西部金融中心的國際化之路

譚保羅

2016年年底，成都成為了中國“城市吸金能力”（本外幣存款余額/GDP）排名第三的城市，僅次于北京和上海。2017年9月，成都首次入選國際權(quán)威智庫編制的“全球金融中心指數(shù)”，成為有著一定國際金融界認(rèn)可度的金融中心。

目前，成都被定位為國家西部金融中心，并且已經(jīng)構(gòu)筑起相對完善的現(xiàn)代金融產(chǎn)業(yè)集群和支撐體系。同時(shí)，也建成了中國中西部地區(qū)體量最大、效率最高、輻射能力最強(qiáng)的金融要素市場。

成都的雄心不止于此。現(xiàn)在，成都的金融中心的建設(shè)正在步入了新階段—從金融資源的積聚，越來越過渡到金融服務(wù)輻射的層面。

在這個(gè)階段，成都并不滿足于“中西部第一”這一地位，而是要建成具有國際影響力的國家西部金融中心。成都將充當(dāng)起中西部地區(qū)對接全球金融要素市場，嵌入全球經(jīng)濟(jì)價(jià)值鏈的橋梁。而成都自貿(mào)區(qū)的建設(shè)和創(chuàng)新，更將成為成都國家西部金融中心打造國際影響力的一個(gè)新支點(diǎn)。

中西部第一的金融要素市場

2017年9月11日，全球知名智庫英國Z/Yen集團(tuán)和中國（深圳）綜合開發(fā)研究院共同編制的第22期全球金融中心指數(shù)在成都天府國際基金小鎮(zhèn)發(fā)布，成都首次上榜，并在大中華區(qū)位列前茅。

此前，Z/Yen集團(tuán)副董事馬克·延德爾曾表示，一座城市作為金融中心要被全球接受，必須擁有諸多條件，成都在商業(yè)環(huán)境、人力資本、基礎(chǔ)設(shè)施、金融行業(yè)發(fā)展等條件上做得不錯(cuò)。

該指數(shù)是國際上負(fù)有盛名的金融中心排名，加入該指數(shù)，意味著國際金融界對成都金融中心建設(shè)的認(rèn)可。不過，成都的上榜也并不意外，因?yàn)椤皩?shí)力”早已具備。

在金融機(jī)構(gòu)、資金的積聚上，成都已是名副其實(shí)的“西部第一城”。2017年上半年，成都金融業(yè)增加值達(dá)750億，占GDP比重達(dá)12.3%，居中西部副省級(jí)城市首位；金融業(yè)對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率達(dá)14%，居中西部首位；境內(nèi)外上市公司84家，同樣居中西部城市首位。

成都市金融局局長梁其洲9月初接受《南風(fēng)窗》記者采訪時(shí)表示，建設(shè)國家西部金融中心，一是金融機(jī)構(gòu)聚集，有了機(jī)構(gòu)才能輻射出去；二是市場和交易，市場活躍，才能有效配置資源；三是必須考慮成都并不具備北京、上海這樣的“天然優(yōu)勢”，因此必須走出一條“特色之路”。

在機(jī)構(gòu)積聚上，成都在西部城市已位居第一。目前，成都已有金融機(jī)構(gòu)、服務(wù)機(jī)構(gòu)1950家。梁其洲透露，拿銀行來說，成都所擁有的商業(yè)銀行總部、大區(qū)分行的數(shù)量僅次于北京、上海和深圳，居全國第四。

在中國，銀行掌控著最主要的金融資產(chǎn)，對銀行的積聚也意味著資金的積聚，這是打造一個(gè)活躍、高效，對周邊具有輻射效應(yīng)的金融市場的“資金基礎(chǔ)”。

截至2017年上半年，成都金融機(jī)構(gòu)本外幣存款余額3.49萬億，位居中西部城市第一?！俺啥嫉谋就鈳糯婵罴s3.5萬億，而重慶只有3.2萬億，但成都是一個(gè)省會(huì)，而重慶是一個(gè)直轄市?！绷浩渲拚f。

實(shí)際上，業(yè)界還有一個(gè)越來越流行的城市“吸金能力”說法，即用本外幣存款余額和GDP的比值來衡量城市對資金的吸引能力。單純的存款余額只能衡量資金沉淀量，而這個(gè)比值可以看作是“單位GDP產(chǎn)生存款量”，在衡量資金吸引能力方面更為科學(xué)。在這個(gè)比值上，成都已接近達(dá)到2.7，居全國第三，僅次于北京和上海。

梁其洲對成都金融領(lǐng)域的“第一”如數(shù)家珍，比如存款余額、證券交易額、保費(fèi)收入等傳統(tǒng)金融市場交易，成都都是毫無疑問的西部第一?！?015年，西部12省區(qū)30%的證券交易額都發(fā)生在成都?！?/p>

如何利用自貿(mào)區(qū)的新機(jī)遇？

2008年，梁其洲從成都市委研究室調(diào)任市金融辦。當(dāng)時(shí)，《世界是平的》這本書正風(fēng)靡全球，其中講到了全球后臺(tái)外包的崛起，印度班加羅爾已成為全球服務(wù)業(yè)的后臺(tái)中心。

成都敏銳地看到了這個(gè)新趨勢，即隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，金融業(yè)將出現(xiàn)前所未有的“前后臺(tái)分離”，這正是成都的好機(jī)會(huì)。

梁其洲分析，金融的前臺(tái)，比如銷售、管理總部，將繼續(xù)留在京滬深等一線城市，但研發(fā)、呼叫和清算等后臺(tái)業(yè)務(wù)則可能逐漸朝成本更低、生活舒適的中西部轉(zhuǎn)移。于是，成都迅速行動(dòng)，于2008年在全國最早提出建立金融后臺(tái)服務(wù)中心的戰(zhàn)略。

要吸引金融機(jī)構(gòu)，對方最看重的顯然是服務(wù)，成都在這方面可以說“無微不至”。梁其洲告訴《南風(fēng)窗》記者一個(gè)細(xì)節(jié)，他曾仔細(xì)考察上海陸家嘴金融城，但發(fā)現(xiàn)一個(gè)“小問題”，即建筑之間的間隔太大，中間可能還隔著好幾個(gè)車道的大馬路，人行天橋也很稀疏，這就給金融區(qū)內(nèi)部的面對面交流造成了不便。

但考察西方比如華爾街，其金融區(qū)設(shè)計(jì)則更加科學(xué)，街道更窄，步行成本更低，而且咖啡館、高品質(zhì)的精致餐廳林立，富有生活氣息。于是，成都金融功能區(qū)建筑設(shè)計(jì)也隨即進(jìn)行了改善，即在高樓間盡量修建連廊。采訪期間，《南風(fēng)窗》記者在成都的一些金融功能區(qū)隨處都可以看到連廊，既美觀，又實(shí)用。

目前，成都的大型金融機(jī)構(gòu)總部后臺(tái)共有25家，包括了工商銀行、招商銀行和郵儲(chǔ)銀行等，而小型機(jī)構(gòu)后臺(tái)超過50家。為什么要吸引后臺(tái)？

“后臺(tái)就是一個(gè)產(chǎn)業(yè)集群”。梁其洲舉了一個(gè)例子，澳新銀行在金融危機(jī)之后，全球排名第八，它的營運(yùn)中心最早在印度班加羅爾，但2008年后決定搬到中國，于是在成都、合肥、上海和武漢等城市之間選擇。最后，選擇成都。澳新銀行全球營運(yùn)中心的到來，帶動(dòng)了不少新加坡服務(wù)商，它們紛紛從新加坡搬到成都。

后臺(tái)的價(jià)值在于其強(qiáng)大的“產(chǎn)業(yè)鏈效應(yīng)”，后臺(tái)帶來大量的服務(wù)機(jī)構(gòu)、人才，隨著機(jī)構(gòu)和人才的積聚，會(huì)逐漸在一座城市形成一個(gè)金融服務(wù)業(yè)的產(chǎn)業(yè)集群。而這一產(chǎn)業(yè)集群也可以看作是金融前臺(tái)業(yè)務(wù)的“基礎(chǔ)設(shè)施”。有了這種“基礎(chǔ)設(shè)施”，不但讓成都坐實(shí)了中西部第一金融中心的地位，同時(shí)更讓成都具備了打造國際影響力的后勁。

2016年，四川自貿(mào)區(qū)獲批，而成都成為該自貿(mào)區(qū)的核心。金融創(chuàng)新是自貿(mào)區(qū)改革的重中之重，對成都來說，自貿(mào)區(qū)的建設(shè)更是打造具有國際影響力的金融中心的關(guān)鍵支點(diǎn)。

下一步，成都將圍繞打造“一帶一路金融合作戰(zhàn)略先行區(qū)”和“國際創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)要素集聚區(qū)”兩大方向，在跨境資金融通、新型金融結(jié)算和創(chuàng)新金融市場主體等3個(gè)方面打造國際影響力。

目前，成都已經(jīng)成為中國中西部最重要的結(jié)算中心，今后，成都將利用自貿(mào)區(qū)契機(jī)，以服務(wù)“一帶一路”重大倡議為重點(diǎn)，不斷擴(kuò)大傳統(tǒng)離岸金融業(yè)務(wù)規(guī)模，鼓勵(lì)開展新型貿(mào)易、資金結(jié)算以及跨境投融資等離岸金融業(yè)。還將積極發(fā)展電子商務(wù)結(jié)算、金融租賃、離岸貿(mào)易結(jié)算中心等新型金融業(yè)態(tài)。

此外，成都將在人民幣國際化的過程中扮演重要角色。成都自貿(mào)區(qū)將在打通全球資金進(jìn)出渠道，深化跨國公司總部外匯資金集中運(yùn)營管理、人民幣雙向資金池等方面進(jìn)行創(chuàng)新，積極爭取成都境內(nèi)中資企業(yè)外債結(jié)匯使用、個(gè)人其他經(jīng)常項(xiàng)下人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)以及通過離岸人民幣債券市場進(jìn)行離岸人民幣投資等試點(diǎn)。

新金融業(yè)態(tài)的“鯰魚”效應(yīng)

從中西部金融要素市場第一城崛起，到自貿(mào)區(qū)機(jī)遇，成都作為國家西部金融中心，將越來越具備國際影響力。國際化的金融中心，必然是國際化的要素市場，那么這個(gè)市場又將發(fā)揮哪些功能呢？

對此，成都提出了 “資本市場、財(cái)富管理、結(jié)算中心、創(chuàng)投融資、新型金融”五大核心功能，以此提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

其中，不得不提的是創(chuàng)投融資。和債務(wù)融資不同，創(chuàng)投融資作為一種股權(quán)融資手段，它需要更高的核實(shí)成本，也面臨更大的道德風(fēng)險(xiǎn)。但換個(gè)角度看，正因?yàn)槿绱?，?chuàng)投融資的活躍程度也剛好說明一個(gè)地區(qū)金融市場的發(fā)達(dá)水平，以及更重要的城市信用環(huán)境。

數(shù)據(jù)說明了問題，僅以成都高新區(qū)為例，截至2017年8月底，高新區(qū)A股上市以及新三板掛牌企業(yè)數(shù)已達(dá)144家，位居全國高新區(qū)前列、西部地區(qū)第一。

德同資本合伙人、德同銀科基金總經(jīng)理的李農(nóng)是成都風(fēng)投行業(yè)的“教父級(jí)”人物，也是科技部全國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽評委，他擁有“科學(xué)家-企業(yè)家-投資家”這樣的風(fēng)險(xiǎn)投資家經(jīng)典履歷。上世紀(jì)80年代，李農(nóng)已是四川省信息領(lǐng)域最頂尖的青年科學(xué)家之一，課題獲得了國家“863計(jì)劃”和“火炬計(jì)劃”支持。

不過，他隨后放棄科研道路和大學(xué)教職，先后到深圳、香港和北美創(chuàng)業(yè)，曾擔(dān)任多家美國、香港上市公司的主要高管，之后又成功創(chuàng)辦了天盟網(wǎng)絡(luò)技術(shù)公司并任CEO。

隨后，他進(jìn)入投資行業(yè)，加入了德同資本，并操盤了德同銀科基金的創(chuàng)建和運(yùn)作。德同資本是中國頂級(jí)的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，管理資金超過100億人民幣，而德同銀科是德同資本與成都當(dāng)?shù)卣龑?dǎo)基金銀科創(chuàng)投合資的子基金。

目前，德同資本已在香港、上海、北京、深圳、廣州等10多個(gè)城市都設(shè)立了子基金，但成都德同銀科是10支基金中回報(bào)最高的一支基金。業(yè)內(nèi)權(quán)威機(jī)構(gòu)清科研究中心的一份報(bào)告顯示，由李農(nóng)帶領(lǐng)的成都德同銀科一期基金收益率為38.68%，其投資的厚普股份、恒陽牛業(yè)、海川實(shí)業(yè)等均是回報(bào)和估值超過10倍的“獨(dú)角獸”企業(yè)。

那么，資金量并不算大的創(chuàng)投行業(yè)，對成都到底有何意義？李農(nóng)對《南風(fēng)窗》記者用了“鯰魚效應(yīng)”來打比方。他說，在金融市場中，創(chuàng)投是鯰魚，創(chuàng)投的活躍，可以驅(qū)動(dòng)整個(gè)金融市場的發(fā)展。比如，在創(chuàng)投的幫助下，高質(zhì)量的高新企業(yè)群體崛起，會(huì)驅(qū)動(dòng)銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款，同時(shí)也產(chǎn)生了大量金融服務(wù)的需求，可以說，創(chuàng)投是金融生態(tài)良性運(yùn)轉(zhuǎn)的一個(gè)重要“發(fā)動(dòng)機(jī)”。

作為成都天使投資協(xié)會(huì)的理事長，李農(nóng)認(rèn)為成都的創(chuàng)投行業(yè)還大有可為，但必須要有產(chǎn)業(yè)前瞻性和世界眼光。一是必須認(rèn)清新技術(shù)革命正在到來，產(chǎn)業(yè)潮頭從互聯(lián)網(wǎng)到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，現(xiàn)在又到了人工智能。行業(yè)必須要有前瞻性，要提前布局。二是應(yīng)該繼續(xù)挖掘成都、西部傳統(tǒng)有潛力的企業(yè)，比如軍工制造、生物醫(yī)藥以及清潔能源等。

積聚國際化的資金和才智

一座城市創(chuàng)投行業(yè)的勃興，并不是單純資本增值的故事，它背后是優(yōu)質(zhì)生產(chǎn)要素—資本、技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)的積聚和分發(fā)，并以此為基礎(chǔ)形成對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的杠桿式推動(dòng)。

銀科創(chuàng)投作為成都市的政府引導(dǎo)基金，于2009年成立，定位是母基金（FOF，fund of fund），即投資于作為子基金的風(fēng)險(xiǎn)投資，從而發(fā)揮財(cái)政資金或者說國資的“杠桿效應(yīng)”。這家基金的發(fā)展是成都創(chuàng)投發(fā)展的縮影，也代表著金融業(yè)“成都模式”的某些示范價(jià)值—產(chǎn)業(yè)投資如何緊跟行業(yè)大勢，從而更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

銀科創(chuàng)投總經(jīng)理吳忠是成都創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)崛起的見證者和直接推動(dòng)者，2014年，吳忠成為中國證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委的委員，這是私募資本和風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人首次當(dāng)選創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員。

“風(fēng)險(xiǎn)投資一半是錢，一半是智?！?吳忠對《南風(fēng)窗》記者回憶，從成立之初開始，遴選合資基金的合作方股東時(shí)，銀科方面便有非常嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。首先，投資機(jī)構(gòu)必須有良好的投資歷史和優(yōu)良的團(tuán)隊(duì)，只有優(yōu)良的團(tuán)隊(duì)，才能為被投資的企業(yè)帶來“錢以外”的東西。

德同銀科是銀科創(chuàng)投最早設(shè)立的一只子基金。吳忠回憶說，無論是銀科方面，還是德同方面都希望這只基金能成為一個(gè)“樣板”，因此對該基金負(fù)責(zé)人遴選頗為用心，最后選擇了擁有“復(fù)合經(jīng)驗(yàn)”的李農(nóng)。

吳忠說，李農(nóng)的經(jīng)歷很合適，做過大學(xué)教師，科研出身，在美國和香港的上市公司都有高管和資本運(yùn)作的經(jīng)歷，自己也成功創(chuàng)過業(yè)。“我們希望投資家能給成都和西部的創(chuàng)業(yè)者帶來真正稀缺的東西，能真正地幫助創(chuàng)業(yè)者，而不是只帶來錢。”吳忠說。

盡管是國資背景，但銀科創(chuàng)投非常具有進(jìn)取心，投資極其富前瞻性，總能踩準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)大爆發(fā)的點(diǎn)。吳忠認(rèn)為，母基金必須有獨(dú)特的“宏觀策略”，一是必須對行業(yè)發(fā)展進(jìn)行前瞻性的配置。一個(gè)典型的案例就是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。

早在2011年，吳忠便帶領(lǐng)銀科團(tuán)隊(duì)奔走海內(nèi)外，尋找擅長移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)投資的機(jī)構(gòu)，準(zhǔn)備組建合資子基金。此時(shí)，中國最熱的是手游，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)尚且沒有完全登堂入室。

成都是中國的手游之都，通過長期調(diào)研手游行業(yè)，吳忠最后斷定，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)必然成為新的爆發(fā)點(diǎn)。之后，吳忠迅速找到了網(wǎng)秦團(tuán)隊(duì)，雙方一拍結(jié)合，迅速組建移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)基金，這也是國內(nèi)最早的專業(yè)投資移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的基金。目前，其投資的一家獨(dú)立第三方移動(dòng)數(shù)據(jù)提供商已估值飆升28倍。

“母基金必須更加前瞻。等到別人想投的時(shí)候，很難找到好的標(biāo)的了，而我們已先行一步?！眳侵乙矎?qiáng)調(diào)，除了前瞻性之外，母基金投資也應(yīng)該基于區(qū)域產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢而配置?！八谐啥?、西部有優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)，我們都會(huì)考慮配置?！?/p>

不過，吳忠也表示，銀科旗下的子基金注冊在成都，但投資標(biāo)的則早已不局限在成都?！俺啥家鰢椅鞑拷鹑谥行?，投資就必須輻射西部，乃至全國和全球?！?/p>

成都風(fēng)投早已走出成都，成為中國風(fēng)投行業(yè)的一股新銳力量。近期，A股的一些熱門新股，比如基因第一股華大基因、抗癌第一股貝達(dá)藥業(yè)等背后，都有來自于銀科旗下子基金的投資。闖勁十足的子基金德同銀科李農(nóng)團(tuán)隊(duì)還打破了“投資不過山海關(guān)”的陳規(guī)，投資了東北的一家牧業(yè)公司，并且后者成功借殼上市。

成都的雄心并不止于國內(nèi)。天府國際基金小鎮(zhèn)是成都重要的金融功能區(qū)之一，小鎮(zhèn)總經(jīng)理助理劉鋒對《南風(fēng)窗》記者透露，截至7月底，小鎮(zhèn)已入駐中法航空制造業(yè)基金、劍橋基金、IDG資本、德同資本等國內(nèi)外知名基金機(jī)構(gòu)近150家，管理資金規(guī)模600億元。投資機(jī)構(gòu)來源國包括了英、法、德、澳、荷、俄等，它們紛紛將小鎮(zhèn)視為尋找中國西部投資機(jī)會(huì)的“橋頭堡”。

此外，中國西部唯一的CFA（特許金融分析）人才社團(tuán)成都金融分析師協(xié)會(huì)也有望于今年10月落戶基金小鎮(zhèn)。CFA是國際金融界最權(quán)威的專業(yè)資格認(rèn)證證書。

上世紀(jì)90年代以來，成都先后被國家賦予西南地區(qū)金融中心、全國重要金融中心及西部金融中心等功能，經(jīng)過近 20年的發(fā)展， 成都已成為我國西部最重要的資金積聚地和海外投資目的地。

金融中心的未來在于國際化，既要輻射西部地區(qū)，服務(wù)這一區(qū)域?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，更要利用金融要素市場的杠桿，帶動(dòng)這一地區(qū)的產(chǎn)業(yè)深度嵌入全球經(jīng)濟(jì)的價(jià)值鏈條。這是成都打造金融領(lǐng)域國際影響力的必要步驟，也是國家西部金融中心必須要承擔(dān)的國家責(zé)任。