貨幣基金已成公募規(guī)模發(fā)動機

張雯

今年以來，市場資金面偏緊導致短端資產價格上升，貨幣基金收益率呈上升趨勢，大大提升了貨幣基金的吸引力。

今年以來，我國公募基金管理規(guī)模連創(chuàng)歷史新高，貨幣基金增速更是驚人。繼6月底公募基金總規(guī)模破10萬億元，貨幣基金以5.32萬億元占據(jù)半壁江山后，7月，貨幣基金單月增幅接近上半年6個月總和。在貨幣基金的帶動下，公募基金規(guī)模站穩(wěn)10萬億元大關。貨幣基金成為今年以來基金規(guī)模增長名副其實的主動力，即使其他幾類基金規(guī)模增幅甚微甚至存在不同程度的減少，貨幣基金依然帶動了公募基金總規(guī)?？焖僭黾?。

上半年公募基金規(guī)模首超10萬億元

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2017年6月底，我國境內共有基金管理公司109家，其中中外合資公司44家，內資公司65家；取得公募基金管理資格的證券公司或證券公司資管子公司共12家，保險資管公司2家。以上機構管理的公募基金資產合計10.07萬億元，詳見表1。

Wind資訊統(tǒng)計顯示，截至2017年6月30日，全國已發(fā)行公募基金數(shù)量4355只，資產規(guī)?？傆?0.07萬億元，資產規(guī)模較2016年年末增加 9070億元，增幅為9.89%，詳見圖1、下頁表2。

各類基金收益情況

今年以來，公募基金暖風襲來，各類基金平均收益率均為正數(shù)。得益于美國和香港股市的良好表現(xiàn)，QDII基金以平均 7.22%的收益率成功登頂。國內藍籌股走勢較好（滬深300今年以來漲幅 10.78%），股票型基金也獲得了平均 4.78%的收益率，見圖2。

行業(yè)馬太效應凸顯

從基金公司規(guī)模看，天弘基金、工銀瑞信和易方達穩(wěn)坐公募基金規(guī)模前三甲。源于余額寶規(guī)模大幅增長，天弘基金以高達15186億元（較年初增加了6736億元）繼續(xù)蟬聯(lián)公募資產規(guī)模首位，工銀瑞信、易方達基金規(guī)模分別以6992.06億元（增長2387億元）和4944.05億元（增長567億元）分列第2、第3名。

管理規(guī)模前10名的基金公司規(guī)模合計5.17萬億元，占全部公募基金規(guī)模的50.81%。2016年四季度，該比例為47.24%。

較為穩(wěn)定的公募基金前10強排名印證了行業(yè)的馬太效應。與今年一季度相比，前10強名單總體沒有變化，只不過內部名次發(fā)生微調，不過，在行業(yè)強者恒強的格局之下，亦不乏逆襲者。除了老牌的大基金公司天弘基金、工銀瑞信和易方達規(guī)模增長較大以外，一些新面孔開始進入快速增長的階段，其中平安大華增長了417億元，成功闖入前20名，并進入“千億”基金公司。華夏、中銀和廣發(fā)基金公司規(guī)模出現(xiàn)了不同程度的下降。上半年公募基金總規(guī)模前20及增長前20基金公司見表3、下頁表4。

貨幣基金需求旺盛

2017上半年，央行去杠桿緊縮貨幣，市場缺少資金流，同業(yè)利率上升，貨幣基金相對銀行存款的優(yōu)勢擴大，加上股債行情走勢不明朗，貨幣基金較受歡迎，詳見下頁表5。

二季度公募基金規(guī)模增長的主要動力也來自于貨幣基金。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，二季度末，貨幣基金規(guī)模達5.11萬億元，較一季度末的4萬億元增加1.11萬億元。剔除QDII基金，截至二季度末，公募基金的非貨幣基金規(guī)模為5.06萬億元，較一季度末的4.84萬億元僅增加0.22萬億元。

天弘基金、工銀瑞信作為貨幣基金龍頭地位穩(wěn)固，分別為1.49萬億元和0.38萬億元，并且由于巨頭效應，其吸引資金的能力也更強。

另外，傳統(tǒng)股票型基金具有優(yōu)勢的易方達和匯添富在貨幣基金規(guī)模上也出現(xiàn)了較大幅度增長，可見貨幣基金目前市場需求旺盛。

今年以來，市場資金面偏緊導致短端資產價格上升，貨幣基金收益率呈上升趨勢，大大提升了貨幣基金的吸引力。不過，監(jiān)管部門正在關注貨幣基金規(guī)模上升帶來的市場風險問題，可能會進行相關風險警示。

專業(yè)人士分析認為，機構資金集中持有貨幣基金份額，潛藏流動性風險，可能是受到監(jiān)管部門關注的原因。一些機構持有人往往在季度初申購貨幣基金份額，并在季度末贖回。如果貨幣市場發(fā)生超預期波動，這種合作模式的流動性風險可能會暴露。例如，2016年年底，債券市場大幅調整，貨幣市場利率快速上行，機構投資者短期集中大額贖回，個別貨幣基金就遭遇投資者贖回與市場流動性缺失的雙重擠壓。endprint