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    三元股份國際化大動作不斷 攜手復(fù)星系跨國收購存變數(shù)

    2017-08-18 02:31金見歡
    投資者報 2017年32期
    關(guān)鍵詞:復(fù)星乳業(yè)國際化

    金見歡

    三元股份近日公告稱,將與復(fù)星系共同開展一項總額近50億元的跨境收購。不過交易仍存在不確定性,一方面需要賣方?jīng)Q定,另一方面也需要經(jīng)過中法兩國監(jiān)管機構(gòu)的批準(zhǔn)和許可

    三元近年動作頻頻。

    7月29日,三元股份(600429.SH)發(fā)布的公告稱,將與上海復(fù)星集團下屬公司共同收購法國健康食品公司St-Hubert,該公司已有113年歷史,預(yù)計交易總金額將達到6.25億歐元,約合人民幣49.36億元。

    此前,三元股份一直表示將要國際化,三元股份公關(guān)部人士告訴《投資者報》記者:“全球乳業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈正在融合,國外乳業(yè)和中國乳業(yè)逐漸形成‘你中有我,我中有你的產(chǎn)業(yè)形勢。中國的乳品進口在近年呈現(xiàn)快速增長,進口奶主要沖擊到了中國的高端液體乳市場,而這部分業(yè)務(wù)正是中國乳企的主要利潤來源?!?/p>

    中國食品企業(yè)精準(zhǔn)定制專家朱丹蓬對記者表示,完成收購后,St-Hubert將幫助三元縮小與國內(nèi)乳業(yè)巨頭間的差距?!袄c巨頭間距離的同時,從而提高排名,提升競爭力?!?/p>

    意在高端市場

    三元股份的收購相當(dāng)復(fù)雜,該公司將在香港設(shè)立特殊目的公司(“SPV”),再與復(fù)星高科、復(fù)星健控共同認(rèn)購其關(guān)聯(lián)方在盧森堡設(shè)立的 SPV 公司(下稱“SPV(盧森堡)”)發(fā)行的股份。

    先是SPV(盧森堡)、St-Hubert 管理層出資收購復(fù)星在法國設(shè)立的子公司 HCo France 100%股權(quán), HCo France再出資購買St-Hubert的100%股權(quán)。

    但合營公司控制權(quán)、經(jīng)營權(quán)問題尚未有明確的分工,三元股份表示將與復(fù)星高科、復(fù)星健控進行進一步協(xié)商。

    據(jù)了解,法國St-Hubert公司成立于1904年,目前年銷售量超過35000噸,是法國家喻戶曉的領(lǐng)先健康食品品牌,產(chǎn)品包括植物型涂抹醬系列、植物酸奶、植物飲料、甜品等,在法國及意大利市場均處于領(lǐng)先地位。在法國和意大利的市場率分別高達40%和70%,其在植物蛋白領(lǐng)域的優(yōu)勢對于三元產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是極大的補充和提升,將帶動三元全球的發(fā)展布局。

    三元方面表示,St-Hubert公司產(chǎn)品定位高端、有機、健康,產(chǎn)品線方面與三元股份具有互補協(xié)同效應(yīng),在保持其原有銷售網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)上,三元股份可將其產(chǎn)品返銷國內(nèi),擴寬進口產(chǎn)品種類。 隨著中國消費者對高品質(zhì)健康食品的需求日益增長,此次并購能把先進的生產(chǎn)工藝和創(chuàng)新技術(shù),以及St-Hubert健康食品(尤其是植物酸奶、植物飲料和甜點等)引入中國。

    據(jù)記者了解,目前生產(chǎn)奶粉需要奶清粉,而奶清粉的副產(chǎn)品就是奶酪,目前國內(nèi)很少企業(yè)涉足奶清粉及奶酪業(yè),紅星乳業(yè)董事長鄭俊懷告訴記者,因為有自己的牧場和奶源,也準(zhǔn)備生產(chǎn)乳清粉,發(fā)展奶酪事業(yè)。

    三元國際化

    不過三元股份上述交易仍存在不確定性,一方面需要賣方?jīng)Q定,另一方面也需要經(jīng)過包括法國競爭管理局及中國商務(wù)部反壟斷局等監(jiān)管機構(gòu)的批準(zhǔn)和許可。

    在《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》簽署后4個半月內(nèi),未獲得任何中國監(jiān)管機構(gòu)批準(zhǔn)或三元股份股東大會批準(zhǔn)或中國、法國的反壟斷許可,則買方(合營公司)無需繼續(xù)本次交易。

    著名經(jīng)濟學(xué)家宋清輝告訴記者:在國家限制資金外流、滿街都在說“非理性對外投資”的背景下,這次三元股份和復(fù)星收購?fù)赓Y企業(yè),耗資近50億元人民幣,預(yù)計資金很難出境,收購能否成功存疑。

    據(jù)宋清輝分析,有些上市公司發(fā)布的跨境并購公告,也表示看重的是國外市場。如果真的能夠通過這些渠道將公司產(chǎn)品滲入到海外,這對企業(yè)的發(fā)展自然是積極有利的,這也是如恒大等企業(yè)密集出海的重要原因。從理論上而言,跨境并購只是一種經(jīng)營方法、解決思路,而不是一把“萬能鑰匙”,即使當(dāng)前對外投資監(jiān)管趨嚴(yán),預(yù)計對這些企業(yè)的發(fā)展也不會有大的影響。失之東隅、得之桑榆,國家此舉對企業(yè)反而是一件好事,可以倒逼企業(yè)先練好“內(nèi)功”。

    三元股份公關(guān)部人士告訴記者:“國際化是公司戰(zhàn)略發(fā)展的重要布局之一,將加速公司的國際化步伐。從研發(fā)、產(chǎn)品等多方面,實現(xiàn)成為國內(nèi)一流乳制品企業(yè)的目標(biāo),在全球乳業(yè)布局中合縱連橫,讓國人享受到更多、更好的健康產(chǎn)品。”

    據(jù)了解,此前三元股份已逐步參與到乳制品國際化的市場中,2016年公司先后在加拿大、新西蘭布局生產(chǎn)基地,通過合理利用國內(nèi)外優(yōu)勢資源做好國內(nèi)、國際兩個市場。

    除了三元,飛鶴、蒙牛等同行也在密集出海,甚至有些乳業(yè)公司只有市場在國內(nèi)。近期最為出名的是合生元集團于2015年9月就發(fā)起了中國乳業(yè)海外最大并購案,其以13.86億澳元(76.76億港元)收購全球知名健康品牌Swesse 83%股權(quán),其他企業(yè)也紛紛在國外建廠。

    突圍北京市場

    在發(fā)展壯大方面,三元一直不遺余力。

    北京是伊利、蒙牛傳統(tǒng)優(yōu)勢地區(qū),而其他各品牌也希望能在北京市場獲得一席之地,如新希望、輝山乳業(yè)和光明乳業(yè)紛紛扎堆開發(fā)北京市場。三元股份為了應(yīng)對局勢,也頻頻開發(fā)外地市場,并于2016年收購艾來喜發(fā)以壯大自己的體量。

    2014年,復(fù)星以定增方式參與三元股份混改。2017年一季報顯示,復(fù)星系掌握三元股份超過20%的股權(quán)。

    朱丹蓬介紹,這次收購中復(fù)星作用明顯,本來復(fù)星有意單獨收購St-Hubert,但最終選擇了有乳業(yè)經(jīng)驗的三元股份作為主體,可以讓三元和St-Hubert發(fā)揮“1+1>2”的效果。對三元股份而言,則可以迅速把體量做大,奠定三元在整個乳業(yè)里的領(lǐng)導(dǎo)地位,縮小與蒙牛、伊利之間的差距。

    不過三元的業(yè)績還需要進一步提振,根據(jù)2017年一季度的報告顯示,三元食品營業(yè)收入為13.83億元,同比下滑0.18%;凈利潤為168萬元,同比下滑92%。三元食品方面表示,下滑原因是報告期內(nèi)未收到相應(yīng)的政府補助。

    朱丹蓬告訴記者:“三元主要市場在北京,但光明乳業(yè)等各大乳業(yè)公司都扎堆發(fā)展北京市場,三元股份原來在北京的市場份額受到競爭對手的擠占。為此,三元要想突圍,必須借助各方力量發(fā)展。”

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