陽光私募：發(fā)行規(guī)模趨降

易強

私募發(fā)行規(guī)模的下滑趨勢，在很大程度上是對監(jiān)管力度加強的反應。

金九銀十？

至少就陽光私募的產(chǎn)品發(fā)行而言，截至目前仍未看到足以證實這種說法的跡象，事實正好相反：進入9月之后，陽光私募的產(chǎn)品發(fā)行延續(xù)甚至加劇了始于8月的頹勢。

據(jù)Wind資訊不完全統(tǒng)計，截至9月15日，陽光私募本月發(fā)行產(chǎn)品78只（日均7.09只），發(fā)行規(guī)模共計37.62億元，平均發(fā)行規(guī)模1.57億元；其中，股票型基金60只，發(fā)行規(guī)模32.10億元，平均規(guī)模2.01億元；債券型基金16只，發(fā)行規(guī)模5.52億元，平均規(guī)模6896萬元；貨幣基金2只，暫無發(fā)行規(guī)模數(shù)據(jù)。

8月份，陽光私募共計發(fā)行產(chǎn)品275只（日均11.96只），發(fā)行規(guī)模100.25億元，平均發(fā)行規(guī)模1.27億元，分別比7月下降4.18%、40.90%、51.38%。進入9月（截至9月15日），日均發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量較8月份整月數(shù)據(jù)下降40.72%，平均發(fā)行規(guī)模則上升24.28%。

就陽光私募而言，2017年，發(fā)行規(guī)模最大的月份是1月，當月發(fā)行產(chǎn)品800只，發(fā)行規(guī)模共計403.75億元，平均發(fā)行規(guī)模3.28億元；其次是3月，發(fā)行產(chǎn)品440只，發(fā)行規(guī)模325.01億元，平均發(fā)行規(guī)模2.36億元。

若以季度論，2017年一季度發(fā)行產(chǎn)品1734只，發(fā)行規(guī)模共計914.90億元，二季度發(fā)行產(chǎn)品916只，發(fā)行規(guī)模共計516.47億元，三季度（截至9月15日）發(fā)行產(chǎn)品641只，發(fā)行規(guī)模308.16億元。投資者不難發(fā)現(xiàn)，陽光私募發(fā)行量下滑趨勢明顯。

與2016年同期相比，2017年8月、9月份的發(fā)行情況更加不堪。2016年8月，陽光私募發(fā)行產(chǎn)品共計1206只，發(fā)行規(guī)模410.29億元，2017年同比分別下降77.19%、75.57%；2016年9月，發(fā)行產(chǎn)品共計1218只（日均60.90只），發(fā)行規(guī)模409.66億元，2017年同比更是大幅下降。

監(jiān)管層一系列新規(guī)可能是導致發(fā)行數(shù)量和規(guī)模急劇下降的主因。

8月30日，國務(wù)院法制辦下發(fā)了《私募投資基金管理暫行條例（征求意見稿）》，對資金的募集與運作以及信息披露等方面提出了更具體的要求；9月8日，證監(jiān)會發(fā)布消息稱，2017年上半年，監(jiān)管機構(gòu)對328家私募機構(gòu)進行了執(zhí)法專項檢查，除了資金募集和投資行為合規(guī)性、基金財產(chǎn)安全性、信息披露合規(guī)性等常規(guī)檢查項目外，重點檢查私募證券基金落實《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運作管理暫行規(guī)定》的情況、跨區(qū)域私募股權(quán)基金的關(guān)聯(lián)交易和利益沖突等情況。

檢查發(fā)現(xiàn)，12家私募機構(gòu)涉嫌非法集資、挪用基金財產(chǎn)、利用未公開信息獲利等嚴重違法違規(guī)行為，占比3.66%；83家私募機構(gòu)存在基金財產(chǎn)與管理人固有財產(chǎn)或他人財產(chǎn)混同、未按合同約定進行信息披露、從業(yè)人員無從業(yè)資格等違規(guī)問題，占比25.30%；190家私募機構(gòu)存在公司管理制度和合規(guī)風控制度不健全或未有效執(zhí)行等不規(guī)范問題，占比57.93%。其結(jié)果是，包括昆吾九鼎投資管理公司、中菊資產(chǎn)管理公司、中農(nóng)高科（北京）科技產(chǎn)業(yè)投資管理公司等在內(nèi)的83家私募機構(gòu)被采取行政監(jiān)管措施。

根據(jù)Wind資訊，截至9月15日，9月份實際發(fā)行規(guī)模排名前三位的陽光私募產(chǎn)品，分別來自西安、南昌和昆明，這是2017年以來上海、北京及深圳發(fā)行的陽光私募產(chǎn)品第三次沒能入圍月度前三榜單。第一次是1月，發(fā)行規(guī)模排名前三的陽光私募產(chǎn)品分別來自合肥、蘭州、蘭州；第二次是7月，排名前三的產(chǎn)品全部來自重慶。

但這并不是私募江湖生變的開始。事實上，最遲在2015年，諸如西安、蘭州等西部城市，以及合肥、南昌等中部城市，成都、重慶、昆明等西南部城市，已經(jīng)展現(xiàn)出蓬勃的活力。endprint