易方達強者恒強 獨到的價值投資勝出一籌

史晨

易方達基金恪守價值發(fā)現(xiàn)的投資邏輯和理念，成為“全線開花”的大贏家，其背后是獨到的投資邏輯和為人稱道的管理能力

厚積薄發(fā)，既能在風中飛舞，又能在泥濘中前行。一家老牌基金公司最為人稱道的就是其在復雜環(huán)境中，如魚得水，還能始終保持著對投資的那份理性與堅持，并且為投資者持續(xù)創(chuàng)造投資收益，成為投資大贏家。

在眾多老牌基金公司中，易方達旗下基金整體業(yè)績表現(xiàn)不俗，長期以來保持著良好的業(yè)績持續(xù)性。今年前5個月，雖然股債弱勢震蕩，但易方達卻交出了一份亮眼的成績單，不僅易方達中小盤和易方達消費行業(yè)分別問鼎混合、股票基金，而且固定收益類產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，易方達安心回報、增強回報均排在同類前三；除此之外，貨幣型基金、QDII基金等收益都亦可圈可點，可謂“全線開花”。

在資本市場上，唯有嚴謹科學的投資理念、健全的投研體系才能在風云變幻的市場環(huán)境中獲得長期穩(wěn)健的投資回報。如果說某一類產(chǎn)品的成功可能是偶然，那么易方達的價值發(fā)現(xiàn)，“全線開花”就必有其獨到的邏輯。

權(quán)益類基金業(yè)績突出

據(jù)Wind統(tǒng)計顯示，目前易方達基金旗下公募產(chǎn)品116只，涵蓋主動權(quán)益、固定收益、指數(shù)量化、QDII等多個產(chǎn)品門類，是產(chǎn)品線最為完整和齊全的基金公司之一，在多個類別的產(chǎn)品中，旗下基金都實現(xiàn)了突出的業(yè)績表現(xiàn)。

在過去的一年，易方達在主動權(quán)益類基金多元化布局中恪守自己價值投資風格和策略，不僅整體表現(xiàn)突出，而且憑借其突出的管理能力，易方達資源行業(yè)在2016年凈值增長率達13.63%，超出同類基金平均水平近30個百分點。此外，易方達消費行業(yè)基金以7.21%的凈值增長率名列消費類基金第一名。

《投資者報》記者注意到，即便是在今年上半年弱市震蕩的背景下，易方達同樣表現(xiàn)出卓越的投資能力。今年上半年，漂亮50行情主導整個市場，尤其是消費板塊獨占鰲頭，消費主題基金成為了大贏家。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，易方達消費行業(yè)今年以來以23.85%的收益率名列股票型基金漲幅的第一名，同時也位列前5月基金業(yè)績十強榜單的第三名。

據(jù)公開資料顯示，易方達消費行業(yè)是典型的大盤價值型基金，2017年一季度，該基金重倉了貴州茅臺（600519.SH）、格力電器（000651.SZ）這樣的消費龍頭股，還有索菲亞（002572.SZ）和福耀玻璃（600660.SH）等績優(yōu)白馬股，對趨勢的準確把握，契合了今年的行情熱點，將優(yōu)異業(yè)績納入囊中。

與此同時，截至5月末，易方達中小盤今年來以22.26%的收益率偏股混合型基金漲幅的第一名，同時位列前5月基金業(yè)績十強榜單的第四名。

記者梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，其實自成立以來，易方達中小盤無論中長期，還是短期都處于同類基金的中上游，表現(xiàn)出較強的獲利能力。2016年年報顯示，重倉股包括了貴州茅臺、五糧液、東阿阿膠等消費類個股，該基金業(yè)較好地把握了今年一季度的消費白馬行情。

“基金季持股在88%附近浮動，各個季度間調(diào)整幅度有限，這也表明基金業(yè)績收益更多的是來源于個股的選擇收益，而擇時獲利相對有限?！敝秀y國際也認為，易方達中小盤股票周轉(zhuǎn)率在同類基金中處于偏低水平，行業(yè)投資和重倉股投資都較為集中。

固收脫穎而出

我們看到，今年來市場監(jiān)管趨嚴，債市波動不斷，盡管外界環(huán)境差強人意，易方達旗下債券類基金依然獲得了不俗收益，從同類產(chǎn)品中脫穎而出。

統(tǒng)計顯示，截至5月31日，易方達旗下的易方達安心回報B今年以來的凈值增長率為2.57%，位于同類第一名（1/128）；易方達安心回報A的凈值增長率為2.75%，位于同類189只產(chǎn)品的前三名（3/189）；易方達中債新綜合C均位于同類第一名（1/9）、易方達中債新綜合A位于同類第二名（2/18）；易方達增強回報A、C凈值增長率均位于同類第二名（2/90，2/52）。

不難看出，長期以來，易方達固定收益水平都遙遙領(lǐng)先于行業(yè)。據(jù)海通證券固定收益絕對收益率榜單顯示，截至2016年年底，在過去的三年、五年，易方達固收基金平均凈值增長率位列前20大基金公司第一名。

據(jù)海通證券統(tǒng)計，過去三年全部基金公司固定收益產(chǎn)品平均凈值增長率約為30%，易方達基金的固定收益基金平均凈值增長率近50%，超出行業(yè)平均水平近20個百分點；過去五年全部基金公司固定收益平均凈值增長率為45%，而易方達基金的固定收益基金平均凈值增長率為89%，超出行業(yè)平均水平40多個百分點。

據(jù)悉，易方達基金擁有超過70人的固收投研團隊。其中，投資人員平均從業(yè)經(jīng)驗超過10年，在國內(nèi)債券基金推出僅15年的市場上，屬于相當資深的團隊配置，其中信用分析團隊超過10人，按行業(yè)分工，有效提升了信用分析覆蓋的深度和廣度。

不止債券型基金，易方達旗下的貨幣型基金今年的業(yè)績同樣處于行業(yè)前列。易方達現(xiàn)金增利B今年以來實際收益率達到1.8933%，在全部468只貨幣基金中排名第一。同時，易方達現(xiàn)金增利A今年前5月也獲得1.7943%的實際收益，在可比的244只A類貨幣基金中排名第二。

截至2017年3月31日，易方達固定收益類產(chǎn)品發(fā)展良好，債券類及貨幣基金規(guī)模均較大，其中債券型基金39只，貨幣型基金12只，固定收益類公募基金規(guī)模總計約2288億元。

海外順勢擴張

國內(nèi)戰(zhàn)場的投資收益喜人，海外戰(zhàn)場對易方達而言，更是不能放過的“保留項目”。

作為公募基金“出?！钡拇碇唬缭?010年易方達基金就成立了旗下第1只QDII基金——易方達亞洲精選，至今QDII產(chǎn)品已達24只，觸角深入亞洲、美洲等地區(qū)的股票、債券以及大宗商品市場，形成了覆蓋全球的資產(chǎn)配置體系。

今年，受益于港股的良好表現(xiàn)，港股主題投資基金均業(yè)績不俗，資金積極性高漲。由于滬港通和深港通均有50萬投資門檻的限制，大量內(nèi)地中小投資者望而卻步，開始借道港股ETF配置港股指數(shù)。在今年大盤震蕩頻繁、外圍市場卻持續(xù)強勢的局面下，易方達旗下多只QDII受益于提早布局境外市場，收獲了可觀的收益。今年前5個月，QDII基金平均凈值增長率達到7.735%，剔除分級基金和部分因出現(xiàn)大額贖回導致凈值異常波動的基金以外，前5月業(yè)績排名前十的基金中，有六席被QDII基金占據(jù)，而且這6只QDII基金均以海外上市的中概互聯(lián)網(wǎng)公司為主要投資對象。

其中，易方達中證海外互聯(lián)ETF是同類QDII基金中交易最為活躍的基金。該基金于今年1月4日成立，因建倉迅速，趕上了海外中概股的整體大漲行情，因而前5月里獲得24.04%的收益率，在所有基金中排名第二。

易方達中概互聯(lián)ETF的跟蹤標的是中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)，中證指數(shù)公司資料顯示，中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)成份股的權(quán)重股包括阿里巴巴、騰訊控股、百度等。據(jù)一季報顯示，其對阿里巴巴、騰訊控股和百度的持倉市值占凈值比則分別為20.65%、20.40%和18.29%，恰好期間中概股成為行情主角，股價漲幅不斷創(chuàng)出新高，凈值獲益頗豐。

同時，投資美股的易方達標普消費品、易方達標普信息科技、易方達標普醫(yī)療保健和易方達生物科技今年的前5月分別上漲13.65%、12.52%、9.12%和4.86%，業(yè)績表現(xiàn)突出。此外，投資港股市場的易方達恒生H股ETF前5月也取得了10.65%的收益。

全面布局的關(guān)鍵

事實上，易方達在其他資管領(lǐng)域表現(xiàn)同樣突出。統(tǒng)計顯示，易方達黃金ETF在2016年全年凈值增長率為18.18%，基金規(guī)模迅速增長；易方達黃金主題基金在2016年的凈值增長率為14.61%，在投資海外黃金市場的主題基金中凈值增長率同樣名列前茅。此前，易方達旗下的指數(shù)增強基金在2016年整體表現(xiàn)優(yōu)異，旗下上證50指數(shù)增強和滬深300量化增強基金凈值增長率均名列同類基金前列。

市場就是這樣，總是變化莫測。如何從復雜的行情中突圍是擺在所有基金公司面前的問題。不難看出，易方達長期以來業(yè)績出色，與其一貫堅持追求著眼于長期穩(wěn)健回報、力爭從長跑中勝出的核心價值觀是密不可分的。這也恰恰是易方達基金自2001年成立十余年至今，始終得以領(lǐng)跑公募行業(yè)的重要內(nèi)在驅(qū)動力所在。

公募基金行業(yè)發(fā)展迅速，如何選拔和留住人才成為許多基金公司面對的重要問題之一。對此，易方達基金早在幾年前就設(shè)立了長期的培養(yǎng)規(guī)劃戰(zhàn)略，為優(yōu)秀投資團隊的成長提供了良好的環(huán)境。

易方達基金始終堅持“深度研究基礎(chǔ)上的價值發(fā)現(xiàn)”的投資理念，依靠較為完善的內(nèi)部培養(yǎng)計劃和薪酬體系，跟隨市場的積極激勵機制，有效確保了核心人員的穩(wěn)定。

中銀國際的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，過去三年間，易方達的基金經(jīng)理變動率在業(yè)內(nèi)處于較低水平，現(xiàn)任33名基金經(jīng)理只有兩位是直接引入其他基金公司的在任基金經(jīng)理，其他30多位公司自身培養(yǎng)的研究員，或引入外部研究員在提拔，亦或是引入外部專戶或資管的投資經(jīng)理。

易方達擁有公募、社保、年金、專戶、QDII、QFII、RQFII、保險資金委托投資、基本養(yǎng)老保險基金投資等中國基金行業(yè)全部業(yè)務牌照，在主動權(quán)益、固定收益、指數(shù)量化、海外投資、多資產(chǎn)投資等領(lǐng)域全面布局。

截至今年一季度末，易方達總資產(chǎn)管理規(guī)模達到10000億元人民幣，其中公募基金管理規(guī)模逾4000億元，排名行業(yè)第三?！?