資產(chǎn)價(jià)格升速將減慢

臥龍

資產(chǎn)價(jià)格升速將減慢

臥龍

臥龍，接觸股市20余年。1995年開始給《股市動(dòng)態(tài)分析》投稿，1996年入職深圳新蘭德，1998年轉(zhuǎn)職大鵬證券，2000年初因生性喜愛自由轉(zhuǎn)做個(gè)人投資者至今。

根據(jù)報(bào)道，人民銀行一位顧問稱需要在必要時(shí)“適度監(jiān)管”ICO，同時(shí)強(qiáng)調(diào)中國(guó)不會(huì)過早扼殺比特幣創(chuàng)新及中國(guó)加密貨幣（亦稱虛擬貨幣、數(shù)字貨幣）市場(chǎng)的增長(zhǎng)。ICO（Initial Coin Offering的簡(jiǎn)稱，即初次貨幣發(fā)行）是目前大熱的虛擬貨幣市場(chǎng)最熱門的話題。正如IPO一樣，ICO過多，引發(fā)圈錢的指控。已經(jīng)上市的老幣價(jià)格大跌，即使是熱門被看好的以太坊ETH亦跌55%，其他虛擬貨幣更是大跌70%甚至80%。但即便如此，其價(jià)格亦只是跌至125日平均線附近（由于虛擬貨幣是7*24小時(shí)交易，因此125MA只代表三分之一年，而非股市的半年線）。虛擬貨幣大跌另一個(gè)原因是市場(chǎng)擔(dān)心高層會(huì)采取措施監(jiān)管。

早在2013年12月5日，中國(guó)五部委發(fā)出《關(guān)于防范比特幣風(fēng)險(xiǎn)的通知》，通知中指比特幣并不是真正意義的貨幣，只是一種特定的虛擬商品，不具有與貨幣等同的法律地位。這個(gè)通知已經(jīng)成為世界級(jí)笑話。當(dāng)局可以規(guī)定比特幣不是法定貨幣，但決不能規(guī)定比特幣不是貨幣。美元在中國(guó)不是法定貨幣，但它是貨幣。有人會(huì)反對(duì)，美元是美國(guó)的法定貨幣。哦，原來只要有一國(guó)政府規(guī)定的法定貨幣，則其在全世界便是貨幣，那不容易，找一個(gè)小國(guó)規(guī)定比特幣成為法定貨幣，則比特幣便是貨幣？比特幣是不是貨幣難道需要哪怕是一個(gè)很小很小的政府認(rèn)可？

所以，中國(guó)監(jiān)管虛擬貨幣的尷尬局面便由此通知開始。比特幣等虛擬貨幣是商品，商品交易由誰(shuí)管理？現(xiàn)貨應(yīng)該有工商總局管理，就如市場(chǎng)上的農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品等；若是期貨則由證監(jiān)會(huì)管理（最近郵幣卡等收藏品交易被證監(jiān)會(huì)叫停，大部分交易平臺(tái)停市整頓，為何同屬商品的虛擬貨幣交易不在此列，這不是商品嗎？）；若是金融產(chǎn)品應(yīng)該由銀監(jiān)會(huì)管理。只有是貨幣，才能由人民銀行管理。人民銀行參事盛松成證實(shí)，人民銀行不會(huì)將比特幣及其他加密貨幣標(biāo)識(shí)歸類為“貨幣”，因?yàn)楸忍貛湃狈戏ㄘ泿诺膬?nèi)在價(jià)值基礎(chǔ)。這就是笑話了，不是貨幣人民銀行還有什么資格管理？一邊否認(rèn)比特幣是貨幣的屬性，一邊又在制定監(jiān)管細(xì)則。難道又是新時(shí)代的一國(guó)兩制？香港是中國(guó)的領(lǐng)土，但中國(guó)人去香港是叫出境，需要通行證。確實(shí)，可以一國(guó)兩制，為何不可以一國(guó)兩幣？韓國(guó)中央銀行學(xué)者便寫論文探討政府規(guī)定的法定貨幣與比特幣等虛擬貨幣共存的可能性，這才是開放性、前瞻性的態(tài)度。比特幣等虛擬貨幣具備法定貨幣的資格是日后必然的。誰(shuí)先承認(rèn)，誰(shuí)就更進(jìn)步；誰(shuí)最遲承認(rèn)，誰(shuí)就最落后。

盛松成認(rèn)為虛擬貨幣是高度波動(dòng)的，其價(jià)格的波動(dòng)很容易達(dá)到10%到30%。若一個(gè)國(guó)家接受其中一種貨幣作為本國(guó)貨幣，那么整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)就會(huì)因?yàn)閰R率波動(dòng)而崩潰。這顯然是將因果顛倒，目前虛擬貨幣高度波動(dòng)是因?yàn)樘摂M貨幣沒有身份證。上述言論，無(wú)非是擔(dān)心虛擬貨幣這種潮遲早取代各國(guó)的法定貨幣。為何會(huì)取代？因?yàn)槿澜绺鲊?guó)的法定貨幣發(fā)行量是無(wú)上限的，在需要時(shí)會(huì)多發(fā)或者少發(fā)。以通脹來蠶食人民的財(cái)產(chǎn)。按照我的計(jì)算，人民幣過去30年實(shí)質(zhì)貶值了82%，美元甚至是90%以上，即使是日元比較穩(wěn)定，都有50%以上的貶值幅度。貨幣的通貨膨脹其實(shí)與我們所處的宇宙一直膨脹是相應(yīng)的。而比特幣總數(shù)2100萬(wàn)枚（甚至有些死幣而導(dǎo)致不足2100萬(wàn)上限），具備所謂通縮效果，因此各國(guó)政府如臨大敵。

近期虛擬貨幣價(jià)格大跌，一些山寨幣價(jià)格甚至暴跌70-80%以上。幣圈仍然活在2013年至2016年的大熊市，宣稱山寨幣毫無(wú)價(jià)值，又要“歸零”。可是，即使是五部委的通知，起碼都承認(rèn)了這是合法的虛擬財(cái)產(chǎn)。只要是正規(guī)的、合法的交易平臺(tái)，歸零的可能性很小，特別是2013年創(chuàng)立的交易平臺(tái)，能度過大熊市而活著，上面可交易品種雖然在熊市中跌幅巨大——例如美卡幣MEC子最高的18.3元跌至最低的0.035元但如今最高已經(jīng)回到3.76元——起碼不會(huì)清零。假以時(shí)日，這些經(jīng)過大熊市洗禮的虛擬貨幣，其價(jià)格遲早會(huì)上去，因?yàn)槲磥頁(yè)碛刑摂M貨幣會(huì)成為潮流。90后甚至00后、10后他們是生活在虛擬世界，而非70后60后的茅臺(tái)世界。微軟股票市值超過5000億美元，虛擬貨幣中的“微軟”長(zhǎng)期來看市值最少值5000億美元，就看你有沒有眼光了。

中小板成份指數(shù)（399005）長(zhǎng)期走勢(shì)上呈現(xiàn)一條上升趨勢(shì)線，2008年11月初最低2114點(diǎn)，今年6月初最低點(diǎn)6291點(diǎn)，8年半時(shí)間底部按年升13.5%。這說明過去近10年，長(zhǎng)期持有中小板成份股的收益率是按年13.5%。這是一個(gè)相當(dāng)高的數(shù)字。在走勢(shì)圖上，形成一條上升趨勢(shì)線。此線日后是否會(huì)被跌破？這關(guān)乎中小板成份股未來的盈利能力。

不過，6月份中國(guó)M2按年增長(zhǎng)9.4%，創(chuàng)新低，表明中國(guó)去杠桿正在進(jìn)行中。過去，我一直強(qiáng)調(diào)所有泡沫的根源是M2，如今M2增長(zhǎng)速度回落，表明起碼氣球吹脹的速度在減慢。與此相對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)價(jià)格長(zhǎng)期上升速度將會(huì)降低。包括樓價(jià)、股價(jià)及其他資產(chǎn)價(jià)格等，投資者必須降低未來的預(yù)期。

本周中國(guó)股市走勢(shì)仍然是分化局面，一方面藍(lán)籌股繼續(xù)反復(fù)上升，另一方面小型股特別是創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)下跌。不斷有股票出現(xiàn)突然死亡的走勢(shì)，動(dòng)輒跌停板。此等狀況下，散戶投資者最好是持有現(xiàn)金觀望，不妨拿出10%的資金，考慮進(jìn)入虛擬貨幣市場(chǎng)。