淺析上市公司關(guān)聯(lián)交易財務(wù)風(fēng)險及其防控

【摘 要】 本文以山東魯北化工與魯北集團為例，從關(guān)聯(lián)交易的角度對集團內(nèi)有形資產(chǎn)購銷、無形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓與使用以及關(guān)聯(lián)方資金融通三個方面進行財務(wù)風(fēng)險分析。同時加強上市公司對財務(wù)風(fēng)險的防控意識，并提出具體的建議。

【關(guān)鍵詞】 關(guān)聯(lián)交易 財務(wù)風(fēng)險 風(fēng)險防控

1.引言

關(guān)聯(lián)交易是經(jīng)濟貿(mào)易發(fā)展下的必然產(chǎn)物。由于集團內(nèi)部各聯(lián)合體成員間存在內(nèi)部聯(lián)系，其業(yè)務(wù)雖然在法律上表現(xiàn)為獨立交易，但彼此之間交易由于企業(yè)承擔(dān)功能不同而存在支配控制，并共同為聯(lián)合體集團利益服務(wù)。一方面上市公司受控于集團，而集團出于對整體利益的把握，會運用關(guān)聯(lián)交易對上市公司進行操控，從而使上市公司產(chǎn)生一定的財務(wù)風(fēng)險。另一方面上市公司還代表著債權(quán)人和廣大股東的利益，因此需要對關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險進行防控，以使上市公司持續(xù)正常經(jīng)營。

2.上市公司關(guān)聯(lián)交易的財務(wù)風(fēng)險分析

上市公司關(guān)聯(lián)交易的財務(wù)風(fēng)險是為達成某種目的，通過關(guān)聯(lián)交易而帶來公司利潤、資金變動，從而影響公司財務(wù)狀況的可能性。下面通過魯北化工案例來分析上市公司關(guān)聯(lián)交易的財務(wù)風(fēng)險：

山東魯北化工股份有限公司（以下簡稱“魯北化工”）是由山東魯北企業(yè)集團總公司（以下簡稱“魯北集團”）獨家發(fā)起。07年至08年，魯北化工與魯北集團發(fā)生大額非經(jīng)營性資金往來，劃轉(zhuǎn)資金與歸還資金不等，其間差額未通過兩年年報披露。2009年年報中表現(xiàn)出巨額虧損，但隨后被揭示為數(shù)據(jù)失真，又因連續(xù)兩年虧損，被特別處理為“*ST魯北”。2010年5月又因連續(xù)三年虧損被上海證券交易所暫停上市處理。2012年證監(jiān)會對該案作出行政處罰決定。

2.1 關(guān)聯(lián)方有形資產(chǎn)購銷的財務(wù)風(fēng)險

研究發(fā)現(xiàn)，魯北化工2008-2009年度關(guān)聯(lián)采購占主營業(yè)務(wù)成本比重明顯過大，在沒有特別披露重大事件的情況下，這明顯屬于非公允關(guān)聯(lián)交易，操縱財務(wù)數(shù)據(jù)目的明顯。從年報中可以看出，魯北化工2008年向山東魯北發(fā)電有限公司采購商品金額達到2億多元，關(guān)聯(lián)銷售金額才為十幾萬元，而2007年關(guān)聯(lián)采購金額才為1千多萬，關(guān)聯(lián)銷售金額為六十多萬元。如此無緣由的明顯差異，可見魯北化工通過高買低賣方式向關(guān)聯(lián)方輸送利潤。且2007和2008年度關(guān)聯(lián)銷售占主營業(yè)務(wù)收入比重均超過50%，已超過關(guān)聯(lián)交易合理范圍。由此大大減少魯北化工的現(xiàn)金流，容易導(dǎo)致資金鏈斷裂，且致2007-2009年三年連續(xù)虧損，使魯北化工面臨退市風(fēng)險。

2.2 無形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓和使用的財務(wù)風(fēng)險

魯北化工與魯北集團簽訂許可協(xié)議，集團公司持有的專利權(quán)“一種由石膏生產(chǎn)硫酸的方法”，魯北化工以繳納使用費的方式有償使用該專利，年使用費935，384.62 元。且魯北化工還向魯北集團每年支付土地使用權(quán)費用。由于無形資產(chǎn)使用費具有獨立、無可比性，在市場上無法找到可比的公允價格，所以價格為關(guān)聯(lián)方之間協(xié)議定價。但上市公司關(guān)聯(lián)交易相關(guān)信息披露不明確，使企業(yè)面臨一定的成本費用提高的財務(wù)風(fēng)險，從而影響利潤的最終結(jié)果。

2.3 關(guān)聯(lián)方融通資金的財務(wù)風(fēng)險

2007-2009年魯北化工的流動比率均降到2倍以下，說明其償債能力較弱，而2008年償債能力受到明顯影響。2008年魯北化工與母公司魯北集團發(fā)生巨額非經(jīng)營性資金往來，魯北集團占用魯北化工資金2.76億元，魯北化工無償拆借上市公司資金給控股股東及其關(guān)聯(lián)方使用，雖向其收取資金占用費，但并不有效控制風(fēng)險，致使上市公司財務(wù)出現(xiàn)利潤率下降，償債能力下降風(fēng)險，從而導(dǎo)致3年連續(xù)虧損。

3.上市公司關(guān)聯(lián)交易的財務(wù)風(fēng)險防控

3.1 加強上市公司關(guān)聯(lián)交易的內(nèi)部控制

魯北化工的有形資產(chǎn)購銷問題，就在于公司執(zhí)行者不顧公司資金短缺現(xiàn)象，仍將主營業(yè)務(wù)利潤轉(zhuǎn)移到關(guān)聯(lián)企業(yè)中。對于魯北化工資金融通問題，因公司獨立董事、監(jiān)事未盡到監(jiān)督責(zé)任，對無償拆借上市公司資金給控股股東及其關(guān)聯(lián)方使用的行為沒有進行警告阻止，因而造成企業(yè)運營出現(xiàn)問題。因此要加強上市公司關(guān)聯(lián)交易的內(nèi)部控制，改變一股主導(dǎo)的現(xiàn)象，運用制衡原理形成相互有效的監(jiān)督機制，加強財務(wù)風(fēng)險的識別能力。

3.2 增強對上市公司關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管

從魯北化工來看，2009年證監(jiān)會才開始對魯北化工進行立案調(diào)查，也是因為其三年連續(xù)虧損和有明顯的信息披露造假行為。假如證監(jiān)會可以及時對其監(jiān)管，并對其提出警示，則魯北化工將不會損失過重以致暫停上市處罰。除證監(jiān)會外，作為公司的監(jiān)事更應(yīng)加強對公司關(guān)聯(lián)交易信息的監(jiān)管，對非公允關(guān)聯(lián)交易進行阻止，以維護上市公司利益，降低公司財務(wù)風(fēng)險。

3.3 增加上市公司關(guān)聯(lián)交易披露的透明度

魯北化工關(guān)聯(lián)方融通資金問題，因關(guān)聯(lián)交易披露不透明，致使上億資金被關(guān)聯(lián)方占用多年，而此事在當(dāng)年年報并未披露，相關(guān)投資者毫不知情，最終使財務(wù)方面出現(xiàn)危機。因而應(yīng)當(dāng)使上市公司除了規(guī)定基本的披露信息外，還應(yīng)披露當(dāng)期發(fā)生的重大關(guān)聯(lián)交易或?qū)?jīng)營產(chǎn)生較大影響的情況。

4 總結(jié)

上市公司關(guān)聯(lián)交易的進行將直接影響上市公司的經(jīng)營，使債權(quán)人和其他利益主體承擔(dān)一定風(fēng)險，并為公司帶來財務(wù)風(fēng)險。由此，我們要從以下幾點對上市公司關(guān)聯(lián)交易進行防控：加強上市公司關(guān)聯(lián)交易的內(nèi)部控制；增強上市公司關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管；規(guī)范關(guān)聯(lián)交易定價政策；增加上市公司關(guān)聯(lián)交易披露的透明度。對其進行財務(wù)風(fēng)險與控制分析，有利于經(jīng)濟資源的合理配置，還有利于保護投資者權(quán)益，促進資本市場的健康穩(wěn)定發(fā)展，對經(jīng)濟秩序的維護也有促進作用。

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作者簡介：張瑩（1993—），女，漢族，天津人，管理學(xué)學(xué)士，單位：天津師范大學(xué)管理學(xué)院會計系，研究方向：財務(wù)管理。