投融資視角下文化培訓(xùn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展熱的冷思考

魯春曉

隨著我國文化產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，文化教育培訓(xùn)業(yè)異軍突起，在短短時間就達(dá)到了相當(dāng)?shù)囊?guī)模與產(chǎn)值，并不斷吸引著國內(nèi)外眾多的投資者紛紛涉足該行業(yè)。在眾多的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)中，1993年11月成立的北京新東方教育科技有限責(zé)任公司（以下簡稱“新東方”）經(jīng)過十幾年的發(fā)展，于2006年在美國成功上市，新東方僅僅用了13年時間，就從一家名不見經(jīng)傳的英語培訓(xùn)班發(fā)展成為大型綜合性教育科技集團(tuán)。其優(yōu)秀的企業(yè)戰(zhàn)略，成熟的管理體制，完善的營銷體系，使得“新東方”這個品牌深入人心。但新東方在享受上市收益的同時，也不得不承受著培訓(xùn)業(yè)與資本結(jié)合后的一些隱憂，不僅是新東方，其他文化類培訓(xùn)企業(yè)也遇到此類問題，這些問題具有典型性與代表性，審慎地發(fā)現(xiàn)、嚴(yán)肅對待此類問題，是我國文化類企業(yè)發(fā)展的前置要求。

一、東方精神與西方規(guī)矩的悖論

自古以來，中國的教育業(yè)一直以“傳道授業(yè)解惑”為最高追求，直到《民辦教育促進(jìn)法》在2003年9月1日開始實(shí)行，民辦學(xué)校的投資人才首次被允許“從辦學(xué)結(jié)余中取得合理回報”。所以，新東方在美國成功上市，這就成為了一個重要標(biāo)志，它標(biāo)志著中國的教育產(chǎn)業(yè)這片等待耕耘的洼地，正在被資本市場發(fā)現(xiàn)、重估價值；也標(biāo)準(zhǔn)著中國的教育產(chǎn)業(yè)與靠增長數(shù)字說話的資本市場的初次對接。在美國人看來，俞敏洪帶領(lǐng)著一幫文人和他的新東方跨進(jìn)了紐約證券交易所，并在一天內(nèi)成為身家過億的富豪，是“美國夢”的生動表現(xiàn)。但在中國，社會大眾在賦予教育業(yè)及其從業(yè)人員極高尊崇和名望的同時，也在潛意識中對其賦予極高的道德要求和理想人格。悖論由此產(chǎn)生：盡可能地挖掘新東方的商業(yè)價值很可能會影響社會和學(xué)生們的感受，但從現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上，新東方與其他企業(yè)沒有任何差別，恰恰應(yīng)該是純粹的商業(yè)機(jī)器，只有這樣才能給投資新東方的股民一個交代。2001年8月新東方創(chuàng)業(yè)三位元老之一的王強(qiáng)決定出走開始，新東方的人事內(nèi)亂就此開始。這場鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的人事內(nèi)亂，與其說是創(chuàng)業(yè)者之間利益的爭執(zhí)或具體思路的不同造成的，不如說是新東方在對其自身角色認(rèn)知不一致導(dǎo)致的。在美國成功上市后，這種不一致更加明顯了，“上市以后，每年要求大量的增長，不管是利潤、營收還是學(xué)生人數(shù)。而我在新東方做的是一種精神，一種文化，一種教學(xué)質(zhì)量。這兩者在某種意義上是有矛盾的。你規(guī)模上升快了，教學(xué)質(zhì)量有可能被稀釋掉”。從上市那天開始，新東方就就必須時刻擰緊奔跑的利潤發(fā)條，除非退市，否則不能絲毫懈怠，教育、文化抑或精神在資本面前往往身不由己，都將受制于資本游戲。為了擴(kuò)大規(guī)模，增加利潤，從2006年下半年開始，新東方在全國各地開設(shè)新教學(xué)點(diǎn)的速度迅猛，但是相應(yīng)的師資力量卻由于快速擴(kuò)張顯得捉襟見肘，導(dǎo)致教學(xué)質(zhì)量下降。新東方曾竭力避免成為純粹的賺錢機(jī)器，但又要為滿足投資人的增長要求而不遺余力地高速擴(kuò)張，不遺余力的爭取利潤最大化，并最終讓資本取得了絕對的話語權(quán)，企業(yè)文化與企業(yè)精神在這里屈從了資本對利潤的追求。這并非僅僅是新東方遇到的尷尬，這也是中國民辦教育乃至整個中國教育遇到矛盾。

二、新東方能否適應(yīng)現(xiàn)代資本市場游戲規(guī)則

新東方前副校長徐小平曾經(jīng)深刻認(rèn)識到資本市場的殘酷“拿華爾街冰冷的數(shù)字來跟他和我們這幫哥們兒喝酒慶功吵架來比，前者當(dāng)然缺少了很多人情味”。初次讓新東方領(lǐng)教了資本市場殘酷的是美國的老虎環(huán)球基金以及Capital River Group、Peak Idea International和Forthright Training這三個美國機(jī)構(gòu)投資者。其中，美國老虎環(huán)球基金擁有新東方14.91%的股份，其他三家機(jī)構(gòu)投資者也擁有總計15%的股份。以老虎環(huán)球基金為例，自2004年底，新東方便以單價2.225美元向老虎環(huán)球基金發(fā)出1111萬股優(yōu)先股（占10%股權(quán)），募資2250萬美元。以后老虎環(huán)球陸續(xù)增加股權(quán)，接下來的時間，新東方教育科技集團(tuán)股價在紐交所創(chuàng)出了92.15美元的高價，與2004年老虎環(huán)球以2.225美元的持有價相比，新東方為老虎環(huán)球在短短2年內(nèi)創(chuàng)造了45倍的利潤。此舉也使得國內(nèi)許多財經(jīng)界人士直指新東方管理層，認(rèn)為新東方IPO價格遠(yuǎn)未反映出其真實(shí)的增長前景，屬于變相出賣中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，種種猜測，莫衷一是，尚難斷言。但資本市場的波動不是每次都能靠公司自身的溝通就能避免，國外機(jī)構(gòu)投資者投資新東方的唯一目的就是獲得最大化的收益。它們不會為了照顧新東方的口中的特殊國情而放棄可能的盈利，也不會因為新東方曾給與的高額回報而承擔(dān)潛在的風(fēng)險，資本市場上的風(fēng)起云涌，讓初涉資本市場的新東方如臨深淵，如履薄冰。

上市后的陡然增加業(yè)績壓力也困擾著新東方。上市后，新東方面臨著極大的業(yè)績增長壓力，但是資本市場上的投資者并不因新東方業(yè)績不錯就此滿足。為了支持這樣高的股價，新東方必須保持每年30%以上的增長，客觀的講，新東方為了迎合投資者對業(yè)績增長的要求，不停地收購?fù)愋推髽I(yè)以快速擴(kuò)大規(guī)模。新東方考察過不少于30家培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，但中國不同于美國，并不是所有的民間培訓(xùn)機(jī)構(gòu)都如同新東方一樣管理規(guī)范。訓(xùn)行業(yè)發(fā)展起點(diǎn)低，時間短仍然停留在剛剛起步的不規(guī)范階段，這種不規(guī)范讓新東方的收購困難重重。對受美國證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)嚴(yán)格監(jiān)管的新東方來講，如果收購這樣的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，不但不會盈利，反而會成為新東方的負(fù)擔(dān)，更何況，收購這樣不合乎西方上市監(jiān)管制度的企業(yè)，本身就是不合法的，如果違規(guī)收購，無疑是自尋死路。但這樣的解釋顯然難以滿足投資者們對利潤的渴求，投資者不斷攀升的心理預(yù)期與教育規(guī)律的沖突不斷凸顯。

三、國內(nèi)外宏觀政策面影響

國內(nèi)外宏觀政策面變化對于新東方來說是一個難以逾越的門檻，但外部宏觀政策和大環(huán)境并不是新東方所能操縱和把握的，一旦高等教育改革將使外語教學(xué)出現(xiàn)變革，一旦出國熱降溫，一旦外語考試政策變革，都可能造成學(xué)員人數(shù)銳減。而沒有了學(xué)員就意味著拿不到優(yōu)厚的酬金，那些高質(zhì)量的外語人才就可能不再被新東方吸引。2001年美國“911”事件后，明顯加強(qiáng)了對中國人出國的簽證限制，這無疑是束縛在新東方身上的政策性羈絆。新東方的生源立即應(yīng)聲下降。2001年，美國ETS（美國教育考試服務(wù)機(jī)構(gòu)）起訴新東方侵犯ETS的托福、GRE、GMAT考題的知識版權(quán)、竊取題庫試題，要求巨額賠償并威脅將關(guān)閉在中國的托福、GRE等考試，新東方耗費(fèi)了大量精力和資金投入了這場曠日持久的訴訟案。這使得新東方的誠信和品牌形象大受打擊。

與此同時，競爭對手也在給新東方施加了很大壓力，就在新東方登陸美國股市的前一天，環(huán)球雅思與著名的風(fēng)險投資基金軟銀賽富閃電牽手，一次注入超過2億元人民幣風(fēng)險基金。環(huán)球雅思負(fù)責(zé)人毫不隱瞞地說，目的就是讓軟銀助其早日實(shí)現(xiàn)在美國上市，一個月后，環(huán)球雅思連鎖學(xué)校教育集團(tuán)和EIC啟德教育集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。華爾街英語、巨人集團(tuán)、學(xué)大教育等國內(nèi)眾多的教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，也紛紛與國際知名風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)合作。同時，各培訓(xùn)機(jī)構(gòu)做大做強(qiáng)的步伐也在逐步加大，如果說20世紀(jì)90年代是新東方一枝獨(dú)秀的話，那么現(xiàn)在的新東方身邊，眾多強(qiáng)有力的競爭對手正磨刀霍霍，與其爭奪中國外語培訓(xùn)市場這塊大蛋糕，這給新東方造成了巨大的競爭壓力。

四、資本介入的轉(zhuǎn)型困境

從內(nèi)部的管理體制來講，后上市時代的新東方正面臨著痛苦的蛻變，嚴(yán)苛的上市公司治理制度的引入和起初教育模式的矛盾正在逐步顯現(xiàn)。上市成功并不意味著完美和皆大歡喜的成功，恰恰相反，上市成功意味著更嚴(yán)格更規(guī)范上市公司治理制度的引入，開啟了從封閉公司向公眾公司轉(zhuǎn)型，由于教育行業(yè)在國內(nèi)原先是一個比較“封閉”的行業(yè)，與上市公司治理上的規(guī)范要求相距甚遠(yuǎn)。對于新東方而言，無論是公司控制權(quán)的改變，還是組織結(jié)構(gòu)的調(diào)整，都是一個痛苦的蛻變過程。隨之帶來的問題就是新東方原有的中國式企業(yè)制度能否與西方現(xiàn)代企業(yè)制度相融合，而反過來看，完全西化的管理制度還能否適應(yīng)中國市場，尤其是教育產(chǎn)業(yè)這個特殊的市場也是一個問題。企業(yè)要想發(fā)展，并不是照搬別人的規(guī)章制度就可以了，“我們相信，企業(yè)真正的強(qiáng)大就是來自于企業(yè)內(nèi)部的“韌力”，一種基于遠(yuǎn)景戰(zhàn)略目標(biāo)的，同時能適應(yīng)持續(xù)的和間歇性的、變化的觀念和能力”。新東方獨(dú)有的“新東方精神”在上市后，在與西方上市公司監(jiān)管制度相融合的過程中，嚴(yán)苛管理機(jī)制的冰冷屬性開始顯現(xiàn)，人文氣質(zhì)有逐漸稀釋的跡象，出現(xiàn)了企業(yè)文化失范、人本管理缺位、精神建設(shè)“短腿”等深層問題。

作為中國具有標(biāo)志性意義的文化培訓(xùn)類上市公司， 作為走向了國際資本市場的中國代表性教育企業(yè)，如何在嚴(yán)格遵守西方現(xiàn)代企業(yè)制度的同時，保留自己獨(dú)有的氣質(zhì)文化，并將兩者相互融合，隨著時代進(jìn)步，衍生新的企業(yè)文化和企業(yè)理念，是迫切需要解決的問題。應(yīng)該更科學(xué)的規(guī)劃其未來和前途，更準(zhǔn)確的定位其企業(yè)戰(zhàn)略，使新東方集團(tuán)既能一邊保留自己獨(dú)有的新東方精神和人文氣質(zhì)，一邊隨著時代進(jìn)步繼續(xù)領(lǐng)跑中國培訓(xùn)業(yè)，創(chuàng)造新的輝煌。

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[1]林濤.無處不在枷鎖[J].中國企業(yè)家.2008-6（64）.

[2]Gary l.neilson Bruce pasternack合著.公司基因[M]. 余向華，張珺，司茹譯，北京：機(jī)械工業(yè)出版社2006年8月.

（作者單位：濰坊學(xué)院 歷史文化與旅游學(xué)院，山東 濰坊 261061）