關(guān)于完善保險(xiǎn)融資功能的思考

【摘要】本文主要以保險(xiǎn)的融資功能為主要內(nèi)容，分析了我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)融資功能發(fā)展的現(xiàn)狀。深入了解我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)融資功能存在的不足，并提出合理完善的建議。

【關(guān)鍵詞】保險(xiǎn) 完善融資功能

金融在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著不可替代的作用，是一個(gè)國(guó)家發(fā)展現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)的核心。保險(xiǎn)作為金融的重要產(chǎn)業(yè)之一，其發(fā)展情況直接影響到整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。健康發(fā)展的保險(xiǎn)業(yè)可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，還可以維護(hù)社會(huì)和人民生活的穩(wěn)定。

一、我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)融資功能概述

我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)融資功能是保險(xiǎn)公司將閑置資金投入到社會(huì)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)過(guò)程中時(shí)所起到的金融中介職能。

由于保險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入與保險(xiǎn)的賠付支出存在著時(shí)滯，加之，保險(xiǎn)事故往往不是同時(shí)發(fā)生，保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)費(fèi)也不會(huì)同時(shí)賠償出去，這為保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)資金的融通運(yùn)用提供了便利條件。

伴隨著中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展以及中國(guó)資本市場(chǎng)整體環(huán)境的進(jìn)一步改，融資作為保險(xiǎn)的基本功能之一所發(fā)揮的作用越來(lái)越大。主要表現(xiàn)在以下方面：

（一）集聚社會(huì)閑散資金

依靠銷售各類創(chuàng)新的保險(xiǎn)產(chǎn)品等方式，保險(xiǎn)公司集聚了大量地社會(huì)閑散資金，實(shí)現(xiàn)社會(huì)資金從儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)換。2016年全國(guó)保費(fèi)增速迅猛，截止2016年11月，壽險(xiǎn)公司的原保險(xiǎn)收入達(dá)到了20571.09億元，與同期相比增長(zhǎng)了38.61%。產(chǎn)險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)的收入為達(dá)到了8293.69億元，與同期相比增長(zhǎng)了9.76%。

（二）保險(xiǎn)資金運(yùn)用

截止到2016年11月，保險(xiǎn)資金運(yùn)用額達(dá)到了131189.16億元，比2016年年初增長(zhǎng)了17.35%。具體投資項(xiàng)目包括銀行存款23522.39億元，占比為17.93%；投資于股票或證券投資基金達(dá)到18852.32億元，占比為14.37%；投資于債券43045.28億元，占比達(dá)到了32.81%；其他各類投資為45769.17億元，占比達(dá)到34.89%。保險(xiǎn)資金從保險(xiǎn)公司流向資本市場(chǎng)，成為資本市場(chǎng)的重要機(jī)構(gòu)投資者，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了越來(lái)越重要的支撐作用。不但促進(jìn)了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，也給保險(xiǎn)公司帶來(lái)了較為客觀的經(jīng)濟(jì)收益，2015年保險(xiǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)投資收益4108.2億元。

二、保險(xiǎn)融資功能發(fā)展現(xiàn)狀

（一）保險(xiǎn)融資進(jìn)展順利

保險(xiǎn)部門通過(guò)銷售保險(xiǎn)產(chǎn)品、承接保險(xiǎn)業(yè)務(wù)等保險(xiǎn)活動(dòng)將人們手中的分散資金積聚。截止到2016年11月，中國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)原保費(fèi)收入已達(dá)到28864.87億元，與去年同期相比增長(zhǎng)了28.88%，總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到149608.60億元，比2016年年初增長(zhǎng)21.04%。

（二）保險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)趨于合理

截止到2016年11月，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額131189.16億元，為保險(xiǎn)行業(yè)的資金中介職能提供了必要的保證。同時(shí)，保險(xiǎn)投資范圍也不斷拓寬，投資結(jié)構(gòu)日益完善，從官方提供的投資結(jié)構(gòu)比例上看，銀行存款比重己降至17.93%，債券占比32.81%；股票和證券投資基金占比14.37%；債券股票等金融產(chǎn)品的投資比例迅速提升。

近年來(lái)，保險(xiǎn)公司投資于股票或證券投資基金的比例一直在逐年上升，各種保險(xiǎn)類金融機(jī)構(gòu)成為資本市場(chǎng)最重要的投資者，在發(fā)展、完善并促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展上所起的作用日益突出。與2014年保險(xiǎn)資金中股票和證券投資基金占比11.06%相比，2016年明顯提升，達(dá)到14.37%，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)作為主要的機(jī)構(gòu)投資者，通過(guò)不斷增加債券、股票和基金持有對(duì)穩(wěn)定資本市場(chǎng)起著不可低估的作用。

（三）保險(xiǎn)資金運(yùn)用受資本市場(chǎng)的影響加大

2004年10月24日保監(jiān)會(huì)終于批準(zhǔn)保險(xiǎn)資金可以直接入市，但嚴(yán)格控制投資比例不超過(guò)總資產(chǎn)規(guī)模的5%，2006年頒布的“國(guó)十條”進(jìn)一步拓寬了保險(xiǎn)資金的投資渠道，保險(xiǎn)資金可以投資于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，保險(xiǎn)資金直接入市比例上限達(dá)到6%，間接入市比例上限達(dá)7%，。保險(xiǎn)的融資渠道也也進(jìn)一步擴(kuò)展到股權(quán)融資，從過(guò)去允許發(fā)行次級(jí)債融資到允許直接通過(guò)上市發(fā)行股票融資。使得資本市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)的關(guān)系日益緊密，保險(xiǎn)資金越來(lái)越大地受到資本市場(chǎng)的影響。

（四）專業(yè)化的投融資體制已初步形成

自從2003年由人保成立的我國(guó)的第一家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司成立之后，平安、華泰、中國(guó)人壽、中國(guó)再保險(xiǎn)公司等保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也相繼成立了資產(chǎn)管理公司，這表明我國(guó)保險(xiǎn)資金的管理已發(fā)生了實(shí)質(zhì)性的改變，專業(yè)化投資和集中管理的資金體制已逐步形成。保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)管理公司通過(guò)經(jīng)營(yíng)各種資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，例如通過(guò)創(chuàng)設(shè)投資基金，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，必將極大地拓展保險(xiǎn)資金的運(yùn)用的渠道，提高保險(xiǎn)資金的使用效率，從而緩解由于融資不足帶來(lái)的資本金壓力，為進(jìn)一步改善融資條件和融資環(huán)境作出貢獻(xiàn)。

三、融資功能現(xiàn)存問(wèn)題

（一）固定收益類占比高收益低

截止到2016年11月，保險(xiǎn)資金的投資總額為131189.16億元，銀行存款與債券兩者相加，占到了保險(xiǎn)資金投資額的50.74%，盡管比起前些年比例已大幅下降。但比重還是高了一些。保險(xiǎn)企業(yè)的投資從整體上看，還是偏于保守的。

保險(xiǎn)資金的收益主要是由風(fēng)險(xiǎn)利率類的產(chǎn)品所決定，但整體看，保險(xiǎn)資金投資這一類的產(chǎn)品較少，與缺乏相關(guān)的投資人才、投資經(jīng)驗(yàn)和投資能力有關(guān)。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，銀行的利息處于降息通道中，各類債券的收益也將會(huì)呈現(xiàn)長(zhǎng)期下降的趨勢(shì)。

因此，保險(xiǎn)資金如何調(diào)整自己投資渠道的分配，合理的進(jìn)行資金配置，將會(huì)成為保險(xiǎn)資金管理者必須面對(duì)的問(wèn)題。

（二）收益率受資本市場(chǎng)影響波動(dòng)大

雖然當(dāng)前保險(xiǎn)資金投資資本市場(chǎng)比例還不高，甚至有的資金在資本市場(chǎng)上的投資還遠(yuǎn)遠(yuǎn)未到監(jiān)管部門規(guī)定的30%的水平，保險(xiǎn)資金的管理者，應(yīng)當(dāng)根據(jù)其資金來(lái)源的不同性質(zhì)，區(qū)別不同的情況，選擇短期的或是長(zhǎng)期的投資，在資本市場(chǎng)上，做真正意義上的戰(zhàn)略投資者，盡量減輕二級(jí)市場(chǎng)的波動(dòng)對(duì)保險(xiǎn)資金收益的影響。我國(guó)資本市場(chǎng)將長(zhǎng)期處于新興加轉(zhuǎn)軌狀態(tài)。正因如此，才需要保險(xiǎn)資金這樣的機(jī)構(gòu)資金長(zhǎng)期進(jìn)行投資。

（三）保險(xiǎn)資金運(yùn)用范圍受限

保險(xiǎn)的特殊性，決定了保險(xiǎn)在資金運(yùn)用方面必須把安全性放到第一位，然后才能考慮流動(dòng)性和收益性，所以保險(xiǎn)資金在應(yīng)用方面就會(huì)收到一些限制。中國(guó)保監(jiān)會(huì)做出關(guān)于修改〈保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法〉的決定，自2014年5月1日起施行。該決定里規(guī)定保險(xiǎn)資金只能用于銀行存款或買賣債券、股票和證券基金份額等有價(jià)證券以及投資不動(dòng)產(chǎn)和國(guó)務(wù)院規(guī)定的投資品種。保險(xiǎn)資金若進(jìn)行境外投資的話，必須符合保監(jiān)會(huì)的相關(guān)監(jiān)管規(guī)定。新修訂的《保險(xiǎn)法》進(jìn)一步開(kāi)拓了保險(xiǎn)資金的投資渠道，但是，對(duì)于保險(xiǎn)資金投資資本市場(chǎng)的規(guī)模和投資方式，并沒(méi)有給出具體明確的可操作規(guī)定。但是《證券法》卻明確規(guī)定了機(jī)構(gòu)投資者的持股比例限制以及信息披露的具體規(guī)定。導(dǎo)致保險(xiǎn)資金對(duì)具備投資價(jià)值的上市公司進(jìn)行較大規(guī)模的長(zhǎng)期投資。因此，保險(xiǎn)資金將難以大規(guī)模進(jìn)入資本市場(chǎng)，進(jìn)而影響我國(guó)現(xiàn)階段充分發(fā)揮保險(xiǎn)的融資功能。

四、充分發(fā)揮保險(xiǎn)融資功能的建議

（一）提升資金的運(yùn)用能力

首先，國(guó)家要放松對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)的限制，降低對(duì)其資金的約束力，避免將大量的資金投入銀行系統(tǒng)中，雖然保證了資金的安全性，但是卻沒(méi)有達(dá)到保值和增值的目的；應(yīng)加大政策的傾斜以及科學(xué)的引導(dǎo)，對(duì)保險(xiǎn)公司的投資渠道減少準(zhǔn)入限制，盡可能多的讓保險(xiǎn)公司全面參與金融市場(chǎng)投資。第二，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)改變資金的投放結(jié)構(gòu)，將大量的資金用于購(gòu)買國(guó)債、公司債券，提升收益。再次，保險(xiǎn)公司要開(kāi)發(fā)新的金融服務(wù)項(xiàng)目，例如，平安保險(xiǎn)公司推出貸款業(yè)務(wù)，向大量的小商戶、白領(lǐng)、創(chuàng)業(yè)者提供資金支持，從而獲取大量的利息收入。保險(xiǎn)公司為了提升其未來(lái)的償付能力，必須拓展資金的運(yùn)用渠道，提高資金的利用效率。

（二）充分合理運(yùn)用保險(xiǎn)資金

首先，保險(xiǎn)公司可適度加大對(duì)中長(zhǎng)期不動(dòng)產(chǎn)投資，進(jìn)一步探索如何優(yōu)化資金投資結(jié)構(gòu)，加大中長(zhǎng)期戰(zhàn)略性投資的比重，可考慮將保險(xiǎn)資金運(yùn)用到國(guó)家政策性項(xiàng)目，如投資福利性保障住房建設(shè)，這樣一方面有助于緩解政府財(cái)政資金困難；同時(shí)有利于優(yōu)化保險(xiǎn)資金的資金投資結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金提高長(zhǎng)期投資收益，同時(shí)又實(shí)現(xiàn)了社會(huì)福利目標(biāo)和保險(xiǎn)行業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定目標(biāo)。第二，提高保險(xiǎn)資金的利用率。保險(xiǎn)資金的利用率表明了保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用水平高低，資金運(yùn)用率越高則保險(xiǎn)資金運(yùn)用水平也就越高。通過(guò)對(duì)保險(xiǎn)資金的高效運(yùn)用獲得較高的投資收益率是保險(xiǎn)公司賴以生存的必要條件。保險(xiǎn)公司應(yīng)該全面加強(qiáng)保險(xiǎn)資金的專業(yè)化管理。保險(xiǎn)公司需結(jié)合自身特點(diǎn)量身定制適合其發(fā)展的資金管理模式，成立專門的資產(chǎn)管理公司，建立專業(yè)化的體系，對(duì)資金實(shí)施專業(yè)化管理。從而進(jìn)一步提高資金利用率。

（三）拓展其資金的運(yùn)用渠道

保險(xiǎn)公司全面拓寬險(xiǎn)資投資的投資渠道，有助于提高險(xiǎn)資的融資能力，同時(shí)也可以提高保險(xiǎn)公司的償付能力，進(jìn)一步增強(qiáng)整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。保監(jiān)會(huì)于2016年3月9日頒布了《修改保險(xiǎn)資金運(yùn)用暫行辦法的決定》。從而進(jìn)一步開(kāi)拓了保險(xiǎn)資金的投資范圍，指出險(xiǎn)資可以投資于資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，投資于創(chuàng)投基金等品種，還可全資設(shè)立養(yǎng)老、不動(dòng)產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施等專業(yè)的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司還可設(shè)立不動(dòng)產(chǎn)基金、并購(gòu)基金、夾層基金等私募基金。

這些政策在一定程度上加快了保險(xiǎn)資金的投資范圍有利于保險(xiǎn)的發(fā)展，更有助于保險(xiǎn)資金更充分的應(yīng)用。

五、結(jié)論

總之，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的融資功能發(fā)揮上存在不足。但隨著各種完善保險(xiǎn)投融資體系的一系列措施的實(shí)施，保險(xiǎn)的投融資功能也必將進(jìn)一步發(fā)展、壯大和完善。

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[3]文章相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)源于保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù).

作者簡(jiǎn)介：苗勁松（1969-）男，河南商丘人，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，風(fēng)險(xiǎn)與保險(xiǎn)管理MBA，任職于中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司北京市分公司，研究方向：風(fēng)險(xiǎn)與保險(xiǎn)管理。