ICO有多瘋狂

上半年在國內(nèi)融資已達26.16億元

ICO全稱為Initial Coin Offering，是一種通過發(fā)行虛擬代幣的方式進行眾籌融資的行為。與大眾所熟知的IPO不同，它發(fā)行的并非是股票而是代幣，發(fā)行方大都是區(qū)塊鏈初創(chuàng)公司，通過眾籌的方式交換比特幣、以太幣等主流“加密貨幣”，來達到融資目的。

也就是說，與IPO用法定貨幣買股權(quán)的方式不同，ICO是將股份或收益權(quán)變成加密貨幣，公開出售。大多數(shù)項目所融的“資”，是比特幣、ETH等虛擬數(shù)字資產(chǎn)，而非人民幣、美元等法定貨幣。ICO項目發(fā)起方利用融來的傳統(tǒng)數(shù)字貨幣，在虛擬貨幣交易所換回人民幣等法定貨幣，再投入到指定的技術(shù)項目中，這種交易所既要服務(wù)用戶們在二級市場的交易，同時也是持幣用戶主要的虛擬貨幣代持存儲平臺。而因為ICO發(fā)行的新幣種擁有者少、價格波動大，在交易所的賣出價格很可能比發(fā)行價高。

2013年誕生的ICO項目僅僅局限于小范圍內(nèi)的數(shù)字貨幣愛好者，其在更大范圍內(nèi)“爆發(fā)”始于今年上半年一款基于智能合約設(shè)計的數(shù)字貨幣ETH的暴漲，這款誕生于2014年7月的數(shù)字貨幣在短短3個月的時間內(nèi)從50美元漲到近400美元，從而帶動了ICO的迅速升溫。如果說ETH的成功更多體現(xiàn)在解決了比特幣擴展性不足的問題，后期瘋狂蔓延的ICO項目更多關(guān)注如何令人一夜暴富。

“這是一個你聽不懂其實也看不懂的項目。”參加過幾次ICO項目線下見面會的投資人李鵬亮表示，“臺上嘉賓用各種數(shù)據(jù)和圖像演示著諸如區(qū)塊鏈技術(shù)開發(fā)等高深晦澀的概念，臺下的投資人則議論著最近圈里哪個項目值得投資，各個幣種最近的漲幅情況。沒有人會真正注意這些項目到底在做什么，大家關(guān)注的是回報率有多少，什么時候入場最合適?！?/p>

李鵬亮告訴記者，ICO市場上幾乎每天都在發(fā)生著一夜暴富的奇跡。最著名的莫過于來自國外，收益率最高時達到1500多倍的Stratis，從2016年8月上線時不到100萬美元的估值，到2017年6月最高點時已超過10億美元。包括李鵬亮自己，也通過一種叫做HSR（超級現(xiàn)金）Hshare的虛擬貨幣投資項目在一個月內(nèi)賺到了近10萬元人民幣。

但是在ICO市場上，李鵬亮僅僅是一個“小玩家”，著名投資人薛蠻子曾經(jīng)一口氣投資了包括比原鏈、量子鏈、墨鏈、唯鏈等18個ICO項目，并戲稱自己找到了走上財富自由的道路。

和薛蠻子一樣，七八月份以來，國內(nèi)大量資金和機構(gòu)“跑步進場”ICO。根據(jù)中國國家互聯(lián)網(wǎng)金融安全技術(shù)專家委員會發(fā)布的《2017上半年國內(nèi)ICO發(fā)展情況報告》（下稱“報告”），今年上半年，國內(nèi)已完成65個ICO項目，累計融資規(guī)模折合人民幣總計26.16億元，累計參與人次達10.5萬。面向國內(nèi)投資者提供ICO服務(wù)的相關(guān)平臺43家，ICO平臺經(jīng)營主體所在地以廣東、上海和北京最多，合計占比近六成。

報告指出，目前提供ICO融資服務(wù)的平臺分為四類。一是專門為各種項目提供ICO服務(wù)的專營第三方平臺；二是同時提供傳統(tǒng)產(chǎn)品眾籌/股權(quán)眾籌和ICO服務(wù)的平臺，部分眾籌平臺開始向ICO平臺轉(zhuǎn)型；三是借助用戶充值、充幣和代幣上線，同時提供虛擬貨幣交易和ICO服務(wù)的平臺；四是其他模式，例如虛擬貨幣錢包服務(wù)商、導(dǎo)航門戶網(wǎng)站提供ICO等。其中第三方專營和虛擬貨幣交易+ICO模式占絕大多數(shù)。

連項目書都沒有就融到5億人民幣

在國內(nèi)ICO項目的投資圈內(nèi)，最著名的項目莫過于“50億元的空氣”，其為知名ICO項目發(fā)起人李笑來投資的一個發(fā)行數(shù)字貨幣EOS的區(qū)塊鏈項目，僅用了5天時間就在ICO平臺上融到了1.85億美元。短短幾周內(nèi)，這一項目在相應(yīng)的二級市場市值沖到50億美元。這并不是李笑來唯一的“壯舉”。

在EOS暴漲后，李笑來在7月10日發(fā)起了另一個融資目標(biāo)為2億美元的ICO項目“PressOne”，一個基于EOS區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施的內(nèi)容分發(fā)公鏈。ICO計劃發(fā)行100億枚的代幣，接受比特幣、ETH和EOS，融資目標(biāo)大約為2億美元。與EOS相比，這個項目看起來更不可思議，連基本的白皮書，即項目計劃書都沒有對外公布。但是這并沒有影響到“PressOne”的融資情況，盡管提前結(jié)束了眾籌，但是ICOINFO數(shù)據(jù)顯示，這一ICO項目吸引了近1.4萬人參與投資，項目結(jié)束時共籌集了約5800枚比特幣、10萬枚ETH和3000萬枚EOS。而按照結(jié)束時點，即7月15日晚上10點的幣價換算，該ICO項目總共融資近5億元人民幣。

“PressOne”的瘋狂引起了業(yè)內(nèi)對ICO項目風(fēng)險的警惕。越來越低的發(fā)行門檻使得國內(nèi)ICO項目良莠不齊?！吨袊?jīng)濟周刊》記者注意到，很多項目只是基于一個所謂的白皮書，就能募集到上億元的資金，這些ICO發(fā)行者，往往通過比特幣交易所平臺如云幣網(wǎng)等進行代幣發(fā)行。而云幣網(wǎng)的盈利模式在收取手續(xù)費外，還包括交易所自身免費獲取初始的大量代幣，后續(xù)進行拋售獲取利潤。

更加令人難以想象的是，在市面上大量的ICO項目中，有不少從一開始就是奔著趁熱圈錢的騙局。一名知情人士告訴記者，一個看起來比較像樣的ICO項目創(chuàng)辦過程并不復(fù)雜?！叭绻愣校敲纯梢匀獾膶I(yè)網(wǎng)站，例如Github，扒一些代碼下來修改一下，然后再給這個項目編造一個看起來高大上的意義，盡量堆一些高深的研究數(shù)據(jù)，編一本白皮書出來，就可以擁有一個基本的ICO項目?！?/p>

記者了解到，由于ICO無須審批、無需IPO的財務(wù)成本，僅靠一紙項目白皮書和圈內(nèi)人站臺，就可能吸引大量投資人。與此同時，ICO項目的信息披露缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，信息不對稱的情況下很容易導(dǎo)致項目支持者參與ICO時承擔(dān)較高的風(fēng)險。

普華永道8月初發(fā)布的一份ICO風(fēng)險評估指引更是指出，ICO的特點在于它投資于未來的項目，初期ICO項目本身可能只是個概念，加之區(qū)塊鏈技術(shù)的開發(fā)和實施難度較大，ICO項目成功與否的變數(shù)更大、風(fēng)險更高。

“項目失敗或跑路導(dǎo)致的資金損失、融資后集中拋售導(dǎo)致的幣價波動，其實對于投資者來說風(fēng)險要遠高于他的預(yù)期?！鄙鲜鲋槿耸扛嬖V記者，“尤其是不良的ICO項目，有可能涉及到詐騙、非法集資等違法犯罪行為?！眅ndprint