海外信托發(fā)展經(jīng)驗(yàn)對(duì)我國(guó)供給側(cè)改革下信托轉(zhuǎn)型的啟示

【摘要】在金融市場(chǎng)中，信托是重要的組成部分，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著不可忽視的作用。經(jīng)過多年發(fā)展，我國(guó)信托業(yè)已取得長(zhǎng)足進(jìn)步，規(guī)模持續(xù)增大，數(shù)量不斷增多，但由于制度不完善，發(fā)展不均衡，暴露出越來越多問題，需引起相關(guān)部門重視?！耙粠б宦贰睉?zhàn)略與供給側(cè)改革為信托轉(zhuǎn)型帶來了歷史性戰(zhàn)略機(jī)遇。本文通過借鑒海外發(fā)達(dá)國(guó)家信托轉(zhuǎn)型發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，給當(dāng)代中國(guó)信托行業(yè)轉(zhuǎn)型提出相關(guān)建議。

【關(guān)鍵詞】信托 轉(zhuǎn)型 改革 監(jiān)管

一、引言

近年來，更是由于市場(chǎng)需求加速釋放，信托的發(fā)展空間愈加廣闊，前景日趨明朗。不過，眾所周知，我國(guó)資本市場(chǎng)尚未完善，對(duì)信托發(fā)展有很大制約，產(chǎn)生了諸多問題，包括定位不明確、經(jīng)營(yíng)不規(guī)范、政策過度干預(yù)、法律法規(guī)不健全等。信托業(yè)務(wù)對(duì)金融穩(wěn)定發(fā)展至關(guān)重要，政府干預(yù)是正常舉動(dòng)。然而，政策過度干預(yù)卻容易違背信托初衷，不利于信托業(yè)更進(jìn)一步發(fā)展。另外，法律法規(guī)不健全也是信托業(yè)的主要阻礙之一。因此，有必要改善信托業(yè)的政策及市場(chǎng)環(huán)境，通過完善制度來不斷解決存在問題。

二、我國(guó)信托業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

（一）信托業(yè)是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要力量

近年，信托公司積極貫徹落實(shí)國(guó)家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策和經(jīng)濟(jì)政策，積極利用其業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)敏銳性、綜合性、靈活性的優(yōu)勢(shì)，通過市場(chǎng)化方法聚集社會(huì)資金，以多方法運(yùn)用、跨市場(chǎng)配置，通過投貸聯(lián)動(dòng)、產(chǎn)業(yè)基金、債權(quán)融資、股權(quán)投資、資產(chǎn)證券化等多種方法將閑置資金引入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有效彌補(bǔ)了傳統(tǒng)銀行信貸的市場(chǎng)短板，在支持“京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)、一帶一路”建設(shè)等國(guó)家重大戰(zhàn)略方面，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)、中小企業(yè)成長(zhǎng)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展等國(guó)家重大政策實(shí)施方面都發(fā)揮了重要作用。截至2016年11月，全行業(yè)管理的信托資產(chǎn)余額已達(dá)18.91萬(wàn)億元，成為了我國(guó)金融體系第二巨子。[1]

（二）信托業(yè)創(chuàng)造了國(guó)民財(cái)富

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，企業(yè)和個(gè)人財(cái)富迅速增加，對(duì)不同類型資產(chǎn)配置和財(cái)富傳承的需求日益旺盛。信托業(yè)順應(yīng)這一趨勢(shì)變化，發(fā)揮資產(chǎn)管理方面的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，開發(fā)設(shè)計(jì)出多樣化的信托產(chǎn)品，適應(yīng)了金融消費(fèi)者投資、消費(fèi)、財(cái)富管理、慈善等多樣化、特色化、個(gè)性化的金融需求，為客戶資產(chǎn)的保值增值提供了更多的渠道。截至2016年11月末，信托公司直接為超過43萬(wàn)名自然人投資者、近7萬(wàn)家機(jī)構(gòu)投資者提供了信托服務(wù)，本年累計(jì)支付信托受益人收益6668.88億元。

（三）風(fēng)險(xiǎn)治理與信托業(yè)專業(yè)化監(jiān)管

我國(guó)信托業(yè)發(fā)展史，就是風(fēng)險(xiǎn)與治理的交替演進(jìn)史。過去，信托業(yè)習(xí)慣“一條腿走路”，片面強(qiáng)調(diào)業(yè)務(wù)的快速拓展，“規(guī)模意識(shí)”、“速度情結(jié)”根深蒂固，風(fēng)險(xiǎn)管理簡(jiǎn)單粗獷，因而屢屢陷入了“大發(fā)展—大整頓”的怪圈。近年來，信托業(yè)深刻汲取了歷史教訓(xùn)，普遍重視公司治理機(jī)制和內(nèi)控機(jī)制的建設(shè)，積極構(gòu)建與業(yè)務(wù)發(fā)展相匹配的科學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，實(shí)現(xiàn)“兩條腿走路”，“講風(fēng)控”的文化正在逐步形成，信托業(yè)實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)可控下的穩(wěn)步發(fā)展。銀監(jiān)會(huì)成立之后，全面總結(jié)了信托公司的發(fā)展特點(diǎn)和規(guī)律，以“新兩規(guī)”頒布為標(biāo)志，建立起了一整套適合信托業(yè)發(fā)展的監(jiān)管體系框架。去年初，為適應(yīng)信托業(yè)快速發(fā)展的需要，引領(lǐng)信托業(yè)科學(xué)轉(zhuǎn)型，銀監(jiān)會(huì)成立信托監(jiān)管部，進(jìn)一步強(qiáng)化信托監(jiān)管專業(yè)化水平。

三、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革下信托面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

（一）立足“三去一降一補(bǔ)”探尋發(fā)展機(jī)遇

信托業(yè)的轉(zhuǎn)型創(chuàng)新需要依托供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，也是行業(yè)難得的歷史機(jī)遇。信托業(yè)必須牢牢把握這一機(jī)遇，發(fā)揮其對(duì)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的獨(dú)特作用。在未來，信托業(yè)既應(yīng)著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)的體制機(jī)制創(chuàng)新，又要立足“三去一降一補(bǔ)”發(fā)揮其特色功能，順勢(shì)而為改革自身發(fā)展模式，提高為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的效率，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提供良好的資金支持。[2]

總體而言，在過去“黃金十年”，我國(guó)信托業(yè)超過16萬(wàn)億元信托資金，其中80%均投入到了實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，因此，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康與否直接關(guān)系到信托業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展。目前，我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行壓力大，面臨嚴(yán)峻的市場(chǎng)考驗(yàn)，急需通過“三去一降一補(bǔ)”實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，重塑增長(zhǎng)動(dòng)力，此時(shí)特別需要金融業(yè)包括信托在內(nèi)，提供多類型、全方位、綜合性的金融服務(wù)。

（二）信托的“資產(chǎn)荒”問題難解

2015年，全行業(yè)信托管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到16萬(wàn)億元以上，但年報(bào)表明，2015年信托行業(yè)營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)、資產(chǎn)規(guī)模等指標(biāo)的增速下滑，增長(zhǎng)疲態(tài)，增速達(dá)到了自2010年以來的最低值。其中，“資產(chǎn)荒”是信托公司最大的困境。信托牌照并非銀行牌照，有吸收存款權(quán)利，因此在前幾年，信托經(jīng)理操心的事是尋找資金，但從2015年開始“資產(chǎn)荒”越來越嚴(yán)重。

中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)表明，到2015年末，信托對(duì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的投資規(guī)模為2.63萬(wàn)億元，比2014年的2.77萬(wàn)億元下降5.05%；截至2015年末規(guī)模占比為17.89%，比2014年四季度末的21.24%減少3.35個(gè)百分點(diǎn)。2015年末，房地產(chǎn)信托資金規(guī)模為1.29萬(wàn)億元，同比下降1.53%，與2015年三季度末的1.29萬(wàn)億元持平；資金占比為8.76%，比2014年末的10.04%減少1.28個(gè)百分點(diǎn)。

四、海外發(fā)達(dá)國(guó)家的信托發(fā)展經(jīng)驗(yàn)

（一）英國(guó)信托業(yè)

信托制度起源于17世紀(jì)的英國(guó)“USE”制。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，信托觀念逐漸家喻戶曉，于是信托立法也逐步完善，《受托人條例》、《官選受托人條例》和《團(tuán)體法人條例》等，這些條例成為了英國(guó)信托立法的起源，為英國(guó)信托業(yè)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，具備了較為完善的民事信托制度，由個(gè)人型無(wú)償信托發(fā)展為現(xiàn)代法人型營(yíng)業(yè)信托。英國(guó)信托業(yè)具有以下特點(diǎn)：

1.普遍的土地信托經(jīng)營(yíng)。英國(guó)是現(xiàn)代信托的發(fā)源地，最早確立了民事信托制度。民事信托包括遺囑信托、財(cái)產(chǎn)管理信托，其中信托財(cái)產(chǎn)主要是土地等不動(dòng)產(chǎn)。因此，土地信托業(yè)務(wù)在英國(guó)根基深厚。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，英國(guó)的土地信托也由過去較多限于土地信托財(cái)產(chǎn)的權(quán)益問題轉(zhuǎn)變到以經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展為目的等方面了。endprint

2.受托人以個(gè)人為主。由于種種原因，英國(guó)的信托交易雙方無(wú)論從委托人還是受托人看，都偏重于個(gè)人信托。內(nèi)容上來看，多是民事信托和公益信托；從信托標(biāo)的物來看，標(biāo)的物以房屋、土地等不動(dòng)產(chǎn)為主。在受托人方面，個(gè)人所承擔(dān)的業(yè)務(wù)量占80%以上，而法人受托則不到20%。從居民意識(shí)看，英國(guó)居民的信托意識(shí)并不比美國(guó)和日本弱，但與美日相比其營(yíng)業(yè)信托業(yè)不夠發(fā)達(dá)。

3.以銀行為主的法人受托集中經(jīng)營(yíng)。在威斯敏斯特銀行、巴克萊銀行、米特蘭銀行和勞埃德銀行等四大銀行經(jīng)營(yíng)英國(guó)法人受托的信托業(yè)務(wù)信托資產(chǎn)的90%，雖然比例不大，但卻集中。

4.英國(guó)的監(jiān)管體系傾向信托業(yè)的自我管理。英國(guó)的信托業(yè)自律組織信托行業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)信托業(yè)的監(jiān)管有重要責(zé)任，這一點(diǎn)與美國(guó)和日本不同。

（二）美國(guó)信托業(yè)

美國(guó)的信托業(yè)在18世紀(jì)末至19世紀(jì)初，引進(jìn)了民事信托制度，但其信托立法較早，1887年美國(guó)紐約州就發(fā)布過一個(gè)涉及信托公司設(shè)立、組織等有關(guān)問題的法律。但美國(guó)的信托業(yè)務(wù)和銀行業(yè)務(wù)在銀行內(nèi)部的財(cái)務(wù)、職能、人員管理等方面實(shí)行分離。此外，美國(guó)信托業(yè)受到聯(lián)邦立法和州立法的雙重監(jiān)督和管理，同時(shí)由各級(jí)政府機(jī)構(gòu)具體負(fù)責(zé)對(duì)不同信托機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。

美國(guó)信托業(yè)始終是服務(wù)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的，具有以下的特點(diǎn)：

l.信托業(yè)務(wù)與銀行業(yè)務(wù)分別管理。美國(guó)是世界上實(shí)行信托業(yè)務(wù)由銀行兼營(yíng)的典型國(guó)家，其突出的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)之一銀行兼營(yíng)信托業(yè)務(wù)，廣泛開展銀行信托。

2.個(gè)人信托與法人信托共同發(fā)展。與英國(guó)不同，美國(guó)信托業(yè)以民辦信托機(jī)構(gòu)為主，很少有英國(guó)式的等公營(yíng)機(jī)構(gòu)，并且美國(guó)從個(gè)人受托轉(zhuǎn)變?yōu)榉ㄈ耸芡?，承辦以盈利為目的的商務(wù)信托，比信托的發(fā)源地英國(guó)還早。二戰(zhàn)后，隨著經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，美國(guó)的個(gè)人信托業(yè)與法人信托業(yè)發(fā)展都很迅速，并隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化出現(xiàn)忽冷忽熱的現(xiàn)象。

3.信托業(yè)財(cái)產(chǎn)高度集中。在美國(guó)，大商業(yè)銀行所設(shè)立的信托部幾乎壟斷了信托業(yè)務(wù)，專業(yè)信托公司很少。幾年來，全美國(guó)信托財(cái)產(chǎn)的80%左右被位居美國(guó)前100名的大銀行管理的信托財(cái)產(chǎn)占據(jù)，處于無(wú)可爭(zhēng)議的壟斷地位。

4.各州獨(dú)立管理。美國(guó)是實(shí)行聯(lián)邦制和案例法系的國(guó)家，目前尚沒有全國(guó)統(tǒng)一的對(duì)信托業(yè)的單獨(dú)立法，信托業(yè)法規(guī)也是各有各的特色。[3]

五、啟示

（一）明確信托業(yè)務(wù)監(jiān)管體系

業(yè)務(wù)類別分清楚了，就知道這個(gè)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)在哪里。信托風(fēng)險(xiǎn)主要包括：負(fù)債端的風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)端的風(fēng)險(xiǎn)。所謂負(fù)債端的風(fēng)險(xiǎn)就是合同文本的風(fēng)險(xiǎn)，即銷售端的操作風(fēng)險(xiǎn)。另一塊是資產(chǎn)端的風(fēng)險(xiǎn)，也是更大的風(fēng)險(xiǎn)，即在資金運(yùn)用端。如果運(yùn)用端是安全的，就不會(huì)造成大的損失。對(duì)于有了損失來說，信托對(duì)沖、緩釋的能力就更為重要了，會(huì)影響到一個(gè)機(jī)構(gòu)的生存和整個(gè)市場(chǎng)聲譽(yù)。

（二）回歸信托本源

信托公司的轉(zhuǎn)型需要緊扣信托本源價(jià)值和制度優(yōu)勢(shì)，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)是其安身立命之本。作為一項(xiàng)歷史悠久、管理方法現(xiàn)代的財(cái)產(chǎn)管理和傳承制度設(shè)計(jì)，信托的運(yùn)用方法、范圍和領(lǐng)域正在日益擴(kuò)大。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展和社會(huì)財(cái)富的不斷積累，重塑經(jīng)營(yíng)模式的信托業(yè)將迎來重大轉(zhuǎn)型機(jī)遇。

（三）服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

金融業(yè)生存發(fā)展的根本是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。信托公司做為重要的金融機(jī)構(gòu)，必須堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求，糾正“脫實(shí)向虛”的苗頭，以質(zhì)量和效益為中心提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，以深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為向?qū)?，進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，進(jìn)行多層次、多渠道、多領(lǐng)域配置資源的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，降杠桿、去通道、去鏈條，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供高效的金融服務(wù)，實(shí)現(xiàn)信托業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性互動(dòng)、協(xié)調(diào)發(fā)展。

（四）以市場(chǎng)化導(dǎo)向創(chuàng)新發(fā)展

信托公司一直都處于我國(guó)金融創(chuàng)新的前沿，快速響應(yīng)市場(chǎng)需求和市場(chǎng)化運(yùn)作模式是信托業(yè)的發(fā)展動(dòng)力和優(yōu)勢(shì)。信托公司要積極順應(yīng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，按提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率、降低金融風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)投資者的合法權(quán)益的基本原則積極開展創(chuàng)新。

（五）堅(jiān)持培育有信托業(yè)特色的風(fēng)控文化

信托公司要總結(jié)吸取歷史經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，深刻把握“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”的信托本質(zhì)，徹底從體制機(jī)制上下功夫，勤勉履行受托責(zé)任，構(gòu)建符合信托業(yè)特點(diǎn)的信托風(fēng)控文化、組織架構(gòu)、經(jīng)營(yíng)理念、信息系統(tǒng)和交易工具，在守住合規(guī)底線的前提下轉(zhuǎn)型發(fā)展。要加強(qiáng)信托業(yè)“八大機(jī)制”的建設(shè)，深化信托業(yè)對(duì)“八大責(zé)任”意識(shí)，明確界定信托公司在不同類型業(yè)務(wù)中的受托責(zé)任，不斷加強(qiáng)信托文化的培育發(fā)揚(yáng)，加強(qiáng)金融消費(fèi)者教育引導(dǎo)，為信托業(yè)健康發(fā)展打造良好的發(fā)展環(huán)境。

參考文獻(xiàn)

[1]袁洲，何倫志.美國(guó)房地產(chǎn)投資信托基金：發(fā)展歷程、特征、經(jīng)驗(yàn)及啟示[J].財(cái)會(huì)月刊2016.27.

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[3]王婷婷，張歡供給側(cè)改革形勢(shì)下推進(jìn)信托業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展研究[J].西南金融2016.4.

作者簡(jiǎn)介：周漢君（1990-），男，安徽六安人，廣西大學(xué)商學(xué)院碩士研究生，研究方向：投融資。endprint