。JI和CDM是其中最主要的兩種交易模式。JI項目產(chǎn)生的減排量稱為減排單位（ERU），CDM項目產(chǎn)生的減排量稱為核證減排量（CER）。另一種是以配額為基礎(chǔ)的交易。與基于項目機制的溫室氣體排放權(quán)交易不同，在配額基礎(chǔ)交易中購買者所購買的排放配額，是在限額與貿(mào)易機制（Cap &Trade System）下由管理者確定和分配（或拍賣）的。

（二）我國追趕西方發(fā)達國家、參與碳金融市場全球競爭的需求

碳金融概念興起于西方，同樣，碳金融市場在西方發(fā)達國家發(fā)展相對完善。其特點是：碳金融市場和碳金融交易相關(guān)制度初步建立并不斷完善，已形成全球交易體系，交易主體眾多，交易規(guī)模不斷提升。西方發(fā)達國家已經(jīng)在碳金融市場建設(shè)和發(fā)展方面占得先機，這使得我國發(fā)展碳金融市場，參與全球競爭成為一項緊迫的任務(wù)。

1.我國碳金融市場處于上升通道，是要求國內(nèi)碳金融市場發(fā)展和完善的內(nèi)生因素。在我國，關(guān)于碳金融市場的理念漸漸為人所知，相關(guān)研究也不斷深入，一些有遠見的企業(yè)已經(jīng)開始涉足碳金融業(yè)務(wù)，碳金融市場在積極建設(shè)和發(fā)展中。我國碳金融市場發(fā)展的階段特點是：低碳經(jīng)濟的理念逐漸深入人心，商業(yè)銀行主導(dǎo)現(xiàn)階段我國碳金融市場交易，我國碳金融交易市場產(chǎn)品較少、規(guī)模較小但前景廣闊。

2.相關(guān)產(chǎn)業(yè)的廣闊前景是促進碳金融市場發(fā)展的重要推動力。我國碳金融市場具有光明的前景，主要有兩方面的支撐。從世界市場來看，在東京議定書的約束下，西方發(fā)達國家需要購買碳排放權(quán)；從我國自身發(fā)展的需要來看，在倡導(dǎo)節(jié)能減排，實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展模式轉(zhuǎn)型的今天，碳金融市場有其重要作用。

3.我國碳金融市場發(fā)展存在的問題要求其進一步完善。在發(fā)展碳金融方面我國已經(jīng)取得了階段性成果。在綠色信貸、碳減排交易和低碳產(chǎn)業(yè)直接融資等方面均有不同程度的推進，服務(wù)于碳排放權(quán)的相關(guān)業(yè)務(wù)和金融衍生品也在不斷研究和發(fā)展之中。然而，由于我國碳金融產(chǎn)業(yè)起步晚，底子薄，仍存在諸多問題和許多不足之處。這使得我國碳金融交易的參與主體與我國的碳排放規(guī)模水平嚴重不相適應(yīng)，市場份額和話語權(quán)進一步為外資金融機構(gòu)所壟斷，我國真正意義上的碳金融市場組織體系尚未形成。

三、發(fā)展碳金融市場的意義及措施

（一）發(fā)展碳金融交易市場對我國經(jīng)濟發(fā)展模式轉(zhuǎn)變的意義

首先，發(fā)展碳金融市場可以豐富我國經(jīng)濟發(fā)展模式，為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型提供一條嶄新的思路；其次，碳金融交易市場的建立和發(fā)展，使我國的金融體系更加完整，有助于宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化；再次，碳金融市場的建立和發(fā)展，將會極大的推動低碳的經(jīng)濟理念，有助于創(chuàng)造環(huán)保以及經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的有利輿論環(huán)境；最后，大力發(fā)展碳金融市場，可以推動企業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級。

（二）建立和發(fā)展碳金融市場的措施

在碳金融市場體系中，最重要的商業(yè)企業(yè)和金融機構(gòu)，調(diào)動起企業(yè)和金融機構(gòu)的積極性對于發(fā)展碳金融產(chǎn)業(yè)具有舉足輕重的作用；另外，在中國特色的社會主義市場經(jīng)濟中，政府的作用也是不能忽視的，政府部門的支持和監(jiān)管必不可少。

1.企業(yè)方面

（1）在光明的前景和巨大利益面前，需加強自身的風險意識

隨著全球經(jīng)濟一體化的不斷加深以及大批金融機構(gòu)進入碳金融交易領(lǐng)域，碳交易已經(jīng)從節(jié)能減排的環(huán)保項目轉(zhuǎn)變?yōu)闃藴驶慕鹑诋a(chǎn)品，實質(zhì)上是一種期貨或期權(quán)交易，交易的標的是信用額度和碳排量的使用權(quán)。

（2）參與碳金融交易的企業(yè)要增強自身的素質(zhì)

CDM交易市場受政治因素影響較大，而且在買賣雙方之間存在著嚴重的信息不對稱現(xiàn)象，并且我國企業(yè)極度缺乏國際化商業(yè)談判的經(jīng)驗，這都是我國相關(guān)企業(yè)需要不斷加強的素質(zhì)。

（3）從注重生產(chǎn)效益逐漸向注重人才培養(yǎng)轉(zhuǎn)變

科技是第一生產(chǎn)力，人才是掌握先進科學技術(shù)的關(guān)鍵；加快構(gòu)建和完善碳金融專業(yè)領(lǐng)域的行業(yè)相關(guān)準則和業(yè)務(wù)標準流程，建立相關(guān)從業(yè)人員的行業(yè)協(xié)會組織和考核標準，打造自己的碳金融產(chǎn)業(yè)人才儲備隊伍，這些舉措我國對于在碳金融市場快速發(fā)展中占得先機具有重要意義。endprint

2.金融機構(gòu)方面

（1）加大對綠色產(chǎn)業(yè)融資的支持

就以往的數(shù)據(jù)而言，商業(yè)銀行的貸款主要流向地方政府項目，其中以鐵路、公路、基建工程為主。節(jié)能減排以及與經(jīng)濟發(fā)展模式轉(zhuǎn)型的項目雖然受到政府大力支持，但相對于傳統(tǒng)項目風險比較大、成本回收期較長，并不受到商業(yè)銀行的青睞。為了實現(xiàn)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的宏偉目標，商業(yè)銀行應(yīng)將目光放長遠，將落腳點放在長遠利益上，貸款向以碳金融項目為代表的綠色產(chǎn)業(yè)傾斜；除商業(yè)銀行之外，信托公司、基金公司也應(yīng)增加業(yè)務(wù)類型，擴展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，加大對綠色產(chǎn)業(yè)的融資支持力度。

（2）審慎識別清潔發(fā)展機制項目風險，合理把握介入時機

清潔發(fā)展機制項下的碳減排量是一種虛擬商品，其交易規(guī)則十分嚴格，開發(fā)程序也較復(fù)雜，銷售合同涉及境外客戶，合同期限長，風險因素多，主要有政策風險、項目風險和清潔發(fā)展機制特有風險、國際減排政策變化風險、項目運行階段的監(jiān)測或核實風險等。商業(yè)銀行應(yīng)加強學習，進一步熟悉碳金融的操作模式、項目開發(fā)、交易規(guī)則等相關(guān)知識，借助國際同業(yè)的先進經(jīng)驗，提高風險控制的能力，規(guī)避項目風險和交易風險，并根據(jù)項目回收期限和回收情況，結(jié)合項目自身經(jīng)濟可行性、對CER收入的依賴程度、其他還款來源可靠性或其他有效擔保措施等方面審慎判斷項目介入時機。

（3）擴大碳金融服務(wù)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，注重開發(fā)與CDM相關(guān)的碳金融工具

我國金融機構(gòu)可以逐步展開項目咨詢、二級市場交易以及相關(guān)延伸金融產(chǎn)品開發(fā)等低成本高附加值業(yè)務(wù)；此外，有學者研究表示，南非德斯德林沃特福德證券公司上市了一種買家可以選擇以CERs或現(xiàn)金兌付的遠期票據(jù)：碳本票（Carbon Credit Notes），價格為12美元/張。每張?zhí)急酒贝硪粋€CER，交貨期為四年之后。為了兌付每一個碳本票，證券公司在發(fā)展中國家通過中介簽約CDM項目獲得CER，并通過風險管理確保在指定時間交付CER①。鑒于中國是CER最大供應(yīng)國，中國也可能是這些本票的潛在本源。由此，我國的證券公司也可以利用自身優(yōu)勢直接進行開發(fā)與CDM相關(guān)的產(chǎn)品，這樣的產(chǎn)品既有“低碳經(jīng)濟”這一火熱概念，又在客觀上體現(xiàn)了關(guān)心環(huán)保與社會公益的理念，經(jīng)濟效益和社會效益俱佳。

（4）積極向西方發(fā)達國家學習碳金融產(chǎn)業(yè)相關(guān)經(jīng)驗，取長補短

國外的碳金融市場起步早，發(fā)展快，有很多經(jīng)驗教訓(xùn)值得我們借鑒。尤其是在碳金融衍生品開發(fā)、風險控制、金融機構(gòu)和企業(yè)客戶之間的合作模式方面，西方發(fā)達國家領(lǐng)先我國很多。我國金融機構(gòu)可以采取合作、收購、并購等方式來引進對方的先進經(jīng)驗和技術(shù)，在世界碳金融市場中爭取話語權(quán)。

3.政府方面

（1）加強市場引導(dǎo)和監(jiān)管，建立以證監(jiān)會的監(jiān)督、碳金融的行業(yè)協(xié)會和碳交易所自律的三重市場風險監(jiān)管體制

在監(jiān)管這方面，進一步完善相關(guān)的法律法規(guī)，強化證監(jiān)會對宏觀局面的監(jiān)管作用，并對對碳金融的行業(yè)協(xié)會以及碳金融市場交易平臺的相關(guān)工作提出意見和建議。在自律方面，第一，應(yīng)加快建立碳金融行業(yè)協(xié)會的步伐，使該行業(yè)的自律組織依據(jù)該行業(yè)協(xié)會的規(guī)章制度進行自我管制和約束。第二，發(fā)揮排放權(quán)交易市場的作用，加強內(nèi)控體制的建設(shè)，制定包括交易、結(jié)算、交割等相關(guān)環(huán)節(jié)和違約處理等方面的規(guī)章制度，并協(xié)調(diào)交易所內(nèi)部各個相關(guān)部門開展工作。

（2）發(fā)展碳金融還需要政府和相關(guān)部門提供會計、稅收等配套政策

如將建立環(huán)境會計崗位和溫室氣體減量計算會計方法，不斷健全和發(fā)展溫室氣體排放的監(jiān)測體系作為建設(shè)碳金融交易市場的重要內(nèi)容，并逐步完善碳排放監(jiān)測的指標體系、標準體系、考核體系和相應(yīng)的強制性的獎懲制度體系，創(chuàng)造并維護正常的碳金融市場運行大環(huán)境；又如加快調(diào)整環(huán)境稅費制度，促進我國經(jīng)濟發(fā)展方式實現(xiàn)轉(zhuǎn)變，加快經(jīng)濟運行機制的轉(zhuǎn)變，促使企業(yè)走上節(jié)能減排和清潔生產(chǎn)的道路。

（3）加快腳步建立全國統(tǒng)一交易市場以及交易標準

我認為，建立統(tǒng)一的交易平臺，主要有兩條途徑：新建全國統(tǒng)一的碳金融交易市場，由國務(wù)院牽頭，財政部、中國人民銀行、證監(jiān)會、銀監(jiān)會、保監(jiān)會等部門聯(lián)合落實，并成立相關(guān)監(jiān)督管理機構(gòu)并制定碳金融交易的約束性規(guī)章制度；另一條途徑則是進行重組，目前在我國，存在上海能源交易所、北京環(huán)境交易所、貴陽環(huán)境能源交易所、湖北環(huán)境資源交易所、嘉興市排污權(quán)儲備交易中心等多家區(qū)域性低碳經(jīng)濟產(chǎn)品交易平臺，可以利用兼并重組、股權(quán)置換等方式將區(qū)域性交易市場整合成為全國統(tǒng)一的交易市場，實現(xiàn)強強聯(lián)合，做到資源最大程度的優(yōu)化配置。在這個問題上，華東政法大學研究生葉婧提出以上海為核心來發(fā)展碳金融交易市場，她認為：上海依托著建設(shè)金融中心的國家政策，同時又有以“低碳”為主題之一的世界博覽會的巨大號召力，因此上海是作為我國全國性碳金融市場所在地的不二選擇。

一個有效的碳排放市場必須為碳金融交易指定標準化的產(chǎn)品，而這種標準必須得到各交易方的共識。這個市場必須具備監(jiān)管部門，設(shè)定交易的底線、具體的份額分配和流程監(jiān)督。一旦標準設(shè)定，現(xiàn)有的交易系統(tǒng)將會簡化交易；取得廣泛共識的標準將會提升交易的信用度，并可以更快地促進法律機制的標準化。這一切將會降低碳金融交易市場的交易成本。

（4）完善相關(guān)立法，加大政策扶持力度

針對碳金融市場，從法律層面上而言，我國應(yīng)當明確該領(lǐng)域的各市場參與主體，將碳金融產(chǎn)品及其衍生物區(qū)別于其他普通金融產(chǎn)品及其衍生物進行特別規(guī)定：從政策層面而言，我國應(yīng)當對各項業(yè)務(wù)的具體操作做出明確規(guī)定，從而改變目前發(fā)改委不透明而且相對拖沓審批的現(xiàn)狀。此外，應(yīng)積極出臺有關(guān)政策比如在稅收、貿(mào)易結(jié)算等方面對碳金融交易市場的發(fā)展進行相關(guān)的政策扶持，積極調(diào)動碳金融市場主體的參與交易的熱情。

（5）加強國際合作，提升自身發(fā)展碳金融市場的能力

從2000年開始，我國開始與世界銀行就標準碳基金計劃（Prototype Carbon Fund， PCF）計劃進行交流和討論。世界銀行通過這一項目，旨在挖掘中國在CDM項目上的巨大潛力，以及敦促中國對于CDM項目進行更多投入。通過類似的合作計劃，我國可以獲得先進經(jīng)驗以及寶貴的資金支持。面對世界上碳金融產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的潮流，只有融入進去才能抓住歷史機遇，實現(xiàn)跨越式發(fā)展。

四、結(jié)語

通過本文的初步研究，得出的結(jié)論是碳金融市場作為新興的金融市場，對于環(huán)境保護、產(chǎn)業(yè)升級，乃至于建設(shè)社會主義和諧社會具有重要意義。可以預(yù)見，如果社會各方面給予足夠的重視和支持，碳金融交易市場將會在推動我國經(jīng)濟發(fā)展模式轉(zhuǎn)變的過程中發(fā)揮巨大作用。由于學生掌握知識有限、數(shù)量工具運用能力不足，很多有關(guān)碳金融市場的問題沒能進行更深入的探討。未來的研究還可以在從設(shè)計碳金融交易機制、碳金融衍生品的定價等方面入手，更深入細致的研究將會進一步的推動碳金融市場的發(fā)展和完善。endprint