趙令歡 打造參與制定規(guī)則的跨國公司

林海

2017上半年，國內對外并購交易逐漸放慢了腳步。

根據8月14日安永與中國并購公會聯(lián)合發(fā)布的研究報告顯示，2017上半年中國對外并購交易共有302宗，并購交易總額657億美元，同比下降51%。

回顧2014—2016年，國內企業(yè)海外投資在政策、市場等多重因素之下，經歷了長達3年的高速增長期。

而從2014年起，國內民營企業(yè)交易總額首次超過國有企業(yè)，從行業(yè)上來看，國有企業(yè)海外投資并購集中在具有戰(zhàn)略性的能源、基建行業(yè)，民營企業(yè)集中在消費相關行業(yè)。

實際上，從去年四季度開始，海外投資逐漸放緩的趨勢就已經逐漸凸顯，分析認為這與相關部門加強對非理性對外投資的監(jiān)管不無關系。

去年底，發(fā)改委、商務部等相關部門連續(xù)發(fā)聲，密切關注近期在房地產、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等領域出現(xiàn)的一些非理性對外投資的傾向，以及大額非主業(yè)投資、“母小子大”、“快設快出”等類型對外投資中存在的風險隱患，建議有關企業(yè)審慎決策。同時，對于海外投資的政策和監(jiān)管將有所區(qū)分，鼓勵、支持道路交通運輸?shù)然A設施建設，尤其是符合“一帶一路”倡議的海外投資。

隨著中企海外投資經驗的不斷豐富，許多企業(yè)逐漸開始使用創(chuàng)新的海外融資渠道開展海外投資。但不論是民企還是國企，對外投資并購的“高溢價”卻是二者的“通病”，在資金成本逐漸走高，監(jiān)管政策逐漸收緊的當下，海外投資究竟應該如何抉擇？

不止是“走出去”

如今，海外投資并購已經成為我國企業(yè)對外直接投資、實現(xiàn)“走出去”戰(zhàn)略最主要的方式?；仡櫼酝覈髽I(yè)海外并購中成功的案例，私募股權投資基金在海外并購的融資、交易、公關及整合等各個階段都起到了不小的作用。

“不止是要走出去，也要借助中國這個巨大市場的力量和資源，把全世界好的服務、技術與管理團隊引到中國來，打造新格局中參與制定規(guī)則的跨國公司，這也是弘毅打造跨國公司的方向?！苯邮堋队⒉拧酚浾卟稍L時，弘毅投資董事長兼CEO趙令歡表示。

作為中國規(guī)模最大的并購基金管理機構，弘毅投資有著豐富的企業(yè)運作管理和跨國并購投資經驗。

盡管上半年海外投資規(guī)模有所下降，但趙令歡對海外并購仍然保持著樂觀態(tài)度，“如果資金不能流通，項目就停滯了，但我認為這都是暫時性的問題。中國有句老話叫摸著石頭過河，發(fā)展會伴隨暫時性的挫折，很多調整其實是為了更進一步的發(fā)展。”

趙令歡研判，對企業(yè)來講，一批國有和大型民營企業(yè)已經在本土市場具備一定的競爭力，需要通過走出去，參與國際競爭，成為世界級的企業(yè)。此外，中國已經從世界工廠成為世界市場，從資本輸入國成為資本輸出國，此時正是打造跨國公司的最好時機。

但不能否認的是，一些企業(yè)在“走出去”的過程中，確實存在或多或少的問題。業(yè)內人士分析，部分大規(guī)模海外投資背后，可能是對國內、國外經濟形勢的錯誤研判、金融信貸高杠桿風險，甚至是以加快全球配置為由，收購一些毫不相干的企業(yè)，實現(xiàn)大規(guī)模資產轉移的目的。

不止是民企，8月初，中國財政部要求中央和地方國有集團說明海外投資的財務可行性，并在事前評估其中的政治風險，同時也要執(zhí)行更嚴格的審計機制。

一方面是參與國際競爭，打造企業(yè)國際競爭力的訴求，一方面是進一步收緊的海外投資規(guī)定，因而正確的投資方式與方向就變得至關重要。

如何選擇

一般而言，正常的海外投資或是能夠學習掌握原有企業(yè)的產品研發(fā)技術和管理水平，提高中國企業(yè)在國際市場上的競爭能力；或是收購可以和國內企業(yè)的發(fā)展深度融合，通過市場的雙向傳導作用把國外成熟的經營理念和商業(yè)模式引入國內，更好地服務國內；或是能夠提高企業(yè)國際化經營的能力和水平。

業(yè)內人士分析，此次多部門針對海外投資的排查，目的在于防止海外投資給國內金融體系帶來風險。再者，就是對是不是真心實意去投資、去發(fā)展產業(yè)、去按照國家期待和鼓勵的那樣提升民族產業(yè)競爭力的評估和“體檢”。

對于海外投資的方向，趙令歡總結，“一方面，借助前30年中國企業(yè)在生產、技術、人才方面的積累，做成更好的‘世界工廠（而不僅是‘世界加工廠），把中國的產能、世界的需求相結合，重新定義‘中國制造。

另一方面，依托中國已經是‘世界市場的優(yōu)勢，根據中國消費者的需求，引進好的產品、服務，把優(yōu)秀的外國企業(yè)變成與中國市場緊密結合、更好地服務中國的企業(yè)。”

“在行業(yè)、企業(yè)的選擇上，弘毅投資也是沿著這些主線，圍繞國內經濟‘從制造到服務、‘去產能、轉型升級的主旋律，圍繞國內消費者衣食住行等需求進行選擇?！壁w令歡對《英才》記者表示。

2006—2016年，弘毅投資在與中國巨石（600176.SH）合作的10年中，通過引入市場化機制、優(yōu)化發(fā)展戰(zhàn)略等方式，獲得快速成長，盡管遭遇了金融危機，但巨石實現(xiàn)了產能從30萬噸到120萬噸的成長，并先后建成全球最大的70萬噸桐鄉(xiāng)玻纖生產基地和埃及一、二期共16萬噸海外玻纖生產基地，行業(yè)地位快速攀升，趕超國際競爭對手。

近年來，巨石配合國家“一帶一路”，先后在埃及、美國重點布局，將海外生產基地的產品直接銷售到國外市場“以外供外”。

“概括起來就是‘資源用境外、市場在全球、回報返國內的對外投資路徑。”趙令歡表示。endprint