企業(yè)優(yōu)化財務(wù)費用的路徑分析

陳占軍

摘要：本文通過分析企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)和財務(wù)成本對效益的影響，提出了降低企業(yè)財務(wù)成本的主要做法和思路。

關(guān)鍵詞：企業(yè)；財務(wù)費用；優(yōu)化；路徑

中圖分類號：F275 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）015-0-01

財務(wù)費用是企業(yè)在籌集資金的過程中發(fā)生的成本費用。財務(wù)費用包括企業(yè)支出的利息、在融資過程中發(fā)生的手續(xù)費、傭金以及匯兌損益等。

企業(yè)從銀行間接融資，要支付利息費用。除此之外，匯率變化、國際金融及發(fā)行債券等都會造成財務(wù)費用的增減。通過優(yōu)化企業(yè)財務(wù)費用，可以有效提高企業(yè)的獲利能力。本文從優(yōu)化企業(yè)財務(wù)費用的方式方法入手，進(jìn)行探討。

一、企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)和財務(wù)費用支出

企業(yè)的資金由權(quán)益性資金和負(fù)債類資金構(gòu)成。根據(jù)財務(wù)管理的杠桿理論，財務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）是指普通股每股稅后利潤變動率相對于息稅前利潤變動的系數(shù)。其計算公式為：DFL=EBIT/（EBIT-I）。其中I是債務(wù)年利息額，EBIT是息稅前利潤。由公式我們可以看出，財務(wù)費用的大小對財務(wù)杠桿具有直接的影響，而財務(wù)杠桿又影響到企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率和股東權(quán)益。我們以某上市公司為例，截止2016年底，該公司資產(chǎn)總額為256.2億元，負(fù)債總額為 135.9 億元，凈資產(chǎn)為120.3 億元，資產(chǎn)負(fù)債率為53.04%，銀行存款18.5億元，銀行借款42.45億元，應(yīng)收款項58.51億元。幾年來公司資產(chǎn)和負(fù)債增幅較大，且負(fù)債增幅大于資產(chǎn)增幅，隨著公司發(fā)展，改造項目大幅增加，由于自有資金短缺，絕大部分項目都是通過銀行貸款建設(shè)， 2016 年財務(wù)費用支出 2.8 億元 。2017年公司技術(shù)改造急需投入大量建設(shè)資金，以滿足發(fā)展的需要。但是如果通過銀行貸款來融資，公司的財務(wù)杠桿必將提高，形成巨大的債務(wù)壓力。面對嚴(yán)峻的經(jīng)營形勢，必須開源節(jié)流，挖掘降低財務(wù)費用的措施，減輕公司的費用負(fù)擔(dān)，提高效益。

二、企業(yè)降低財務(wù)費用的途徑

（一）籌建企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司

企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司的成立，可以加強企業(yè)集團(tuán)資金集中管理，提高資金使用效率。企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司本質(zhì)上是一種非銀行金融機構(gòu)。通過財務(wù)公司，可以盤活集團(tuán)內(nèi)成員單位的暫時沒有使用的資金，可以對集團(tuán)內(nèi)資金短缺的成員單位提供借款。除此之外還可以擔(dān)保、代理、財務(wù)顧問、信用簽證、咨詢等服務(wù)。在降低市場風(fēng)險的同時，可以有效提高融資功能，優(yōu)化財務(wù)費用。一方面，閑置資金存入財務(wù)公司，比銀行活期利息收益更高。另一方面，投資參股財務(wù)公司，還可以獲得穩(wěn)定的股東分紅收益。對于缺少資金的單位，通過財務(wù)公司借款，可以達(dá)到降低費用的目的。

（二）對企業(yè)應(yīng)收賬款強化管理

應(yīng)收賬款管理是企業(yè)優(yōu)化財務(wù)費用的重要手段。應(yīng)收賬款是企業(yè)應(yīng)該收到而尚未收到的款項。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的高低，不僅直接體現(xiàn)了企業(yè)的運營能力和管理水平，也是優(yōu)化企業(yè)財務(wù)費用的重要手段。根據(jù)財務(wù)管理學(xué)的理論，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=報告期內(nèi)賒銷凈額/報告期內(nèi)應(yīng)收賬款平均余額。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，則體現(xiàn)了應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度較快。反之，則有可能存在企業(yè)應(yīng)收賬款長期掛賬，資金占用較多的情況。強化企業(yè)應(yīng)收賬款管理，可以減少資金占用，有效減少企業(yè)呆賬壞賬的發(fā)生率，從根本上優(yōu)化財務(wù)費用。強化應(yīng)收賬款管理，要建立健全科學(xué)的信用政策，更好的控制應(yīng)收賬款，積極組織多方催收貨款，改進(jìn)結(jié)算方式。

（三）利用資本市場低成本融資優(yōu)化財務(wù)費用

利用資本市場的融資功能，發(fā)行股份或其它股債結(jié)合的產(chǎn)品融資，可以有效降低財務(wù)費用。譬如某上市公司2013年公司發(fā)行20億元可轉(zhuǎn)換公司債券，扣除發(fā)行費用后共募集資資金19.6億元，截至2016年3月全部轉(zhuǎn)股。由于該產(chǎn)品含有股票期權(quán)價值在內(nèi)，因此其平均利率僅為1.8%，與同期銀行貸款相比，共節(jié)約財務(wù)費用3億元。特別是在國家貨幣政策緊縮時，銀行貸款利率會逐步提高，很多上市公司通過資本市場進(jìn)行融資，用于償還銀行借款來降低財務(wù)費用支出，例如河鋼股份2016年7月成功發(fā)行三年期公司債券50億元，其中第一期30億元票面利率為3.8%；第二期20億元票面利率為3.56 %，用于償還銀行借款，初步可測算每年可節(jié)約財務(wù)費用1億元以上。

公司還可以利用資本市場，通過定向增發(fā)、發(fā)行公司債券、配股等方式實行再融資，以解決公司資金緊張，減少銀行借款的依賴，降低財務(wù)費用。

（四）培養(yǎng)管理會計領(lǐng)域的專家型人才團(tuán)隊

財務(wù)管理是企業(yè)管理的核心。我們常說，企業(yè)管理以財務(wù)管理為中心，財務(wù)管理以資金管理為中心。企業(yè)所有的生產(chǎn)經(jīng)營活動，其最終的成果都要體現(xiàn)在財務(wù)數(shù)據(jù)上。從企業(yè)管理的角度看，人才是決定性因素。管理會計借助財務(wù)分析的工具和手段，對企業(yè)財務(wù)費用的優(yōu)化起著至關(guān)重要的作用。可以通過對企業(yè)的償債能力分析、獲利能力分析、運營能力分析以及發(fā)展能力分析，制定出綜合降低財務(wù)費用的方案。比如合理設(shè)置公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，合理調(diào)整公司的短期借款和長期負(fù)債比例，充分利用經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿，對項目投資進(jìn)行嚴(yán)謹(jǐn)?shù)目尚行哉撟C等，供企業(yè)決策層制定科學(xué)可行的生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略。此外，還要加強內(nèi)外合作，走專家理財?shù)牡缆?。通過與會計師事務(wù)所、評估機構(gòu)、高等財會院校、金融研究機構(gòu)的業(yè)務(wù)合作，對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，資金運作情況提出改進(jìn)方案，都會對企業(yè)優(yōu)化財務(wù)費用產(chǎn)生有益的幫助。

總之，企業(yè)要根據(jù)自身的實際情況，通過多種組合方式，全方位優(yōu)化企業(yè)的財務(wù)費用，從而有效降低生產(chǎn)經(jīng)營成本，提高企業(yè)競爭力，多創(chuàng)效益。

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