投資要點與并購戰(zhàn)略

陳嘉歆

摘要：隨著市場經(jīng)濟的逐步完善，企業(yè)的商業(yè)模式正在改變，而財務(wù)盡職調(diào)查作為企業(yè)資本運作順利進行的前提，對我們財務(wù)愈發(fā)重要。

關(guān)鍵詞：投資三大要點；超高回報率；加速成長性；連贏策略

一、盡職調(diào)查的含義

盡職調(diào)查又稱謹慎性調(diào)查，是指投資人在與目標(biāo)企業(yè)達成初步合作意向后，經(jīng)協(xié)商一致，投資人對目標(biāo)企業(yè)一切與本次投資有關(guān)的事項進行現(xiàn)場調(diào)查、資料分析的一系列活動。調(diào)查內(nèi)容一般包括：目標(biāo)企業(yè)所在行業(yè)研究、企業(yè)所有者、歷史沿革、人力資源、營銷與銷售、研究與開發(fā)、生產(chǎn)與服務(wù)、采購、法律與監(jiān)管、財務(wù)與會計、稅收、管理信息系統(tǒng)等等。

二、對投資要點的分析

（一）超高投資回報率

簡單做一個算數(shù)，設(shè)一數(shù)為10，假設(shè)10每單位時間增加10%，增加到100大概需要24個單位時間。翻十翻，使用了24個單位時間，只要一次下降90%，即會下降回10。假設(shè)單位時間增加10%與下降90的概率分別是95%與5%。10%*95%-90%*5%=5%（1+5%）24次方*10=32.25?？紤]到外部通脹等不可控因素，5%的增長率其實相當(dāng)不穩(wěn)定。如果進行類似于風(fēng)投的方法，把10分成20份，每單位時間將他們?nèi)客冻?，增長1000%，概率是5%，下降到0，概率是95%。那么，20*（0.5*5%+0*95%）=50%（1+50%）24次方*10=168341.12。50%>5%，168341.12 >32.25。所以可以得出很明顯的結(jié)論，追求超高回報率的投資是收益極高風(fēng)險極低的投資，追求穩(wěn)定增長的投資是風(fēng)險高且收益低的投資。

（二）加速成長性

能在現(xiàn)在以及未來一定時期內(nèi)成長速度不斷增加的企業(yè)才是真正值得投資的。這個時代的一個巨大特征是不斷變化且變化速度越來越快。這時候考慮的不是如何成長的問題，而是如何不斷加快成長的問題了。只有擁有加速成長性的企業(yè)才是值得投資的，才是真正可以在時代洪流，在所有企業(yè)中脫穎而出的。

（三）連贏策略

如果根據(jù)上漲速度分成三種，緩慢式、漸進式、爆炸式。如果說漸進式是可以在平時經(jīng)營過程中獲得的，那么爆炸式往往抓住機遇機會在一段時間節(jié)點上進行操作的結(jié)果。連續(xù)數(shù)次的爆炸式連贏，形成跳板并上躍的策略才有成為巨頭的可能。

總結(jié)一下，投資應(yīng)該投使用連贏策略投資有加速成長性的企業(yè)或人等獲得超高倍率的回報。這本質(zhì)上是對未來的投與把握。

再回頭看基于IPO的投資，雖說這是一片價值洼地，有超過一萬家的掛牌數(shù)量的新三板市場，他們可能在未來1到2年爆發(fā)。但這里恐怕不符合三大要點：超高回報率、加速成長性、連贏策略。最主要的是這不是針對未來巨大前景的企業(yè)的投資。一家企業(yè)如果想要把握住未來，那么他的眼光一大半是要基于未來的。所以我建議，作為一家想要把握未來的金融公司應(yīng)該把更多精力放在基于未來與三大要點的投資。

三、現(xiàn)實策略與建議

如果作為一家金融公司僅僅想要賺錢的話，其實有很多方法。但是如果想要獲得未來，想要在未來可以成就巨頭，那么在不久的將來需要做得是并購。不是簡簡單單的并購，而是大戰(zhàn)略并購，形成生態(tài)鏈作為自己的根基。以此上可爭奪巨頭之位，下可造福百姓。

并購本身是符合其投資三大要點。如果一個公司擁有的市值很高，對于未來的發(fā)展判斷也是處于一個分叉口時，那我們更關(guān)鍵要看的就是外在形勢的變化。全球化形勢即將逆轉(zhuǎn)，中國整體宏觀經(jīng)濟呈穩(wěn)步下降態(tài)勢。同時整個互聯(lián)網(wǎng)的大風(fēng)口即將閉合，迎來下半場。這個時候在風(fēng)口閉合之前進行一次盡可能快的布局、發(fā)展，使之取得最后的勝利。

那么達到這種目標(biāo)的途徑是什么？一般發(fā)展有兩種形式。通過公司內(nèi)部資本等各方面積累實現(xiàn)的“內(nèi)生式增長”，這就是我之前所說的漸進式發(fā)展；通過公司并購迅速擴展市場資本實現(xiàn)“外延式發(fā)展”，這就是我之前所說的爆炸式增長。

不做并購無法實現(xiàn)爆炸式增長，不做并購無法構(gòu)建生態(tài)鏈大根基，不做并購無法擁有足夠多的手牌不被毀滅。并購即是當(dāng)前在大變局時生存之道。

其實現(xiàn)在整個環(huán)境進行并購是很合適的。從政策看，IPO注冊制即將放開；從周期看，平均7年一輪的并購即將重演；從行業(yè)看，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域一輪資金熱潮已經(jīng)過去，傳統(tǒng)領(lǐng)域正處在轉(zhuǎn)型探索期；從用戶認知上，人民對于互聯(lián)網(wǎng)，對于新興事物的認識程度、接受程度是比較成熟的。

我們通過精心多樣化的并購，包括橫向并購、縱向并購、產(chǎn)業(yè)并購，構(gòu)建生態(tài)鏈。需要有強大的壁壘、源源不斷的現(xiàn)金流、海量用戶與市場空間、品牌知名度、顧客認同感。如果說構(gòu)建一個金字塔，最底層是橫向并購，整合理財服務(wù)行業(yè)，給予老百姓安心理財?shù)沫h(huán)境。二層是文化傳播，通過縱向并購構(gòu)建所有文化傳播場景的產(chǎn)業(yè)鏈，人們都了解企業(yè)，同時全方面全幅度提升人民的金融素養(yǎng)。三層是現(xiàn)金流，以收益為目的通過多樣化并購有能帶來充足資金流轉(zhuǎn)的公司。四層是爆點業(yè)務(wù)，將實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟結(jié)合，應(yīng)對現(xiàn)在的消費升級、產(chǎn)業(yè)重組的局面，產(chǎn)生爆點業(yè)務(wù)，為能在未來大盈利做出布局。五層是金融科技，橫向并購包括大數(shù)據(jù)人工智能的企業(yè)，同時密切關(guān)注新一代的移動系統(tǒng)平臺，相關(guān)公司可以考慮并購。六層是并購智庫、研究院，構(gòu)建綜合性智庫。

一層二層建立認知上的壁壘，三層建立生態(tài)鏈運轉(zhuǎn)資金，四層建立大規(guī)模群眾基礎(chǔ)以及強有力殺手锏，五層構(gòu)建技術(shù)壁壘，六層構(gòu)建戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)大腦。六層是大腦，五層是四肢，四層是拳腳，三層是腰部，一二層是身軀。整個六層金字塔構(gòu)成了一整套的生態(tài)鏈。上可以保證企業(yè)跨越式發(fā)展，下可以造福人民。

所以通過全方面分析企業(yè)的商業(yè)模式判斷企業(yè)未來的盈利性，通過盡職調(diào)查來確保運營執(zhí)行的情況。即是看業(yè)務(wù)又是看財務(wù)，兩者參驗互推，可以較好地實現(xiàn)對利益的追求以及風(fēng)險的把控。

（作者單位：江西省南昌市華東交通大學(xué)）endprint