• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    供給側(cè)改革背景下綠色債券發(fā)展的法律障礙及對(duì)策※

    2017-08-15 00:44:29朱治錡蔣文嫻
    關(guān)鍵詞:債券綠色法律

    ●朱治錡 黃 荷 蔣文嫻

    供給側(cè)改革背景下綠色債券發(fā)展的法律障礙及對(duì)策※

    ●朱治錡 黃 荷 蔣文嫻

    供給側(cè)改革提出了綠色發(fā)展的理念,強(qiáng)調(diào)以“綠色發(fā)展”開(kāi)辟改革新境界,實(shí)現(xiàn)資源供給的可持續(xù)。綠色債券作為環(huán)境治理工作過(guò)程中的綠色金融衍生品,是對(duì)“綠色發(fā)展”的響應(yīng)。2 0 16年我國(guó)綠色債券發(fā)行量高達(dá)3 6 0億美元,市場(chǎng)廣闊,但該產(chǎn)品畢竟在我國(guó)才剛剛起步,還存在著概念不明,法律支持不足,監(jiān)管體系不完善等問(wèn)題。應(yīng)結(jié)合國(guó)情,充分利用現(xiàn)有政策以界定綠色債券概念,將成熟的政策上升為法律以更好約束市場(chǎng)主體的行為,完善企業(yè)環(huán)保信息強(qiáng)制披露制度與法律責(zé)任體系,建立金融法庭以維護(hù)市場(chǎng)秩序與參與者的權(quán)益。

    供給側(cè)改革;綠色債券;法律對(duì)策

    黨的十八屆五中全會(huì)以來(lái),習(xí)近平總書(shū)記多次在關(guān)鍵場(chǎng)合強(qiáng)調(diào)要著力供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革,這標(biāo)志著我國(guó)改革思路的重大創(chuàng)新,從過(guò)去的需求側(cè)改革向供給側(cè)改革轉(zhuǎn)變,減少無(wú)效供給,擴(kuò)大有效供給,提高供給結(jié)構(gòu)對(duì)需求結(jié)構(gòu)的適應(yīng)性。其中,供給側(cè)改革提出了綠色發(fā)展的理念,強(qiáng)調(diào)以“綠色發(fā)展”開(kāi)辟改革新境界,實(shí)現(xiàn)資源供給的可持續(xù)。改革開(kāi)放以來(lái),我國(guó)在經(jīng)濟(jì)上強(qiáng)調(diào)以需求為導(dǎo)向,突出以實(shí)現(xiàn)財(cái)富增長(zhǎng)的最大化為目的,選擇需求側(cè)的高投資發(fā)展方式,促使了許多高能耗、高污染、高排放產(chǎn)業(yè)的形成,而忽視了生態(tài)和諧的多元價(jià)值和環(huán)境對(duì)經(jīng)濟(jì)效率的影響,造成了環(huán)境污染、資源緊缺,生態(tài)系統(tǒng)退化的不良結(jié)果,資源與環(huán)境的承載能力已經(jīng)接近極限,經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展出現(xiàn)瓶頸。

    近年來(lái),我國(guó)雖在積極地進(jìn)行產(chǎn)業(yè)調(diào)整,“三高產(chǎn)業(yè)”在節(jié)能環(huán)保方面取得成效,整體耗能的確有所降低,但應(yīng)對(duì)的措施“治標(biāo)不治本”,對(duì)供需關(guān)系等根源問(wèn)題考慮較少,嚴(yán)重產(chǎn)能過(guò)剩所致的環(huán)境污染問(wèn)題仍懸而未決。因此,考慮到環(huán)境與經(jīng)濟(jì)的協(xié)同發(fā)展,對(duì)于環(huán)境污染與產(chǎn)能過(guò)剩疊加的問(wèn)題,應(yīng)嘗試通過(guò)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革予以解決,堅(jiān)持“綠色發(fā)展”理念,轉(zhuǎn)變“唯需求”與“唯GDP”價(jià)值觀,創(chuàng)新低碳循環(huán)產(chǎn)業(yè)體系,讓新能源、新環(huán)保、新服務(wù)等綠色產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展成為經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力。綠色債券作為環(huán)境治理工作過(guò)程中的綠色金融衍生品,在國(guó)際資本市場(chǎng)上已成為推動(dòng)環(huán)境友好型發(fā)展的主要力量之一,這給我國(guó)綠色發(fā)展提供了寶貴經(jīng)驗(yàn),對(duì)于促進(jìn)我國(guó)向低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,踐行可持續(xù)發(fā)展觀具有重要現(xiàn)實(shí)意義。

    一、綠色債券的概念、特征及意義

    債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會(huì)借債籌措資金時(shí),向投資者發(fā)行,承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。而作為具有環(huán)保屬性的債券——綠色債券,是指將籌得資金專(zhuān)門(mén)用于特定“綠色”項(xiàng)目或?yàn)檫@些項(xiàng)目進(jìn)行再融資的債券工具。綠色債券首先是債券,因而它具備一般債券的性質(zhì),如期限性、收益性、流通性、安全性等,但綠色債券作為債券環(huán)?;木唧w體現(xiàn),它又具有區(qū)別一般債券的特征:

    首先,其募集到的資金,必須用于符合綠色發(fā)展的項(xiàng)目上,如節(jié)能技術(shù)減排的改造,能源清潔高效利用,循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,生態(tài)農(nóng)林業(yè),低碳產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目等。因此,在發(fā)行綠色債券前,須先向投資者說(shuō)明資金所投的是什么領(lǐng)域的綠色項(xiàng)目,項(xiàng)目的篩選標(biāo)準(zhǔn),以及所支持項(xiàng)目的環(huán)境評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)等,從而更利于得到投資者的認(rèn)可。

    其次,對(duì)于項(xiàng)目是否具備“綠色”屬性引入第三方認(rèn)證。由于投資者普遍缺少環(huán)保專(zhuān)業(yè)知識(shí),很難準(zhǔn)確判斷其綠色屬性,此外,投資者或多或少會(huì)對(duì)發(fā)行人在募集資金使用和管理、綠色項(xiàng)目類(lèi)別、信息披露的真實(shí)性等問(wèn)題存在疑慮。因而,引入外部機(jī)構(gòu)對(duì)綠色債券進(jìn)行評(píng)估認(rèn)證,也有利于綠色債券公信力的增強(qiáng)。

    綠色債券發(fā)展推動(dòng)著供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革,具有重要意義。第一,綠色債券資金用途的合理配置能促使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí),資金更多地流入節(jié)能減排,能源高效利用,循環(huán)經(jīng)濟(jì),生態(tài)農(nóng)林業(yè)等綠色產(chǎn)業(yè),同時(shí)也能加速落后的高能耗、高污染、高排放產(chǎn)業(yè)自然淘汰,實(shí)現(xiàn)去除過(guò)剩產(chǎn)能、淘汰落后產(chǎn)能的目的。第二,綠色債券有利于降低金融風(fēng)險(xiǎn)。在國(guó)家扶持的綠色項(xiàng)目上,綠色債券通常提供減息,甚至免息的優(yōu)惠政策,降低了企業(yè)融資成本。第三,綠色債券市場(chǎng)化運(yùn)作,通過(guò)市場(chǎng)渠道來(lái)吸納和利用資金,改進(jìn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制,淡化政府干預(yù),進(jìn)而解決企業(yè)融資難、融資貴的問(wèn)題。[1]

    二、綠色債券發(fā)展現(xiàn)狀及法律障礙

    近幾年,中國(guó)開(kāi)始越來(lái)越重視綠色債券的發(fā)展。在“十三五”規(guī)劃綱要和G20峰會(huì)重點(diǎn)議題的推動(dòng)下,在中國(guó)人民銀行、證監(jiān)會(huì)、上交所、深交所對(duì)綠色債券的政策支持和引導(dǎo)下,我國(guó)已逐步向環(huán)?;l(fā)展轉(zhuǎn)型,綠色債券市場(chǎng)呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。在2016年,氣候債券倡議組織(Climate Bonds Initiative)與中央結(jié)算公司聯(lián)合編制了《中國(guó)綠色債券市場(chǎng)現(xiàn)狀報(bào)告2016》,該報(bào)告中顯示2016年全球綠色債券發(fā)行規(guī)模達(dá)到了810億美元,這在很大程度上是受到中國(guó)發(fā)行人的推動(dòng)。中國(guó)綠色債券的發(fā)行規(guī)模在2016年迅速增長(zhǎng),從幾乎為零增長(zhǎng)到約362億美元,占全球發(fā)行規(guī)模的39%,僅用了一年時(shí)間就成為了全球最大的綠色債券市場(chǎng)。在發(fā)行量出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)的同時(shí),我國(guó)綠色債券市場(chǎng)的債券品種也已覆蓋了大多數(shù)的信用債品種,包括金融債,企業(yè)債,公司債,中期票據(jù)以及國(guó)際機(jī)構(gòu)債等,不僅如此,綠色債券的發(fā)行主體覆蓋面也涉及到了金融業(yè),采礦業(yè),水務(wù)業(yè),交通基礎(chǔ)業(yè)等8個(gè)行業(yè),發(fā)展?jié)摿薮?。[2]不過(guò),中國(guó)綠色債券市場(chǎng)畢竟也才剛剛起步,還有諸多問(wèn)題需要研究和探索。

    (一)綠色債券的界限模糊

    隨著國(guó)民環(huán)保意識(shí)不斷增強(qiáng),綠色債券越發(fā)受到投資者的青睞,并且政府也會(huì)提供政策支持,如減少發(fā)行審批環(huán)節(jié),減免稅收等促進(jìn)綠色項(xiàng)目建設(shè),相比其他債券優(yōu)勢(shì)越來(lái)越明顯。但目前我國(guó)綠色項(xiàng)目認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)尚未統(tǒng)一,缺乏規(guī)范的債券市場(chǎng)準(zhǔn)則,出現(xiàn)了一些非綠色項(xiàng)目融資者冒充綠色債券進(jìn)行融資的情況,這樣的融資者不僅不將資金用于改善環(huán)境,甚至有可能用于高污染項(xiàng)目。冒充的后果將嚴(yán)重影響綠色債券市場(chǎng)信譽(yù),投資者投資積極性減弱,最終引起“劣幣驅(qū)逐良幣”,綠色發(fā)展停滯的嚴(yán)重后果。因此,有必要對(duì)綠色債券的概念進(jìn)行明確界定。

    國(guó)際上已有相關(guān)組織、協(xié)會(huì)對(duì)綠色債券進(jìn)行界定。2015年3月27日,國(guó)際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)出臺(tái)了最新版綠色債券原則,獲得了許多市場(chǎng)參與者的認(rèn)可。2015年5月,氣候債券組織發(fā)布的氣候債券標(biāo)準(zhǔn)也得到了廣泛采用。但我們縱觀這些界定標(biāo)準(zhǔn)的范圍發(fā)現(xiàn),它們主要反映的是發(fā)達(dá)國(guó)家的環(huán)境資源問(wèn)題,界定范圍窄,不符合中國(guó)實(shí)際。中國(guó)面臨的環(huán)境問(wèn)題挑戰(zhàn)不僅包括氣候變化,生態(tài)多樣性等發(fā)達(dá)國(guó)家面臨的問(wèn)題,還包括污染和嚴(yán)重缺水等其他類(lèi)型的問(wèn)題。因此,要界定我國(guó)適用的綠色債券,應(yīng)結(jié)合“綠色發(fā)展”的理念以及從我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際出發(fā)綜合考慮。

    (二)法律供給不足

    目前我國(guó)規(guī)范綠色債券的策略主要停留在節(jié)能減排等短期的環(huán)保政策上,沒(méi)有整體的戰(zhàn)略安排,缺乏可持續(xù)、環(huán)境友好型發(fā)展的思想。[3]從法律層面看,全國(guó)人民代表大會(huì)沒(méi)有制定關(guān)于綠色金融、綠色債券的法律,規(guī)范綠色債券的文件大多屬于規(guī)章、政策等法律位階較低的規(guī)范性文件,如《關(guān)于加快發(fā)展環(huán)保產(chǎn)業(yè)的意見(jiàn)》《關(guān)于落實(shí)環(huán)保政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的意見(jiàn)》,它們多具有宏觀性、宣示性、指導(dǎo)性等“鼓勵(lì)”性質(zhì),缺乏法律本應(yīng)具有的剛性與執(zhí)行力。此外,在《證券法》《環(huán)保法》等本應(yīng)與綠色債券有關(guān)的法律中,也沒(méi)有出現(xiàn)與其相關(guān)的規(guī)范,若出現(xiàn)綠色債券這類(lèi)新型法律問(wèn)題,將會(huì)難以解決。

    (三)法律責(zé)任體系欠缺

    綠色債券的法律責(zé)任是相關(guān)責(zé)任主體在違約或者違反綠色金融相關(guān)法律法規(guī)后,對(duì)國(guó)家、社會(huì)或他人承擔(dān)的法律后果。綠色債券發(fā)展過(guò)程中很可能會(huì)出現(xiàn)環(huán)境污染、生態(tài)破壞、投資者利益受損等擾亂市場(chǎng)秩序與發(fā)展的問(wèn)題,這就需要用法律來(lái)規(guī)制。完備的法律責(zé)任體系是引導(dǎo)綠色債券市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)鍵,是我國(guó)綠色發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展的制度依靠,而目前我們的綠色債券法律責(zé)任體系幾乎是空白的,市場(chǎng)監(jiān)督機(jī)制以及事后追責(zé)機(jī)制很不完善,不利于綠色債券市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。如《關(guān)于加快發(fā)展環(huán)保產(chǎn)業(yè)的意見(jiàn)》《節(jié)能減排授信工作指導(dǎo)意見(jiàn)》,均是宣誓性地規(guī)定企業(yè)的環(huán)境保護(hù)責(zé)任,沒(méi)有明確應(yīng)承擔(dān)怎樣的法律后果,在實(shí)踐中難以執(zhí)行。這些零散的意見(jiàn)和指導(dǎo)性文件對(duì)綠色債券法律責(zé)任規(guī)定不全面,相互之間缺乏聯(lián)系,很難肩負(fù)起綠色金融戰(zhàn)略在我國(guó)全面實(shí)施的重任,難以為綠色金融發(fā)展提供足夠的法律保障。

    (四)尚未設(shè)置專(zhuān)門(mén)的金融法庭

    目前我國(guó)的金融糾紛根據(jù)法律責(zé)任性質(zhì)不同,分別在民商事庭與行政庭解決,但綠色債券問(wèn)題涉及到金融、環(huán)境以及法律等多個(gè)專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域的交叉,案件復(fù)雜性、專(zhuān)業(yè)性遠(yuǎn)高于一般民事案件,民商事庭與行政庭中專(zhuān)司處理金融案件的司法人員也并不多,很難找到同時(shí)熟悉金融業(yè)務(wù)以及環(huán)境資源問(wèn)題的辦案人員,這就容易導(dǎo)致綠色債券案件的審理質(zhì)量與效率低下,不利于糾紛的解決。

    (五)缺乏有效的監(jiān)管體系

    要求及時(shí)披露企業(yè)的環(huán)保信息是有必要的,這樣的制度幫助投資者、外部監(jiān)管者監(jiān)督企業(yè)的項(xiàng)目建設(shè)是否與發(fā)行債券的目的相符,是否履行了環(huán)境義務(wù),是否平衡了經(jīng)濟(jì)利益與環(huán)境效益等。若產(chǎn)生了環(huán)境責(zé)任,投資者有權(quán)撤回投資,監(jiān)管者有權(quán)要求其整改或停止經(jīng)營(yíng)。環(huán)保信息披露制度給企業(yè)帶來(lái)了壓力,督促企業(yè)更加理性地作出決策,尋找環(huán)境與經(jīng)濟(jì)的協(xié)同發(fā)展模式。綠色債券政策出臺(tái)以后,環(huán)保部就著力研究環(huán)保信息披露制度,出臺(tái)了相關(guān)文件:《環(huán)境信息公開(kāi)辦法(試行)》以及《關(guān)于進(jìn)一步嚴(yán)格上市環(huán)保核查管理制度——加強(qiáng)上市公司環(huán)保核查后監(jiān)查工作的通知》,這對(duì)促進(jìn)企業(yè)的信息披露有一定作用,但該規(guī)定還存在一些不足:披露的方式是什么,披露的內(nèi)容應(yīng)具體到什么程度,企業(yè)違反規(guī)定后的處罰信息是否應(yīng)當(dāng)公開(kāi)等。此外,從人民銀行征信系統(tǒng)《企業(yè)基本信用報(bào)告》中我們得知,愿意主動(dòng)披露環(huán)保信息的企業(yè)并不多,金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)環(huán)保信息的了解很大程度上只能通過(guò)實(shí)地調(diào)查或從新聞報(bào)道中取得,有的甚至難以取得。即使在愿意披露的企業(yè)中,大多數(shù)也僅是介紹自己的環(huán)境保護(hù)策略,或者披露對(duì)自身發(fā)展有利的信息,對(duì)于在真正生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中造成的生態(tài)污染,如排污量、污染物種類(lèi)、影響的生態(tài)環(huán)境范圍以及將來(lái)可能造成的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)等不利信息卻沒(méi)有披露。另外,各企業(yè)披露的方式也不規(guī)范,單純以文字、圖表,或者圖文并用的披露方式均存在。雜亂的表達(dá)方式將不利于橫向分析各企業(yè)的環(huán)保信息,也不利于信息使用方,尤其是投資者、監(jiān)管者,對(duì)環(huán)境信息的比較,投資者容易受到誤導(dǎo),監(jiān)管者也不能準(zhǔn)確制定規(guī)范市場(chǎng)的決策。

    三、完善綠色債券發(fā)展的法律對(duì)策

    (一)厘清綠色債券界限

    綠色債券是我國(guó)綠色發(fā)展的重要途徑,我國(guó)綠色融資市場(chǎng)的需求量巨大,前景廣闊。2016年作為我國(guó)綠色債券發(fā)行的元年,第一年的發(fā)行量就超過(guò)360億美元,因此規(guī)范綠色債券市場(chǎng)對(duì)于綠色金融健康穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義,這也是供給側(cè)改革下綠色發(fā)展的應(yīng)有之意。而規(guī)范市場(chǎng)的第一步就是對(duì)規(guī)范的對(duì)象——“綠色債券”進(jìn)行界定。基于上述思路,本課題組查閱了2015年底中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專(zhuān)業(yè)委員會(huì)發(fā)布的《綠色債券支持項(xiàng)目目錄(2015年版)》以及國(guó)家發(fā)改委印發(fā)的《綠色債券發(fā)行指引》通知,這兩份文件均對(duì)綠色債券進(jìn)行了界定,其中《綠色債券發(fā)行指引》對(duì)綠色債券進(jìn)行了更為詳細(xì)的分類(lèi),包含了節(jié)能減排、循環(huán)利用、低碳產(chǎn)業(yè)建設(shè)等12大類(lèi)綠色債券項(xiàng)目。由此,在解讀了兩份文件并充分考慮綠色發(fā)展理念后,我們小組認(rèn)為綠色債券可界定為:其募集資金主要用于支持節(jié)能減排技術(shù)改造、綠色城鎮(zhèn)化、能源清潔高效利用、新能源開(kāi)發(fā)利用、循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、水資源節(jié)約和非常規(guī)水資源開(kāi)發(fā)利用、污染防治、生態(tài)農(nóng)林業(yè)、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、低碳產(chǎn)業(yè)、生態(tài)文明先行示范實(shí)驗(yàn)、低碳試點(diǎn)示范等綠色循環(huán)低碳發(fā)展項(xiàng)目的企業(yè)債券。[4]

    (二)提升立法層次

    目前我國(guó)主要通過(guò)政策性文件來(lái)推動(dòng)綠色債券發(fā)展,這些規(guī)章、政策經(jīng)過(guò)實(shí)踐后逐漸成熟,具備普適性,這樣的規(guī)范性文件適合上升為法律,因?yàn)檎呷菀壮钕Ω模痪哂蟹傻姆€(wěn)定性,不能達(dá)到如法律那樣普遍適用的效果,因此將其通過(guò)立法“穩(wěn)定下來(lái)”更有助于綠色債券法律制度的發(fā)展。具體而言,將目前成熟的相關(guān)規(guī)定納入經(jīng)濟(jì)法范疇是穩(wěn)妥的選擇。經(jīng)濟(jì)法是以社會(huì)為本位的法,其調(diào)整對(duì)象與綠色債券政策所規(guī)范的對(duì)象相似。綠色債券政策調(diào)整的既有市場(chǎng)主體之間平等的民事關(guān)系,也有市場(chǎng)主體與監(jiān)管方之間的監(jiān)管關(guān)系,即私法上的關(guān)系與公法上的關(guān)系,對(duì)這樣的交叉領(lǐng)域進(jìn)行調(diào)整正符合經(jīng)濟(jì)法的特征。因此將其上升為經(jīng)濟(jì)法的內(nèi)容能更體現(xiàn)綠色債券的性質(zhì),也突出國(guó)家供給側(cè)改革下生態(tài)文明、綠色發(fā)展的理念。

    在現(xiàn)有高位階法律中,加入對(duì)綠色債券支持、保護(hù)的條款,也是提升政策執(zhí)行力的方式。債券市場(chǎng)是企業(yè)的重要融資途徑,其關(guān)乎著社會(huì)各方面的發(fā)展,證券法是直接規(guī)范債券市場(chǎng)的法律。環(huán)保產(chǎn)業(yè)是新興產(chǎn)業(yè),是符合綠色發(fā)展理念的產(chǎn)業(yè),潛力巨大,但其目前的發(fā)展機(jī)制尚不健全,需要各方面法律、政策的扶持。[5]因此,對(duì)于新興的綠色債券市場(chǎng),證券法應(yīng)優(yōu)先給予支持。具體來(lái)說(shuō),證券法可以為環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展優(yōu)先提供融資渠道,優(yōu)先安排符合發(fā)行綠色債券條件的主體進(jìn)行融資,同時(shí)政府和銀行積極鼓勵(lì)社會(huì)公眾對(duì)綠色債券投資,鼓勵(lì)金融創(chuàng)新,允許個(gè)人參加到環(huán)保項(xiàng)目的建設(shè)中來(lái)。另一方面證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)也要保護(hù)已有市場(chǎng)有序穩(wěn)定發(fā)展,加強(qiáng)監(jiān)管力度,審查融資方的資金用途,投資是否規(guī)范等,對(duì)違反規(guī)定的主體予以嚴(yán)厲處罰。綠色債券市場(chǎng)作為我國(guó)新興的融資市場(chǎng),在起步階段更應(yīng)加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)主體行為的規(guī)范以及監(jiān)管者的責(zé)任,尤其是在立法上應(yīng)盡快出臺(tái)配套規(guī)則,以期市場(chǎng)健康發(fā)展。

    (三)健全法律責(zé)任體系

    綠色債券法律責(zé)任需要民事責(zé)任、行政責(zé)任和刑事責(zé)任相互配合,以共同搭建一個(gè)完整的法律責(zé)任體系。民事責(zé)任主要解決企業(yè)在綠色項(xiàng)目建設(shè)中造成的環(huán)境侵權(quán)責(zé)任。企業(yè)在侵權(quán)后應(yīng)當(dāng)立即停止對(duì)生態(tài)的繼續(xù)破壞,同時(shí)整治環(huán)境、消除已有危害并且承擔(dān)賠償責(zé)任。生態(tài)環(huán)境遭受損害,影響的不僅僅是環(huán)境周邊的民眾,還損害了投資者的利益,因此環(huán)境侵權(quán)的受害方應(yīng)包含以上兩類(lèi)人,他們均可以請(qǐng)求污染企業(yè)承擔(dān)責(zé)任。對(duì)于他們的舉證責(zé)任分配,可以采用舉證責(zé)任倒置,以強(qiáng)化加害方的責(zé)任。此外,關(guān)于企業(yè)的賠償數(shù)額問(wèn)題,由于企業(yè)因污染環(huán)境所獲得的收益往往遠(yuǎn)高于造成的損失,我們應(yīng)該加大賠償?shù)牧Χ?,將因破壞生態(tài)而獲取的所有收益用于賠償受害人,恢復(fù)、改善環(huán)境,這既懲罰了本企業(yè),也給予其他企業(yè)以警示,發(fā)揮了法律的教育作用。[6]

    綠色債券的行政法律責(zé)任是指綠色債券融資方違反行政法規(guī)、規(guī)章后所應(yīng)承擔(dān)的不利后果,主要包含行政處分與行政處罰兩方面。行政處分的對(duì)象是瀆職的國(guó)家機(jī)關(guān)工作人員。在審核企業(yè)是否具備發(fā)行綠色債券資格、評(píng)估綠色項(xiàng)目環(huán)境效益、項(xiàng)目監(jiān)管、信息披露過(guò)程中,若有關(guān)政府、環(huán)保部門(mén)對(duì)不符合要求的企業(yè)進(jìn)行包庇縱容,任其違規(guī)發(fā)行綠色債券,披露虛假環(huán)保信息等,那么行政機(jī)關(guān)的相關(guān)人員就應(yīng)對(duì)自己的瀆職行為負(fù)責(zé),行政機(jī)關(guān)視情況對(duì)其給予警告、記過(guò)、記大過(guò)、降級(jí)、撤職等行政處分。行政處罰的對(duì)象是違規(guī)的企業(yè)及個(gè)人。對(duì)于情節(jié)較輕的違法,比如未盡企業(yè)自身監(jiān)管義務(wù)等,可以采取書(shū)面或者公告的形式給予警告;若造成較為嚴(yán)重的環(huán)境破壞,或勾結(jié)行政人員違法獲得發(fā)行資格,假借綠色債券的名義從事污染生態(tài)環(huán)境的項(xiàng)目,擾亂市場(chǎng)秩序,還應(yīng)沒(méi)收其違法收益,根據(jù)相關(guān)的法律法規(guī)對(duì)企業(yè)進(jìn)行罰款,責(zé)令停止項(xiàng)目建設(shè),視情況暫扣或者吊銷(xiāo)綠色債券發(fā)行許可證,對(duì)縱容企業(yè)污染行為的主要負(fù)責(zé)人予以行政拘留等。在查閱《環(huán)保法》《行政法》后我們發(fā)現(xiàn),我國(guó)生態(tài)環(huán)境污染方面的行政處分力度較弱,還存在著違規(guī)成本低的誤區(qū),因此應(yīng)著重在經(jīng)濟(jì)層面規(guī)制企業(yè)運(yùn)行,加大處罰力度,提高企業(yè)違法成本。

    在刑事責(zé)任方面,我國(guó)刑法修正案八規(guī)定了污染環(huán)境罪:“違反國(guó)家規(guī)定,排放、傾倒或者處置有放射性的廢物、含傳染病病原體的廢物、有毒物質(zhì)或者其他有害物質(zhì),嚴(yán)重污染環(huán)境的,處三年以下有期徒刑或者拘役,并處或者單處罰金;后果特別嚴(yán)重的,處三年以上七年以下有期徒刑,并處罰金?!盵7]這在一定程度上規(guī)制了綠色項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中的污染行為,但由于我國(guó)刑法有關(guān)環(huán)境犯罪的條文較少,故還需增加對(duì)具體犯罪行為的規(guī)制。若在綠色債券審核、發(fā)行、融資等其他環(huán)節(jié)中,企業(yè)通過(guò)職權(quán)與金錢(qián)的不正當(dāng)交易獲得了發(fā)行債券資格,其還會(huì)構(gòu)成單位行賄罪,相關(guān)行政人員也會(huì)觸犯受賄罪、瀆職罪,對(duì)于提供虛假證明文件幫助通過(guò)審核的第三方機(jī)構(gòu)還可能構(gòu)成提供虛假證明文件罪。刑法是我國(guó)唯一確定犯罪與刑罰的法律淵源,在新形勢(shì)下應(yīng)加強(qiáng)刑法對(duì)綠色債券市場(chǎng)中犯罪行為的規(guī)制,以保障綠色債券市場(chǎng)健康發(fā)展。

    (四)建立專(zhuān)門(mén)的金融法庭

    首先,應(yīng)明確金融法庭的審判理念。以事實(shí)為依據(jù),以法律為準(zhǔn)繩,尊重金融交易習(xí)慣,尊重當(dāng)事人真實(shí)的意思表示,堅(jiān)持審慎的司法原則,保護(hù)投資者與融資者的合法權(quán)益,以最大限度地保護(hù)金融業(yè)的發(fā)展。其次,明確金融法庭的審理范圍。知識(shí)產(chǎn)權(quán)案件審理體制的特點(diǎn)是將民事與行政審判合二為一。綠色金融與知識(shí)產(chǎn)權(quán)所面臨的問(wèn)題相似,因其本身的專(zhuān)業(yè)性、復(fù)雜性,將金融問(wèn)題分散在各個(gè)法庭處理不利于統(tǒng)一審判標(biāo)準(zhǔn)以及整合司法資源。為此,我們可以將金融法庭的審理范圍擴(kuò)大至所有的民事類(lèi)和行政類(lèi)金融案件,以體現(xiàn)其專(zhuān)業(yè)性。再次,選拔具有專(zhuān)業(yè)知識(shí)的人才加入司法隊(duì)伍。綠色金融案件綜合了環(huán)境、金融、法律方面的問(wèn)題,這很大程度上增加了案件的復(fù)雜性,由此就必須選拔合適的人才來(lái)?yè)?dān)任庭審法官,建立一支具有專(zhuān)業(yè)性和國(guó)際視野的高素質(zhì)法官隊(duì)伍,使金融法庭設(shè)立目的和宗旨得到實(shí)現(xiàn)。

    (五)完善監(jiān)管體系

    綠色債券市場(chǎng)的健康發(fā)展離不開(kāi)各種信息的及時(shí)披露、分析以及反饋。其中,綠色債券所投項(xiàng)目體現(xiàn)的“綠色”屬性——環(huán)保信息,更是披露的重點(diǎn)。[8]完備的環(huán)保信息披露制度具有以下重要的意義:第一,披露綠色項(xiàng)目的環(huán)保信息能保護(hù)投資者的利益。對(duì)環(huán)保信息披露制度的貫徹有助于投資方在相對(duì)平等的條件下選擇綠色項(xiàng)目,規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。債券市場(chǎng)的信息不對(duì)稱(chēng)存在于投資方與融資方之間,如果銀行等公共融資機(jī)構(gòu)不對(duì)該項(xiàng)目可能造成的生態(tài)污染,存在的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行說(shuō)明披露,就可能使投資方的利益受到損害。第二,本制度有助于改善融資方自身的行為。[9]由于披露制度的監(jiān)督,融資方在投資綠色項(xiàng)目時(shí)會(huì)更多考慮經(jīng)濟(jì)與環(huán)境的協(xié)同發(fā)展。具體而言,企業(yè)自身會(huì)更加謹(jǐn)慎選擇資金用途,選擇最優(yōu)方案,加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目建設(shè)的監(jiān)管,以避免承擔(dān)不利的環(huán)境責(zé)任。第三,本制度有利于證監(jiān)會(huì)對(duì)債券市場(chǎng)的監(jiān)管。環(huán)保信息披露能幫助監(jiān)管部門(mén)及時(shí)知悉綠色項(xiàng)目進(jìn)展情況,生態(tài)環(huán)境的影響情況,企業(yè)是否履行了自身監(jiān)管義務(wù)等,以便對(duì)市場(chǎng)做出反應(yīng)與調(diào)整,確保綠色債券市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。

    目前我國(guó)債券市場(chǎng)中作為融資方的企業(yè)大多不愿披露環(huán)保信息,缺乏主動(dòng)性,因此將強(qiáng)制披露信息制度上升為法律更有利于規(guī)范市場(chǎng)主體的行為。在強(qiáng)制披露制度體系中,應(yīng)明確披露信息的內(nèi)容,統(tǒng)一披露的方式。對(duì)于披露的內(nèi)容,應(yīng)涵蓋從融資到項(xiàng)目投資的整個(gè)過(guò)程:融資方是否具備發(fā)行綠色債券的資格,所投資的綠色項(xiàng)目前景及可能的風(fēng)險(xiǎn),綠色項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)展、環(huán)境的影響情況,自身監(jiān)督情況等。對(duì)于披露的方式,應(yīng)采用一致的格式,方便監(jiān)管部門(mén)對(duì)比分析,準(zhǔn)確判斷,合理調(diào)控。

    綠色債券是我國(guó)經(jīng)濟(jì)向供給側(cè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的必要保證,是加速過(guò)剩產(chǎn)能有效化解、防范金融風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展的重要舉措,體現(xiàn)了供給四大要素中“創(chuàng)新”、“資本”要素。隨著國(guó)民環(huán)保意識(shí)逐漸增強(qiáng),綠色債券市場(chǎng)將會(huì)涵蓋各行各業(yè)。但其作為新興市場(chǎng),又不可避免地存在諸多問(wèn)題亟待解決。在參考已有法律體系的同時(shí),還需借鑒外國(guó)相對(duì)成熟的經(jīng)驗(yàn),加強(qiáng)國(guó)際合作,逐步建立第三方評(píng)估制度、信息披露制度、企業(yè)自律監(jiān)督與外部監(jiān)管制度;積極完善配套支持政策以及事后司法救濟(jì)制度,保障市場(chǎng)主體合法權(quán)益,營(yíng)造和諧綠色發(fā)展的氛圍。

    [1]劉義圣.從供給側(cè)改革視角看發(fā)展綠色金融的意義[N].福建日?qǐng)?bào),2017-05-16(009).

    [2]周月秋.綠色債券,市場(chǎng)迎來(lái)“大”發(fā)展[J].金融博覽(財(cái)富),2016(05):62-63.

    [3]鄭穎昊.經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下我國(guó)綠色債券發(fā)展的現(xiàn)狀與展望[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)管理,2016,38(06):75-79.

    [4]柴麒敏.中國(guó)的綠色金融站到了起飛的“風(fēng)口”?[J].金融經(jīng)濟(jì),2016(13):17-18.

    [5]潘佳.我國(guó)公司環(huán)境法律責(zé)任制度的綠化:一個(gè)預(yù)防的視角[J].西南政法大學(xué)學(xué)報(bào),2013,15(01):65-70.

    [6]殷鑫.生態(tài)正義視野下的生態(tài)損害賠償法律制度研究[D].華中師范大學(xué),2013.

    [7]陳佳偉.風(fēng)險(xiǎn)社會(huì)視野下環(huán)境犯罪立法完善研究[D].安徽大學(xué),2013.

    [8]曹芬.論“生態(tài)正義”視野下的生態(tài)文明建設(shè)[J].才智,2014(14):350-352.

    [9]杜悅英.綠色金融再發(fā)力[J].中國(guó)發(fā)展觀察,2016(02):33-34.

    D922.68

    A

    1008-5947(2017)06-0033-05

    廣西壯族自治區(qū)研究生教育創(chuàng)新計(jì)劃項(xiàng)目“供給側(cè)改革背景下綠色債券發(fā)展的法律問(wèn)題研究”(XYCSW2017002)。

    朱治錡,廣西師范大學(xué)法學(xué)院碩士研究生,研究方向:環(huán)境與資源保護(hù)法;黃荷,廣西師范大學(xué)法學(xué)院碩士研究生,研究方向:環(huán)境與資源保護(hù)法;蔣文嫻,廣西師范大學(xué)法學(xué)院碩士研究生,研究方向:環(huán)境與資源保護(hù)法。(廣西 桂林 541001)

    2017-10-22

    責(zé)任編輯 王承云

    猜你喜歡
    債券綠色法律
    綠色低碳
    品牌研究(2022年26期)2022-09-19 05:54:46
    法律解釋與自然法
    法律方法(2021年3期)2021-03-16 05:57:02
    2020年9月債券型基金績(jī)效表現(xiàn)
    債券(2020年10期)2020-10-30 10:02:30
    2020 年 7 月債券型基金績(jī)效表現(xiàn)
    債券(2020年8期)2020-09-02 06:59:38
    2020年2月債券型基金績(jī)效表現(xiàn)
    債券(2020年3期)2020-03-30 03:27:23
    綠色大地上的巾幗紅
    海峽姐妹(2019年3期)2019-06-18 10:37:10
    讓人死亡的法律
    山東青年(2016年1期)2016-02-28 14:25:30
    “互助獻(xiàn)血”質(zhì)疑聲背后的法律困惑
    讓法律做主
    浙江人大(2014年5期)2014-03-20 16:20:27
    再造綠色
    国产熟女午夜一区二区三区 | 日本黄大片高清| 亚洲天堂av无毛| 国产精品欧美亚洲77777| av国产久精品久网站免费入址| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 日日摸夜夜添夜夜爱| 伦理电影免费视频| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 插逼视频在线观看| 一级毛片 在线播放| 卡戴珊不雅视频在线播放| 国产日韩欧美视频二区| 国产毛片在线视频| 成人黄色视频免费在线看| 国产片内射在线| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 黄色欧美视频在线观看| 日韩人妻高清精品专区| 亚洲综合色网址| 亚洲综合精品二区| 黄色欧美视频在线观看| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 欧美精品国产亚洲| 欧美日韩av久久| 在线观看一区二区三区激情| 边亲边吃奶的免费视频| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 老司机影院成人| 一个人免费看片子| 赤兔流量卡办理| 久久精品国产亚洲av天美| 哪个播放器可以免费观看大片| 亚洲精品,欧美精品| 日本色播在线视频| 国产男女内射视频| 丰满迷人的少妇在线观看| 国产av国产精品国产| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图 | 亚洲国产欧美日韩在线播放| 午夜影院在线不卡| 99re6热这里在线精品视频| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 91午夜精品亚洲一区二区三区| 免费播放大片免费观看视频在线观看| 日韩三级伦理在线观看| 精品少妇久久久久久888优播| 午夜老司机福利剧场| 日本vs欧美在线观看视频| 看非洲黑人一级黄片| 日韩精品有码人妻一区| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕 | 亚洲精品,欧美精品| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕 | 久久国产精品男人的天堂亚洲 | 成人午夜精彩视频在线观看| www.av在线官网国产| 亚洲精品aⅴ在线观看| 美女主播在线视频| xxx大片免费视频| 免费大片18禁| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 韩国av在线不卡| 十八禁高潮呻吟视频| 热99久久久久精品小说推荐| av.在线天堂| 26uuu在线亚洲综合色| 国产亚洲午夜精品一区二区久久| 人妻少妇偷人精品九色| av专区在线播放| 国产永久视频网站| 免费av中文字幕在线| 日韩 亚洲 欧美在线| 人妻 亚洲 视频| 国产永久视频网站| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图 | av网站免费在线观看视频| 国产亚洲欧美精品永久| 国产视频内射| 久久久久国产网址| 日韩大片免费观看网站| 黄色视频在线播放观看不卡| 另类亚洲欧美激情| 亚洲天堂av无毛| 久久 成人 亚洲| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃 | 十分钟在线观看高清视频www| 一本久久精品| 久久狼人影院| 免费人妻精品一区二区三区视频| 亚洲,一卡二卡三卡| 九九爱精品视频在线观看| .国产精品久久| 十分钟在线观看高清视频www| 热99国产精品久久久久久7| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 美女大奶头黄色视频| 日韩强制内射视频| 久久久久久久国产电影| 在线看a的网站| 精品久久久久久久久av| 丰满饥渴人妻一区二区三| 久久久久国产网址| 精品久久蜜臀av无| 日韩一区二区三区影片| 性高湖久久久久久久久免费观看| 国产成人免费观看mmmm| 日韩 亚洲 欧美在线| 国产伦理片在线播放av一区| 日韩不卡一区二区三区视频在线| 春色校园在线视频观看| 亚洲三级黄色毛片| 视频在线观看一区二区三区| 国产免费视频播放在线视频| 涩涩av久久男人的天堂| 男女免费视频国产| 国产精品一区二区在线不卡| 99热这里只有精品一区| 国产av精品麻豆| 精品久久蜜臀av无| 性色av一级| 国产成人freesex在线| 国产国语露脸激情在线看| videossex国产| 亚洲av在线观看美女高潮| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 桃花免费在线播放| 秋霞在线观看毛片| 亚洲国产日韩一区二区| 极品人妻少妇av视频| 高清欧美精品videossex| 免费人成在线观看视频色| 亚洲精品自拍成人| 日韩av在线免费看完整版不卡| 国产亚洲最大av| 蜜桃国产av成人99| 国产免费福利视频在线观看| 制服人妻中文乱码| 久久精品国产a三级三级三级| 在线天堂最新版资源| 一级a做视频免费观看| a级毛色黄片| 国产在线免费精品| 免费久久久久久久精品成人欧美视频 | 国产成人av激情在线播放 | 亚洲精品,欧美精品| 国产成人免费无遮挡视频| 高清在线视频一区二区三区| 国产精品 国内视频| 18禁在线播放成人免费| 乱码一卡2卡4卡精品| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 卡戴珊不雅视频在线播放| 在线观看一区二区三区激情| 观看av在线不卡| 一区二区三区乱码不卡18| 日韩一区二区视频免费看| 中文欧美无线码| 国产高清有码在线观看视频| 在线观看一区二区三区激情| 日本免费在线观看一区| xxx大片免费视频| 99久久精品国产国产毛片| 18禁观看日本| 91久久精品电影网| 亚洲情色 制服丝袜| 国产精品久久久久久久久免| 亚洲精品aⅴ在线观看| 视频中文字幕在线观看| 久久久a久久爽久久v久久| 男女边摸边吃奶| av国产精品久久久久影院| 精品亚洲成a人片在线观看| a级毛片在线看网站| 天美传媒精品一区二区| 一个人免费看片子| 男人操女人黄网站| 亚洲国产色片| 色94色欧美一区二区| 一本色道久久久久久精品综合| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 久久久久国产网址| 亚洲精品国产色婷婷电影| 国产精品蜜桃在线观看| 午夜福利在线观看免费完整高清在| 国产片内射在线| 亚洲美女搞黄在线观看| 在线观看免费日韩欧美大片 | 久久99一区二区三区| 美女xxoo啪啪120秒动态图| 国产深夜福利视频在线观看| 久久99蜜桃精品久久| 国模一区二区三区四区视频| 91精品三级在线观看| 最近最新中文字幕免费大全7| 少妇 在线观看| 五月开心婷婷网| 久久人人爽人人爽人人片va| 国产精品久久久久久久久免| 亚洲一区二区三区欧美精品| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 亚洲欧美成人精品一区二区| 日韩三级伦理在线观看| 妹子高潮喷水视频| 91久久精品电影网| 午夜福利影视在线免费观看| 看免费成人av毛片| 国产高清国产精品国产三级| 91成人精品电影| 欧美日韩成人在线一区二区| 国内精品宾馆在线| 国产一区二区三区综合在线观看 | 国产 精品1| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 国产亚洲最大av| 高清在线视频一区二区三区| 久久99精品国语久久久| 国产在视频线精品| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 久久人人爽人人爽人人片va| 极品少妇高潮喷水抽搐| 午夜av观看不卡| 女性被躁到高潮视频| 免费大片黄手机在线观看| 一级片'在线观看视频| 国产欧美日韩一区二区三区在线 | 亚洲国产成人一精品久久久| 最新的欧美精品一区二区| 一区二区三区免费毛片| 亚洲精华国产精华液的使用体验| 久久久久久伊人网av| 日本黄色片子视频| 母亲3免费完整高清在线观看 | 精品久久久久久电影网| 999精品在线视频| 边亲边吃奶的免费视频| 国产成人a∨麻豆精品| 亚洲人成网站在线观看播放| av又黄又爽大尺度在线免费看| 婷婷成人精品国产| 久久久亚洲精品成人影院| 99久久综合免费| 国产精品人妻久久久久久| av免费在线看不卡| 欧美亚洲日本最大视频资源| 婷婷色麻豆天堂久久| 精品久久久精品久久久| 成人免费观看视频高清| 久久99热这里只频精品6学生| 精品一区二区三卡| 美女国产视频在线观看| 自线自在国产av| av在线观看视频网站免费| 大香蕉97超碰在线| 五月开心婷婷网| 久久久久人妻精品一区果冻| 日韩欧美一区视频在线观看| 久久久久视频综合| 国产亚洲精品第一综合不卡 | 国产免费视频播放在线视频| 精品人妻熟女毛片av久久网站| 大片电影免费在线观看免费| 久久久a久久爽久久v久久| 日韩中字成人| 日本黄色片子视频| 久久热精品热| 在现免费观看毛片| 欧美三级亚洲精品| av电影中文网址| 不卡视频在线观看欧美| 一级二级三级毛片免费看| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 久久久久精品久久久久真实原创| 蜜桃国产av成人99| 国产黄频视频在线观看| 一边摸一边做爽爽视频免费| 久久99一区二区三区| 亚洲综合精品二区| 五月开心婷婷网| 精品一区在线观看国产| 免费人成在线观看视频色| 美女国产视频在线观看| 亚洲成人一二三区av| 美女大奶头黄色视频| 插阴视频在线观看视频| videosex国产| 亚洲精品av麻豆狂野| 欧美变态另类bdsm刘玥| 国产男女内射视频| 欧美97在线视频| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 三级国产精品欧美在线观看| 春色校园在线视频观看| 高清午夜精品一区二区三区| 国产免费一区二区三区四区乱码| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 黄片播放在线免费| 欧美老熟妇乱子伦牲交| av一本久久久久| 在线观看一区二区三区激情| 爱豆传媒免费全集在线观看| 丝袜喷水一区| 中国三级夫妇交换| 国产深夜福利视频在线观看| 成人国产麻豆网| 亚洲成人一二三区av| 22中文网久久字幕| 99久国产av精品国产电影| 看十八女毛片水多多多| 午夜福利视频精品| 亚洲精品美女久久av网站| 国国产精品蜜臀av免费| 一级二级三级毛片免费看| 久久精品国产亚洲av天美| 只有这里有精品99| 亚洲五月色婷婷综合| 国产熟女欧美一区二区| 国产成人a∨麻豆精品| 日本黄色日本黄色录像| 在线观看美女被高潮喷水网站| 久久这里有精品视频免费| 777米奇影视久久| 十八禁高潮呻吟视频| 欧美人与性动交α欧美精品济南到 | a级毛片在线看网站| av不卡在线播放| 国产熟女欧美一区二区| 精品国产国语对白av| 少妇高潮的动态图| 亚洲成人手机| 看十八女毛片水多多多| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 欧美人与善性xxx| 免费av中文字幕在线| 国产一区有黄有色的免费视频| 亚洲美女视频黄频| 亚洲图色成人| 亚洲美女视频黄频| 久久久久久人妻| 欧美日韩视频精品一区| 国产日韩欧美视频二区| 国产黄色免费在线视频| 97精品久久久久久久久久精品| 亚洲av日韩在线播放| 午夜老司机福利剧场| 大香蕉久久网| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 欧美日韩综合久久久久久| 亚洲精品久久午夜乱码| 国产欧美亚洲国产| 男男h啪啪无遮挡| 伦精品一区二区三区| 91久久精品国产一区二区三区| 考比视频在线观看| 国国产精品蜜臀av免费| 久久久精品免费免费高清| 日韩三级伦理在线观看| 精品视频人人做人人爽| 国产精品免费大片| 考比视频在线观看| 中文字幕最新亚洲高清| a级片在线免费高清观看视频| 男女高潮啪啪啪动态图| av视频免费观看在线观看| 啦啦啦在线观看免费高清www| 一级爰片在线观看| 午夜激情久久久久久久| 夜夜爽夜夜爽视频| 国产精品三级大全| 国产精品人妻久久久久久| a级毛片免费高清观看在线播放| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 国产一区亚洲一区在线观看| 男女无遮挡免费网站观看| av又黄又爽大尺度在线免费看| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 亚洲国产精品专区欧美| 在线观看人妻少妇| 爱豆传媒免费全集在线观看| 在线观看一区二区三区激情| 色哟哟·www| 久热这里只有精品99| 国产精品人妻久久久影院| 天天影视国产精品| 一级片'在线观看视频| 精品视频人人做人人爽| 国产亚洲最大av| 亚洲精品一二三| 国产亚洲最大av| kizo精华| 亚洲色图综合在线观看| 免费大片黄手机在线观看| 中文字幕av电影在线播放| 久久精品人人爽人人爽视色| 热re99久久国产66热| 波野结衣二区三区在线| 久久国内精品自在自线图片| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 精品一区二区三区视频在线| 这个男人来自地球电影免费观看 | 91国产中文字幕| 国产亚洲一区二区精品| 少妇丰满av| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 亚洲欧洲国产日韩| 日本91视频免费播放| 亚洲怡红院男人天堂| 老熟女久久久| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| videos熟女内射| 精品一区二区免费观看| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 日韩三级伦理在线观看| 一级毛片aaaaaa免费看小| 中国三级夫妇交换| 亚洲精品久久成人aⅴ小说 | 久久婷婷青草| 成人漫画全彩无遮挡| 国产一区二区三区综合在线观看 | 自线自在国产av| 少妇人妻久久综合中文| 午夜影院在线不卡| 夫妻午夜视频| 色5月婷婷丁香| 久久久久久久精品精品| 看免费成人av毛片| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 中文字幕人妻丝袜制服| 五月天丁香电影| 男女啪啪激烈高潮av片| 嘟嘟电影网在线观看| 国产熟女午夜一区二区三区 | 啦啦啦在线观看免费高清www| 青春草视频在线免费观看| 国产亚洲欧美精品永久| 色5月婷婷丁香| 国产av国产精品国产| 夫妻性生交免费视频一级片| 色婷婷久久久亚洲欧美| 亚洲精品自拍成人| 香蕉精品网在线| 亚洲国产av影院在线观看| 91成人精品电影| 久久久国产一区二区| 蜜桃在线观看..| 美女xxoo啪啪120秒动态图| 久久久久国产网址| 国产在视频线精品| 国产免费福利视频在线观看| 秋霞在线观看毛片| 3wmmmm亚洲av在线观看| av在线app专区| 日韩av免费高清视频| 亚洲人成网站在线观看播放| 午夜免费鲁丝| 人体艺术视频欧美日本| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 蜜臀久久99精品久久宅男| 晚上一个人看的免费电影| 亚洲国产精品专区欧美| 黑人欧美特级aaaaaa片| 91精品三级在线观看| 亚洲成人手机| 午夜福利在线观看免费完整高清在| 亚洲欧美一区二区三区国产| 国产精品偷伦视频观看了| 香蕉精品网在线| 亚洲综合色惰| 亚洲丝袜综合中文字幕| 一级二级三级毛片免费看| 成人亚洲精品一区在线观看| 色婷婷久久久亚洲欧美| 18在线观看网站| 欧美 日韩 精品 国产| 国产熟女午夜一区二区三区 | 丰满乱子伦码专区| 黄色配什么色好看| 日韩免费高清中文字幕av| 22中文网久久字幕| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 99热国产这里只有精品6| 一级爰片在线观看| √禁漫天堂资源中文www| 99国产精品免费福利视频| 热re99久久国产66热| 午夜福利在线观看免费完整高清在| 免费黄色在线免费观看| 看非洲黑人一级黄片| 少妇精品久久久久久久| 成人影院久久| 性高湖久久久久久久久免费观看| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 久久免费观看电影| 国产精品久久久久久精品古装| 最新中文字幕久久久久| 欧美97在线视频| 免费大片18禁| 熟女电影av网| 99热6这里只有精品| av免费观看日本| 久久久国产欧美日韩av| 国产日韩一区二区三区精品不卡 | 国产视频首页在线观看| 黄色一级大片看看| 2021少妇久久久久久久久久久| 亚洲精品视频女| 自线自在国产av| 777米奇影视久久| 亚洲精品一二三| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 中文天堂在线官网| 亚洲av不卡在线观看| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看| 一区二区日韩欧美中文字幕 | 精品一区二区三区视频在线| 亚洲熟女精品中文字幕| tube8黄色片| 男女边吃奶边做爰视频| 看十八女毛片水多多多| 中文乱码字字幕精品一区二区三区| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区| videos熟女内射| 免费av中文字幕在线| 九草在线视频观看| 丝袜脚勾引网站| 国产精品成人在线| 精品人妻一区二区三区麻豆| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 亚洲av二区三区四区| 丝袜脚勾引网站| 哪个播放器可以免费观看大片| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 在线观看国产h片| 亚洲av二区三区四区| 久久久久国产精品人妻一区二区| 视频区图区小说| 男人添女人高潮全过程视频| 亚洲,一卡二卡三卡| 成年美女黄网站色视频大全免费 | 亚洲国产精品专区欧美| 国产精品人妻久久久久久| 大片免费播放器 马上看| 男的添女的下面高潮视频| 如何舔出高潮| 一级片'在线观看视频| 亚洲久久久国产精品| 高清欧美精品videossex| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 久久久久久久国产电影| 欧美另类一区| 久久精品人人爽人人爽视色| 最近的中文字幕免费完整| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 精品人妻在线不人妻| 国产成人免费无遮挡视频| 成人毛片60女人毛片免费| 久久久精品区二区三区| 亚洲精品色激情综合| 久久精品国产亚洲av涩爱| 美女cb高潮喷水在线观看| 国产一区二区三区av在线| 久久久国产欧美日韩av| 在线观看美女被高潮喷水网站| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 亚洲精品456在线播放app| 国产成人精品婷婷| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 国产精品久久久久久精品电影小说| 欧美bdsm另类| h视频一区二区三区| 美女内射精品一级片tv| 国产永久视频网站| 99久久人妻综合| 日韩强制内射视频| 99精国产麻豆久久婷婷| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 欧美人与性动交α欧美精品济南到 | 久久人人爽人人爽人人片va| av有码第一页| 久久精品国产亚洲网站| 国产成人免费观看mmmm| 不卡视频在线观看欧美| 在线 av 中文字幕| 日韩精品有码人妻一区| 亚洲精华国产精华液的使用体验| 婷婷色综合www| 美女主播在线视频| 考比视频在线观看| 午夜福利影视在线免费观看| 黄片无遮挡物在线观看| 国产一区有黄有色的免费视频| av在线播放精品| 久久人妻熟女aⅴ| 日本黄色片子视频| 精品久久蜜臀av无| 久久久久久久久久久免费av| 人妻系列 视频| 午夜激情久久久久久久| 五月开心婷婷网| 99热这里只有是精品在线观看| 在线观看三级黄色| 看十八女毛片水多多多| 久久精品国产亚洲网站| 精品久久蜜臀av无| 亚洲经典国产精华液单| 久久精品国产亚洲网站| 啦啦啦在线观看免费高清www| 国产在线免费精品| 人妻系列 视频| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 亚洲经典国产精华液单| 国产视频内射|