華為虛擬受限股激勵(lì)特色淺探

袁國(guó)輝

華為的股權(quán)激勵(lì)特點(diǎn)：全員持股，股權(quán)高度分散；華為給員工的是虛擬受限股，只有分紅權(quán)與股價(jià)的增值收益權(quán)；股權(quán)激勵(lì)是華為重要的融資手段；員工離開公司時(shí)，華為會(huì)回購(gòu)其股權(quán)；新入職的員工同樣可以獲得股權(quán)激勵(lì)；華為每年會(huì)分紅。

華為在公布的2016年年報(bào)中提出：華為投資控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華為”）是100%由員工持有的民營(yíng)企業(yè)，股東為華為投資控股有限公司工會(huì)委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“華為工會(huì)”）和任正非。公司通過(guò)工會(huì)實(shí)行員工持股計(jì)劃，截至2016年12月31日，員工持股計(jì)劃參與人數(shù)為81 144人，參與人均為公司員工。

華為的員工持股計(jì)劃將公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和員工的個(gè)人貢獻(xiàn)有機(jī)地結(jié)合在一起，形成了長(zhǎng)遠(yuǎn)的共同奮斗、分享機(jī)制。普惠員工的股權(quán)激勵(lì)是華為重要的激勵(lì)制度，也是華為持續(xù)吸引優(yōu)秀人才的重要手段。關(guān)于員工持股，1998年出臺(tái)的“華為基本法”是這么描述的：“我們實(shí)行員工持股制度。一方面，普惠認(rèn)同華為的模范員工，結(jié)成公司與員工的利益與命運(yùn)共同體。另一方面，將不斷地使最有責(zé)任心與才能的人進(jìn)入公司的中堅(jiān)層?！?/p>

華為認(rèn)為：勞動(dòng)、知識(shí)、企業(yè)家、資本一起創(chuàng)造了公司全部的價(jià)值。對(duì)員工來(lái)說(shuō)，貢獻(xiàn)勞動(dòng)與知識(shí)都有資格參與剩余價(jià)值分配。追根溯源，華為股權(quán)激勵(lì)制度并非是一開始主動(dòng)設(shè)計(jì)出來(lái)的，它有偶然性、戲劇性、規(guī)律性、獨(dú)特性。

華為的股權(quán)激勵(lì)做法的鮮明特色如下：

第一，實(shí)行全員持股，股權(quán)高度分散。

華為的全員持股做得怎么樣呢？2014年1月李克強(qiáng)總理到華為視察，任正非告訴李克強(qiáng)總理，他本人僅持有華為1.4%的股份?？梢?，華為早已打破了一股獨(dú)大。對(duì)此筆者有以下感想：（1）創(chuàng)業(yè)者要控制企業(yè)，除了擁有50%以上的股權(quán)，還可以憑借人格魅力；（2）要上下同欲，讓員工有主人翁意識(shí)，需要給員工做主人的資本；（3）財(cái)散人聚是真理。

有人戲謔地說(shuō)，華為的全員持股是逼出來(lái)的。 1987年任正非創(chuàng)辦了華為，起步階段資金鏈非常緊張，當(dāng)年財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)最緊要的工作是融資。融資艱難逼得其把拖欠員工的工資折成股份以穩(wěn)定軍心。當(dāng)時(shí)任正非說(shuō)：“我們現(xiàn)在就像紅軍長(zhǎng)征，爬雪山過(guò)草地，拿了老百姓的糧食沒錢給，只有留下一張白條，等革命勝利后再償還?！?/p>

華為雖然渡過(guò)了“爬雪山、過(guò)草地”的階段，但全員持股的傳統(tǒng)被傳承下來(lái)。員工持股激發(fā)出來(lái)的效率得到了任正非的高度認(rèn)可，任正非本人如此低的持股比例，說(shuō)明華為真正做到了把公司利潤(rùn)和員工分享。

第二，華為給員工的股份是虛擬受限股。

虛擬受限股是華為工會(huì)授予員工的一種特殊股票，沒有所有權(quán)、表決權(quán)，不能轉(zhuǎn)讓、出售、繼承，本質(zhì)是凈利潤(rùn)的分配權(quán)。嚴(yán)格來(lái)講，虛擬受限股不是真實(shí)的股份，員工享受的是凈利潤(rùn)的收益權(quán)。華為的虛擬受限股實(shí)際上是分享制，員工將知識(shí)資本化，而不是股份制，華為給優(yōu)秀員工分紅權(quán)。

虛擬受限股制度兼有股權(quán)投資和勞動(dòng)力投入兩種性質(zhì)，每年的紅利分配也就兼有投資報(bào)酬和勞動(dòng)報(bào)酬兩種性質(zhì)。對(duì)員工股東而言，在資金投入和勞動(dòng)力雙重投入的情況下，承擔(dān)著資本投資和勞動(dòng)力投入的雙重風(fēng)險(xiǎn)，必然要求較高的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。對(duì)華為而言，其承擔(dān)著較高的金融成本和融資風(fēng)險(xiǎn)。

虛擬受限股合法嗎？任正非說(shuō)：“我們虛擬受限股的實(shí)行是經(jīng)政府批準(zhǔn)的，有紅頭文件的，是合法的。歷屆中央首長(zhǎng)都在關(guān)懷過(guò)問(wèn)這件事情，看其能否促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，稱其為中國(guó)特色社會(huì)主義的一種嘗試。我們也經(jīng)常去北京匯報(bào)執(zhí)行情況，我們是遵紀(jì)守法的?！?/p>

第三，股權(quán)激勵(lì)是華為重要的融資手段。

員工取得虛擬受限股時(shí)，股價(jià)為華為上年度財(cái)務(wù)報(bào)告中的每股凈資產(chǎn)額，員工取得虛擬受限股時(shí)需要出資購(gòu)買。員工可以使用自有資金購(gòu)買，也可以貸款購(gòu)買。員工需要貸款的，華為會(huì)對(duì)接好銀行，員工將股權(quán)抵押給銀行，銀行將款項(xiàng)劃給華為工會(huì)賬戶。每年華為會(huì)從給員工的分紅款中代扣利息支付給銀行。員工離職時(shí)，華為工會(huì)回購(gòu)股權(quán)，回購(gòu)款先代為償還銀行貸款。

華為的股權(quán)激勵(lì)一方面減少了公司的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，另一方面增強(qiáng)了員工的歸屬感。虛擬受限股已經(jīng)成了華為的大融資手段，需要說(shuō)明的是，虛擬受限股融資與非法集資是有本質(zhì)差別的。差別主要表現(xiàn)為兩點(diǎn)：一是非法集資是面向非特定全體，而華為的虛擬受限股融資是面向公司員工；二是非法集資往往打著保本保息的噱頭，而華為的虛擬受限股融資強(qiáng)調(diào)了投資的風(fēng)險(xiǎn)。

通過(guò)虛擬受限股融資，華為從員工股東手中獲取了巨額營(yíng)運(yùn)資金。任正非不止一次講話提醒員工注意虛擬受限股的風(fēng)險(xiǎn)，他說(shuō)：“任何投資都是有風(fēng)險(xiǎn)的，我們是把風(fēng)險(xiǎn)捆在員工奮斗上的，員工對(duì)自己的奮斗有信心，就自愿購(gòu)買，也可以不買。如果你擔(dān)心，現(xiàn)在公司處在平靜的發(fā)展時(shí)期，任何人都可以自愿全部退出虛擬受限股計(jì)劃，但退出后就不能再逆向購(gòu)買。若再想購(gòu)買，仍然是按基于貢獻(xiàn)的飽和配股計(jì)劃執(zhí)行?！?/p>

第四，員工離職時(shí)，華為要回購(gòu)股權(quán)。

員工獲得華為的虛擬受限股后，并非就能終身持有。如果華為員工從公司離職，華為工會(huì)會(huì)回購(gòu)其股權(quán)。股權(quán)回購(gòu)后，可繼續(xù)用于在職員工的激勵(lì)?？梢姡A為股權(quán)激勵(lì)的核心思想是讓在職員工獲益。離職回購(gòu)股權(quán)的做法，一方面預(yù)留了員工股權(quán)變現(xiàn)的通道，保證了股權(quán)的流動(dòng)性，另一方面能保證股權(quán)集中在華為在職員工手中，公司利潤(rùn)由在職員工分享。

全員持股有弊端，即很容易導(dǎo)致公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜化。賦予員工股權(quán)時(shí)就涉及股權(quán)變化，有限責(zé)任公司需頻繁地進(jìn)行工商變更。持股員工離職時(shí)，股權(quán)管理會(huì)變得困難重重。為了避免出現(xiàn)這樣的難題，華為設(shè)定了股權(quán)回購(gòu)機(jī)制，可確保股權(quán)不流失到員工之外。華為通過(guò)工會(huì)實(shí)現(xiàn)員工持股計(jì)劃，可做到股權(quán)收放自如，避免股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜化。

第五，新老員工都有機(jī)會(huì)獲得股權(quán)。

多數(shù)公司的股權(quán)激勵(lì)主要是授予初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)與早期員工，這種做法是為了肯定被激勵(lì)對(duì)象在公司發(fā)展早期承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。這樣的做法是收斂式的。華為不同，股權(quán)激勵(lì)普惠符合條件的所有優(yōu)秀員工，是開發(fā)式的。

隨著華為業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)張，華為員工人數(shù)也急劇增加。華為員工入職后，只要夠任職年限、業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)，都有資格獲得股權(quán)激勵(lì)。新老員工一視同仁，一定程度上這是在否定按資排輩，目的是為了給新人更多的機(jī)會(huì)。

用于激勵(lì)的股權(quán)來(lái)源有兩個(gè)，一個(gè)來(lái)源是從離職員工手中回購(gòu)，但離職員工少，入職員工多，回購(gòu)股權(quán)激勵(lì)額度不足。為了保證可供激勵(lì)的股權(quán)充足，另一個(gè)激勵(lì)股權(quán)來(lái)源是增發(fā)，華為會(huì)根據(jù)需要每年增發(fā)一定比例的股份，原則上每次增發(fā)比例不超過(guò)10%。

第六，華為每年會(huì)分紅，員工可及時(shí)獲得持股收益。

員工持有股權(quán)的終極目的是要獲益，如何獲得收益是有講究的。上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)比較好辦，有未來(lái)與現(xiàn)在的股價(jià)作參考。如果公司沒有上市，股權(quán)的流動(dòng)性就不足，股權(quán)收益套現(xiàn)會(huì)成為難題。能否及時(shí)獲得收益，會(huì)影響到員工認(rèn)購(gòu)股權(quán)的積極性。

華為不是上市公司，公司規(guī)定員工不能自行轉(zhuǎn)讓股權(quán)。這等于堵住了員工自行轉(zhuǎn)股獲取收益的通道。華為以每年分紅的方式回報(bào)虛擬受限股股東，持股員工能逐年獲得收益。要做到這并不容易，華為能持續(xù)給虛擬受限股分紅，一方面說(shuō)明華為有可觀的利潤(rùn)，另一方面說(shuō)明華為的利潤(rùn)有現(xiàn)金流入作支撐。

實(shí)現(xiàn)每年分紅或每年高額分紅是存在風(fēng)險(xiǎn)的，唯有員工的價(jià)值創(chuàng)造大于自身成本，才會(huì)有利潤(rùn)用于分紅。從這點(diǎn)看，能否分紅、分紅多少取決于員工自身。這一做法也切合了“華為基本法”提到的“結(jié)成公司與員工的利益與命運(yùn)共同體”。

所以華為在人力資源管理上，一直堅(jiān)定不移地淘汰低價(jià)值貢獻(xiàn)的員工，貫徹末位淘汰的思想。任正非談到華為文化時(shí)說(shuō)：“公司不遷就任何人，末位淘汰要日常化。末位淘汰能持續(xù)提升公司的人力資源水平，提升公司內(nèi)部運(yùn)營(yíng)效率?！?/p>

毫無(wú)疑問(wèn)，華為踐行的員工持股計(jì)劃成了華為最核心的員工激勵(lì)策略。公司發(fā)展早期，虛擬受限股融資幫助華為渡過(guò)了資金鏈緊張的困境；目前虛擬受限股成了華為吸引優(yōu)秀人才加盟，激發(fā)員工潛能的手段。虛擬受限股是新生事物，并不完美，基于華為的高增長(zhǎng)、高盈利，才能運(yùn)行正常。一旦公司利潤(rùn)不足或虧損，虛擬受限股能否渡過(guò)難關(guān)，還有待觀察。虛擬受限股是一種嘗試，但還應(yīng)給其更長(zhǎng)的時(shí)間進(jìn)行完善。

（作者是千聊會(huì)計(jì)微課堂創(chuàng)建者）