高鐵盈利能力分析與投融資模式選擇與優(yōu)化

趙洪玲

摘要：強(qiáng)化高鐵企業(yè)盈利能力分析，進(jìn)一步優(yōu)化高鐵企業(yè)投融資模式，是高鐵企業(yè)增強(qiáng)自身管理科學(xué)化水平，有效應(yīng)對(duì)管理風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。本文圍繞我國(guó)高鐵盈利能力與投融資模式，重點(diǎn)對(duì)如何分析盈利能力和優(yōu)化投融資模式進(jìn)行了分析。

關(guān)鍵詞：高鐵盈利能力；投融資模式

一、高鐵盈利能力分析

對(duì)高鐵企業(yè)盈利能力的分析，主要是從以下幾個(gè)指標(biāo)來進(jìn)行：

一是運(yùn)價(jià)。運(yùn)價(jià)的科學(xué)與否直接影響到高鐵企業(yè)的盈利能力，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步探索和深化鐵路運(yùn)輸價(jià)格改革，并推動(dòng)定價(jià)機(jī)制的靈活性和適度性，逐步增強(qiáng)高鐵運(yùn)價(jià)改革的科學(xué)性和透明度，并將其作為高鐵企業(yè)運(yùn)輸價(jià)格改革的主要方向。通過科學(xué)制定運(yùn)價(jià)，實(shí)現(xiàn)最低成本基礎(chǔ)上高鐵企業(yè)的最高收益。

二是運(yùn)量。高鐵企業(yè)的運(yùn)量直接關(guān)系到高鐵運(yùn)輸企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。通過進(jìn)一步強(qiáng)化運(yùn)量管理，逐步增強(qiáng)高鐵在短途、中長(zhǎng)途以及長(zhǎng)途之間的優(yōu)勢(shì)，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

三是毛利率預(yù)估。高鐵企業(yè)應(yīng)當(dāng)針對(duì)企業(yè)投入成本，對(duì)高鐵企業(yè)毛利率進(jìn)行估算。一般情況下，我國(guó)高鐵項(xiàng)目毛利率都在35%左右。毛利率預(yù)估水平直接關(guān)系到高鐵企業(yè)的盈利能力狀況。

四是總投資及債務(wù)資金償還能力?？偼顿Y和債務(wù)資金償還能力對(duì)于高鐵企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管控具有重要作用。一些高鐵企業(yè)機(jī)構(gòu)規(guī)模過大，投資過大，會(huì)直接影響到高鐵企業(yè)初始階段的發(fā)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，不利于其盈利能力的提升。

二、高鐵投融資模式選擇

高鐵企業(yè)應(yīng)當(dāng)考慮到行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、經(jīng)營(yíng)管理水平以及成本變動(dòng)等相關(guān)因素，判斷變動(dòng)因素的可控性，結(jié)合各個(gè)部門的特點(diǎn)和實(shí)際，增強(qiáng)財(cái)務(wù)管理和投融資活動(dòng)的合理性，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的多元化，定期圍繞財(cái)務(wù)管理，對(duì)指標(biāo)進(jìn)行核對(duì)和調(diào)整，依靠工作量指標(biāo)的變動(dòng)統(tǒng)計(jì)，增強(qiáng)工作量變動(dòng)跟經(jīng)濟(jì)管理變動(dòng)的協(xié)調(diào)性。進(jìn)一步創(chuàng)新方法和手段，增強(qiáng)財(cái)務(wù)管理和投融資活動(dòng)的科學(xué)性和有效性。在關(guān)注歷史指標(biāo)的基礎(chǔ)上，充分考慮到市場(chǎng)中各種因素的變動(dòng)和影響，通過優(yōu)化預(yù)測(cè)方法，結(jié)合內(nèi)外環(huán)境變動(dòng)，提升投融資活動(dòng)的

準(zhǔn)確性。

對(duì)于高鐵企業(yè)來講，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)圍繞提高企業(yè)盈利能力對(duì)投融資模式進(jìn)行設(shè)計(jì)和優(yōu)化，提升投融資管理效率和效益，降低投資融資成本。當(dāng)前的高鐵客流條件基本上都難以有效支撐高鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利。根據(jù)測(cè)算，我國(guó)高鐵企業(yè)在未來十年內(nèi)都會(huì)在經(jīng)濟(jì)收益虧損或者經(jīng)濟(jì)收益微虧區(qū)間進(jìn)行波動(dòng)。高鐵企業(yè)在運(yùn)行管理過程中除了面對(duì)客流量培育周期的壓力之外，還要面對(duì)資金借貸壓力，這就導(dǎo)致高鐵企業(yè)在運(yùn)行初期很難獲得充足的收益來彌補(bǔ)成本。

當(dāng)前，我國(guó)的高鐵運(yùn)行管理基本上都是采用部省合資的模式來進(jìn)行投融資活動(dòng)，但是采用部省合資的模式進(jìn)行投融資在規(guī)模和效益上往往會(huì)受到地方政府和鐵道部門資金的限制，資金來源比較有限。因此，有必要圍繞高鐵企業(yè)投融資建設(shè)和管理進(jìn)一步拓展資金來源，積極吸引外部戰(zhàn)略資本參與高鐵企業(yè)投融資建設(shè)，進(jìn)一步提高項(xiàng)目資本金比重，有效緩解高鐵企業(yè)項(xiàng)目建設(shè)初期因?yàn)槭找嫘《斐梢M(jìn)一步強(qiáng)化高鐵企業(yè)投融資活動(dòng)的績(jī)效考評(píng)管理，通過績(jī)效考核的承上啟下作用，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理和業(yè)務(wù)管理之間的良好銜接。通過前期將財(cái)務(wù)管理和投融資管理指標(biāo)進(jìn)行分解和落實(shí)，將責(zé)任明確到部門和個(gè)人。并針對(duì)后期部門職工的工作績(jī)效，實(shí)現(xiàn)考核和監(jiān)督評(píng)價(jià)，將考核情況跟部門員工的獎(jiǎng)懲相掛鉤，提高員工積極性和主動(dòng)性。

三、高鐵投融資模式的優(yōu)化

由于高鐵企業(yè)項(xiàng)目建設(shè)具有很強(qiáng)的公益性，因此應(yīng)當(dāng)圍繞高鐵建設(shè)所帶來的土地價(jià)值增值、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外部效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)對(duì)高鐵企業(yè)的有效補(bǔ)償。通過健全完善相關(guān)機(jī)制，進(jìn)一步推動(dòng)高鐵企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展。這也有助于部省合資高鐵建設(shè)模式的進(jìn)一步優(yōu)化，提高所有模式的適應(yīng)能力和管理的有效性。針對(duì)我國(guó)高鐵建設(shè)中所采用的部省合資管理模式，應(yīng)當(dāng)圍繞補(bǔ)償機(jī)制來進(jìn)行進(jìn)一步的優(yōu)化，通過提升高鐵公司的收入來源渠道和盈利水平，推動(dòng)高鐵企業(yè)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)提升。

高鐵企業(yè)建設(shè)作為準(zhǔn)公共產(chǎn)品，其建設(shè)和經(jīng)營(yíng)過程都具有很高的外部效應(yīng)，既可以提升沿線土地的價(jià)值，同時(shí)也可以推動(dòng)城市土地的開發(fā)利用。將高鐵發(fā)展規(guī)劃和城市建設(shè)規(guī)劃進(jìn)行有機(jī)整合，能夠進(jìn)一步帶動(dòng)城市發(fā)展，提升客流量。對(duì)于強(qiáng)化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高土地開發(fā)速度和強(qiáng)度都具有重要積極作用。正是基于此，省部合資高鐵建設(shè)模式要進(jìn)一步強(qiáng)化統(tǒng)一規(guī)劃和開發(fā)的力度，實(shí)現(xiàn)片區(qū)開發(fā)和樞紐建設(shè)之間的有效聯(lián)動(dòng)，通過推動(dòng)投融資跟土地開發(fā)之間的銜接，進(jìn)一步推動(dòng)城市協(xié)調(diào)發(fā)展。根據(jù)投放土地的等量資本所產(chǎn)生的不同生產(chǎn)率，對(duì)地租進(jìn)行合理的差價(jià)。根據(jù)土地攀升價(jià)值對(duì)高鐵企業(yè)進(jìn)行科學(xué)有效的補(bǔ)償。

尤其是在高鐵企業(yè)發(fā)展初期，經(jīng)濟(jì)效益比較低，針對(duì)投資巨大以及客流量相對(duì)偏少所帶來的資金壓力對(duì)高鐵進(jìn)行補(bǔ)償。一方面可以降低投資。而另一方面應(yīng)當(dāng)將土地增值補(bǔ)償對(duì)鋼鐵企業(yè)進(jìn)行分配，對(duì)其可持續(xù)發(fā)展進(jìn)行支持。在投融資建設(shè)模式上，逐步將高鐵車站資產(chǎn)從高鐵總資產(chǎn)中進(jìn)行剝離，逐步降低總投資金額。同時(shí)還應(yīng)當(dāng)將剝離的高鐵車站跟周邊土地資產(chǎn)進(jìn)行關(guān)聯(lián)，通過對(duì)相關(guān)資產(chǎn)運(yùn)作，強(qiáng)化收益補(bǔ)償，推動(dòng)高鐵企業(yè)發(fā)展。在實(shí)際管理中，也可以結(jié)合機(jī)場(chǎng)管理方式，依靠付費(fèi)方式強(qiáng)化高鐵車站跟高鐵公司之間的有效聯(lián)動(dòng)。通過土地一體化開發(fā)，實(shí)現(xiàn)土地開發(fā)的有序規(guī)范進(jìn)行，在推動(dòng)車站和土地開發(fā)聯(lián)動(dòng)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步降低成本和消耗。

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（作者單位：濟(jì)南鐵路局濟(jì)南西站）