新常態(tài)下信托公司轉(zhuǎn)型分析

蔣雋 浙商金匯信托股份有限公司

新常態(tài)下信托公司轉(zhuǎn)型分析

蔣雋 浙商金匯信托股份有限公司

我國宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，全球政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境撲朔迷離，為防范金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)而日趨嚴(yán)格的監(jiān)管措施，眾多因素的疊加形成了信托公司生存和發(fā)展需面臨的新常態(tài)，如何精準(zhǔn)定位、華麗轉(zhuǎn)型是整個(gè)信托行業(yè)正在解答的一道難題。

新常態(tài) 轉(zhuǎn)型 風(fēng)險(xiǎn)管控 業(yè)務(wù)創(chuàng)新

引言

信托作為與銀行、證券、保險(xiǎn)并稱的四大主要金融業(yè)之一，過去的十年是我國信托業(yè)發(fā)展的黃金十年，不僅探索了信托業(yè)務(wù)發(fā)展較為可行的模式，也走出了歷史上持續(xù)被整頓的發(fā)展怪圈，資產(chǎn)管理規(guī)模超過20萬億元，成為僅次于銀行業(yè)的第二大金融子行業(yè)，奠定了行業(yè)基礎(chǔ)。

一、我國信托行業(yè)近年來的發(fā)展情況

2007年信托公司重新登記，至今數(shù)量一直維持在68家，雖然機(jī)構(gòu)數(shù)量和從業(yè)人員均大幅少于其他幾類金融子行業(yè)，但信托牌照的稀缺及制度紅利為信托行業(yè)創(chuàng)造了天然的優(yōu)越環(huán)境，迅速成為人均利潤率最高的金融子行業(yè)，根據(jù)信托公司年報(bào)，人均創(chuàng)利最高的一家信托公司達(dá)到2000多萬。

在2013年之前，由于信托公司在展業(yè)范圍和區(qū)域上相對靈活，大量開展銀信合作業(yè)務(wù)，發(fā)揮通道作用，是銀行規(guī)避監(jiān)管、將表內(nèi)資產(chǎn)表外化的重要工具；同時(shí)，由于房地產(chǎn)和政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的大量投入，信托公司成為企業(yè)重要的融資渠道。因此，信托資產(chǎn)規(guī)?？焖僭鲩L，突破10萬億。

隨著外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的逐步走低，我國進(jìn)入“L”型新常態(tài)，國外政治經(jīng)濟(jì)形勢存在變數(shù)，黑天鵝事件頻頻發(fā)生，信托行業(yè)的發(fā)展面臨“經(jīng)濟(jì)增速換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期、利率市場化的推進(jìn)期和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的擴(kuò)張期”五期疊加的嚴(yán)峻考驗(yàn)，交易對手經(jīng)營業(yè)績明顯下滑，信用風(fēng)險(xiǎn)凸顯，信托項(xiàng)目兌付壓力增大。同時(shí)，大資管時(shí)代到來，券商資管、保險(xiǎn)資管、基金子公司、期貨資管擁有更為寬松的監(jiān)管環(huán)境，大力開展類信托業(yè)務(wù)，無論是業(yè)務(wù)開展還是人才流失，信托行業(yè)都面臨極為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。多重沖擊下，信托行業(yè)增速放緩，業(yè)內(nèi)各信托公司分化加劇。

2016年下半年起，基金子公司、券商等通道業(yè)務(wù)受到強(qiáng)監(jiān)管的更大限制，監(jiān)管政策導(dǎo)致的融資需求再分配和資管行業(yè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)再重構(gòu)，為先前備受壓制的信托業(yè)獲得了結(jié)構(gòu)調(diào)整的時(shí)間，信托資產(chǎn)規(guī)模增速隨之上浮，行業(yè)發(fā)展之路再次啟航。

二、我國信托行業(yè)現(xiàn)狀

我國信托行業(yè)目前仍處于初步發(fā)展階段，也是轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段。

首先，自1979年我國第一家信托公司成立以來，行業(yè)野蠻生長，共經(jīng)歷了六次整頓，直到2007年起才真正進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展時(shí)期。對比歐美和日本的信托業(yè)發(fā)展的百年歷史，存在著較大的差距，欠缺成熟的經(jīng)驗(yàn)和模式。

其次，過去十年信托公司的發(fā)展，主要體現(xiàn)在量上，五年即資產(chǎn)管理規(guī)模接近10萬億，并在隨后的四年時(shí)間內(nèi)，迅猛突破20萬億。但隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展，金融體系改革深入，單純依靠銀信、政信通道業(yè)務(wù)已經(jīng)無法在愈來愈激烈的市場競爭中立足，信托公司要摸索出適應(yīng)新常態(tài)、也適合自身特點(diǎn)的業(yè)務(wù)模式，尋求專業(yè)化、差異化發(fā)展，從量的增長轉(zhuǎn)變?yōu)橘|(zhì)的提升，才能在市場中繼續(xù)生存。

三、國外信托業(yè)發(fā)展模式借鑒

（一）英國

英國作為現(xiàn)代信托業(yè)的發(fā)源地，貴族文化使得信托業(yè)務(wù)集中于執(zhí)行遺囑、管理遺產(chǎn)、財(cái)產(chǎn)管理和業(yè)務(wù)咨詢，80%以上為個(gè)人民事信托業(yè)務(wù)，所涉及的信托財(cái)產(chǎn)主要為土地等不動(dòng)產(chǎn)，依靠收取手續(xù)費(fèi)、服務(wù)費(fèi)盈利。隨著資本市場的日趨成熟和完善，信托理財(cái)產(chǎn)品的高收益率，令投向國內(nèi)外股票的證券投資收益和傭金逐步成為英國信托機(jī)構(gòu)收入的重要來源。

（二）美國

混業(yè)經(jīng)營的美國金融管理體制，逐步形成了可持續(xù)盈利的集團(tuán)化模式，靈活、動(dòng)態(tài)平衡個(gè)人與機(jī)構(gòu)信托業(yè)務(wù)比例。其中，個(gè)人信托業(yè)務(wù)包括非上市股票、國際證券、不動(dòng)產(chǎn)以及私人銀行服務(wù)等，機(jī)構(gòu)信托業(yè)務(wù)則包括投資管理、公司信托、針對公司的經(jīng)紀(jì)和特別信托服務(wù)、捐贈(zèng)、基金會(huì)、養(yǎng)老金計(jì)劃等?？傮w來說，美國信托業(yè)以基金業(yè)務(wù)為主，包括證券投資基金和產(chǎn)業(yè)投資基金，

（三）日本

日本金融管理體制分別經(jīng)歷過分業(yè)經(jīng)營和混業(yè)經(jīng)營階段，引進(jìn)英美信托制度，先后頒布近十部法律法規(guī)，有較為健全的行業(yè)相關(guān)法律制度。因土地總量少和傳統(tǒng)文化等因素影響，居民財(cái)產(chǎn)以貨幣形態(tài)為主，少有證券及其他資產(chǎn)，所以日本信托業(yè)務(wù)以長期形式的資金信托為主，通過貸款形式運(yùn)用于國家基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。

四、轉(zhuǎn)型之際如何提高信托公司實(shí)力

對于國外已經(jīng)成熟的信托發(fā)展模式，我們無法照搬，而要去其糟粕，取其精華?！笆苋酥校死碡?cái)”是信托本源，回歸本源，清醒認(rèn)識(shí)，尋求適合信托機(jī)構(gòu)自身特征的發(fā)展方向，無論選擇私募投行、財(cái)富管理還是資產(chǎn)管理，最終都將達(dá)到華麗轉(zhuǎn)型。

2017年初，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《信托公司監(jiān)管評級(jí)辦法》（下稱《辦法》），從資本實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)管理和公司治理角度對信托公司和信托業(yè)施以影響，將盈利能力作為信托公司和信托業(yè)提質(zhì)增效的核心支點(diǎn)，引導(dǎo)信托公司加強(qiáng)重視業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和盈利能力，而非一味追求資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張。

根據(jù)《辦法》，一方面信托公司應(yīng)獲得股東的大力支持，提升注冊資本金，為業(yè)務(wù)開展奠定基礎(chǔ)，此乃硬實(shí)力；另一方面，更為重要的是提升信托公司自身軟實(shí)力，客觀分析，制定清晰的戰(zhàn)略目標(biāo)，轉(zhuǎn)型探索出合適的專業(yè)化、差異化發(fā)展模式。

（一）提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力

風(fēng)險(xiǎn)管理能力包括風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、防范與處置能力。宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，外部環(huán)境復(fù)雜，而剛性兌付未實(shí)質(zhì)性打破對信托業(yè)發(fā)展存在較大影響。隨著“八大業(yè)務(wù)”（債權(quán)信托、股權(quán)信托、標(biāo)品信托、同業(yè)信托、財(cái)產(chǎn)信托、資產(chǎn)證券化信托、公益信托、事務(wù)信托）的正式提出和試點(diǎn)，表明信托公司業(yè)務(wù)發(fā)展愈來愈多元化，隨之面臨的風(fēng)險(xiǎn)管理形勢也愈來愈復(fù)雜，愈來愈嚴(yán)峻，包括信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)等。

風(fēng)險(xiǎn)管理并非一味逃避風(fēng)險(xiǎn)，而是應(yīng)該在事前、事中、事后及時(shí)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，做好防范與保護(hù)機(jī)制。信托機(jī)構(gòu)要認(rèn)真履行受托人責(zé)任，全面完善風(fēng)險(xiǎn)管理框架，營造風(fēng)險(xiǎn)管理文化，優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理流程，提高信托項(xiàng)目管理質(zhì)量，改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管控和應(yīng)急管理機(jī)制。

（二）提升業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力

圍繞清晰的戰(zhàn)略指揮棒，確定轉(zhuǎn)型方向，發(fā)揮自身優(yōu)勢，選擇特定領(lǐng)域進(jìn)行深入的創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展，是多數(shù)信托公司做強(qiáng)做大的較好選擇。

首先，制定清晰的產(chǎn)品創(chuàng)新策略，結(jié)合股東背景、人才狀況，選擇數(shù)個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域深耕細(xì)作，例如家族信托、資產(chǎn)證券化、消費(fèi)信托、產(chǎn)業(yè)基金、證券投資、國際業(yè)務(wù)等，有效分散風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，構(gòu)建核心能力體系。

其次，提升產(chǎn)品研發(fā)能力。根據(jù)監(jiān)管要求，設(shè)立創(chuàng)新研發(fā)部門，在激勵(lì)機(jī)制與項(xiàng)目評審過程中，鼓勵(lì)創(chuàng)新，創(chuàng)造創(chuàng)新文化氛圍，引入產(chǎn)品開發(fā)專家，豐富產(chǎn)品供給。

第三，信托產(chǎn)品多為非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，這是業(yè)務(wù)開展的靈活之處，同時(shí)也將成為一定發(fā)展階段的瓶頸，所以，在業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究的同時(shí)，如何由非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)，營造穩(wěn)定持續(xù)的業(yè)務(wù)盈利模式，也是信托公司面臨攻克的一大課題。

（三）提升從業(yè)人員專業(yè)能力

相較于銀行、證券等其他金融子行業(yè)，人才對于信托公司的重要性更為凸顯，可以說人才是信托公司最為寶貴的資產(chǎn)。信托雖已躍居第二大金融子行業(yè)，但全國從業(yè)人員僅一萬余人，多數(shù)具有優(yōu)秀的教育背景，豐富的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。長期來看，信托公司無論在業(yè)內(nèi)，還是大金融體系下，誰能吸引更多更優(yōu)秀的人才，并留住人才，誰就將在競爭出處于高地。所以，信托公司需重視提升從業(yè)人員專業(yè)能力，多頭并進(jìn)，引育并重，在引進(jìn)業(yè)務(wù)精尖人才同時(shí)，加強(qiáng)有潛力人員的篩選和培育。此外，完善薪酬激勵(lì)約束機(jī)制，建立長效機(jī)制，業(yè)務(wù)發(fā)展的市場化，必將帶來人員流動(dòng)的市場化，通過有競爭力的激勵(lì)約束機(jī)制來浪淘沙非常必要。

五、結(jié)束語

轉(zhuǎn)型，是信托機(jī)構(gòu)發(fā)展的當(dāng)務(wù)之急，信托公司轉(zhuǎn)型發(fā)展沒有統(tǒng)一的模板，轉(zhuǎn)型過程中，有“?！币灿小皺C(jī)”。回歸信托本源，順應(yīng)市場需求，塑造核心優(yōu)勢，加強(qiáng)主動(dòng)管理能力，做好行業(yè)深耕，由單純的融資通道逐步向投資功能轉(zhuǎn)化，方能在市場中占有一席之地。

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