多重因素提升境外機(jī)構(gòu)對人民幣債券熱情

受債券通開通、中美利差持續(xù)走高以及人民幣升值等因素影響，8月份以來流入債市的境外資金明顯增多。截至8月31日，境外機(jī)構(gòu)持有人民幣債券規(guī)模達(dá)9650億元，創(chuàng)歷史新高且首次突破9000億元關(guān)口。今年前8個月境外機(jī)構(gòu)累計增持人民幣債券1652億元，其中同業(yè)存單和國債為主要增持品種，累計增持規(guī)模分別達(dá)883億元和741億元。根據(jù)中債登數(shù)據(jù)，目前境外機(jī)構(gòu)在中國債市占比從年初的1.72%回升至1.78%。

債券通便利境外投資者進(jìn)入中國債市。從數(shù)據(jù)來看，境外機(jī)構(gòu)在中國債市中占比的回升是從7月份開始的，這或應(yīng)歸功于債券通。7月份債券通的開通為境外投資者投資人民幣債券提供了更便捷的通道。

中美利差擴(kuò)大吸引外資進(jìn)場，同業(yè)存單增持規(guī)模最大。上半年中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)超預(yù)期，以及8月份中國制造業(yè)PMI的意外回升，都鞏固了市場對中國經(jīng)濟(jì)的信心。

人民幣升值提升了人民幣債券配置價值。年初至今人民幣升值約6%～7%，使外資對人民幣資產(chǎn)信心倍增。事實上，前期的人民幣走強(qiáng)主要是由強(qiáng)歐元下的美元走弱引起。從當(dāng)前情況來看，人民幣并不具備單向升值或貶值的基礎(chǔ)，因此雙向波動和更具彈性的人民幣仍是未來人民幣匯率走勢的主趨勢。

中期看來，人民幣匯率主要還是取決于中國經(jīng)濟(jì)的基本面情況以及國際環(huán)境的變化。人民幣匯率在穩(wěn)定中保持適度強(qiáng)勢是可以預(yù)期的，這亦增加了境外機(jī)構(gòu)配置人民幣資產(chǎn)的信心。endprint