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    聚焦業(yè)績(jī)

    2017-08-11 23:17:55童第軼
    投資與理財(cái) 2017年8期
    關(guān)鍵詞:板塊業(yè)績(jī)

    童第軼

    近期市場(chǎng)分化加劇,上證指數(shù)維持震蕩上行,創(chuàng)出近期新高;創(chuàng)業(yè)板指則遭遇重創(chuàng),7月以來(lái)最大跌幅接近10%,7月17日,單日暴跌5.11%。這符合我們的預(yù)期。在6月的文章里,我們提出:風(fēng)格仍然難以系統(tǒng)性的切換,從定量的角度看,創(chuàng)業(yè)板估值仍在50倍以上,可以系統(tǒng)性配置的時(shí)點(diǎn)仍未到來(lái);從定性的角度看,創(chuàng)業(yè)板近期的反彈有監(jiān)管趨緩的原因,比如IPO批文數(shù)量就有了明顯的減少,但這只是緩兵期。

    剛剛結(jié)束的全國(guó)金融工作會(huì)議是一個(gè)標(biāo)志性的事件,在本次會(huì)議中,高層對(duì)金融監(jiān)管的重視程度前所未有。會(huì)議提出,要加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)、補(bǔ)齊監(jiān)管短板。要健全風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警和早期干預(yù)機(jī)制,加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施的統(tǒng)籌監(jiān)管和互聯(lián)互通,推進(jìn)金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)和監(jiān)管信息共享。要增強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)的權(quán)威性、有效性,強(qiáng)化金融監(jiān)管的專業(yè)性、統(tǒng)一性、穿透性,所有金融業(yè)務(wù)都要納入監(jiān)管,及時(shí)有效識(shí)別和化解風(fēng)險(xiǎn)。在本次會(huì)議通稿中,“風(fēng)險(xiǎn)”一詞被提及31次,“監(jiān)管”一詞被提及28次。這意味著自5月中旬以來(lái)的監(jiān)管緩兵期已經(jīng)基本結(jié)束,從嚴(yán)監(jiān)管仍將繼續(xù),而監(jiān)管風(fēng)向的變化是今年以來(lái)影響市場(chǎng)的主要矛盾,這也是7月17日暴跌的導(dǎo)火索。

    除了估值和政策,造成創(chuàng)業(yè)板近期暴跌的另一個(gè)重要因素是權(quán)重股業(yè)績(jī)下滑。隨著中報(bào)披露期臨近,不少公司發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告,創(chuàng)業(yè)板成為重災(zāi)區(qū)。第一大權(quán)重股溫氏股份中報(bào)預(yù)減超過(guò)70%,第三大權(quán)重股樂(lè)視網(wǎng)盈轉(zhuǎn)虧,第六大權(quán)重股東方財(cái)富預(yù)減10%-34%。權(quán)重股業(yè)績(jī)集體下滑,使得創(chuàng)業(yè)板的成長(zhǎng)預(yù)期被證偽,一時(shí)間成為了眾矢之的。

    有人歡喜有人憂,在創(chuàng)業(yè)板暴跌之際,有色、煤炭、鋼鐵、建材等周期性板塊的行情卻正在如火如荼的展開(kāi)。我們統(tǒng)計(jì)了上述幾個(gè)板塊的中報(bào)預(yù)告,幾乎清一色的預(yù)增或扭虧,預(yù)減或虧損者寥寥無(wú)幾。其中更有一些暴增數(shù)十倍以上的標(biāo)的,如有色板塊的錫業(yè)股份、興業(yè)礦業(yè)、中金嶺南等,煤炭板塊的冀中能源、陜西煤業(yè)等,鋼鐵板塊的首鋼股份,建材板塊的同力水泥、上峰水泥、金剛玻璃等,中報(bào)預(yù)增都超過(guò)10倍。周期性板塊業(yè)績(jī)普遍高增的原因有兩個(gè),一是去年同期基數(shù)較低,二是供給側(cè)改革的成果開(kāi)始顯現(xiàn),商品價(jià)格上漲,企業(yè)利潤(rùn)回升。

    當(dāng)前,在金融監(jiān)管繼續(xù)強(qiáng)化的背景下,貨幣政策易緊難松,市場(chǎng)整體仍然是存量博弈。中短期看,業(yè)績(jī)出色的周期性板塊接過(guò)接力棒,成為領(lǐng)頭羊;中長(zhǎng)期看,業(yè)績(jī)持續(xù)性更好的消費(fèi)白馬以及低估值的大金融仍然是主要的關(guān)注方向。

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