分級(jí)基金再迎新規(guī)清盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)加大

岑小瑜

分級(jí)基金再迎新規(guī)清盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)加大

岑小瑜

在5月1日《分級(jí)基金業(yè)務(wù)管理指引》實(shí)施僅一個(gè)月后，分級(jí)基金再迎來(lái)新規(guī)。6月2日，深交所、上交所相繼發(fā)布了修訂后的《證券投資基金上市規(guī)則（2017年征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《征求意見(jiàn)稿》），首次明確迷你分級(jí)基金退市觸發(fā)條件和處理程序。

同日，銀華永益分級(jí)債券基金清盤(pán)，這是今年以來(lái)第一只清盤(pán)的分級(jí)基金；而自4月下旬以來(lái)，就有5只分級(jí)基金觸發(fā)下折。

若上市基金新規(guī)實(shí)施，恐三成場(chǎng)內(nèi)分級(jí)基金將退場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，截至6月2日，近46只權(quán)益型分級(jí)基金的場(chǎng)內(nèi)A、B份合計(jì)額低于5000萬(wàn)份以下，占場(chǎng)內(nèi)分級(jí)基金總數(shù)量的34%；而債券分級(jí)中有4只產(chǎn)品低于生死線。

明確迷你基金退市觸發(fā)條件

6月2日，深交所、上交所相繼發(fā)布了修訂后的《征求意見(jiàn)稿》，其中就分級(jí)基金終止上市的情況提出了相關(guān)意見(jiàn)安排。具體來(lái)看，滬深交易所規(guī)定，當(dāng)分級(jí)基金基礎(chǔ)份額和子份額持有人合計(jì)少于1000人或者規(guī)模合計(jì)低于5000萬(wàn)份，且此種情形在10個(gè)交易日內(nèi)未能消除的，基金管理人應(yīng)當(dāng)及時(shí)向交易所報(bào)告并發(fā)布終止上市風(fēng)險(xiǎn)提示公告，披露基金將終止上市及相關(guān)安排等事項(xiàng)，基金進(jìn)入終止上市程序。

值得注意的是，在此次的《征求意見(jiàn)稿》中，還增加了一個(gè)終止上市觀察期。即當(dāng)分級(jí)基金基礎(chǔ)份額和子份額持有人合計(jì)少于1100人或者規(guī)模合計(jì)低于5500萬(wàn)份，基金即進(jìn)入終止上市的觀察期，基金管理人應(yīng)該向交易所報(bào)告并持續(xù)發(fā)布基金可能終止上市的風(fēng)險(xiǎn)提示，直至相關(guān)情形消除或者基金進(jìn)入終止上市程序。

如果說(shuō)5月1日開(kāi)始實(shí)施《分級(jí)基金業(yè)務(wù)管理指引》中的“分級(jí)B基金的投資門(mén)檻大幅提高到了30萬(wàn)元”，讓本已缺乏人氣的分級(jí)基金市場(chǎng)更加冷清，那么，此次征求意見(jiàn)則加速一批分級(jí)基金走上了清盤(pán)之路。

今年首只分級(jí)基金清盤(pán)

由于近期開(kāi)放申購(gòu)和贖回期間遭到較大贖回，銀華永益分級(jí)債券基金6月1日晚公告清盤(pán)。

根據(jù)銀華基金1日晚間在深交所網(wǎng)站發(fā)布的《銀華永益分級(jí)債券型證券投資基金基金合同終止及基金財(cái)產(chǎn)清算的公告》顯示，“截至2017年6月1日，本基金在過(guò)渡期屆滿(mǎn)日基金份額持有人數(shù)量已低于200人且基金資產(chǎn)凈值在過(guò)渡期屆滿(mǎn)日低于5000萬(wàn)元。為維護(hù)基金份額持有人利益，本基金管理人決定本基金進(jìn)入基金財(cái)產(chǎn)清算程序。根據(jù)基金合同約定，本基金進(jìn)入基金財(cái)產(chǎn)清算程序不需召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)”。

自2017年6月2日起，銀華永益分級(jí)債券基金進(jìn)入清算程序并終止辦理基金A、B份額的申購(gòu)、贖回業(yè)務(wù)。進(jìn)入清算程序后，停止收取基金管理費(fèi)、基金托管費(fèi)、銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)。銀華永益也成為近一個(gè)多月以來(lái)又一只觸發(fā)清盤(pán)條款直接終止合同的公募基金，也是今年首只清盤(pán)的分級(jí)基金，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，它拉開(kāi)了分級(jí)基金清盤(pán)的序幕。

5月22日，永益A折算后份額為2352.97萬(wàn)份，當(dāng)日贖回份額為487.42萬(wàn)份，贖回后永益A剩余份額為1865.55萬(wàn)份。永益B折算后份額為1.266億份，永益B開(kāi)放期內(nèi)（即5月24日到5月26日）贖回份額為1.0197億份，贖回比例達(dá)80%。贖回之后，永益B份額跌至2462.25萬(wàn)份。也就是說(shuō)，截至5月26日，銀華永益分級(jí)債基總份額跌破了5000萬(wàn)份，只有4327.8萬(wàn)份。

實(shí)際上，自4月25日以來(lái)短短一個(gè)多月，先后有海富通穩(wěn)進(jìn)增利債券型、諾安裕鑫收益兩年定期開(kāi)放債券型、大摩華鑫滬港深新價(jià)值、長(zhǎng)盛同泰債券型基金等多只基金因規(guī)模持續(xù)低于5000萬(wàn)元而直接清盤(pán)，也有一些基金公告召開(kāi)持有人大會(huì)表決清盤(pán)。

三成或觸及終止上市條例

近期股債市場(chǎng)調(diào)整均較為明顯，多只分級(jí)B觸發(fā)下折。數(shù)據(jù)顯示，自4月25日以來(lái)至5月23日間，富國(guó)中證體育產(chǎn)業(yè)基金、富國(guó)中證移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)基金、華安創(chuàng)業(yè)板50基金、鵬華中證國(guó)防基金、工銀瑞信中證傳媒基金等5只分級(jí)基金發(fā)布了分級(jí)基金觸發(fā)下折的公告。

另外，現(xiàn)階段分級(jí)B市場(chǎng)發(fā)生不定期折算的概率增大，共有7只分級(jí)B的估測(cè)母基金觸發(fā)下折距離在10%以?xún)?nèi)。距離最近的三只分別為銀華中證轉(zhuǎn)債B份額、東吳轉(zhuǎn)債B份額、融通軍工股B份額，以上份額均不存在大幅溢價(jià)的情況。高杠桿博反彈并不是明智之舉，仍建議分級(jí)B投資者保持低倉(cāng)位。

業(yè)內(nèi)人士表示，分級(jí)基金下折以后份額肯定是減少了，再加上市場(chǎng)人氣低迷，所以分級(jí)基金資產(chǎn)規(guī)模會(huì)下降。一旦上市基金新規(guī)實(shí)施，分級(jí)基金清盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)加大。

數(shù)據(jù)顯示，自5月1日分級(jí)基金新規(guī)正式實(shí)施后，市場(chǎng)上存有分級(jí)基金B(yǎng)份額154只，131只分級(jí)基金B(yǎng)份額在5月實(shí)現(xiàn)凈贖回，占比85%。

截至6月2日，近46只權(quán)益型分級(jí)基金的場(chǎng)內(nèi)A、B份合計(jì)額低于5000萬(wàn)份以下，占場(chǎng)內(nèi)分級(jí)基金總數(shù)量的34%；而債券分級(jí)中有4只產(chǎn)品低于生死線。

據(jù)華寶證券統(tǒng)計(jì)，分級(jí)基金基礎(chǔ)份額和子份額規(guī)模綜合小于5500萬(wàn)份的權(quán)益類(lèi)分級(jí)基金共有14只。

表：目前距離下折較近的18只分級(jí)基金之B份額