技術(shù)方登上消費(fèi)金融主場(chǎng)

茉莉

消費(fèi)金融線上化、移動(dòng)化、數(shù)據(jù)化，以及智能化的特征，突顯了Fintech的用武之地，讓其有機(jī)會(huì)撬動(dòng)消費(fèi)金融萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)。

近年來(lái)，消費(fèi)金融風(fēng)起云涌，有潰退，有進(jìn)擊，有競(jìng)爭(zhēng)，但從未有人真正懷疑過(guò)它的前景。如今，消費(fèi)金融迎來(lái)了新的風(fēng)口，市場(chǎng)的火爆讓ABS業(yè)務(wù)也燃起來(lái)了。

國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室發(fā)布的《中國(guó)消費(fèi)金融創(chuàng)新報(bào)告》顯示，我國(guó)當(dāng)前消費(fèi)金融市場(chǎng)規(guī)模估計(jì)接近6萬(wàn)億元，按照20%的增速預(yù)測(cè)，我國(guó)消費(fèi)信貸的規(guī)模到2020年可超過(guò)12萬(wàn)億元。這萬(wàn)億級(jí)的蛋糕意味著更加強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)，資金端不出意外地成了核心競(jìng)爭(zhēng)點(diǎn)。

由于不能向公眾吸收存款，所有涉及消費(fèi)金融的公司都在努力尋找低成本資金來(lái)源，消費(fèi)金融的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一在于資金成本，故而ABS成為最佳途徑之一。

這個(gè)ABS，既不是汽車上的防抱死系統(tǒng)，也不是健身圈里abdominal muscle的縮寫(xiě)，而是資產(chǎn)證券化（Asset-Backed Securitization）。它是指將缺乏流動(dòng)性，但具有未來(lái)現(xiàn)金收入流的資產(chǎn)打包收集起來(lái)，建立資產(chǎn)池，并通過(guò)結(jié)構(gòu)性重組方式，將其轉(zhuǎn)變成可以在金融市場(chǎng)上出售和流通的證券。消費(fèi)金融 ABS 是指以消費(fèi)金融為償付支持的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

在剛過(guò)去的2016年，ABS絕對(duì)是中國(guó)金融行業(yè)的一大熱詞，這個(gè)熱度在2017年一季度絲毫沒(méi)有下降。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年第一季度，銀行間和交易所共發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品1920.17億元。得益于市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)金融ABS的青睞，以小額貸款、應(yīng)收賬款為基礎(chǔ)資產(chǎn)的項(xiàng)目受市場(chǎng)追捧，發(fā)行總額約占一季度企業(yè)ABS規(guī)模的50%。

業(yè)內(nèi)的普遍共識(shí)是，我國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)從2005年發(fā)展至今仍面臨諸多難題，包括征信體系還不完善，整個(gè)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)缺乏精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理；資產(chǎn)評(píng)估非標(biāo)準(zhǔn)化，沒(méi)有完善的定價(jià)機(jī)制，ABS市場(chǎng)缺乏流動(dòng)性、不能反映真實(shí)的資產(chǎn)狀況，不良資產(chǎn)催收體系不完善等等。其中，由于目前國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)尚處于初始階段，交易所證券化目前還不能進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)庫(kù)進(jìn)行質(zhì)押回購(gòu)，因此整體市場(chǎng)規(guī)模偏小，缺乏流動(dòng)性成為資產(chǎn)證券化的“攔路虎”，要做到讓金融資產(chǎn)高效安全地流動(dòng)，就需要發(fā)揮科技的力量。

在消費(fèi)金融領(lǐng)域，技術(shù)驅(qū)動(dòng)將貫穿從資產(chǎn)獲取到資金對(duì)接，乃至用戶體驗(yàn)的全過(guò)程，業(yè)務(wù)越來(lái)越體現(xiàn)了線上化、移動(dòng)化、數(shù)據(jù)化以及智能化。因此，技術(shù)方得以登上主場(chǎng)，開(kāi)始撬動(dòng)消費(fèi)金融萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)。

低調(diào)的技術(shù)商

在火爆的市場(chǎng)上，一家to B的技術(shù)公司在資金端能搶到ABS的能力，當(dāng)上了消費(fèi)金融ABS的主咖。這家名為讀秒的公司作為ABS發(fā)行主體，近期發(fā)行了規(guī)模為2.45億元的“讀秒-去哪兒網(wǎng)‘拿去花第一期消費(fèi)分期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”。

實(shí)際上，早在2015年，去哪兒網(wǎng)就給自己樹(shù)立一個(gè)“小目標(biāo)”——想要開(kāi)發(fā)一款“先消費(fèi)、后付款”的預(yù)授信消費(fèi)金融產(chǎn)品，給平臺(tái)注冊(cè)用戶一張“旅行消費(fèi)的信用卡”，讓他們能夠憑借以往的良好信用行為，享受提前消費(fèi)、分期付款的權(quán)益。這款產(chǎn)品被稱作“拿去花”。

在技術(shù)合作方的選擇上，去哪兒也一直想對(duì)接到更多更好的信貸技術(shù)提供商。因?yàn)?015年還是P2P、眾籌等互聯(lián)網(wǎng)金融喧囂的時(shí)刻，眾人的目光并未放在Fintech領(lǐng)域。彼時(shí)，PINTEC集團(tuán)孵化讀秒半年多，已經(jīng)上線了讀秒to C個(gè)人信貸產(chǎn)品。雙方經(jīng)過(guò)溝通后，都看到了Fintech作為技術(shù)方用武之處，并認(rèn)為讀秒有能力作為技術(shù)風(fēng)控合作方，為去哪兒打造金融產(chǎn)品。

技術(shù)與商務(wù)團(tuán)隊(duì)的對(duì)接過(guò)程是迅速的，一個(gè)月的時(shí)間“拿去花”已經(jīng)基本成型。PINTEC集團(tuán)資產(chǎn)證券化負(fù)責(zé)人劉耀興介紹了此次ABS的形成過(guò)程：用戶在使用“拿去花”額度結(jié)算，享受分期服務(wù)。由此，通過(guò)賒銷模式形成應(yīng)收賬款，再由保理公司作為原始權(quán)益人將資產(chǎn)進(jìn)行證券化，形成了此次專項(xiàng)計(jì)劃的基礎(chǔ)資產(chǎn)。

他表示，旅游資產(chǎn)具有欺詐難、套現(xiàn)難、小額分散等眾多優(yōu)點(diǎn)，該項(xiàng)目也受到了市場(chǎng)的看好。的確，“拿去花” 上線8個(gè)月就完成數(shù)十億元額度評(píng)估，與此同時(shí)，同程、途牛等其他OTA平臺(tái)也相繼推出旅游分期付款業(yè)務(wù)。

繼“拿去花”之后，去哪兒網(wǎng)金融又升級(jí)了新業(yè)務(wù)“拿去花+”，為部分用戶在特定產(chǎn)品的消費(fèi)中提供長(zhǎng)達(dá)60天的超長(zhǎng)免息期……此外，去哪兒網(wǎng)還推出個(gè)人小貸產(chǎn)品“借去花”。為拓展更多旅行周邊場(chǎng)景，去哪兒網(wǎng)還為優(yōu)質(zhì)的“拿去花”客人開(kāi)通了閃付卡功能。眾多產(chǎn)品的背后都有讀秒的技術(shù)支持。

讀秒CEO周靜表示，與去哪兒的合作，讓自己更加明確了讀秒“智能信貸技術(shù)公司”的定位。2015年6月，讀秒的POWERED BY DUMIAO模式上線，開(kāi)始將“智能信貸決策引擎”輸出給更多平臺(tái)?！霸诖舜魏献髦?，讀秒完成基礎(chǔ)資產(chǎn)的篩選、大數(shù)據(jù)風(fēng)控等環(huán)節(jié)，從而成功突破消費(fèi)場(chǎng)景和用戶流量的限制。這樣的模式也可以復(fù)制在其他場(chǎng)景中。”

此前加入消費(fèi)金融場(chǎng)內(nèi)ABS戰(zhàn)團(tuán)的，有持牌消費(fèi)金融公司（北銀、中銀等15家）、電商背景的巨頭（阿里、京東）等。據(jù)《消費(fèi)金融創(chuàng)新報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，螞蟻金服、京東金融的消費(fèi)金融ABS規(guī)模分別為917.8億元與14257億元，單數(shù)為42單與11單。而商業(yè)銀行中最大規(guī)模的交通銀行ABS數(shù)量?jī)H為兩單，規(guī)模130.22億元。

與螞蟻金服和京東金融相比，讀秒缺乏電商背景，自身不擁有場(chǎng)景和流量，雖然旅游資產(chǎn)具有小額、分散、風(fēng)險(xiǎn)小等眾多優(yōu)點(diǎn)，但如果只依靠OTA的優(yōu)勢(shì)，技術(shù)方的ABS之路似乎還是存在缺陷。讀秒在自身無(wú)消費(fèi)場(chǎng)景的情況下，選擇轉(zhuǎn)向了開(kāi)放市場(chǎng)，并在今年發(fā)行消費(fèi)金融ABS，完成了技術(shù)逆襲。

“讀秒沒(méi)有消費(fèi)場(chǎng)景，讓讀秒能夠作為獨(dú)立技術(shù)提供方與各平臺(tái)合作，合作方不用擔(dān)心未來(lái)的潛在競(jìng)爭(zhēng)?！敝莒o說(shuō)。據(jù)介紹，目前讀秒憑借人工智能、大數(shù)據(jù)風(fēng)控等技術(shù)能力，線上已經(jīng)連接了旅游、生活、小微平臺(tái)等，線下也連接了電信、醫(yī)療、金融等數(shù)十個(gè)場(chǎng)景。至于另一要素“流量”，目前讀秒錢包（讀秒的自營(yíng)業(yè)務(wù)）月申請(qǐng)量為5萬(wàn)單，總申請(qǐng)筆數(shù)超過(guò)1000萬(wàn)，授信人數(shù)超過(guò)650萬(wàn)，這相比于京東、螞蟻并不是大數(shù)目，但已經(jīng)有了一定量的自有流量。“數(shù)字仍在快速增長(zhǎng)中。”周靜說(shuō)。

消費(fèi)金融 Fintech

“目前的消費(fèi)金融業(yè)務(wù)越來(lái)越體現(xiàn)了線上化、移動(dòng)化、數(shù)據(jù)化，以及智能化的特征，這更加突顯Fintech的用武之地?！北姲脖ｋU(xiǎn)機(jī)構(gòu)金融事業(yè)部總經(jīng)理王鷹說(shuō)。

消費(fèi)金融市場(chǎng)上大多數(shù)的參與方體量較小，他們往往從一個(gè)垂直的細(xì)分市場(chǎng)切入，并通過(guò)幾年時(shí)間積累和沉淀了不錯(cuò)的資產(chǎn)服務(wù)和資產(chǎn)管理能力。目前消費(fèi)金融市場(chǎng)很大程度會(huì)看重資產(chǎn)服務(wù)商主體的信用背書(shū)，因此，這些機(jī)構(gòu)在消費(fèi)金融市場(chǎng)上路途坎坷。創(chuàng)新資產(chǎn)和金融機(jī)構(gòu)的有效連接是整個(gè)消費(fèi)金融市場(chǎng)中最為核心的需求。

王鷹認(rèn)為，來(lái)自消費(fèi)金融資產(chǎn)端企業(yè)面臨兩大核心痛點(diǎn)：第一，缺乏穩(wěn)定的低成本便捷資金，支持這些企業(yè)的業(yè)務(wù)快速成長(zhǎng)。第二，這些新興機(jī)構(gòu)的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)，或者核心成員很多來(lái)自于以銀行為主的傳統(tǒng)大型金融機(jī)構(gòu)，而銀行的這套風(fēng)控體系放在現(xiàn)在的新金融市場(chǎng)上，面對(duì)新的場(chǎng)景、新的客群、新的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，是沒(méi)辦法復(fù)用的，需要重新搭建一套風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，這在缺乏數(shù)據(jù)沉淀和模型驗(yàn)證的情況下，是非常大的挑戰(zhàn)。

“這兩大痛點(diǎn)是高度關(guān)聯(lián)的，可以說(shuō)是一個(gè)硬幣的正反兩面。當(dāng)你的資產(chǎn)質(zhì)量過(guò)關(guān)，才能得到機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。另一方面，在業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中，資金端也有了越來(lái)越強(qiáng)烈的需求?！蓖斛椪f(shuō)，在資產(chǎn)荒依舊的大背景下，資金端對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的需求非常強(qiáng)烈；但大部分券商、信托以及中小銀行并不具備對(duì)接消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的系統(tǒng)開(kāi)發(fā)能力。

對(duì)不少傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)而言，消費(fèi)金融資產(chǎn)屬于新型資產(chǎn)，“看不懂風(fēng)險(xiǎn)”使得不少機(jī)構(gòu)望而卻步。在眾安保險(xiǎn)CMO吳逖看來(lái)，消費(fèi)資產(chǎn)中比較常見(jiàn)的兩大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)來(lái)自兩方面，一是資產(chǎn)逾期率不真實(shí)導(dǎo)致風(fēng)控條件設(shè)定偏弱，擊穿了安全墊；二是存量資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)被引爆，新增資產(chǎn)也會(huì)被連累。

5月17日，眾安保險(xiǎn)正式推出“保貝計(jì)劃”，這是眾安保險(xiǎn)用保險(xiǎn)增信和Fintech連接消費(fèi)金融資產(chǎn)端與資金端，解決兩端痛點(diǎn)，滿足兩端不同需求的一攬子解決方案。

在“保貝計(jì)劃”中，眾安保險(xiǎn)會(huì)對(duì)消費(fèi)金融資產(chǎn)端的每一單用戶進(jìn)行風(fēng)控排查，對(duì)合規(guī)合格用戶的借款出具信用保證保險(xiǎn)，進(jìn)行“穿透到資產(chǎn)底層”的增信。

佰仟金融基于在消費(fèi)金融領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)多年的線下業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)、獲客能力和風(fēng)控模型，輸出在消費(fèi)金融資產(chǎn)端的獲客及風(fēng)控服務(wù)，為客戶提供包括但不限于3C分期等消費(fèi)金融服務(wù)。佰仟金融與眾安保險(xiǎn)將基于個(gè)人消費(fèi)金融信用數(shù)據(jù)及征信信息等方面的優(yōu)勢(shì)開(kāi)展合作，建立用戶信用數(shù)據(jù)的互通機(jī)制，并探討在客戶行為數(shù)據(jù)、客戶畫(huà)像等大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的合作。而合作也按照眾安“保貝計(jì)劃”中的“三大閉環(huán)”標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。

在資金流閉環(huán)方面，由眾安認(rèn)可的主體委托信托直接放款到借款人賬戶，回款路徑是由信托發(fā)起代扣指令，從借款人賬戶扣回到信托在銀行開(kāi)立的共管戶。而針對(duì)線下主動(dòng)還款部分，也專門(mén)開(kāi)立了共管賬戶，實(shí)現(xiàn)線下資金歸集閉環(huán)控制。

在信息流閉環(huán)方面，為了解決信息不對(duì)稱、傳輸不高效的痛點(diǎn)，眾安與佰仟通過(guò)整合雙方的科技開(kāi)發(fā)能力，從數(shù)據(jù)真實(shí)性、賬務(wù)精確性等方面，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)有力的主動(dòng)管理，進(jìn)而解決信息流閉環(huán)的痛點(diǎn)。

在法律關(guān)系閉環(huán)，通過(guò)信托放款和回款，形成并真實(shí)持有與貸款相關(guān)的電子或紙質(zhì)合同，法律關(guān)系清晰。

自去年試運(yùn)營(yíng)以來(lái)，使用眾安“保貝計(jì)劃”平臺(tái)的資產(chǎn)端已有十余家，包括分期樂(lè)、米么金服、閃銀、農(nóng)分期等，另有超過(guò)10家企業(yè)正在對(duì)接中，這些企業(yè)均為垂直細(xì)分領(lǐng)域的龍頭。王鷹表示，在對(duì)接資產(chǎn)端的同時(shí)，“保貝計(jì)劃”還向多家銀行、信托、券商等金融機(jī)構(gòu)輸出技術(shù)，幫助他們?cè)谙M(fèi)金融領(lǐng)域更好地實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型，能夠更加“看得懂”新型消費(fèi)資產(chǎn)。