易方達(dá)強(qiáng)者恒強(qiáng) 獨(dú)到的價(jià)值投資勝出一籌

史晨

易方達(dá)基金恪守價(jià)值發(fā)現(xiàn)的投資邏輯和理念，成為“全線開(kāi)花”的大贏家，其背后是獨(dú)到的投資邏輯和為人稱道的管理能力

厚積薄發(fā)，既能在風(fēng)中飛舞，又能在泥濘中前行。一家老牌基金公司最為人稱道的就是其在復(fù)雜環(huán)境中，如魚(yú)得水，還能始終保持著對(duì)投資的那份理性與堅(jiān)持，并且為投資者持續(xù)創(chuàng)造投資收益，成為投資大贏家。

在眾多老牌基金公司中，易方達(dá)旗下基金整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗，長(zhǎng)期以來(lái)保持著良好的業(yè)績(jī)持續(xù)性。今年前5個(gè)月，雖然股債弱勢(shì)震蕩，但易方達(dá)卻交出了一份亮眼的成績(jī)單，不僅易方達(dá)中小盤和易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)分別問(wèn)鼎混合、股票基金，而且固定收益類產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，易方達(dá)安心回報(bào)、增強(qiáng)回報(bào)均排在同類前三；除此之外，貨幣型基金、QDII基金等收益都亦可圈可點(diǎn)，可謂“全線開(kāi)花”。

在資本市場(chǎng)上，唯有嚴(yán)謹(jǐn)科學(xué)的投資理念、健全的投研體系才能在風(fēng)云變幻的市場(chǎng)環(huán)境中獲得長(zhǎng)期穩(wěn)健的投資回報(bào)。如果說(shuō)某一類產(chǎn)品的成功可能是偶然，那么易方達(dá)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)，“全線開(kāi)花”就必有其獨(dú)到的邏輯。

權(quán)益類基金業(yè)績(jī)突出

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，目前易方達(dá)基金旗下公募產(chǎn)品116只，涵蓋主動(dòng)權(quán)益、固定收益、指數(shù)量化、QDII等多個(gè)產(chǎn)品門類，是產(chǎn)品線最為完整和齊全的基金公司之一，在多個(gè)類別的產(chǎn)品中，旗下基金都實(shí)現(xiàn)了突出的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

在過(guò)去的一年，易方達(dá)在主動(dòng)權(quán)益類基金多元化布局中恪守自己價(jià)值投資風(fēng)格和策略，不僅整體表現(xiàn)突出，而且憑借其突出的管理能力，易方達(dá)資源行業(yè)在2016年凈值增長(zhǎng)率達(dá)13.63%，超出同類基金平均水平近30個(gè)百分點(diǎn)。此外，易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)基金以7.21%的凈值增長(zhǎng)率名列消費(fèi)類基金第一名。

《投資者報(bào)》記者注意到，即便是在今年上半年弱市震蕩的背景下，易方達(dá)同樣表現(xiàn)出卓越的投資能力。今年上半年，漂亮50行情主導(dǎo)整個(gè)市場(chǎng)，尤其是消費(fèi)板塊獨(dú)占鰲頭，消費(fèi)主題基金成為了大贏家。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)今年以來(lái)以23.85%的收益率名列股票型基金漲幅的第一名，同時(shí)也位列前5月基金業(yè)績(jī)十強(qiáng)榜單的第三名。

據(jù)公開(kāi)資料顯示，易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)是典型的大盤價(jià)值型基金，2017年一季度，該基金重倉(cāng)了貴州茅臺(tái)（600519.SH）、格力電器（000651.SZ）這樣的消費(fèi)龍頭股，還有索菲亞（002572.SZ）和福耀玻璃（600660.SH）等績(jī)優(yōu)白馬股，對(duì)趨勢(shì)的準(zhǔn)確把握，契合了今年的行情熱點(diǎn)，將優(yōu)異業(yè)績(jī)納入囊中。

與此同時(shí)，截至5月末，易方達(dá)中小盤今年來(lái)以22.26%的收益率偏股混合型基金漲幅的第一名，同時(shí)位列前5月基金業(yè)績(jī)十強(qiáng)榜單的第四名。

記者梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，其實(shí)自成立以來(lái)，易方達(dá)中小盤無(wú)論中長(zhǎng)期，還是短期都處于同類基金的中上游，表現(xiàn)出較強(qiáng)的獲利能力。2016年年報(bào)顯示，重倉(cāng)股包括了貴州茅臺(tái)、五糧液、東阿阿膠等消費(fèi)類個(gè)股，該基金業(yè)較好地把握了今年一季度的消費(fèi)白馬行情。

“基金季持股在88%附近浮動(dòng)，各個(gè)季度間調(diào)整幅度有限，這也表明基金業(yè)績(jī)收益更多的是來(lái)源于個(gè)股的選擇收益，而擇時(shí)獲利相對(duì)有限?！敝秀y國(guó)際也認(rèn)為，易方達(dá)中小盤股票周轉(zhuǎn)率在同類基金中處于偏低水平，行業(yè)投資和重倉(cāng)股投資都較為集中。

固收脫穎而出

我們看到，今年來(lái)市場(chǎng)監(jiān)管趨嚴(yán)，債市波動(dòng)不斷，盡管外界環(huán)境差強(qiáng)人意，易方達(dá)旗下債券類基金依然獲得了不俗收益，從同類產(chǎn)品中脫穎而出。

統(tǒng)計(jì)顯示，截至5月31日，易方達(dá)旗下的易方達(dá)安心回報(bào)B今年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率為2.57%，位于同類第一名（1/128）；易方達(dá)安心回報(bào)A的凈值增長(zhǎng)率為2.75%，位于同類189只產(chǎn)品的前三名（3/189）；易方達(dá)中債新綜合C均位于同類第一名（1/9）、易方達(dá)中債新綜合A位于同類第二名（2/18）；易方達(dá)增強(qiáng)回報(bào)A、C凈值增長(zhǎng)率均位于同類第二名（2/90，2/52）。

不難看出，長(zhǎng)期以來(lái)，易方達(dá)固定收益水平都遙遙領(lǐng)先于行業(yè)。據(jù)海通證券固定收益絕對(duì)收益率榜單顯示，截至2016年年底，在過(guò)去的三年、五年，易方達(dá)固收基金平均凈值增長(zhǎng)率位列前20大基金公司第一名。

據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)，過(guò)去三年全部基金公司固定收益產(chǎn)品平均凈值增長(zhǎng)率約為30%，易方達(dá)基金的固定收益基金平均凈值增長(zhǎng)率近50%，超出行業(yè)平均水平近20個(gè)百分點(diǎn)；過(guò)去五年全部基金公司固定收益平均凈值增長(zhǎng)率為45%，而易方達(dá)基金的固定收益基金平均凈值增長(zhǎng)率為89%，超出行業(yè)平均水平40多個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)悉，易方達(dá)基金擁有超過(guò)70人的固收投研團(tuán)隊(duì)。其中，投資人員平均從業(yè)經(jīng)驗(yàn)超過(guò)10年，在國(guó)內(nèi)債券基金推出僅15年的市場(chǎng)上，屬于相當(dāng)資深的團(tuán)隊(duì)配置，其中信用分析團(tuán)隊(duì)超過(guò)10人，按行業(yè)分工，有效提升了信用分析覆蓋的深度和廣度。

不止債券型基金，易方達(dá)旗下的貨幣型基金今年的業(yè)績(jī)同樣處于行業(yè)前列。易方達(dá)現(xiàn)金增利B今年以來(lái)實(shí)際收益率達(dá)到1.8933%，在全部468只貨幣基金中排名第一。同時(shí)，易方達(dá)現(xiàn)金增利A今年前5月也獲得1.7943%的實(shí)際收益，在可比的244只A類貨幣基金中排名第二。

截至2017年3月31日，易方達(dá)固定收益類產(chǎn)品發(fā)展良好，債券類及貨幣基金規(guī)模均較大，其中債券型基金39只，貨幣型基金12只，固定收益類公募基金規(guī)?？傆?jì)約2288億元。

海外順勢(shì)擴(kuò)張

國(guó)內(nèi)戰(zhàn)場(chǎng)的投資收益喜人，海外戰(zhàn)場(chǎng)對(duì)易方達(dá)而言，更是不能放過(guò)的“保留項(xiàng)目”。

作為公募基金“出?！钡拇碇?，早在2010年易方達(dá)基金就成立了旗下第1只QDII基金——易方達(dá)亞洲精選，至今QDII產(chǎn)品已達(dá)24只，觸角深入亞洲、美洲等地區(qū)的股票、債券以及大宗商品市場(chǎng)，形成了覆蓋全球的資產(chǎn)配置體系。

今年，受益于港股的良好表現(xiàn)，港股主題投資基金均業(yè)績(jī)不俗，資金積極性高漲。由于滬港通和深港通均有50萬(wàn)投資門檻的限制，大量?jī)?nèi)地中小投資者望而卻步，開(kāi)始借道港股ETF配置港股指數(shù)。在今年大盤震蕩頻繁、外圍市場(chǎng)卻持續(xù)強(qiáng)勢(shì)的局面下，易方達(dá)旗下多只QDII受益于提早布局境外市場(chǎng)，收獲了可觀的收益。今年前5個(gè)月，QDII基金平均凈值增長(zhǎng)率達(dá)到7.735%，剔除分級(jí)基金和部分因出現(xiàn)大額贖回導(dǎo)致凈值異常波動(dòng)的基金以外，前5月業(yè)績(jī)排名前十的基金中，有六席被QDII基金占據(jù)，而且這6只QDII基金均以海外上市的中概互聯(lián)網(wǎng)公司為主要投資對(duì)象。

其中，易方達(dá)中證海外互聯(lián)ETF是同類QDII基金中交易最為活躍的基金。該基金于今年1月4日成立，因建倉(cāng)迅速，趕上了海外中概股的整體大漲行情，因而前5月里獲得24.04%的收益率，在所有基金中排名第二。

易方達(dá)中概互聯(lián)ETF的跟蹤標(biāo)的是中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)，中證指數(shù)公司資料顯示，中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)成份股的權(quán)重股包括阿里巴巴、騰訊控股、百度等。據(jù)一季報(bào)顯示，其對(duì)阿里巴巴、騰訊控股和百度的持倉(cāng)市值占凈值比則分別為20.65%、20.40%和18.29%，恰好期間中概股成為行情主角，股價(jià)漲幅不斷創(chuàng)出新高，凈值獲益頗豐。

同時(shí)，投資美股的易方達(dá)標(biāo)普消費(fèi)品、易方達(dá)標(biāo)普信息科技、易方達(dá)標(biāo)普醫(yī)療保健和易方達(dá)生物科技今年的前5月分別上漲13.65%、12.52%、9.12%和4.86%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出。此外，投資港股市場(chǎng)的易方達(dá)恒生H股ETF前5月也取得了10.65%的收益。

全面布局的關(guān)鍵

事實(shí)上，易方達(dá)在其他資管領(lǐng)域表現(xiàn)同樣突出。統(tǒng)計(jì)顯示，易方達(dá)黃金ETF在2016年全年凈值增長(zhǎng)率為18.18%，基金規(guī)模迅速增長(zhǎng)；易方達(dá)黃金主題基金在2016年的凈值增長(zhǎng)率為14.61%，在投資海外黃金市場(chǎng)的主題基金中凈值增長(zhǎng)率同樣名列前茅。此前，易方達(dá)旗下的指數(shù)增強(qiáng)基金在2016年整體表現(xiàn)優(yōu)異，旗下上證50指數(shù)增強(qiáng)和滬深300量化增強(qiáng)基金凈值增長(zhǎng)率均名列同類基金前列。

市場(chǎng)就是這樣，總是變化莫測(cè)。如何從復(fù)雜的行情中突圍是擺在所有基金公司面前的問(wèn)題。不難看出，易方達(dá)長(zhǎng)期以來(lái)業(yè)績(jī)出色，與其一貫堅(jiān)持追求著眼于長(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào)、力爭(zhēng)從長(zhǎng)跑中勝出的核心價(jià)值觀是密不可分的。這也恰恰是易方達(dá)基金自2001年成立十余年至今，始終得以領(lǐng)跑公募行業(yè)的重要內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力所在。

公募基金行業(yè)發(fā)展迅速，如何選拔和留住人才成為許多基金公司面對(duì)的重要問(wèn)題之一。對(duì)此，易方達(dá)基金早在幾年前就設(shè)立了長(zhǎng)期的培養(yǎng)規(guī)劃戰(zhàn)略，為優(yōu)秀投資團(tuán)隊(duì)的成長(zhǎng)提供了良好的環(huán)境。

易方達(dá)基金始終堅(jiān)持“深度研究基礎(chǔ)上的價(jià)值發(fā)現(xiàn)”的投資理念，依靠較為完善的內(nèi)部培養(yǎng)計(jì)劃和薪酬體系，跟隨市場(chǎng)的積極激勵(lì)機(jī)制，有效確保了核心人員的穩(wěn)定。

中銀國(guó)際的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去三年間，易方達(dá)的基金經(jīng)理變動(dòng)率在業(yè)內(nèi)處于較低水平，現(xiàn)任33名基金經(jīng)理只有兩位是直接引入其他基金公司的在任基金經(jīng)理，其他30多位公司自身培養(yǎng)的研究員，或引入外部研究員在提拔，亦或是引入外部專戶或資管的投資經(jīng)理。

易方達(dá)擁有公募、社保、年金、專戶、QDII、QFII、RQFII、保險(xiǎn)資金委托投資、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資等中國(guó)基金行業(yè)全部業(yè)務(wù)牌照，在主動(dòng)權(quán)益、固定收益、指數(shù)量化、海外投資、多資產(chǎn)投資等領(lǐng)域全面布局。

截至今年一季度末，易方達(dá)總資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到10000億元人民幣，其中公募基金管理規(guī)模逾4000億元，排名行業(yè)第三。■