人民幣匯率波動對外貿(mào)企業(yè)財務(wù)的影響

項菲

摘 要：隨著改革開放的不斷深入，我國在政治及經(jīng)濟領(lǐng)域的改革進入到了一個關(guān)鍵的階段。自2013年9月習近平總書記提出“一帶一路”倡議以來，從頂層設(shè)計到項目落實，各項相關(guān)政策在發(fā)展中不斷完善，為我國進一步走向國際化開辟了新的道路。在新的國際化進程中，我國作為全球第二大經(jīng)濟體需要應對日趨復雜的人民幣匯率定價的問題。其中，珠三角外貿(mào)企業(yè)眾多，一方面受益于“一帶一路”政策帶來的機會，一方面也要全力應對新形勢帶來的挑戰(zhàn)?；诖耍Ｍㄟ^分析當前形勢下人民幣匯率波動對外貿(mào)企業(yè)的影響，從財務(wù)角度獻計獻策，助力本地企業(yè)規(guī)避匯率風險。

關(guān)鍵詞：人民幣；匯率波動；外貿(mào)企業(yè)財務(wù)；影響

中圖分類號：F74

文獻標識碼：A

doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2017.16.020

1 我國人民幣匯率波動風險的當前狀況

1.1 人民幣匯率波動的基本內(nèi)涵

匯率是一種貨幣兌換另一種貨幣的比率，是以一種貨幣表示另一種貨幣的價格。短期匯率波動主要影響因素包括了一國的國際收支、通貨膨脹率、利率等多種因素。自2015年8.11匯率改革后，我國形成了參考一籃子貨幣匯率變化的匯率中間價定價機制，旨在保持人民幣對一籃子貨幣匯率基本穩(wěn)定。我國匯率定價機制的形成充分體現(xiàn)出了我國目前國際貿(mào)易形勢的需求及變化。美國作為當今世界第一大經(jīng)濟體，在國際貿(mào)易中仍占主導地位，同時我國同歐盟國家，東亞各經(jīng)濟體間等新興經(jīng)濟體的貿(mào)易均保持著高速增長。人民幣新匯率定價機制的形成一方面有利于真實反映我國的國際收支構(gòu)成，也有利于國內(nèi)企業(yè)開展國際貿(mào)易；另一方面，新的匯率定價機制形成后，匯率波動彈性的加大，增加了進出口企業(yè)的匯率風險，使企業(yè)財務(wù)人員在進行風險管理時面臨更大的挑戰(zhàn)。

1.2 國內(nèi)企業(yè)預防人民幣匯率波動風險的現(xiàn)實狀況

改革開放以來，我國對外貿(mào)易取得了突飛猛進的發(fā)展，外貿(mào)企業(yè)的規(guī)模不斷擴大，為我國經(jīng)濟發(fā)展做出了極其重要的貢獻。但面對當前日趨復雜的經(jīng)濟形勢及人民幣加入SDR后人民幣國際化步伐加速的情形下，很多企業(yè)財務(wù)人員對匯率波動所帶來的風險認識不足，風險管理的能力不足，匯率波動風險防范意識較差。尤其一些外貿(mào)企業(yè)財務(wù)人員，在經(jīng)過了幾次的匯率大幅波動后，對各種風險管理工具仍然缺乏了解，導致對工具的錯誤使用，進而最終導致部分企業(yè)放棄主動風險管理，使自身暴露在國際市場匯率波動帶來的風險之中。出現(xiàn)目前的這種狀況，一方面如前所述，是由于我國經(jīng)濟市場化改革的不斷加深，各經(jīng)濟要素受國際市場影響逐步加大；另一方面，也是由于企業(yè)自身對環(huán)境變化的調(diào)整適應需要一定的時間，財務(wù)人員的相關(guān)知識、能力也亟需進一步提高和完善。同時，人民幣匯率波動風險對企業(yè)財務(wù)的影響及對策的研究尚不系統(tǒng)和全面，也是造成經(jīng)濟發(fā)展趨勢和匯率波動風險管理水平不協(xié)調(diào)的原因之一。

2 匯率波動對外貿(mào)企業(yè)財務(wù)管理影響的具體表現(xiàn)

2.1 對進口企業(yè)的影響

目前我國進口企業(yè)主要可分為兩類，一類是大宗商品進口類企業(yè)。大宗商品價格受國際市場影響較大，同時與國際匯率走勢存在較強相關(guān)性。目前國內(nèi)大宗商品進口企業(yè)一般規(guī)模較大，對匯率的管理大部分均有專業(yè)的人員負責，有較完善的風險管理機制，且大多經(jīng)歷了歷次匯率波動事件，業(yè)務(wù)處理經(jīng)驗豐富；另一類是進料加工復出口的加工型企業(yè)。匯率波動對該類企業(yè)的影響主要是對原材料價格的影響，進而影響生產(chǎn)成本，最終影響企業(yè)利潤水平。該類企業(yè)規(guī)模大小不一，管理水平參差不齊，是目前我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中面臨較大困難的一類企業(yè)。受當前國際經(jīng)濟形勢走低的影響，很多企業(yè)已舉步維艱。而隨著貨幣市場化改革的不斷加深，匯率利率市場自由化的步伐不斷加快，企業(yè)又要面臨短期匯率波動帶來的日益加劇的風險。例如，在完成合同簽訂后，如果企業(yè)未能對進口付匯匯率進行鎖定，由于訂單需要一定的生產(chǎn)加工期，短期內(nèi)的大幅匯率波動使企業(yè)生產(chǎn)成本的管理失去控制，最終就有可能將企業(yè)的利潤空間全部侵蝕掉，造成企業(yè)虧本生產(chǎn)，無利可圖。

2.2 對出口企業(yè)的影響

我國經(jīng)過三十余年的對外貿(mào)易，已經(jīng)成為世界工廠，出口企業(yè)是我國經(jīng)濟發(fā)展的重要支柱。但近年來國內(nèi)各項生產(chǎn)要素的價格不斷提高，出口企業(yè)所面臨的來自東南亞、南美乃至非洲經(jīng)濟體企業(yè)的競爭愈加激烈。部分低端產(chǎn)品出口企業(yè)的訂單利潤空間已非常之低，而對外報價又是采用進口商國家的貨幣。匯率的波動，給企業(yè)的財務(wù)管理帶來了較大影響。往往合同簽訂時乃至生產(chǎn)過程中，預計應收賬款還能為企業(yè)帶來利潤。而當產(chǎn)品生產(chǎn)完成，當應收賬款最終結(jié)算時，由于結(jié)算貨幣兌人民幣下跌，可能已無法覆蓋國內(nèi)生產(chǎn)成本。對匯率管理能力的缺失，最終降低了我國出口企業(yè)在國際市場的競爭能力。

2.3 對負有外債企業(yè)的影響

在2007年金融危機爆發(fā)后，歐美金融市場融資成本在較長時間內(nèi)保持了極低的水平，我國的很多外資企業(yè)通過向境外股東借貸獲取了較長期限的低成本外幣融資。國內(nèi)企業(yè)將外幣融資款結(jié)匯后在國內(nèi)使用，確實改善和推動了企業(yè)的發(fā)展。但隨著8.11匯改，人民幣匯率出現(xiàn)了一次較大幅度的調(diào)整。眾多負有外債的企業(yè)突然發(fā)現(xiàn)低成本的外幣融資面臨著較大的匯率風險，負債的成本極大提高。于是企業(yè)紛紛調(diào)整負債結(jié)構(gòu)，提前歸還外債，但這顯然也影響了企業(yè)自身發(fā)展經(jīng)營規(guī)劃。究其根結(jié)，還是相關(guān)企業(yè)，尤其是其財務(wù)人員，未能意識到借入外債同時帶來的匯率風險，缺乏風險管控能力。

3 關(guān)于當前匯率波動情況下企業(yè)風險管理措施的建議

3.1 提高風險主動管理能力，轉(zhuǎn)變匯率主動管理目標

在國際金融衍生品市場發(fā)展突飛猛進，各類金融衍生品層出不窮的背景下，我國對金融市場的開放程度也逐漸加大，國內(nèi)企業(yè)能夠接觸到的匯率風險管理工具也越來越多。企業(yè)家、財務(wù)管理人員等都應該即時跟進這些變化，掌握各項衍生品的特性，為控制由匯率風險帶來財務(wù)風險的可能性，提高主動管理能力。同時，要密切掌握國家政策變化，對匯率的主動管理應出于保值的目的。如果寄希望于通過金融衍生品交易獲取匯率波動帶來的收益，則不僅偏離了管理匯率風險的本初目標，不是意圖控制生產(chǎn)經(jīng)營成本，不是出于對未來收益進行保值，反而給企業(yè)帶來更大的市場風險。

3.2 提高人民幣在企業(yè)對外貿(mào)易結(jié)算中的比例

隨著我國在世界貿(mào)易中所占份額逐漸加大，人民幣在國際結(jié)算中的地位愈加重要，尤其在人民幣加入SDR后，人民幣國際化的步伐逐漸加快。我國正通過強大的經(jīng)濟實力，巨大的市場潛力，推動人民幣成為國際主要結(jié)算貨幣之一。尤其是國際貿(mào)易項目下，人民幣清算渠道已逐步完善。作為外貿(mào)企業(yè)的財務(wù)人員，應充分認識到這一點，積極推動企業(yè)在未來的交易合同中采用人民幣計價，以人民幣結(jié)算，盡量避免匯率風險。

3.3 加快產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型

當前國際貿(mào)易形勢堪憂，貿(mào)易保護主義日漸抬頭，企業(yè)間的競爭也受到了國家之間貿(mào)易保護政策的影響。各國在匯率、稅率等方面的極具貿(mào)易保護主義傾向的政策不斷出現(xiàn)，可以預見匯率市場的波動勢必更加趨于常態(tài)，對我國企業(yè)公平開展國際貿(mào)易帶來了很大的影響。但與此同時，我們也應該清楚的認識到，具有產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢的企業(yè)，更容易順利渡過當前的難關(guān)，也才更有可能在當前復雜的經(jīng)濟環(huán)境中取得發(fā)展。打鐵還需自身硬，提高國內(nèi)企業(yè)自身產(chǎn)品市場競爭力，提高產(chǎn)品附加值，通過產(chǎn)業(yè)升級，實現(xiàn)我國國際貿(mào)易更上一個新的臺階。

4 珠三角地區(qū)外貿(mào)企業(yè)情況分析

珠三角地區(qū)外貿(mào)企業(yè)作為改革開放的排頭兵，經(jīng)歷了我國經(jīng)濟發(fā)展過程中的多次重大轉(zhuǎn)型，改革經(jīng)驗豐富。也因為毗鄰港澳地區(qū)，珠三角地區(qū)外貿(mào)企業(yè)對國際金融市場變化更加敏感，觸角更加敏銳，在人民幣離岸市場操作、充分合理利用境外資本等領(lǐng)域都積累了一定的經(jīng)驗。然而，在實際操作中，內(nèi)外分離的情況也比較明顯。早期國內(nèi)金融市場的不成熟，導致很多企業(yè)通過境外平臺公司進行套期保值操作，或境外母公司為境內(nèi)企業(yè)外匯資金進行保值操作。這些操作反而造成了其國內(nèi)企業(yè)財務(wù)人員在相關(guān)方面能力的缺失，而境外操作人員對國內(nèi)政策，國內(nèi)金融環(huán)境也難做到深入了解。這就導致雙方未能實現(xiàn)有效的交流，也造成了管理職能的缺失。

在開展國際貿(mào)易的過程中，當?shù)剡M口企業(yè)、出口企業(yè)及貿(mào)易型企業(yè)等需要面對日趨復雜的經(jīng)濟形勢，又有外部和內(nèi)部同時出現(xiàn)的越來越大的產(chǎn)業(yè)升級壓力，均對企業(yè)的全方位的管理能力提出了更高的要求。企業(yè)管理者及財務(wù)管理人員亟需提高相關(guān)風險管理水平，掌握金融衍生品知識，為外貿(mào)企業(yè)提供更高水平的管理服務(wù)，助力廣東省乃至全國外貿(mào)企業(yè)的發(fā)展。

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