企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況與企業(yè)微觀行為

涂偉

企業(yè)所處的環(huán)境中，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展起到了至關(guān)重要的影響，企業(yè)的許多微觀行為都受企業(yè)所處行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況的影響，從而給企業(yè)帶來(lái)了一些經(jīng)濟(jì)后果。現(xiàn)有的關(guān)于這方面的研究主要聚焦于分析企業(yè)所處的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度對(duì)公司治理、資本結(jié)構(gòu)、企業(yè)財(cái)務(wù)信息質(zhì)量、現(xiàn)金持有水平。本文將就企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況對(duì)企業(yè)的這些方面的微觀行為的影響進(jìn)行梳理，闡述具體的影響過(guò)程。

一、企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)對(duì)公司治理影響

企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度對(duì)公司治理的影響既有正面影響，也存在負(fù)面影響。企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)公司治理的正面影響主要體現(xiàn)在激烈的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境與公司治理呈現(xiàn)互補(bǔ)和替代關(guān)系。牛建波、李維安（2014）研究發(fā)現(xiàn)，相對(duì)控股和股權(quán)結(jié)構(gòu)分散的公司，激烈產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境對(duì)公司治理具有促進(jìn)作用；而絕對(duì)控股的公司，激烈的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境能夠替代較差的公司治理，從而提高公司業(yè)績(jī)。宋常等（2008）通過(guò)對(duì)滬深兩市的上市公司進(jìn)行研究后發(fā)現(xiàn)，處在不同競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的公司，其董事會(huì)發(fā)揮的治理和功能也有所區(qū)別。處在產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不夠充分環(huán)境的公司，外部市場(chǎng)監(jiān)管功能比較弱，某種程度上需要董事會(huì)發(fā)揮其應(yīng)有的監(jiān)督功能；處在產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)比較充分的企業(yè)，市場(chǎng)監(jiān)督作用發(fā)揮比較好，董事會(huì)僅僅發(fā)揮一定的輔助監(jiān)督就可以了。張永冀等（2014）通過(guò)分析研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度不同，企業(yè)內(nèi)部間轉(zhuǎn)移定價(jià)的方式也不同。產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越激烈，會(huì)降低整個(gè)行業(yè)的平均利潤(rùn)率，迫使企業(yè)不斷控制產(chǎn)品成本，因此企業(yè)更加重視產(chǎn)品的真實(shí)成本、盈利狀況，從而更加關(guān)注銷售價(jià)格，進(jìn)而會(huì)降低內(nèi)部關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)規(guī)模水平。雖然激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)有利于提高公司治理水平，但同時(shí)也可能誘發(fā)企業(yè)的違規(guī)行為。滕飛等（2016）認(rèn)為，由于政府監(jiān)管力量不足，其違規(guī)成本較低，存在一定的監(jiān)管漏洞被一些不法企業(yè)所利用。因此公司所處行業(yè)的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越充分，公司的違規(guī)傾向也就越高。綜上所述，激烈的企業(yè)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境對(duì)企業(yè)的微觀行為起到了正反兩方面作用，對(duì)于提高公司治理水平產(chǎn)生了積極和消極的影響?，F(xiàn)有關(guān)于這方面的研究主要集中在企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)提高公司治理水平的積極作用，但消極方面的影響研究還比較少。對(duì)于在何種情況下，激烈的企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)環(huán)境對(duì)提高公司治理水平起到積極作用，何種情況下，充分的企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)部分環(huán)境會(huì)更有可能增加企業(yè)的違規(guī)傾向尚沒(méi)有這方面的研究，這可能會(huì)成為一個(gè)可以在未來(lái)進(jìn)行深入探討的問(wèn)題。

二、企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)對(duì)資本結(jié)構(gòu)及現(xiàn)金持有水平的影響

任何一個(gè)企業(yè)都同時(shí)生存在產(chǎn)品市場(chǎng)和金融市場(chǎng)環(huán)境中，一般來(lái)講，前者是企業(yè)利潤(rùn)的源泉，后者是企業(yè)籌資的來(lái)源，兩者都對(duì)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重大影響。一個(gè)激烈的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境無(wú)疑會(huì)增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，因此產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)作為一種重要的外部機(jī)制對(duì)公司經(jīng)營(yíng)決策具有重要影響。資本市場(chǎng)的資源配置效率會(huì)影響企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，從而決定企業(yè)承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但我國(guó)的資本市場(chǎng)在一定程度上存在資本市場(chǎng)資源配置低效率情況，導(dǎo)致企業(yè)股權(quán)融資過(guò)度與股權(quán)融資不足的現(xiàn)象并存，導(dǎo)致有的企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都很高，企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)較高，有的企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都較低，企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)較低，從而導(dǎo)致企業(yè)總體風(fēng)險(xiǎn)未能有效控制。對(duì)于企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)是如何影響企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)的，在這個(gè)問(wèn)題上，國(guó)內(nèi)眾多學(xué)者進(jìn)行廣泛的探討。鐘田麗，范宇（2004）發(fā)現(xiàn)，由于我國(guó)的資本市場(chǎng)還不是很完善，資本市場(chǎng)的資源配置效率低下，股權(quán)融資過(guò)度與股權(quán)融資不足同時(shí)存在，因此導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度越高，公司債務(wù)比例反而越高。陳勝藍(lán)等（2012）認(rèn)為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度越高，企業(yè)面臨融資約束的困難越大； 相對(duì)于國(guó)有控制公司，非國(guó)有控制公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈時(shí)更能有效緩解公司融資約束。在資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整方面，姜付秀等（2008）認(rèn)為企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的程度進(jìn)行了研究后發(fā)現(xiàn)，企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)程度具有顯著性影響，當(dāng)企業(yè)的產(chǎn)品所處的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境越激烈時(shí)，公司資本結(jié)構(gòu)偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的程度越小。黃繼承、姜付秀（2015）認(rèn)為企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度的公司，公司資本結(jié)構(gòu)向目標(biāo)資本調(diào)整的速度比其他公司更快，這一點(diǎn)不受企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的影響，但只有在公司負(fù)債水平低于目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的負(fù)債水平的情況下適用，這可能與我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)資源的配置效率低下，使企業(yè)面臨融資約束有關(guān)?，F(xiàn)有的研究成果表明企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度與資本市場(chǎng)的資源配置效率對(duì)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)調(diào)整都有不同程度的影響，但資本市場(chǎng)配置效率不斷改善和企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)激烈程度也在不斷加劇，這兩者產(chǎn)生作用的原理是否隨著外部環(huán)境的變化則變化有待進(jìn)一步研究。

企業(yè)持有現(xiàn)金的目的可能是為了企業(yè)更好地發(fā)展，但現(xiàn)有的研究主要認(rèn)為企業(yè)持有大量現(xiàn)金會(huì)為管理層謀取更多私利提供機(jī)會(huì)。處在激烈的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的企業(yè)，其管理層謀取私利的動(dòng)機(jī)會(huì)受到抑制，但企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)通常會(huì)比較大，在這種情況下，企業(yè)持有適當(dāng)數(shù)量的現(xiàn)金會(huì)更好降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。韓忠雪（2011）認(rèn)為對(duì)于企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的公司來(lái)說(shuō)，企業(yè)存在融資約束的情況下，持有現(xiàn)金主要是用來(lái)抵御競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的掠奪；當(dāng)企業(yè)不存在融資約束的情況下，企業(yè)持有現(xiàn)金主要表現(xiàn)為代理成本效應(yīng)。張會(huì)麗等（2012）企業(yè)超額持現(xiàn)還具有戰(zhàn)略效應(yīng)，且超額持現(xiàn)水平與產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)呈倒U型關(guān)系。

三、企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)對(duì)財(cái)務(wù)信息質(zhì)量的影響

良好的公司治理無(wú)疑會(huì)降低代理成本，包括管理層與股東之間的代理成本和大股東與中小股東之間的代理成本，以及增加企業(yè)的透明度，進(jìn)而有利于保護(hù)投資者利益。以前的研究主要聚焦于公司內(nèi)部特征對(duì)投資者保護(hù)的作用，忽略了企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)企業(yè)完善公司治理的促進(jìn)作用，但最近關(guān)于這方面的研究有所增加。伊志宏等（2010）認(rèn)為企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與公司治理機(jī)制的關(guān)系屬于互補(bǔ)與替代的關(guān)系，在只通過(guò)資本市場(chǎng)和公司內(nèi)部的相互作用方式來(lái)改善對(duì)投資者利益保護(hù)進(jìn)展緩慢的情況下，可以通過(guò)降低各行業(yè)的市場(chǎng)進(jìn)入壁壘來(lái)增加企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)，迫使企業(yè)不斷完善公司治理，提高經(jīng)營(yíng)效率，提高財(cái)務(wù)信息質(zhì)量，進(jìn)而加強(qiáng)對(duì)投資者利益的保護(hù)或許是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。伊志宏等（2010）認(rèn)為在高度競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)環(huán)境中，賦予CEO較大的綜合權(quán)力有利于提高企業(yè)的盈余質(zhì)量。王紅建等（2015）發(fā)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與企業(yè)面臨的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力都會(huì)對(duì)企業(yè)的盈余管理產(chǎn)生影響，當(dāng)這兩方面對(duì)企業(yè)形成壓力時(shí)，企業(yè)更加傾向于運(yùn)用盈余管理，進(jìn)而對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)信息質(zhì)量產(chǎn)生影響。

四、企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)對(duì)公司績(jī)效與業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的影響

公司績(jī)效評(píng)價(jià)從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度上看是衡量一個(gè)企業(yè)的產(chǎn)出水平的高低，從投資的角度上看是衡量收益的大小，從股東的角度上看是衡量管理層勞動(dòng)成果的大小。由于不同企業(yè)所處的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度不同，同樣的產(chǎn)出，但管理層所付出的努力程度有較大的區(qū)別，因此在選擇指標(biāo)方面的也應(yīng)該有所區(qū)別。因此，在對(duì)企業(yè)的業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)適當(dāng)采用相對(duì)業(yè)績(jī)來(lái)進(jìn)行評(píng)價(jià)能更加有效。諸波、干勝道（2015）認(rèn)為企業(yè)面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度越高，企業(yè)戰(zhàn)略的前瞻性程度也會(huì)相應(yīng)的更高，企業(yè)采用非財(cái)務(wù)指標(biāo)衡量業(yè)績(jī)的程度也就越高。周宏等（2014）發(fā)現(xiàn)，相對(duì)于低競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)程度比較充分的行業(yè)中的企業(yè)更有可能使用相對(duì)業(yè)績(jī)來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況。從對(duì)管理層的激勵(lì)效果上看，譚云清（2008）認(rèn)為激烈的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和較高的經(jīng)理報(bào)酬激勵(lì)對(duì)企業(yè)的產(chǎn)出增長(zhǎng)具有較好的正面效應(yīng)并且產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)國(guó)有企業(yè)績(jī)效的提升的促進(jìn)作用尤為明顯。在當(dāng)前國(guó)家不斷進(jìn)行深化改革的背景下，各個(gè)行業(yè)的進(jìn)入壁壘正在不斷地被打破，加劇了行業(yè)內(nèi)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度。在這種情況下，使用相對(duì)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)法比使用絕對(duì)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)法更能客觀地反應(yīng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況和風(fēng)險(xiǎn)水平。

五、總結(jié)

企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是企業(yè)生存的外部環(huán)境，這個(gè)外部環(huán)境對(duì)企業(yè)內(nèi)部的各個(gè)方面都有巨大的影響，從而給企業(yè)的微觀行為帶來(lái)了一些經(jīng)濟(jì)后果，包括企業(yè)的內(nèi)部治理、公司資本結(jié)構(gòu)、企業(yè)財(cái)務(wù)信息質(zhì)量、現(xiàn)金持有水平、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與激勵(lì)機(jī)制等。當(dāng)前中國(guó)正處于改革的深水區(qū)，市場(chǎng)化程度也在不斷地加深，各個(gè)行業(yè)的市場(chǎng)壁壘也在不斷地放開(kāi)，從而導(dǎo)致各個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度也在不斷走向白熱化，企業(yè)的微觀行為將如何變化，以前研究的結(jié)論還是否成立，有待于進(jìn)一步深入的探究。

（作者單位：新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院）endprint