試論地方政府投融資平臺公司的財務(wù)管理困境與對策

王霞

摘 要：近年來地方政府投融資平臺公司作為地方城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資承載主體，為我國經(jīng)濟快速穩(wěn)定發(fā)展做出了較大的貢獻，但與此同時隨著市場化原則的投融資體制改革的推進，地方政府投融資平臺公司受其成立之初先天不足的制約，積累了較多的財務(wù)風(fēng)險而難以有效釋放。因此探討其財務(wù)管理的困境與對策具有實踐指導(dǎo)意義。本文以地方政府投融資平臺公司的財務(wù)管理為研究對象，在闡述其財務(wù)管理困境在日常經(jīng)營管理中的具體體現(xiàn)的基礎(chǔ)上，提出具有針對性的解決對策，以期對地方政府投融資平臺公司的財務(wù)風(fēng)險管控有所啟示。

關(guān)鍵詞：財務(wù)管理困境；地方政府；投融資平臺公司；對策

一、地方政府投融資平臺概述

為應(yīng)對2008年全球性金融危機對我國經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的沖擊，政府及時出臺政策鼓勵地方政府成立投融資平臺公司以拓寬其融資渠道解決地方經(jīng)濟在發(fā)展中的資金瓶頸問題。

從地方政府投融資平臺公司成立的初衷可以看到，地方政府投融資平臺公司的主要職能和作用在于：一是促進地方資源的有效配置以穩(wěn)定經(jīng)濟，即地方政府的信用既增加了銀行的信貸資金的安全系數(shù)，同時又加快了社會資本的循環(huán)速率；二是投融資平臺公司為我國城鎮(zhèn)化建設(shè)提供了資金來源，從而在一定程度上確保了城鎮(zhèn)化愿景得以實現(xiàn)；三是投融資平臺公司在一定程度上帶動了非政府性企業(yè)和個人的投資活動，降低了項目籌資時間，增大了籌資數(shù)額。

二、當(dāng)前我國地方政府投融資平臺公司財務(wù)管理困境的主要體現(xiàn)

雖然地方政府投融資平臺公司在促進地方資源配置、推進地方經(jīng)濟發(fā)展方面具有其他投融資平臺和公司所無法比擬的優(yōu)勢，但是應(yīng)當(dāng)看到，地方政府投融資平臺公司因為成立之時與政府存在著千絲萬縷的聯(lián)系，所以其在財務(wù)管理工作中呈現(xiàn)出與一般企業(yè)有所區(qū)別的方式和方法，出現(xiàn)的財務(wù)管理問題與困境也具有獨特性，主要體現(xiàn)在：

（1）地方投融資平臺公司設(shè)立特殊性決定了其業(yè)務(wù)和財務(wù)管理的獨立性和自主性較差。地方政府投融資平臺公司在設(shè)立之時由政府所主導(dǎo)，從形式上看其應(yīng)當(dāng)是獨立經(jīng)營、自負(fù)盈虧的企業(yè)性質(zhì)，但是從其業(yè)務(wù)實質(zhì)可以看出，投融資平臺公司缺乏一般企業(yè)所具有的獨立性和自主性，主要是因為：一方面沒有政府部門的主導(dǎo)，投融資平臺公司根本就不可能成立，在一定程度上可以說它是地方政府的一個籌融資部門，并且從其目前的業(yè)務(wù)開展來看，它基本不具備獨立經(jīng)營和自負(fù)盈虧的能力；另一方面則是其投資、融資業(yè)務(wù)的目標(biāo)、方向等都以政府的行政計劃為準(zhǔn)，主要以滿足政府的建投任務(wù)所需為準(zhǔn)，所以其財務(wù)管理工作主要以投資、融資和還貸為主。

（2）地方政府投融資平臺公司的獨立償債能力有限，缺乏經(jīng)營性資產(chǎn)的支撐。地方政府投融資平臺公司的主要資金來源在于依靠政府信用從金融機構(gòu)貸款或者發(fā)行債券，而其資金投向則主要是民生保障工程建設(shè)、市政公益性基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等，因此最終投資所形成的資產(chǎn)是用于公共服務(wù)為主的，并非平臺公司可自由支配的經(jīng)營性資產(chǎn)，其日常運營主要依靠國家的財政補助和信貸及發(fā)行債券等滾動進行，并無其他業(yè)務(wù)收入來源，從財務(wù)管理的角度來說其基本無獨立的償債能力，存在著較大的潛在財務(wù)風(fēng)險，近年來一些地方債務(wù)違約事件的發(fā)生就是該風(fēng)險的表現(xiàn)形式。

（3）投融資平臺公司管理機制缺失，內(nèi)部控制有效性較差。雖然地方政府的投融資平臺以公司的形式組建，但是其缺乏公司制企業(yè)應(yīng)有的一些基礎(chǔ)條件，管理機制缺失，內(nèi)部控制有效性較差，主要體現(xiàn)在：首先是公司沒有嚴(yán)格按照現(xiàn)代公司治理的基本要求來設(shè)立制度和管理公司，甚至有些地方的投融資平臺公司只是簡單的整合了一些部門的冗余人員組建，缺乏應(yīng)有的法律、金融、財會等方面的專業(yè)人員；其次是受政府的主導(dǎo)，投資、融資渠道不斷擴展，融資資金來源良莠不齊，致使公司存在一些潛在的經(jīng)營風(fēng)險；最后是投融資平臺的各項管理和業(yè)務(wù)主要以地方政府的行政管理來進行，所設(shè)立的內(nèi)部控制制度基本沒有落實，風(fēng)險管控能力較差，存在隨意融資和投資失敗等現(xiàn)象。

（4）地方政府投融資平臺公司的風(fēng)險管控不足。地方政府投融資平臺公司的風(fēng)險管控不足主要體現(xiàn)在：一是過分利用政府信用，增加了后續(xù)的債務(wù)風(fēng)險，即一些地方政府出于自身利益的考慮，為在短期內(nèi)實現(xiàn)良好的政績，人為利用政府擔(dān)保做信用增級，極力擴大融資規(guī)模，提高信貸杠桿搞基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，從而給后續(xù)政府部門管理人員留下了到期無力償還的債務(wù)違約風(fēng)險；二是融資平臺責(zé)任主體的缺失難以保障平臺公司的投融資活動公開公平高效透明，依靠信貸滾動運營最終必然會帶來雪球效應(yīng)，造成償付風(fēng)險；三是地方政府融資平臺主要依賴信用貸款造成其信貸風(fēng)險較為集中。

三、有效解決地方政府投融資平臺公司財務(wù)管理困境的對策

正因為地方政府投融資平臺公司在財務(wù)管理工作中存在上述問題和困境，所以在實踐中其財務(wù)管理的效率較低。筆者認(rèn)為要想有效解決其面臨的財務(wù)困境，可從以下三個方面應(yīng)對：

（1）盡快完善平臺公司的公司制度，促使其回歸企業(yè)本質(zhì)。地方政府投融資平臺公司應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照公司法的規(guī)章制度規(guī)范要求，分別從業(yè)務(wù)范圍、公司定位等方面促使其回歸企業(yè)本質(zhì)，即地方政府的上級主管部門應(yīng)當(dāng)對其下轄地區(qū)的融資平臺公司進行清理整頓，通過合并、兼并重組等方式清理那些無償債能力和實際經(jīng)營業(yè)務(wù)的公司，將其定位于具有公共服務(wù)職能的、能夠獨立經(jīng)營和自負(fù)盈虧的國有獨資公司，屬于企業(yè)法人經(jīng)濟實體，而不再隸屬于政府直管部門。

（2）盡快形成平臺公司的自主業(yè)務(wù)，增強償債能力。要盡快形成平臺公司的自主業(yè)務(wù)，增強償債能力，投融資平臺公司首先是可以將一些現(xiàn)有的發(fā)展前景較好的已建或在建項目作為公司經(jīng)營管理的重點；其次是利用平臺公司與政府部門的業(yè)務(wù)聯(lián)系來引導(dǎo)培育公司的主營業(yè)務(wù)和支柱產(chǎn)業(yè)，提高公司的業(yè)務(wù)收入；最后是可以通過投資建設(shè)地方性創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)基金等方式來扶持地方產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新和發(fā)展。通過這些方式來盡快實現(xiàn)平臺公司業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，從而來實現(xiàn)公司的經(jīng)濟效益來增強自身的償債能力和抗風(fēng)險能力。

（3）完善公司的內(nèi)部控制機制，降低潛在的和現(xiàn)實的財務(wù)風(fēng)險。要完善公司的內(nèi)部控制機制，地方政府投融資平臺公司應(yīng)當(dāng)首先對自身的各項業(yè)務(wù)流程進行仔細(xì)的梳理，找準(zhǔn)其中主要的風(fēng)險點和關(guān)鍵控制點，并對照原有的內(nèi)部控制制度加以修正完善，以確保制度的完善性；其次要實施必要的獎懲考核機制與促使內(nèi)部控制制度的有效實施和落實；最后要加強對內(nèi)部控制制度執(zhí)行的檢查監(jiān)督，真正體現(xiàn)內(nèi)部控制制度執(zhí)行結(jié)果的重要指引作用，以有效規(guī)避各項經(jīng)營風(fēng)險。

四、結(jié)束語

地方政府投融資平臺公司對于我國加快城市基礎(chǔ)設(shè)施，提高人民生活水平具有重要的促進作用，但是由于其發(fā)展時間短，在管理方面特別是財務(wù)管理方面存在較多的問題。本文以地方政府投融資平臺公司的財務(wù)管理困境為切入點，分別從完善平臺公司的公司制度，促使其回歸企業(yè)本質(zhì)、形成平臺公司的自主業(yè)務(wù)，增強償債能力和完善內(nèi)部控制機制，降低潛在的和現(xiàn)實的財務(wù)風(fēng)險三個角度提出相應(yīng)的解決對策，以期能夠?qū)Φ胤秸度谫Y平臺的財務(wù)風(fēng)險管控有所幫助。

參考文獻

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（責(zé)任編輯：何萌）