養(yǎng)老機(jī)構(gòu)如何應(yīng)對(duì)并購(gòu)熱潮

楊驍忠

收購(gòu)兼并已成為中國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)常態(tài)。民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)具有非營(yíng)利性、資產(chǎn)捐贈(zèng)性、清算公益性三個(gè)法律特征。目前的民非法律體系制約了對(duì)民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的并購(gòu)。在目前法律框架下，在實(shí)際操作過(guò)程中，以間接股權(quán)并購(gòu)和租賃權(quán)轉(zhuǎn)移兩種方式可以實(shí)現(xiàn)民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的控制。未來(lái)隨著法律體系完善，對(duì)民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的并購(gòu)將走向規(guī)范化的道路。

2015年以來(lái)，中國(guó)養(yǎng)老業(yè)廣闊的發(fā)展前景吸引了各路資本，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)重組風(fēng)起云涌。2015年11月3日，北控醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司發(fā)布公告，通過(guò)向獨(dú)立第三方認(rèn)購(gòu)股份及投資，收購(gòu)福建省福齡金太陽(yáng)健康養(yǎng)老股份公司股本合共51%，總代價(jià)1.38億元。2016年1月19日，宜華健康公告擬以4.08億元收購(gòu)主營(yíng)養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)的親和源股份有限公司58.33%的股份，并借此外延式并購(gòu)實(shí)現(xiàn)在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)板塊的布局。2016年5月13日中國(guó)光大控股有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“光大控股”）宣布，與國(guó)內(nèi)一流的中高端老年健康服務(wù)產(chǎn)業(yè)管理公司——北京匯晨養(yǎng)老機(jī)構(gòu)管理有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“匯晨養(yǎng)老”）達(dá)成協(xié)議，收購(gòu)匯晨養(yǎng)老67.27%的股權(quán)，成為其控制性大股東。2016年9月，中金瑞華旗下的上海佰仁健康產(chǎn)業(yè)有限公司收購(gòu)滬上知名居家養(yǎng)老企業(yè)上海夕悅老年頤養(yǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)60%的股份，成為控股股東，由此，夕悅就成為上海首家被資本“升級(jí)”的居家養(yǎng)老服務(wù)公司。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)并購(gòu)重組的顯現(xiàn)標(biāo)志著中國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)正逐漸走向成熟，同時(shí)，中國(guó)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)不同的登記類(lèi)型也為養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的并購(gòu)帶來(lái)模式的差異。

一、中國(guó)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)登記的類(lèi)型及并購(gòu)對(duì)象的選擇

按照登記機(jī)關(guān)不同，我國(guó)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)可以分為養(yǎng)老企業(yè)、民辦非企業(yè)單位養(yǎng)老機(jī)構(gòu)（簡(jiǎn)稱(chēng)民非）和事業(yè)單位編制養(yǎng)老機(jī)構(gòu)三類(lèi)。養(yǎng)老服務(wù)企業(yè)是在工商管理部門(mén)登記，登記形式為有限責(zé)任公司或股份有限公司，比如上海親和源股份有限公司、福建省福齡金太陽(yáng)健康養(yǎng)老股份有限公司都是注冊(cè)為股份有限公司的養(yǎng)老企業(yè)；民辦非企業(yè)單位養(yǎng)老機(jī)構(gòu)在民政部門(mén)登記，按照承擔(dān)民事責(zé)任的不同可具體可登記為個(gè)體、合伙和法人三種類(lèi)型民辦非企業(yè)單位，如北京匯晨養(yǎng)老公寓（北七家）、太陽(yáng)城銀鈴公寓都是法人型民非；事業(yè)單位編制養(yǎng)老機(jī)構(gòu)在國(guó)家事業(yè)單位管理局登記，登記形式為事業(yè)單位法人，如北京第一、二、四福利院都是北京民政局下屬的三家事業(yè)單位編制的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)。

以上海為例，上海養(yǎng)老機(jī)構(gòu)從注冊(cè)登記形式上分事業(yè)單位、民非及企業(yè)3種。2012年末上海市養(yǎng)老機(jī)構(gòu)共有631家，其中民非單位最多，比重超過(guò)90%；事業(yè)形式的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)數(shù)量相對(duì)較少，主要是隸屬于市、區(qū)民政部門(mén)的社會(huì)福利院和老年公寓；以企業(yè)性質(zhì)舉辦的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)則是鳳毛麟角。之所以民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)較多，主要原因是民非可以享受眾多的優(yōu)惠政策，如暫免征收社會(huì)福利院、敬老院、光榮院、養(yǎng)老院、老年公寓等福利性或非營(yíng)利性養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)的企業(yè)所得稅、服務(wù)收入營(yíng)業(yè)稅以及養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)自用房產(chǎn)、土地、車(chē)船的房產(chǎn)稅、城鎮(zhèn)土地使用稅和車(chē)船使用稅；減免其行政事業(yè)性收費(fèi)（法律另有規(guī)定的除外）；同時(shí)可享受新建床位補(bǔ)貼和有關(guān)行政事業(yè)性收費(fèi)的減免等。相比而言，企業(yè)性質(zhì)的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)享受優(yōu)惠政策很少。

從法律屬性上看，養(yǎng)老企業(yè)屬于營(yíng)利性組織，民辦非企業(yè)、事業(yè)單位編制的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)屬于非營(yíng)利性組織。養(yǎng)老企業(yè)的并購(gòu)屬公司法規(guī)范的范疇，具有成熟的商業(yè)操作模式，上述并購(gòu)案例都是企業(yè)之間的并購(gòu)。事業(yè)單位編制的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)由本質(zhì)上政府利用國(guó)有資產(chǎn)設(shè)立的，不以盈利為目的國(guó)家機(jī)構(gòu)的分支，不存在被收購(gòu)的問(wèn)題。除事業(yè)單位編制的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)外，在目前存在的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)中，可作為并購(gòu)對(duì)象的就只有養(yǎng)老企業(yè)和民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)。目前注冊(cè)登記為企業(yè)性質(zhì)的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)很少，因此，并購(gòu)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的主要對(duì)象就是民非，但對(duì)民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的并購(gòu)卻存在法律障礙。

二、民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的法律特征及并購(gòu)難點(diǎn)

1.民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的法律特征

根據(jù)國(guó)務(wù)院頒布的《民辦非企業(yè)單位登記管理暫行條例》、民政部的《民辦非企業(yè)單位登記管理暫行辦法》以及由民政部和發(fā)改委等10部門(mén)聯(lián)合頒布的《關(guān)于鼓勵(lì)民間資本參與養(yǎng)老服務(wù)業(yè)發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》等規(guī)定，民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的法律特征如下：

（1）非營(yíng)利性

民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)不以營(yíng)利為目的，并不等于不能營(yíng)利。民辦非企業(yè)單位為社會(huì)提供相應(yīng)服務(wù)，收取合理的服務(wù)費(fèi)用，但其盈余部分資產(chǎn)只能用于社會(huì)公益服務(wù)事業(yè)，不得在成員中分配。

（2）資產(chǎn)的捐贈(zèng)性

民辦養(yǎng)老機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)為捐資舉辦，機(jī)構(gòu)享有對(duì)其資產(chǎn)的法人財(cái)產(chǎn)權(quán)，捐資人（舉辦者）不擁有對(duì)所捐贈(zèng)財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)。

（3）清算公益性

民辦養(yǎng)老機(jī)構(gòu)停辦后，應(yīng)當(dāng)依法進(jìn)行清算，其剩余資產(chǎn)由民政部門(mén)負(fù)責(zé)統(tǒng)籌，以捐贈(zèng)形式納入當(dāng)?shù)卣B(yǎng)老發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)基金。企業(yè)是以營(yíng)利為目的，利潤(rùn)可以分配，資產(chǎn)可以轉(zhuǎn)讓、出售，凈資產(chǎn)由出資者享有；而民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)不以營(yíng)利為目的，其盈余及清算資產(chǎn)只能用社會(huì)公益服務(wù)事業(yè)，不得在成員中分配，注銷(xiāo)時(shí)資產(chǎn)不得轉(zhuǎn)讓、私分，捐資人（舉辦者）對(duì)機(jī)構(gòu)的凈資產(chǎn)沒(méi)有權(quán)益。民非與企業(yè)的不同特征決定了其財(cái)產(chǎn)、權(quán)益變更的不同模式。

2.民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)并購(gòu)的難點(diǎn)

企業(yè)并購(gòu)一般是通過(guò)資產(chǎn)收股或股權(quán)變更實(shí)現(xiàn)。但對(duì)于民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)或股權(quán)的并購(gòu)存在如下障礙：

（1）資產(chǎn)收購(gòu)

由民非資產(chǎn)的捐贈(zèng)性決定了民非的舉辦者對(duì)于民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)沒(méi)有處分權(quán)；且根據(jù)《民辦非企業(yè)單位登記管理暫行辦法》的規(guī)定，作為民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)主管單位民政部門(mén)負(fù)有對(duì)民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的監(jiān)管職責(zé)，明確“任何單位和個(gè)人不得侵占、私分或者挪用民辦非企業(yè)單位的資產(chǎn)”，因此在實(shí)務(wù)中通過(guò)收購(gòu)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)資產(chǎn)不可操作。

（2）股權(quán)變更

根據(jù)《民辦非企業(yè)單位登記管理暫行辦法》，民辦非企業(yè)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)設(shè)立時(shí)在民政部門(mén)登記的內(nèi)容僅是名稱(chēng)、住所、宗旨和業(yè)務(wù)范圍、法定代表人或者單位負(fù)責(zé)人、舉辦者、開(kāi)辦資金、業(yè)務(wù)主管單位等，沒(méi)有“舉辦者權(quán)益”登記這一項(xiàng)，因此，收購(gòu)方希望通過(guò)變更舉辦者登記信息的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)讓缺乏依據(jù)，在現(xiàn)實(shí)中民政部門(mén)也不受理“舉辦者變更”的登記事項(xiàng)。endprint

三、并購(gòu)民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的實(shí)際操作建議

中國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)正加速發(fā)展，以并購(gòu)方式介入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)是條捷徑。無(wú)論是光大控股，還是宜華健康，其對(duì)養(yǎng)老企業(yè)的并購(gòu)均是戰(zhàn)略布局。鑒于此，為盡快介入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，在目前法律環(huán)境下，并購(gòu)養(yǎng)老企業(yè)是首選。而現(xiàn)實(shí)中對(duì)確有并購(gòu)價(jià)值的民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)，可采用的并購(gòu)操作模式如下：

1.間接股權(quán)并購(gòu)

間接股權(quán)并購(gòu)模式適用于標(biāo)的民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所是自持物業(yè)的情況。可由標(biāo)的民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)先成立養(yǎng)老服務(wù)公司，通過(guò)并購(gòu)養(yǎng)老服務(wù)公司間接實(shí)現(xiàn)對(duì)標(biāo)的民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的收購(gòu)。操作模式如下：

（1）與標(biāo)的民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)達(dá)成收購(gòu)意向，將標(biāo)的民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)法定代表人或單位負(fù)責(zé)人變更為收購(gòu)方委派的人員，變更民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)章程；

（2）標(biāo)的民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的實(shí)際控制人成立營(yíng)利性的養(yǎng)老服務(wù)公司（經(jīng)營(yíng)范圍包括但不限于勞務(wù)派遣；勞務(wù)服務(wù)；勞務(wù)分包；清潔服務(wù)；家政服務(wù)；經(jīng)濟(jì)信息咨詢(xún)；商務(wù)咨詢(xún)；物業(yè)管理；居家養(yǎng)老服務(wù)等無(wú)需前置審批的經(jīng)營(yíng)范圍）；

（3）標(biāo)的民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)全權(quán)委托養(yǎng)老服務(wù)公司進(jìn)行日常服務(wù)、管理；

（4）收購(gòu)方收購(gòu)養(yǎng)老服務(wù)公司的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)對(duì)民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的間接收購(gòu)。

2.租賃權(quán)轉(zhuǎn)移

租賃權(quán)收購(gòu)模式適用于民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所是租賃取得的情況。實(shí)際操作模式如下：

（1）與標(biāo)的民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)達(dá)成收購(gòu)意向，變更標(biāo)的民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)法定代表人或單位負(fù)責(zé)人，變更民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)章程；

（2）民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)終止與經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所出租方的租賃協(xié)議；由收購(gòu)方與經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所出租方簽訂租賃協(xié)議后，再由民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)與收購(gòu)方簽訂租賃協(xié)議；

（3）標(biāo)的民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的實(shí)際控制人成立營(yíng)利性的養(yǎng)老服務(wù)公司（經(jīng)營(yíng)范圍包括但不限于勞務(wù)派遣；勞務(wù)服務(wù)；勞務(wù)分包；清潔服務(wù)；家政服務(wù)；經(jīng)濟(jì)信息咨詢(xún)；商務(wù)咨詢(xún)；物業(yè)管理；居家養(yǎng)老服務(wù)等無(wú)需前置審批的經(jīng)營(yíng)范圍）；

（4）標(biāo)的民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)全權(quán)委托養(yǎng)老服務(wù)公司進(jìn)行日常服務(wù)、管理；

（5）收購(gòu)方收購(gòu)養(yǎng)老服務(wù)公司的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)對(duì)民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的間接收購(gòu)。

上述兩種并購(gòu)模式中，在經(jīng)與民非實(shí)際控制人達(dá)成一致的情況下，也可由收購(gòu)方控制的公司直接與標(biāo)的民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)簽訂全權(quán)委托管理協(xié)議，直接控制民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的日常運(yùn)營(yíng)管理，這樣操作更為簡(jiǎn)便。此外，若標(biāo)的民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所為小產(chǎn)權(quán)房或權(quán)屬不清晰的房產(chǎn)，為謹(jǐn)慎起見(jiàn)，建議以租賃權(quán)轉(zhuǎn)移模式來(lái)操作為宜。

民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的收購(gòu)，最理想的模式是通過(guò)將民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)改制為公司，再收購(gòu)公司的模式，這種模式在教育、醫(yī)療行業(yè)已經(jīng)有先例，但這種模式在民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)尚未成功案例。在目前法律框架下，無(wú)論是間接股權(quán)收購(gòu)模式還是租賃權(quán)轉(zhuǎn)移模式，只是民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)收購(gòu)的替代模式，在實(shí)際操作中無(wú)論是交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)以及協(xié)議的安排，均需要法律、財(cái)務(wù)和投行等專(zhuān)業(yè)人員的全程參與，確保將風(fēng)險(xiǎn)降到最低。

隨著中國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，民非法律制度將會(huì)進(jìn)一步完善，并且已經(jīng)出現(xiàn)了一些端倪，如2014年1月28日，杭州市政府頒布的《杭州市人民政府辦公廳關(guān)于鼓勵(lì)社會(huì)力量興辦養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)的實(shí)施意見(jiàn)》中允許出資人產(chǎn)（股）權(quán)份額經(jīng)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)內(nèi)部決策機(jī)構(gòu)同意，可以轉(zhuǎn)讓、贈(zèng)與，同時(shí)賦予了舉辦者獲取收益的權(quán)利。2016年2月21日，山東省政府下發(fā)了《山東省養(yǎng)老服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)實(shí)施方案》，要加快公辦養(yǎng)老機(jī)構(gòu)改革，到2020年全省80%以上的公辦養(yǎng)老機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)制為企業(yè)、社會(huì)組織或?qū)崿F(xiàn)公建民營(yíng)。同時(shí)，放寬民非類(lèi)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理政策，允許民非類(lèi)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)出資者擁有對(duì)投入資產(chǎn)的所有權(quán)，并按不高于同期銀行1年期貸款基準(zhǔn)利率2倍的標(biāo)準(zhǔn)提取盈余收益。這些政策的出臺(tái)在一定程度上緩解了民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)并購(gòu)的障礙，拓寬了養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的資金來(lái)源。隨著這些民非轉(zhuǎn)制為企業(yè)化的措施上升到法律制度層面，形成規(guī)范的財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移、退出的機(jī)制，并在法律、法規(guī)的層面明確界定，使原本大量已經(jīng)存在的民非資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、權(quán)屬變更有章可循，并建立順暢的與資本市場(chǎng)的通道，必將有更多的資本進(jìn)入到養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)民非養(yǎng)老機(jī)構(gòu)走上規(guī)范化、市場(chǎng)化發(fā)展道路，最終推動(dòng)中國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的興盛繁榮。endprint