我國當(dāng)前流動性過剩問題的根源及化解思考

楊日新 岳陽廣播電視大學(xué)

我國當(dāng)前流動性過剩問題的根源及化解思考

楊日新 岳陽廣播電視大學(xué)

基于現(xiàn)階段流動性過剩已經(jīng)演變成中國經(jīng)濟(jì)與金融發(fā)展一類重大問題這一實況，提出了對流動性過剩問題的根源及化解措施進(jìn)行深度分析這一建議。外匯占款快速增長、經(jīng)濟(jì)內(nèi)部結(jié)構(gòu)性平衡性缺乏以及全球性的流動性過剩均是我國當(dāng)下流動性過剩問題的重要原因。希望有關(guān)措施的提出，能夠在有效處理流動性過剩問題方面有所幫助。

流動性過剩 根源 成因 化解措施

在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域中，流動性過剩已經(jīng)成為一個炙手可熱的問題，社會廣大基層群體也給予其一定重視度，流動性過剩問題對我國國民經(jīng)濟(jì)與國民生活將會造成顯著影響。所以有效化解流動性過剩問題已經(jīng)成為政府機(jī)關(guān)工作體系的重要內(nèi)容之一，以免通貨膨脹等惡劣事件的出現(xiàn)，也達(dá)到維護(hù)金融體系穩(wěn)固性與經(jīng)濟(jì)市場運行安穩(wěn)性的目的。本文以流動性過剩問題為論點，現(xiàn)做出如下論述內(nèi)容。

一、流動性內(nèi)涵分析

流動性過剩具備現(xiàn)實與理論的兩種含義。從理論的角度分析，流動性過剩通常是指代經(jīng)濟(jì)體的貨幣供應(yīng)長期與現(xiàn)實貨幣需求背離，在這樣的局勢中衍生出連貫性超額貨幣供給于短期中一并釋放的問題[1]。在貨幣數(shù)量論的框架下，貨幣供給的變化最終要呈現(xiàn)至物價水平與現(xiàn)實產(chǎn)出的變化中去。從相反的角度分析，若貨幣供給變化沒有能把全部被物價與產(chǎn)出的變化所消化，那么就有很大的概率出現(xiàn)超額的貨幣供給。

二、流動性過剩問題成因分析

（一）外匯占款快速增長

外匯占款快速增長是導(dǎo)致我國流動性過剩的直接原因。這主要是因為我國人口眾多，勞動力資源相對低廉，勞動密集型出口產(chǎn)品在國際市場上具有一定實力，出口產(chǎn)品數(shù)量處于逐年上漲的態(tài)勢的緣故，導(dǎo)致中國在很長的時間例維持著國際貿(mào)易的順差。本世紀(jì)初期開始，中國貿(mào)易順差的速度攀增，貿(mào)易順差衍生出大批量的外匯儲備[1]。外匯儲備快速增加致使人民幣升值預(yù)期連續(xù)加大，升值預(yù)期的加大進(jìn)一步吸引了大量國際資本整合進(jìn)國內(nèi)市場中使資本順差出現(xiàn)。在這樣的局勢中，經(jīng)常項目順差、資本項目順差、人民幣升值預(yù)期循環(huán)，促使外匯儲備的不斷增加，外匯占款因此快速增長，外匯儲備的不斷增加促使外匯占款在我國基礎(chǔ)貨幣投放中所占比重不斷增加，致使流動性過剩問題衍生出來。

（二）經(jīng)濟(jì)內(nèi)部結(jié)構(gòu)性失衡

這是流動性過剩問題出現(xiàn)的根源。（1）儲蓄結(jié)構(gòu)失衡。宏觀經(jīng)濟(jì)理論做出這樣的提示，即投資是由儲蓄轉(zhuǎn)型而來，儲蓄與投資之間差額若過大，就會有很大的可能致使過多的貨幣和資金處于流動模式中[2]。（2）國民收入分配結(jié)構(gòu)合理性缺乏?，F(xiàn)代社會正常的配置結(jié)構(gòu)為中間大兩頭小的“橄欖型”，這也就意味著中等收入者在全社會所占比重很大、高收入者與低收入者所占比重相對較低，但是中國當(dāng)下尚未構(gòu)建上述“橄欖型”收入分配結(jié)構(gòu)，相反國民的收入分配差距還有不斷拉長的態(tài)勢，收入分配差距過大降低了國民的平均消費傾向，導(dǎo)致流動性過剩問題出現(xiàn)。

（三）全球性的流動性過剩

這是引發(fā)流動性過剩的外部原因從全球范疇去分析，我國國內(nèi)“流動性過剩”是在全球性“流動性過?！钡谋尘跋卵苌鰜淼摹W洲、美國與日本等世界發(fā)達(dá)國家長期以來為振興經(jīng)濟(jì)，陸續(xù)應(yīng)用了較為松弛的貨幣政策與財政政策，并在較長的時間內(nèi)維持了較低的利率，以刺激國內(nèi)的投資增長，使得資金在金融體系內(nèi)部高度循環(huán)，又進(jìn)一步增加了資金量。

三、流動性過剩問題的化解方法

（一）革新目前我國金融市場面貌

具體體現(xiàn)在以下兩方面上：（1）整改我國以銀行為主導(dǎo)的信貸體制[2]。取而代之的是構(gòu)建多元化的金融市場，推行優(yōu)惠政策鼓勵合規(guī)合法的資金融入進(jìn)股票等資本市場中，鼓勵與現(xiàn)代企業(yè)借用發(fā)債方式達(dá)到籌集資金的目的，這樣科技企業(yè)、服務(wù)業(yè)等中小企業(yè)在發(fā)展中就會獲得充足的資金支撐；（2），鼓勵、支持銀行業(yè)對產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)整與創(chuàng)新，全力推多類衍生工具，發(fā)展公司與私人理財增值服務(wù)內(nèi)容，強(qiáng)化資金流動的暢通性；（3）整改“寬進(jìn)嚴(yán)出”的外匯管理機(jī)制，連貫性放寬企業(yè)與個人持匯、用匯限制，支持持匯、用匯朝著多元化方向發(fā)展，從根本上降低外匯占款引發(fā)的基礎(chǔ)貨幣被動投放問題出現(xiàn)的概率[3]。

（二）盡快整改鼓勵出口的外向型發(fā)展戰(zhàn)略

（1）加快外貿(mào)增長方式調(diào)整速度，降低高耗能、高污染與資源性產(chǎn)品的出口量，拓展高技術(shù)產(chǎn)品的出口范疇，借用外匯儲備增加高新技術(shù)及其設(shè)備的進(jìn)口量；（2）科學(xué)計算出口產(chǎn)品所要消耗的資金，把環(huán)境、資源的成本統(tǒng)統(tǒng)納入進(jìn)上述計算工作進(jìn)程中，重新設(shè)定出口產(chǎn)品的單價；（3）借助央行票據(jù)發(fā)行等公開市場操作，直接對外部流動性注入引發(fā)的基礎(chǔ)貨幣增加進(jìn)行對沖；（4）提高存款準(zhǔn)備金比率，繼而從整體上回收過剩的流動性；（3）提高利率，強(qiáng)制性壓縮過剩的流動性[3]。

（三）深化外匯市場改革

整改外匯管理政策，扭轉(zhuǎn)“寬進(jìn)嚴(yán)出”的局面，拓展外匯流出渠道；（2）完善人民幣匯率形成體制，逐漸強(qiáng)化匯率彈性，其宗旨在于將匯率這只看不見的手在維護(hù)與強(qiáng)化國際收支平衡性方面發(fā)揮的作用彰顯出來。

（四）增加財政支出量

其目的在于增加消費拉動內(nèi)需，并加大公共設(shè)施建設(shè)與服務(wù)方面的資金投入量。具體在以下兩方面體現(xiàn)出來：（1）增加教育、衛(wèi)生、社會保障等公共服務(wù)領(lǐng)域的供應(yīng)量，盡量壓縮教育與醫(yī)療事業(yè)運行成本，提升社會保障水平，處理國民的后顧之憂；（2）財政支出最好朝著低收入者偏移，宗旨在于增加這類群體的消費量。

四、結(jié)束語

綜合全文論述的內(nèi)容，認(rèn)識到流動性過剩問題的危害性，同時掌握了幾種較為有效的化解措施：一是革新目前我國金融市場面貌；二是盡快整改鼓勵出口的外向型發(fā)展戰(zhàn)略；三是深化外匯市場改革；四是增加財政支出量。此外，還應(yīng)不斷督促國際組織加強(qiáng)對全球資金流動的監(jiān)測,及時參照監(jiān)測結(jié)果對世界經(jīng)濟(jì)和金融市場做出警示。

[1]趙慶.貨幣流動性過剩、低利率、通貨膨脹對房地產(chǎn)泡沫的影響[J].西部經(jīng)濟(jì)管理論壇,2014,25(01)：50-54.

[2]趙慶.貨幣流動性過剩、利率、通貨膨脹對股票市場泡沫的影響[J].廊坊師范學(xué)院學(xué)報(自然科學(xué)版),2014,14(01)：57-62.

[3]張濤甫.輿論“流動性過?！钡娘L(fēng)險考量及其化解之道[J].天津社會科學(xué),2014,(01)：70-74.