緬甸金融業(yè)研究的綜述與展望

徐晶+李燦松

【摘要】“一帶一路”戰(zhàn)略背景下，中緬雙邊經貿合作進一步加深，研究緬甸金融現(xiàn)狀為促進雙邊正規(guī)金融合作、促進金融企業(yè)服務實體企業(yè)提供指導依據(jù)。本文通過梳理學術界對緬甸金融業(yè)研究，找出現(xiàn)階段緬甸金融業(yè)研究的熱點、難點和爭議問題，以期為后來的研究做鋪墊。

【關鍵詞】金融業(yè) 綜述 展望 緬甸

一、引言

隨著緬甸民主進程的不斷推進，緬甸迎來對外開放發(fā)展新時期，不斷緩和的國際關系和內部民族沖突也為緬甸經濟發(fā)展提供了穩(wěn)定良好的政治環(huán)境。我國作為緬甸鄰國，在習總書記提出的“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略中，緬甸也處于東南亞“走出去”戰(zhàn)略的重要板塊。截至2016年6月中國在緬甸投資總額達179.28億美元，保持緬甸最大投資國和第三大房地產市場投資方地位①。近年來緬甸對華投資額也在不斷增加，中緬雙方經貿合作不斷加深，前景一片向好。但是，中緬金融合作則面臨正規(guī)合作渠道不暢通、邊境結算不規(guī)則等問題。研究緬甸金融現(xiàn)狀為促進雙邊正規(guī)金融合作、促進金融企業(yè)服務實體企業(yè)提供指導依據(jù)。近年來有關緬甸金融的文獻大量涌出，迫切需要進行梳理與評價。本文通過梳理學術界對緬甸金融業(yè)研究，找出現(xiàn)階段緬甸金融業(yè)研究的熱點、難點和爭議問題，以期為后來的研究做鋪墊。

二、緬甸金融業(yè)研究的綜述

（一）緬甸金融風險研究

1.通貨膨脹風險研究。緬甸通脹一直保持較高水平。2001～2005年緬元年通貨膨脹率保持在100%以上，預計緬甸的這種高通脹狀態(tài)還將持續(xù)②。緬甸之所以會經歷如此嚴重的高通脹，一方面緬甸快速的經濟發(fā)展必然會刺激需求從而形成高通脹，另一方面緬甸貨幣供給調整能力與通貨膨脹控制力較弱導致高通脹。此外央行沒有完全獨立也是造成高通脹的主要原因之一，只有恢復國民對金融體制的信任，才能有效增加儲蓄、消化財政赤字、降低通貨膨脹。

2.匯率風險研究。緬甸匯率風險整體較高。2001～2005年緬元大幅貶值，2006～2012年緬元升值近200個百分點③，2012～2014年緬元自匯率改革后先緩慢走高后持續(xù)貶值。但緬元升值并非資源導致，而是出于緬甸政府嚴格外匯管制和進口限制④⑤。排除政府管制因素可以看出，緬元近十年呈大幅持續(xù)貶值態(tài)勢。緬甸匯率風險較高主要有兩方面原因：第一，緬甸央行長期隸屬財政部，自身缺乏獨立性，難以通過貨幣政策維持緬元穩(wěn)定。緬甸雖廢除多重匯率政策，但匯率市場化仍需一個長期的過程。第二，緬甸兌換渠道并沒有完全建成，緬甸央行只能服從而非導匯率的制定⑥，這本身就導致緬元風險和收益特性均不如基普和泰銖⑦。學者普遍認為金融自由化改革勢在必行⑧，但也有學者基于緬甸對國有企業(yè)的保護以及緬甸當局對匯率統(tǒng)一所帶來的通貨膨脹抱有恐懼心理，認為緬甸未必會實行匯率統(tǒng)一⑨。事實證明這一預判存在偏差：緬甸金融部門已成為緬甸國民經濟發(fā)展的瓶頸，緬元波動較大將給緬甸經濟發(fā)展帶來阻礙，2013年緬甸已廢除外匯券并實現(xiàn)匯率統(tǒng)一。

（二）緬甸金融改革研究

1.緬甸金融改革研究。緬甸歷史上兩次重要的金融改革分別出現(xiàn)在1988年和2010年。1988年改革重點在市場經濟體制、對外開放、私人經濟和農村經濟、銀行系統(tǒng)等方面，2010年改革重點在加快市場化和私有化進程、改善投資環(huán)境、實施浮動匯率制、設立經濟特區(qū)、放寬金融領域等方面。兩次改革初步解決民盟合法競選問題，較好落實了民主進程并順利獲得西方國家經濟援助。學者普遍認為金融改革有利于增加中緬雙邊貿易互補性⑩、改善產業(yè)結構和所有制、提高緬甸GDP總額和人均GDP總額？輥？輯？訛。

2.緬甸金融前景研究。一方面，緬甸金融業(yè)發(fā)展極其緩慢且存在很多亟待解決的問題：政府信用水平較低導致國內現(xiàn)金交易為主、巨額貨幣發(fā)行量造成大規(guī)模赤字和高通脹、匯率畸形、貪污腐敗嚴重、黑市交易猖獗？輥？輰？訛、人口素質低下、缺乏基礎建設、結算工具單一、缺少征信機構、銀行業(yè)尚未實現(xiàn)電子化和聯(lián)網(wǎng)化？輥？輱？訛。

另一方面，緬甸金融業(yè)有未來發(fā)展空間：客觀來說緬甸豐富的資源能夠支撐其經濟快速發(fā)展；主觀來說緬甸國內政治形勢向好，緬甸新政府得到軍人、民主派和國際社會的一致支持，改革進程出現(xiàn)顛覆性倒退可能性很??？輥？輲？訛。雖然全球經濟復蘇疲軟，西方國家放寬經濟制裁在短期內不會對緬甸經濟做出貢獻，但亞洲出口市場需求仍然強勁，緬甸金融、旅游、能源、房地產等行業(yè)仍有較大發(fā)展空間。

關于亞洲金融危機對緬甸影響，學術界一直爭議不斷。有學者認為亞洲金融危機加劇緬甸金融衰退？輥？輳？訛；也有學者認為對緬甸金融并無實質影響？輥？輴？訛。整體來看，雖然亞洲金融危機造成緬幣大幅貶值和外資撤離，緬甸政府采取的限制進口政策也加劇緬甸金融衰退，但西方國家經濟制裁割裂緬甸銀行體系與國際銀行業(yè)聯(lián)系，導致緬甸長期被封閉于全球金融體系之外，因此本文認為亞洲金融危機對緬甸經濟并未造成直接沖擊。

（三）區(qū)域貨幣合作研究

建設區(qū)域貨幣合作可以有效避免政策“溢出效應”和金融危機“傳染性”？輥？輵？訛，對加速多邊經貿合作十分重要。有學者發(fā)現(xiàn)中國東盟各國之間貨幣合作成本較低，可以通過建立主導型、單一型和混合貨幣聯(lián)盟實現(xiàn)人民幣區(qū)域化？輥？輶？訛，此外雖然緬老越柬金融市場欠發(fā)達，但大湄公河次區(qū)域在宏觀經濟目標、對完開放程度等方面較為一致，在該區(qū)域建立貨幣合作具備可行性？輥？輷？訛。但也有學者認為東亞各國匯率制度相差較大、經濟發(fā)展水平與抗風險能力也不同，目前并不適合建立貨幣區(qū)？輦？輮？訛。

（四）中緬邊貿金融結算研究

中緬非正式跨國流動，即指中國官方有記錄而緬甸官方無記錄的人口與貿易流動。緬元匯率不穩(wěn)定、中緬之間尚未建立廣泛的代理行關系、西方國家經濟制裁、嚴格的外匯管制與多種貨幣同時合法流通是催生不規(guī)則結算的主要原因。目前主要結算方式主要包括以下三種類型：易貨貿易、民間匯兌（流動私人兌換點、板凳銀行、地下錢莊）和第三方結算（由雙方在第三國或地區(qū)委托銀行辦理貿易結算和資金劃撥），此外走私、賭博、販毒也日益猖獗。endprint

雖然中緬邊貿不規(guī)則結算一定程度上彌補了正規(guī)銀行服務的不足，并在經濟制裁情況下對緬甸經濟下滑起到緩沖作用，但同時加深雙邊腐敗、走私以及人才、技術、資金流失，大量非法移民生活難以保障也惡化緬甸國家形象？輦？輯？訛。大量不規(guī)則邊貿結算帶來一系列逃匯、套匯、騙稅等違法行為，既增加了邊貿結算風險和現(xiàn)金管理難度，又造成邊貿交易資金游離于銀行結算體系外，不利于央行監(jiān)測監(jiān)管。此外，具有巨大資金動員能力的地下金融對中資銀行體系的穩(wěn)定運行也產生嚴重沖擊。由于中資銀行在某種程度上只充當資金臨時托管站，真正的大規(guī)模資金很少在銀行體系內沉淀并產生效益。

對此學界提出不同方案?！白叱鋈ァ狈桨福阂晕覈鴮嵙π酆胥y行為依托，鼓勵緬商到我方銀行開立銀行賬戶，確保銀行對資金流動的監(jiān)控？輦？輰？訛。“引進來”方案：借鑒越南“河口模式”，以瑞麗為試點依托一家緬甸實力雄厚銀行進行邊貿結算合作達到體外資金監(jiān)管目的。此外還可以短期內借鑒越南做法對中小規(guī)模的地下金融劃定專門區(qū)域集中管理，長期內完善相關政策？輦？輱？訛，并適當建立亞洲區(qū)域內危機解救機制，如亞洲貨幣基金AMF、亞洲匯率聯(lián)動機制AERM等？輦？輲？訛。

三、結論與展望

目前國內外研究主要集中在緬甸金融風險、金融改革、東盟貨幣區(qū)合作、中緬邊貿結算方面。學界在亞洲金融危機影響、緬甸高通脹原因、中緬邊貿不規(guī)則結算方案問題尚存在爭議。中緬邊貿結算與地下錢莊問題、人民幣區(qū)域化與雙邊貨幣合作問題是緬甸金融業(yè)研究熱點問題。值得注意的是，新形勢下緬甸金融業(yè)仍面臨新問題。仰交所的成立、不斷涌入的外資金融機構、中緬雙方領導人互訪等都給緬甸金融業(yè)帶來機遇與挑戰(zhàn)，新形勢下中國金融企業(yè)又該如何在新形勢下發(fā)展壯大并服務于中國企業(yè)等都是我們需要研究的問題。

注釋

①商務部駐緬經商參贊處.“截至2016年6月共有41個國家來緬投資，中國和新加坡領銜”，http：//mm.mofcom.gov.cn/article/jmxw/201607/20160701362527.shtml，2016-07-20.

②張金寶.《外資投資緬甸的經濟和金融風險》.《前言》2013年第17期，第101頁。

③人民幣現(xiàn)金跨境流動調查課題組.《2004年人民幣現(xiàn)金跨境流動調查》.《中國金融》2005年第6期，第38頁。

④熊谷章太郎.《緬甸的經濟開發(fā)與緬元匯率》.《南洋資料譯叢》2014年第3期，第37頁。

⑤Koji Kubo，“Real exchange rate appreciation，resource boom，and policy reform in Myanmar”，Asian-Pacific Economic Literature，Vol.27，No.1（2013），pp.110-126.

⑥Koji Kubo，“Have Reforms Established Transmission Channels of Exchange Rate Policy in Myanmar？”，Procedia Economics & Finance，No.5（2013），pp.459-467.

⑦胡晉銘.《非國際儲備貨幣匯率風險管理問題研究—以老撾、緬甸和泰國貨幣的美元匯率為例》.云南財經大學碩士論文，2014年。

⑧李峰.《金融抑制下緬甸金融發(fā)展困境與自由化展望》.《東南亞研究》2009年第5期，第27頁。

⑨飯野光浩.《發(fā)展中國家的平行匯率制與國有企業(yè)—以緬甸為例》.《南洋資料譯叢》2007年第3期，第1頁。

⑩賴石成，鐘偉.《中國與東盟各國間的貿易與FDI關系實證研究》.《東南亞縱橫》2011年第7期，第16頁。

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基金項目：云南省教育廳2016年科學研究基金項目“緬甸金融現(xiàn)狀與發(fā)展前景研究”（2016YJS036）。

作者簡介：徐晶（1993-），女，云南師范大學泛亞商學院金融學碩士研究生，研究方向：公司金融；李燦松（1980-），男，云南師范大學泛亞商學院副教授，研究方向：全球化與地理安全。endprint