債市那么大 出海去看看

勞新穎

2016年QDII基金平均業(yè)績?yōu)?.05%，秒殺國內(nèi)大多數(shù)投資，其中債券類品種表現(xiàn)最佳，收益平均超12%，這主要得益于美元升值與海外高息債的雙重優(yōu)勢。

相比股市投資，債券投資顯得低調(diào)。全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，海外債券的收益也被長期看好。2017年7月，“債券通”上線，境內(nèi)投資者“掘金”海外債市的通道越來越寬。

全球債券市場近20年來發(fā)展迅猛。數(shù)據(jù)顯示，1994年至2010年期間，全球債券市場存量以年均9%的速度增長。作為一種長效的投資品種，債券類投資以更好的安全性廣受青睞。

優(yōu)勢明顯

目前國外債券市場主要分為兩類：一類是外幣債券，美元債、歐元債等；一類是境外的人民幣債券市場。中國企業(yè)在香港等地也發(fā)行了規(guī)模不小的美元債券。單純比較收益率的話，境外人民幣債券收益率要高于境內(nèi)人民幣債券。

截止到2016年9月，美國債券發(fā)行量已達(dá)5.24萬億美元，而在過去20年中，美國債券的年平均發(fā)行量達(dá)到5.18萬億美元，近5年來的發(fā)行量也保持在6萬億美元以上。在所有債券品種中，美國國債與企業(yè)債券在總發(fā)行量中的占比逐年提高。

2008年以后，為提振經(jīng)濟(jì)、改善通縮，美聯(lián)儲開啟了長達(dá)7年的貨幣寬松之路，美聯(lián)儲的聯(lián)邦基金目標(biāo)利率也不斷走低，使得美債各品種利率均行至歷史低位。2016年以來，伴隨著美聯(lián)儲的幾次加息，美國10年期國債的收益率也有所提高，目前在2%左右。

2017年上半年美債10年期收益率下行，三四月間，特朗普刺激政策弱于預(yù)期、朝鮮問題、法國大選等避險(xiǎn)情緒升溫，收益率下探至2.2%。到了6月，制造業(yè)指數(shù)升至2014年8月以來高點(diǎn)，10年期國債收益率漲至4.6點(diǎn)，10年期美債收益率開啟反彈行情。從收益上看，吸引力一般，但是作為資產(chǎn)配置的重要一環(huán)，進(jìn)行一定的投資還是可以的。

具體而言，海外債券市場投資的利好因素包括：首先，主要發(fā)達(dá)國家央行維持寬松貨幣政策的意愿依然強(qiáng)烈，全球流動(dòng)性未來將保持充裕，海外投資者對資質(zhì)較好的高收益品種有強(qiáng)烈的配置需求。其次，海外債券市場較成熟，信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)較國內(nèi)市場高。

QDII債基走俏

海外債市看上去不錯(cuò)，不過對于個(gè)人投資者而言，直接參與債券市場還是比較困難。投資者想要進(jìn)行投資，可通過基金公司、信托公司、銀行等渠道購買相應(yīng)的QDII債券基金。2016年QDII基金平均業(yè)績?yōu)?.05%，秒殺國內(nèi)大多數(shù)投資，其中債券類品種表現(xiàn)最佳，收益平均超12%，這主要得益于美元升值與海外高息債的雙重優(yōu)勢。

可以說，2016年是QDII債基“量價(jià)狂奔”的一年。目前國內(nèi)的QDII債基大多數(shù)成立于2016年，這一年，QDII債基共成立21只，超過前幾年成立的總數(shù)之和。業(yè)績表現(xiàn)上，2016年一整年，QDII債基表現(xiàn)搶眼，排名第一的是一只名為國泰境外高收益的債基，一年漲幅達(dá)到14.92%。

近幾年，內(nèi)地大型房企因國內(nèi)政策限制，選擇出海發(fā)債融資，而海外對中國房企的評級偏低估，這部分高收益?zhèn)?dāng)然成為QDII基金經(jīng)理眼中的“香餑餑”，進(jìn)而提升了美元債策略品種的整體吸引力。

另外，歷史數(shù)據(jù)顯示，歷史中美國加息周期中后段，債券有較好表現(xiàn)。從中長期來看，美元進(jìn)入加息通道，進(jìn)一步提升了人民幣貶值預(yù)期，美元高收益?zhèn)蚶^續(xù)成為資金追逐的標(biāo)的。

全球資產(chǎn)配置時(shí)代來臨

事實(shí)上，QDII海外債券基金對于國內(nèi)普通投資者來說，門檻并不高，1000元甚至100元就可以購買，門檻遠(yuǎn)低于50萬元才能開的滬港通，也低于5萬元人民幣或是8000美元才能買的銀行理財(cái)。除此之外，相比于國內(nèi)股市，海外債券相對風(fēng)險(xiǎn)較低；雙幣購買也為投資者提供了便利；同時(shí)，QDII債基的期限靈活，雖然有一定贖回費(fèi)用，但是相對買不到還要鎖定期限、到期之前取不出來的銀行理財(cái)，流動(dòng)性較好。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，海外債基之所以會(huì)在最近一個(gè)周期表現(xiàn)良好，原因主要集中于幾個(gè)因素：首先與行情有關(guān)。自2015年股災(zāi)之后，A股一直保持比較疲軟的狀態(tài)，而港股則走出了波瀾壯闊的行情，海外市場上美國股市的牛市已經(jīng)持續(xù)了8年的時(shí)間，并屢屢創(chuàng)下新高。行情很大程度上決定了業(yè)績。

其次，國內(nèi)基金的投資市場主要集中在國內(nèi)的A股市場和債券、貨幣市場，而海外基金的選擇則相對廣泛和靈活很多，除了股票型、債券型、貨幣型這些傳統(tǒng)的品種外，還有很多創(chuàng)新的品種可以投資，投資區(qū)域和金融工具比較廣泛，可選擇的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)比較多樣化。

最后一點(diǎn)是投資市場不同。國內(nèi)基金現(xiàn)在基本上只能投資在國內(nèi)的市場，但是國外基金可以在全球范圍內(nèi)投資，基金經(jīng)理可以在全球范圍內(nèi)尋找表現(xiàn)最好的市場，通過投資不同地區(qū)、不同市場來規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)，獲得更高收益，結(jié)果當(dāng)然不一樣。

在投資環(huán)境日益復(fù)雜的今天，隨著國內(nèi)居民財(cái)富的不斷增長，具備分散A股風(fēng)險(xiǎn)作用的海外基金，如今也越來越受到投資者重視。業(yè)內(nèi)專業(yè)人士認(rèn)為，隨著市場的發(fā)展，中國單一市場的投資品種、單一市場的策略必然會(huì)越來越不足以滿足投資者的需求；為了滿足投資者多元化配置需求，越來越多的基金公司會(huì)選擇走出去。對于普通投資者而言，未來在掘金海外債市上，將會(huì)有更多的選擇空間和機(jī)會(huì)，以便在風(fēng)景尚好的海外債市中分一杯羹。