• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    化工行業(yè)創(chuàng)新:長期可行的投資

    2017-10-13 08:30:04MehdiMiremadi,ChristopherMusso,JonasOxgaard
    化工管理 2017年28期
    關(guān)鍵詞:回報率商業(yè)化象限

    化工行業(yè)創(chuàng)新:長期可行的投資

    Mehdi Miremadi Christopher Musso Jonas Oxgaard

    很久以來,創(chuàng)新一直被認(rèn)為是化工企業(yè)增長和獲利的基石,同時也是其長期績效的前提。然而,該行業(yè)部分企業(yè)的大宗產(chǎn)品化卻削弱了一些企業(yè)和投資者對創(chuàng)新的信心,很多人因此看不到研發(fā)費用與最終回報之間的明確聯(lián)系。本文從全新的視角審視創(chuàng)新數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn),雖然大多數(shù)化工行業(yè)的創(chuàng)新項目依然讓企業(yè)受益匪淺,投資回報遠(yuǎn)高于資本成本,但是它們之間的成效差異也非常大。同時,本文還揭示,認(rèn)真定義的創(chuàng)新組合戰(zhàn)略和提高的市場洞察能力可以減輕企業(yè)和投資者對投資回報的諸多擔(dān)憂。

    創(chuàng)新回報再次縮水

    眾所周知,創(chuàng)新的表現(xiàn)千差萬別,而企業(yè)也對成功的驅(qū)動因素進(jìn)行了深入思考,他們已經(jīng)考慮到的驅(qū)動因素涵蓋戰(zhàn)略(“我們面臨的大趨勢是什么?”),財務(wù)(“我們該增加開支嗎?”)、組織(“我們?nèi)绾未_定的研發(fā)組織結(jié)構(gòu)?”)和能力等方面,包括企業(yè)對技術(shù)和市場知識的部署力度。

    我們認(rèn)為,如果考察有關(guān)上述能力的創(chuàng)新表現(xiàn),我們就能獲得一些特別有用的洞見。有鑒于此,我們創(chuàng)建了一個簡單的矩陣,根據(jù)企業(yè)在發(fā)布產(chǎn)品時對市場和技術(shù)的熟悉程度來對創(chuàng)新進(jìn)行分類(圖1)。

    圖1 以下矩陣可以幫助企業(yè)對其創(chuàng)新項目進(jìn)行分類

    低 產(chǎn)品線向新市場延伸 向新市場推出新產(chǎn)品高 產(chǎn)品線在現(xiàn)有市場上延伸 在現(xiàn)有市場發(fā)布新產(chǎn)品高低對技術(shù)的熟悉程度對市場的熟悉程度

    我們用此框架對項目進(jìn)行了分類,考慮了作為化工企業(yè)創(chuàng)新表現(xiàn)主要組成部分的三個因素,即產(chǎn)品商業(yè)化所需的時間、創(chuàng)新組合的成功率,以及新產(chǎn)品的財務(wù)回報。

    我們從以下三個主要來源收集化工行業(yè)創(chuàng)新的信息:

    主要化工產(chǎn)品發(fā)布的分析:我們首先選擇了35個頗受市場歡迎、銷量很高、同時被其廠商認(rèn)為獲利豐厚的化工行業(yè)創(chuàng)新項目,然后采訪了50家化工企業(yè),并查看了有關(guān)這些化工產(chǎn)品的商業(yè)文獻(xiàn),以確定他們的商業(yè)化時間。在開發(fā)此數(shù)據(jù)集時,我們沒有采用任何企業(yè)的專有數(shù)據(jù)。

    對研發(fā)負(fù)責(zé)人的訪談:我們攜手化學(xué)研究委員會,就企業(yè)創(chuàng)新投資的經(jīng)驗采訪了十家美國主要化工企業(yè)的20位研發(fā)負(fù)責(zé)人。這十家企業(yè)生產(chǎn)廣泛的大宗和特種化工產(chǎn)品,站在化工行業(yè)創(chuàng)新領(lǐng)域的前沿。我們同這些負(fù)責(zé)人探討了創(chuàng)新投資的三大方面:上市時間、內(nèi)部收益率(IRR)、期望值、化工創(chuàng)新項目的失敗率。

    對麥肯錫Innomatics數(shù)據(jù)庫的薈萃:我們對化工企業(yè)118個年銷售額超過20億美元業(yè)務(wù)部門的數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析,以確定其創(chuàng)新項目的內(nèi)部收益率(請查看專欄,了解更多有關(guān)Innomatics數(shù)據(jù)庫的信息)。

    雖然我們認(rèn)識到本文所使用的方法和方法論難免有所缺陷,但我們認(rèn)為,這些方法和方法論提供了對有關(guān)化工行業(yè)創(chuàng)新格局和回報足夠準(zhǔn)確的和普遍的理解。

    商業(yè)化時間和成功率

    正如前文所述,商業(yè)化時間和成功率是使創(chuàng)新獲得成功的三大關(guān)鍵要素中的兩項。在本文中,我們將商業(yè)化時間定義為從項目正式立項到項目年銷售額等于其總研發(fā)投資之間實際耗費的時間,將成功率定義為圖1給定象限中凈現(xiàn)值為正項目的比例,而該凈現(xiàn)值按創(chuàng)新企業(yè)資金成本(未進(jìn)行風(fēng)險調(diào)整)折現(xiàn)。我們運用35種產(chǎn)品的數(shù)據(jù)和從研發(fā)負(fù)責(zé)人訪談中獲得的洞見來確定商業(yè)化時間,并根據(jù)該等訪談確定成功率。

    我們對四個象限的研究結(jié)果表明,不同象限的成功率和商業(yè)化時間之間都有非常大的差異,其中商業(yè)化時間從最短的2年到最長的19年不等(圖2)。雖然商業(yè)化的時間平均分布在研發(fā)階段(從項目立項到產(chǎn)品發(fā)布)和市場推廣階段(從產(chǎn)品發(fā)布到年銷量等于總研發(fā)投資),但具體產(chǎn)品的商業(yè)化時間也大相徑庭。此外,值得注意的還有,圖中顯示的成功率只代表典型值,我們認(rèn)識到,在每個象限中都有異類企業(yè),他們的數(shù)值畸高或畸低。

    我們可以按象限來審視上市時間和成功率:

    高市場熟悉程度和高技術(shù)熟悉程度:豐富的市場和技術(shù)知識可以轉(zhuǎn)化為較短的上市時間(2-5年)和較高的成功率(40%~50%)。對企業(yè)的研發(fā)和商業(yè)化團(tuán)隊而言,這是工作舒適區(qū)。這個象限中的產(chǎn)品一般都是現(xiàn)有產(chǎn)品的延伸,旨在滿足熟悉市場的需求,開發(fā)成本相對較低。

    低市場熟悉程度和高技術(shù)熟悉程度:對市場的不熟悉將延長商業(yè)化時間(至2~7年),導(dǎo)致較低的成功率(30-40%)。從技術(shù)角度而言,該類項目的規(guī)模通常都相對較小,就是簡單地將一個市場的技術(shù)移植到臨近市場,只進(jìn)行極小的修改。盡管如此,但要了解新的市場(即便是臨近的市場)對化工企業(yè)而言也是非常困難的。進(jìn)入新市場一般都需要超出預(yù)期的時間,成功率也因此被拉低。

    圖2 不同象限的商業(yè)化時間可能差異非常大

    低對市場的熟悉程度產(chǎn)品線向新市場延伸成功率:30%~40%商業(yè)化時間:2-7年(平均為5年)向新市場推出新產(chǎn)品成功率:15%~20%商業(yè)化時間:8-19年(平均為14年)高產(chǎn)品線在現(xiàn)有市場上延伸成功率:40%~50%商業(yè)化時間:2-5年(平均為4年)在現(xiàn)有市場上發(fā)布新產(chǎn)品成功率:30%~40%商業(yè)化時間:6-15年(平均為11年)高低對技術(shù)的熟悉程度

    高市場熟悉程度和低技術(shù)熟悉程度:對技術(shù)的不熟悉通常會大幅延長上市時間(至6-15年),而且此類項目的技術(shù)投資相對較高。有意思的是,這些投資中的很大一部分都用于測試和資質(zhì)認(rèn)證,因為企業(yè)一般會非常謹(jǐn)慎地保護(hù)自己在現(xiàn)有市場的聲譽。此類創(chuàng)新的成功率與低市場熟悉程度和高技術(shù)熟悉程度象限相似,為30%~40%,主要是因為開發(fā)新技術(shù)的固有風(fēng)險較高。

    低市場熟悉程度和低技術(shù)熟悉程度:此類創(chuàng)新的風(fēng)險最高,商業(yè)化時間(8~19年)最長,成功率也最低(15%~20%)。因為企業(yè)要面臨識別和理解新市場、開發(fā)新技術(shù)(而不是現(xiàn)有技術(shù)的延伸)等難題。此類創(chuàng)新的大部分時間看似由技術(shù)開發(fā)所驅(qū)動,而低成功率的關(guān)鍵驅(qū)動因素則是未能了解市場需求——主要由于推出了不符合商業(yè)化目標(biāo)的先進(jìn)技術(shù)。從我們的經(jīng)驗來看,這個市場錯配最普遍的根本原因是缺乏市場背景知識:因為化工企業(yè)往往根據(jù)新市場中與其現(xiàn)有市場信號非常類似的信號行事。而由于沒有正確地理解市場背景,他們推出的產(chǎn)品雖然能夠完全滿足他們能聽到的需求,但卻無法滿足客戶的所有其他需求。

    對技術(shù)和市場的熟悉程度如何影響財務(wù)回報

    創(chuàng)新投資項目的回報率也會隨著企業(yè)對市場和技術(shù)的熟悉程度而改變。由于使用了外部可用數(shù)據(jù)來審視35個化工行業(yè)創(chuàng)新項目,我們無法估算他們的總體財務(wù)影響。然而,我們可以基于對化工企業(yè)高管的訪談來評估創(chuàng)新的財務(wù)影響。我們與高管們主要探討了兩個領(lǐng)域的問題:第一,他們有關(guān)內(nèi)部收益率的經(jīng)驗和預(yù)期,包括成功率、典型成本以及銷售預(yù)期;第二,相比于其所取代的產(chǎn)品,創(chuàng)新所創(chuàng)造的額外利潤率(已扣除自身蠶食的影響),我們稱之為“創(chuàng)新增值率”(圖3)。但是在確定內(nèi)部收益率時,我們使用了新項目的全部回報(未扣除自身蠶食的銷量),因為可以這樣假設(shè):如果沒有創(chuàng)新,這些銷量將會流向?qū)嵤﹦?chuàng)新的競爭對手。

    圖3 最高的利潤率來自于高風(fēng)險

    1 創(chuàng)新增值率(On-top margin)是指創(chuàng)新所開發(fā)新產(chǎn)品的內(nèi)部收益率與該新產(chǎn)品所要取代的市場上現(xiàn)有產(chǎn)品的內(nèi)部收益率之間的差異,已扣除自身蠶食的影響。2 內(nèi)部收益率(IRR)。

    最高的創(chuàng)新增值率(也是創(chuàng)新增值率中最高的可變性)出現(xiàn)在風(fēng)險最高的類別(即對市場和技術(shù)的熟悉程度都不高的類別)中,而最低的創(chuàng)新增值率出現(xiàn)在對市場和技術(shù)最熟悉的類別中。有意思的是,這兩個類別內(nèi)部收益率比較的結(jié)果卻正好與其相反,即風(fēng)險最低的類別獲得了最高的回報(按內(nèi)部收益率衡量),這是因為內(nèi)部收益率的績效在很大程度由成功率和上市時間所決定。此外,值得注意的還有,成功率代表了典型值。而且我們也認(rèn)識到,每個象限內(nèi)都有異類企業(yè)。

    我們可以按照象限來觀察創(chuàng)新的財務(wù)影響:

    高市場熟悉程度和高技術(shù)熟悉程度:我們的研究表明,該象限的創(chuàng)新增值率介于0和5%之間,在四個類別中是最低的。然而,由于該象限的研發(fā)和資本投資一般都非常低,因此回報率(IRR)很高,成功率很高,銷量也普遍都比較高,從而導(dǎo)致平均內(nèi)部收益率介于18%和23%之間。在通常情況下,這些創(chuàng)新投資呈遞增趨勢,以保持市場份額或改進(jìn)現(xiàn)有產(chǎn)品,從而創(chuàng)造更高的價值。

    低市場熟悉程度和高技術(shù)熟悉程度:受訪者表示,相對于上一象限,此象限能實現(xiàn)更高的創(chuàng)新增值率(比現(xiàn)有產(chǎn)品高10%)。這可能是因為該象限的創(chuàng)新能夠帶來現(xiàn)有產(chǎn)品所缺乏的真正新特性。這類投資通常會帶來20%~25%的高回報率(IRR),因為其研發(fā)和資本投資都普遍非常低。

    高市場熟悉程度和低技術(shù)熟悉程度:受新特性和對市場需求比較了解兩種因素的共同作用,現(xiàn)有市場的新技術(shù)往往會帶來很高的創(chuàng)新增值率(最高可比現(xiàn)有產(chǎn)品高10%)。然而,鑒于新技術(shù)對資本的較高要求和其更長的上市時間,該類項目的回報率(IRR)普遍低于前兩個類別,范圍介于13%和18%之間。

    低市場熟悉程度和低技術(shù)熟悉程度:此類創(chuàng)新面臨的風(fēng)險水平最高,但也有著最高的創(chuàng)新增值率潛力(高達(dá)60%)。低成功率和很長的上市時間使此類投資的回報率(IRR)一般介于8%和12%之間,僅僅能覆蓋大多數(shù)化工企業(yè)的資本成本(通常為9%~12%)。事實上,一些高管在接受我們的訪談中對此類投資能否帶來正凈現(xiàn)值表示懷疑。

    在矩陣框架之外,我們對矩陣中內(nèi)部收益率的范圍和Innomatics數(shù)據(jù)庫進(jìn)行了比較,發(fā)現(xiàn)兩個數(shù)據(jù)集均顯示了相似的回報范圍。我們按市場細(xì)分(大宗化工產(chǎn)品,特種化工產(chǎn)品、材料產(chǎn)品、非制藥生命科學(xué)產(chǎn)品)對Innomatics數(shù)據(jù)庫進(jìn)行的薈萃分析顯示,化工企業(yè)的創(chuàng)新能帶來很高的平均回報(內(nèi)部收益率達(dá)14%~18%)(圖4)。

    Innomatics是麥肯錫的專有創(chuàng)新數(shù)據(jù)庫和工具,涵蓋領(lǐng)先化工企業(yè)的約130個業(yè)務(wù)部門。作為創(chuàng)新對標(biāo)工具,Innomatics讓比較不同業(yè)務(wù)單元的研發(fā)績效成為可能,為探討業(yè)務(wù)部門的化工創(chuàng)新投資回報率提供了新的視角。該工具的輸入因素包括上市時間、產(chǎn)品生命周期、創(chuàng)新資本支出、創(chuàng)新的利潤和現(xiàn)金流量。該工具的關(guān)鍵輸出項目則是每個業(yè)務(wù)單元和每家企業(yè)基于內(nèi)部收益率的創(chuàng)新績效評估,這些企業(yè)因此就可以很容易地與數(shù)據(jù)庫中的其他化工企業(yè)進(jìn)行比較。

    圖4 創(chuàng)新的平均回報率比較高。

    1內(nèi)部收益率。資料來源:麥肯錫Innomatics數(shù)據(jù)庫

    此外,Innomatics數(shù)據(jù)庫還提供了進(jìn)一步的洞見:表明市場細(xì)分對財務(wù)績效有很大的影響。例如,大宗化工產(chǎn)品細(xì)分市場的內(nèi)部收益率僅為6%~10%(等于或低于資本成本),而其他細(xì)分市場的內(nèi)部收益率則要高得多,其中材料科學(xué)創(chuàng)新的內(nèi)部收益率最高,達(dá)到19%~23%。

    支出分配

    在訪談中,我們還審視了企業(yè)產(chǎn)品組合的研發(fā)支出分配。許多受訪者均表示,他們的企業(yè)將40%~50%的研發(fā)經(jīng)費都投入到了自己非常熟悉其市場和技術(shù)的項目之中。

    此項較高的分配比例對于化學(xué)公司來說是比較正常的,因為此類創(chuàng)新一般都呈遞增趨勢,且回報率最為安全,而現(xiàn)有產(chǎn)品的延伸就旨在更好地占領(lǐng)他們本就十分熟悉的市場。其余的研發(fā)經(jīng)費通常大致上平均分布在其他三個類別中,每個類別的研發(fā)經(jīng)費都占總支出的15%~20%。

    創(chuàng)新的績效如何

    本文的研究成果明確表明,總體來看,創(chuàng)新投資對化工企業(yè)而言是創(chuàng)造價值的活動,這個結(jié)果確認(rèn)了以前的許多研究。在矩陣中,除了的一個象限之外,其他象限的創(chuàng)新投資都遠(yuǎn)高于其資本成本,而且該低回報象限(市場熟悉程度低、技術(shù)熟悉程度低)的回報率仍保持在10%左右。

    值得注意的是,我們采用的方法論(只用了財務(wù)指標(biāo))可能低估了大多數(shù)化工企業(yè)創(chuàng)新的真正價值,因為該方法論未考慮創(chuàng)新型增長對企業(yè)估值的影響,也沒有考慮創(chuàng)新型增長在戰(zhàn)略方面所做的貢獻(xiàn)。此外,該方法論也沒有包括以下內(nèi)容:即遞增型創(chuàng)新如何通過幫助企業(yè)維持其在核心市場上的份額,或者在核心市場惡化的情況下向新市場擴(kuò)張,來為化工企業(yè)提供防御性價值。正確理解這些因素需要更深入的探討,但是,我們估計這些因素能夠使成功創(chuàng)新項目的內(nèi)部收益率提高5%~10%或以上,并且大致上將所有創(chuàng)新項目的內(nèi)部收益率提高2%~5%。

    提高創(chuàng)新績效的三個途徑

    盡管化工創(chuàng)新總體上能夠創(chuàng)造價值是好消息,但化工企業(yè)高級管理層還可以從本文獲得另外一個重要信息,即化工行業(yè)創(chuàng)新的回報率的確還能提高。我們的分析表明,變革能夠產(chǎn)生重大影響的領(lǐng)域至少有以下三個:

    調(diào)整創(chuàng)新組合的平衡。低市場熟悉程度和低技術(shù)熟悉程度象限的項目與其他象限的項目之間在回報率方面存在著明顯的差異——高達(dá)兩倍的差異。盡管很明顯這個新市場和新技術(shù)領(lǐng)域所面臨的風(fēng)險遠(yuǎn)高于其他領(lǐng)域,但是化工行業(yè)似乎并未完全理解很長的開發(fā)時間框架對該風(fēng)險和內(nèi)部收益率的復(fù)合效應(yīng)。

    許多企業(yè)認(rèn)為,要想真正改變績效,就必須在新市場上推出新技術(shù)。盡管這個想法十分吸引人,但是根據(jù)我們的經(jīng)驗,在現(xiàn)有市場上推出新技術(shù)或者將現(xiàn)有技術(shù)推廣到新市場可能有著與其類似的變革效應(yīng)——只不過風(fēng)險要低得多,時間模型更短,而回報率更高。因此,在公司的創(chuàng)新組合中加大在現(xiàn)有市場上推出新技術(shù)和將現(xiàn)有技術(shù)推廣到新市場兩個類別相對于在新市場上推出新技術(shù)類別的比重(但不能完全取消該“新市場-新技術(shù)”類別的投資)可能會顯著提高創(chuàng)新的整體回報率。

    提高市場洞察力。大多數(shù)化工企業(yè)都十分擅長理解現(xiàn)有市場上現(xiàn)有客戶的需求,但對新市場的洞察力卻比較薄弱。事實上,對我們的矩陣結(jié)果的審視顯示,在新市場推廣現(xiàn)有技術(shù)的失敗率與在現(xiàn)有市場上推出新技術(shù)的失敗率是十分相似的,因此,進(jìn)入新市場所面臨的風(fēng)險與研發(fā)新技術(shù)所面臨的風(fēng)險也是相似的。

    盡管如此,但我們已經(jīng)發(fā)現(xiàn),大多數(shù)化工企業(yè)對市場洞察力的重視程度遠(yuǎn)不如其對技術(shù)能力的重視程度。雖然提高市場洞察力既不容易也不便宜,但是與開發(fā)技術(shù)相比,提高市場洞察力卻快得多,成本也更低;在提高市場洞察力方面的投資能夠降低風(fēng)險,加快商業(yè)化,并且可以提高回報率。因此,如果做得好,市場洞察力將會成為技術(shù)投資的有效“力量倍增器”。

    改善創(chuàng)新紀(jì)律。很多創(chuàng)新(特別是新技術(shù)創(chuàng)新)都要求在商業(yè)化的過程中投入新資本。如果實施不力,這個額外的資本要求就會輕易地破壞創(chuàng)新收益率。太多的企業(yè)認(rèn)為新產(chǎn)品必須由完全規(guī)模工廠推出,以滿足成本目標(biāo)和資質(zhì)要求。但是,正如我們以前的研究?所顯示,這個觀點是錯誤的:因為化工和材料創(chuàng)新的成本往往高于現(xiàn)有產(chǎn)品的成本。相比于花費巨資打造世界級規(guī)模的工廠,企業(yè)更應(yīng)該采取謹(jǐn)慎做法,首先開展靈活的試點,并允許修改其產(chǎn)品特性,以滿足市場需求。這種做法可以通過兩個方式降低整體風(fēng)險:減少總資本支出,提高項目通過的概率。

    從更廣的范圍來看,本文指出了創(chuàng)新規(guī)律和找到創(chuàng)新和商業(yè)化正確模式的重要性,因為缺少這些會降低創(chuàng)新成功的可能性。采用基于目標(biāo)市場動態(tài)和技術(shù)水平確定的明確而有紀(jì)律的創(chuàng)新方法,往往會帶來更高的成功率和回報率。此類特定目標(biāo)市場模式范例包括:創(chuàng)新的創(chuàng)業(yè)和風(fēng)險投資方法,此類方法可以提供有關(guān)風(fēng)險與收益權(quán)衡的明確指南;統(tǒng)一基于終端市場需求和動態(tài)一系列新技術(shù)的平臺方法;以及允許企業(yè)根據(jù)項目指定階段績效進(jìn)行“買漲或買跌”的實物期權(quán)方法。

    鑒于依靠化工產(chǎn)品推動自身發(fā)展下游行業(yè)的技術(shù)發(fā)展速度,化工企業(yè)的持續(xù)創(chuàng)新至關(guān)重要。雖然本文中概括的創(chuàng)新方法可以幫助提高創(chuàng)新的效率、有效性和回報率,但這些方法無法保證化工行業(yè)能夠繼續(xù)支持電子和能源等關(guān)鍵行業(yè)的進(jìn)步速度。實現(xiàn)該目標(biāo)需要具有遠(yuǎn)見的化工行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人的共同努力,與下游化工行業(yè)用戶緊密合作,以及鼓勵投資和技術(shù)開發(fā)的政策環(huán)境。

    本文作者在此對Ulrich Weihe致以深深的謝意,因為他對本文貢獻(xiàn)良多。此外,作者還在此感謝在本次調(diào)研中密切配合的化學(xué)研究委員會各成員。

    《化工管理》雜志征稿函

    《化工管理》雜志是由中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會主管、中國化工企業(yè)管理協(xié)會主辦的國家級學(xué)術(shù)期刊,在國內(nèi)外公開發(fā)行,國內(nèi)刊號:CN11-3991/F,國際刊號:ISSN1008-4800?,F(xiàn)面向社會征收論文稿件。

    一、稿件內(nèi)容

    1.班組建設(shè)、黨政研究、企業(yè)文化、宏觀經(jīng)濟(jì)、戰(zhàn)略分析、人資績效、全面預(yù)算等綜合管理類文章;

    2.設(shè)備運維、工程管理、工藝與控制、質(zhì)量管理、節(jié)能減排、環(huán)境保護(hù)、能源管理、風(fēng)險管控等技術(shù)管理類文章;

    3.安全生產(chǎn)、合同管理、財務(wù)財會、物流與采購、信息化建設(shè)、市場營銷、經(jīng)營理念等專業(yè)管理類文章。

    二、來稿須知

    1.稿件要求為原創(chuàng),正文字?jǐn)?shù)不低于3000字;論點明確、論據(jù)充分;資料詳實、層次清晰;未曾公開發(fā)表,所投稿件文責(zé)自負(fù)。

    2.論文格式 題目、作者單位、所在省市及郵編;中文摘要(100~200字符為宜)、關(guān)鍵字(3~5個為宜)、正文、參考文獻(xiàn)。(附個人簡介、郵箱、聯(lián)系方式及詳細(xì)收件地址)

    3. 標(biāo)題以18字以內(nèi)為宜,文章請盡量避免添加副標(biāo)題及“淺析”、“淺談”等定語。4.來稿論文如為獲獎?wù)撐?,基金資助項目,請?zhí)峁┗痦椖棵Q、項目編號等。

    Mehdi Miremadi(Mehdi_Miremadi@McKinsey.com)是麥肯錫芝加哥分公司全球副董事合伙人,Christopher Musso(Chris_Musso@McKinsey.com)是克利夫蘭分公司全球 董 事,Jonas Oxgaard (Jonas_Oxgaard@McKinsey.com)是新澤西州分公司咨詢師。? 2013麥肯錫公司版權(quán)所有。

    猜你喜歡
    回報率商業(yè)化象限
    復(fù)數(shù)知識核心考點綜合演練
    5G商業(yè)化倒計時開始
    5G商業(yè)化倒計時開始
    借錢買房,是商業(yè)化行為,而不是啃老
    文苑(2018年19期)2018-11-09 01:30:28
    基于四象限零電壓轉(zhuǎn)換PWM軟開關(guān)斬波器的磁懸浮列車
    電子測試(2018年11期)2018-06-26 05:56:04
    平面直角坐標(biāo)系典例分析
    哪些電影賠了錢
    海外星云(2016年7期)2016-04-27 21:30:55
    社會化和商業(yè)化思維對新產(chǎn)品開發(fā)的影響
    創(chuàng)新思維竟賽
    BIM應(yīng)用的投資回報率研究
    在线播放无遮挡| 波野结衣二区三区在线| 婷婷色麻豆天堂久久| 久久这里只有精品中国| 高清av免费在线| 欧美成人a在线观看| 亚洲成人一二三区av| 美女被艹到高潮喷水动态| 免费观看av网站的网址| 美女国产视频在线观看| 在线观看美女被高潮喷水网站| 国产黄色视频一区二区在线观看| 国产成人精品一,二区| 成人亚洲欧美一区二区av| 婷婷色综合大香蕉| 观看美女的网站| 少妇熟女欧美另类| 国产色婷婷99| 成年女人看的毛片在线观看| 亚洲av男天堂| 国产免费视频播放在线视频 | 精品人妻偷拍中文字幕| 国产精品一区二区三区四区久久| 日日干狠狠操夜夜爽| 欧美xxxx性猛交bbbb| 中文字幕久久专区| 午夜福利在线观看免费完整高清在| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 一区二区三区四区激情视频| 久久草成人影院| 91狼人影院| 神马国产精品三级电影在线观看| 国国产精品蜜臀av免费| 能在线免费观看的黄片| 联通29元200g的流量卡| 大话2 男鬼变身卡| 国产男人的电影天堂91| 国产亚洲精品久久久com| 高清在线视频一区二区三区| 老司机影院毛片| 热99在线观看视频| 亚洲国产精品成人综合色| 国产一级毛片在线| 国产成人freesex在线| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区| 成人特级av手机在线观看| 亚洲国产精品成人久久小说| av专区在线播放| 成人毛片60女人毛片免费| 黑人高潮一二区| 亚洲精品国产av成人精品| 高清在线视频一区二区三区| 精品不卡国产一区二区三区| 一级毛片 在线播放| 午夜老司机福利剧场| 亚洲精品一区蜜桃| 波野结衣二区三区在线| www.色视频.com| 国产精品久久久久久av不卡| 内地一区二区视频在线| 亚洲av二区三区四区| 亚洲美女视频黄频| 欧美成人一区二区免费高清观看| av黄色大香蕉| 精品熟女少妇av免费看| 日韩三级伦理在线观看| 午夜精品在线福利| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 永久网站在线| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 在现免费观看毛片| 联通29元200g的流量卡| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 色哟哟·www| 熟女人妻精品中文字幕| av专区在线播放| 日韩av不卡免费在线播放| 国产精品日韩av在线免费观看| 最近2019中文字幕mv第一页| 国产又色又爽无遮挡免| 亚洲精品亚洲一区二区| 舔av片在线| 美女高潮的动态| 日本熟妇午夜| 久久这里只有精品中国| 高清欧美精品videossex| 久久久久久久亚洲中文字幕| 国产精品一区二区性色av| 美女黄网站色视频| 国产黄色小视频在线观看| 最近中文字幕高清免费大全6| 国产黄色小视频在线观看| 国产精品熟女久久久久浪| 午夜福利成人在线免费观看| 欧美成人午夜免费资源| 午夜福利成人在线免费观看| 国产乱人偷精品视频| 亚洲av成人精品一区久久| 亚洲成人av在线免费| 三级国产精品欧美在线观看| 99久久中文字幕三级久久日本| 亚洲国产精品成人综合色| 狠狠精品人妻久久久久久综合| videos熟女内射| 日韩一区二区视频免费看| 在线天堂最新版资源| 久久久成人免费电影| 有码 亚洲区| 国产一区亚洲一区在线观看| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 国产老妇伦熟女老妇高清| 极品少妇高潮喷水抽搐| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看| 国产一级毛片七仙女欲春2| 亚洲欧洲国产日韩| 亚洲欧洲日产国产| 午夜福利视频1000在线观看| 丝袜喷水一区| 亚洲人成网站在线观看播放| 国产av码专区亚洲av| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 丰满少妇做爰视频| 国产乱人偷精品视频| 国产伦一二天堂av在线观看| 国产av码专区亚洲av| av国产免费在线观看| 色综合亚洲欧美另类图片| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 我要看日韩黄色一级片| 欧美成人a在线观看| 久久精品夜色国产| 色尼玛亚洲综合影院| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 日本免费在线观看一区| 少妇人妻一区二区三区视频| av又黄又爽大尺度在线免费看| 人人妻人人澡欧美一区二区| 国产黄色小视频在线观看| 国产久久久一区二区三区| 国产精品久久久久久久电影| 夫妻午夜视频| 91精品国产九色| av天堂中文字幕网| 亚洲国产欧美在线一区| 久久久久性生活片| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 日本wwww免费看| 婷婷色综合www| 99久久精品一区二区三区| 国产精品福利在线免费观看| 欧美成人a在线观看| 国产免费又黄又爽又色| 久久99精品国语久久久| 国产精品久久久久久av不卡| 成人一区二区视频在线观看| 黄片无遮挡物在线观看| 69人妻影院| 直男gayav资源| 一区二区三区高清视频在线| 亚洲精品久久午夜乱码| 精品久久久久久久久久久久久| 三级国产精品欧美在线观看| 一级毛片久久久久久久久女| 亚洲精品一区蜜桃| 久久精品人妻少妇| 91久久精品国产一区二区成人| 国产亚洲av片在线观看秒播厂 | 日日干狠狠操夜夜爽| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 91久久精品电影网| 中国国产av一级| 日本三级黄在线观看| 两个人的视频大全免费| 午夜亚洲福利在线播放| 真实男女啪啪啪动态图| freevideosex欧美| videossex国产| 成人欧美大片| eeuss影院久久| 亚洲四区av| 色5月婷婷丁香| 精品一区二区免费观看| 日韩 亚洲 欧美在线| 九草在线视频观看| 高清av免费在线| 嘟嘟电影网在线观看| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 有码 亚洲区| 中文字幕制服av| 我的老师免费观看完整版| 一级毛片久久久久久久久女| 观看免费一级毛片| 91aial.com中文字幕在线观看| 97热精品久久久久久| 午夜视频国产福利| 国产伦精品一区二区三区视频9| 五月天丁香电影| 91狼人影院| 美女黄网站色视频| 啦啦啦啦在线视频资源| 肉色欧美久久久久久久蜜桃 | 天堂俺去俺来也www色官网 | 成人午夜高清在线视频| 亚洲在线观看片| 国产黄频视频在线观看| 国产亚洲av嫩草精品影院| 欧美日本视频| 我的女老师完整版在线观看| 日本黄色片子视频| 免费观看在线日韩| 嫩草影院新地址| 欧美一级a爱片免费观看看| 少妇人妻一区二区三区视频| 亚洲最大成人手机在线| 中国美白少妇内射xxxbb| 亚洲国产精品专区欧美| 少妇人妻精品综合一区二区| 色网站视频免费| 男女国产视频网站| 伊人久久国产一区二区| 国产三级在线视频| 中文乱码字字幕精品一区二区三区 | 亚洲精品日韩在线中文字幕| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 久久久久免费精品人妻一区二区| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 色视频www国产| 国产午夜福利久久久久久| 观看美女的网站| 成人综合一区亚洲| 久久精品久久久久久噜噜老黄| 精品一区二区三区视频在线| 岛国毛片在线播放| 精品一区在线观看国产| 国产高清三级在线| av免费观看日本| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 亚洲色图av天堂| 综合色av麻豆| 成人美女网站在线观看视频| 少妇丰满av| 国产美女午夜福利| av天堂中文字幕网| 午夜亚洲福利在线播放| 欧美潮喷喷水| 免费av毛片视频| 麻豆av噜噜一区二区三区| 寂寞人妻少妇视频99o| 日本爱情动作片www.在线观看| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品 | 日韩一区二区三区影片| 亚洲av日韩在线播放| 丝袜美腿在线中文| 久久久久免费精品人妻一区二区| 九色成人免费人妻av| 国产久久久一区二区三区| 国产亚洲5aaaaa淫片| 一本一本综合久久| 国产精品.久久久| 精品一区在线观看国产| 99热这里只有是精品50| 热99在线观看视频| 亚洲成人一二三区av| av网站免费在线观看视频 | 久久鲁丝午夜福利片| 国产黄a三级三级三级人| 别揉我奶头 嗯啊视频| 人人妻人人澡欧美一区二区| 人妻少妇偷人精品九色| 精品国产露脸久久av麻豆 | 国产午夜精品一二区理论片| 亚洲av免费在线观看| 中文字幕亚洲精品专区| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 在现免费观看毛片| .国产精品久久| 亚洲av一区综合| 成人一区二区视频在线观看| 97超视频在线观看视频| 国产精品伦人一区二区| 国产av在哪里看| 中文乱码字字幕精品一区二区三区 | 噜噜噜噜噜久久久久久91| 男女那种视频在线观看| 热99在线观看视频| 女人被狂操c到高潮| 日韩一本色道免费dvd| 亚洲综合精品二区| 久久久久久久久久久免费av| 免费av毛片视频| 欧美3d第一页| 午夜福利在线在线| 国产精品一区www在线观看| 黄色日韩在线| 一区二区三区四区激情视频| 欧美+日韩+精品| av一本久久久久| 中文字幕久久专区| 97超视频在线观看视频| 久久精品国产亚洲av天美| 91aial.com中文字幕在线观看| 成人性生交大片免费视频hd| 免费观看av网站的网址| 午夜老司机福利剧场| 精品酒店卫生间| av在线天堂中文字幕| a级一级毛片免费在线观看| 国产欧美另类精品又又久久亚洲欧美| 精品久久久久久久久久久久久| 婷婷色综合大香蕉| 久久99热6这里只有精品| 亚洲欧美精品自产自拍| 亚洲精品影视一区二区三区av| 久久久久久久久久成人| 一级二级三级毛片免费看| 欧美潮喷喷水| 2018国产大陆天天弄谢| av黄色大香蕉| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 国产亚洲一区二区精品| 男女啪啪激烈高潮av片| 国产精品久久久久久精品电影小说 | 国产一级毛片在线| 国产黄频视频在线观看| 三级国产精品片| 日韩人妻高清精品专区| 99久久精品国产国产毛片| 黄色日韩在线| 亚洲高清免费不卡视频| 欧美激情久久久久久爽电影| 免费观看性生交大片5| 欧美高清成人免费视频www| 国产黄a三级三级三级人| 免费少妇av软件| www.色视频.com| 成年av动漫网址| 欧美日韩在线观看h| 三级国产精品片| 亚洲精品亚洲一区二区| 最近2019中文字幕mv第一页| 在线观看av片永久免费下载| 国产精品久久久久久精品电影小说 | 美女高潮的动态| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 在线免费十八禁| 精品一区二区三区人妻视频| 日本欧美国产在线视频| 日本-黄色视频高清免费观看| 国模一区二区三区四区视频| 欧美日韩综合久久久久久| 亚洲国产精品成人综合色| 少妇熟女aⅴ在线视频| 日韩成人av中文字幕在线观看| 尾随美女入室| 听说在线观看完整版免费高清| 国产又色又爽无遮挡免| 嫩草影院精品99| 国产午夜精品一二区理论片| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 淫秽高清视频在线观看| 国产精品不卡视频一区二区| 国产精品女同一区二区软件| 色5月婷婷丁香| 国产精品女同一区二区软件| 欧美人与善性xxx| 亚洲av一区综合| 伦精品一区二区三区| 一级毛片久久久久久久久女| 天天一区二区日本电影三级| 久久99热这里只频精品6学生| 久久精品国产亚洲av涩爱| 观看美女的网站| 国产探花极品一区二区| 久久精品久久精品一区二区三区| 少妇高潮的动态图| 六月丁香七月| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 午夜老司机福利剧场| 最近中文字幕2019免费版| 在线观看免费高清a一片| 少妇高潮的动态图| 天天躁日日操中文字幕| 插逼视频在线观看| 精品欧美国产一区二区三| 永久网站在线| 乱系列少妇在线播放| 男的添女的下面高潮视频| 国产精品美女特级片免费视频播放器| 亚洲精品亚洲一区二区| 久久久久性生活片| 哪个播放器可以免费观看大片| 晚上一个人看的免费电影| 五月伊人婷婷丁香| av线在线观看网站| 爱豆传媒免费全集在线观看| 青春草视频在线免费观看| 精品久久国产蜜桃| 欧美日本视频| 久久97久久精品| 国产成人精品福利久久| 美女内射精品一级片tv| 熟女电影av网| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 国产精品国产三级专区第一集| 青春草国产在线视频| 久久99蜜桃精品久久| 免费看日本二区| 少妇丰满av| 亚洲精品一区蜜桃| 亚洲av福利一区| 日韩电影二区| 青春草亚洲视频在线观看| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 女人十人毛片免费观看3o分钟| 大香蕉久久网| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 精品熟女少妇av免费看| 国产麻豆成人av免费视频| 国产精品国产三级专区第一集| 亚洲一区高清亚洲精品| 久久精品久久久久久噜噜老黄| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片 精品乱码久久久久久99久播 | 久久久精品免费免费高清| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 高清视频免费观看一区二区 | 成年女人看的毛片在线观看| 亚洲欧美一区二区三区国产| 深夜a级毛片| 欧美高清性xxxxhd video| 我的女老师完整版在线观看| 午夜免费观看性视频| 激情 狠狠 欧美| 国产探花极品一区二区| 欧美日韩国产mv在线观看视频 | 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 亚洲综合精品二区| 中文字幕av成人在线电影| 麻豆av噜噜一区二区三区| 久久精品国产自在天天线| 亚洲天堂国产精品一区在线| 久久久国产一区二区| 午夜免费男女啪啪视频观看| 国产黄片视频在线免费观看| 国产av码专区亚洲av| 国产精品久久久久久精品电影小说 | 久久久精品免费免费高清| 青春草亚洲视频在线观看| 久久久久国产网址| 99久久精品国产国产毛片| 在线观看av片永久免费下载| 久热久热在线精品观看| 国产精品一及| 久久久精品免费免费高清| 综合色丁香网| 色综合色国产| 亚洲欧美清纯卡通| 成人毛片60女人毛片免费| 三级毛片av免费| 美女大奶头视频| 别揉我奶头 嗯啊视频| 国产精品一区二区三区四区久久| 在线播放无遮挡| 丝袜美腿在线中文| 身体一侧抽搐| 久久精品久久久久久久性| 亚洲精品国产av成人精品| 永久免费av网站大全| 成年免费大片在线观看| 亚洲美女视频黄频| 一级毛片aaaaaa免费看小| 国产视频首页在线观看| 亚洲色图av天堂| 精品欧美国产一区二区三| 免费高清在线观看视频在线观看| 国产久久久一区二区三区| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 免费看不卡的av| 女人十人毛片免费观看3o分钟| 日本免费在线观看一区| 少妇熟女欧美另类| 草草在线视频免费看| 欧美97在线视频| 欧美一区二区亚洲| 99视频精品全部免费 在线| 国产淫片久久久久久久久| 亚洲精品,欧美精品| 亚洲久久久久久中文字幕| 777米奇影视久久| 欧美日本视频| 97热精品久久久久久| 中文字幕av成人在线电影| 国产精品蜜桃在线观看| 亚洲精品乱久久久久久| 中国美白少妇内射xxxbb| 性插视频无遮挡在线免费观看| 欧美xxⅹ黑人| 超碰97精品在线观看| 欧美日韩精品成人综合77777| 国产色爽女视频免费观看| 搡老乐熟女国产| 成人亚洲精品一区在线观看 | a级毛片免费高清观看在线播放| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 五月天丁香电影| 深夜a级毛片| av在线老鸭窝| 欧美性感艳星| 国产熟女欧美一区二区| 亚洲精品第二区| 看非洲黑人一级黄片| 国产免费又黄又爽又色| 一夜夜www| 成年女人看的毛片在线观看| 欧美丝袜亚洲另类| 婷婷六月久久综合丁香| 欧美变态另类bdsm刘玥| 一个人观看的视频www高清免费观看| 亚洲欧美一区二区三区黑人 | 爱豆传媒免费全集在线观看| 国产成人一区二区在线| 禁无遮挡网站| 黄片无遮挡物在线观看| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久 | 国产老妇女一区| 韩国av在线不卡| 久久久久久伊人网av| 亚洲精品一二三| 日韩欧美精品免费久久| 2021天堂中文幕一二区在线观| 高清在线视频一区二区三区| 国产高清国产精品国产三级 | 亚洲欧美日韩东京热| 国产精品嫩草影院av在线观看| 国产真实伦视频高清在线观看| 国产亚洲av片在线观看秒播厂 | 天堂av国产一区二区熟女人妻| 91久久精品国产一区二区成人| 成人毛片a级毛片在线播放| 国产v大片淫在线免费观看| 777米奇影视久久| 国产成人freesex在线| 五月天丁香电影| eeuss影院久久| 美女被艹到高潮喷水动态| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频 | 淫秽高清视频在线观看| 欧美日韩综合久久久久久| 国产精品国产三级国产专区5o| 国产成人91sexporn| 中文资源天堂在线| 国产亚洲精品久久久com| 哪个播放器可以免费观看大片| 国产色婷婷99| 免费观看无遮挡的男女| 精品人妻偷拍中文字幕| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 国产视频首页在线观看| 高清午夜精品一区二区三区| 亚洲精品中文字幕在线视频 | 精品久久久久久久久久久久久| 舔av片在线| 日本免费在线观看一区| 久热久热在线精品观看| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| h日本视频在线播放| 99热全是精品| 爱豆传媒免费全集在线观看| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 熟女人妻精品中文字幕| 免费av毛片视频| 欧美+日韩+精品| 国产片特级美女逼逼视频| 国内揄拍国产精品人妻在线| 国产午夜精品一二区理论片| 久久久久九九精品影院| 美女大奶头视频| 美女被艹到高潮喷水动态| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 国产黄频视频在线观看| 精品一区二区三卡| 六月丁香七月| 街头女战士在线观看网站| 亚洲在线自拍视频| 久久6这里有精品| 男人舔奶头视频| 男女那种视频在线观看| 欧美激情在线99| 国产黄色免费在线视频| 99热这里只有是精品50| 日韩av在线大香蕉| 亚洲精品亚洲一区二区| 真实男女啪啪啪动态图| 欧美zozozo另类| 男人舔奶头视频| 日本一本二区三区精品| 色播亚洲综合网| 久久99精品国语久久久| 青春草视频在线免费观看| 大片免费播放器 马上看| 街头女战士在线观看网站| 亚洲丝袜综合中文字幕| 最后的刺客免费高清国语| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 亚洲精品国产av成人精品| 26uuu在线亚洲综合色| 亚洲人成网站在线观看播放| 一区二区三区乱码不卡18| 美女主播在线视频| kizo精华| 成年人午夜在线观看视频 | 中文字幕亚洲精品专区| or卡值多少钱|