我國(guó)進(jìn)出口企業(yè)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的策略分析

馬敏

摘要：隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的改革開(kāi)放以及經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，我國(guó)與世界上其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系也越來(lái)越頻繁。更重要的是，我國(guó)外匯管理體制改革的進(jìn)一步深化和外匯市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展與完善，使得人民幣逐步走向國(guó)際市場(chǎng)，匯率變動(dòng)的頻率和幅度也逐漸加大。在此背景下，本文以科學(xué)性和前瞻性為指導(dǎo)原則，通過(guò)闡述我國(guó)進(jìn)出口企業(yè)所面臨的外匯交易風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀對(duì)這類(lèi)企業(yè)需要用什么方法以及什么情況下使用這些方面提出建議和對(duì)策。

關(guān)鍵詞：外匯風(fēng)險(xiǎn)管理；浮動(dòng)匯率；外匯風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)；規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

中圖分類(lèi)號(hào)：F832.6；F752.6 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2017）009-0-01

一、我國(guó)涉外企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀

1.外債所導(dǎo)致的外匯交易風(fēng)險(xiǎn)日益加大

近些年來(lái)，我國(guó)許多涉外企業(yè)由于對(duì)外經(jīng)濟(jì)往來(lái)的增加，使得跟其他國(guó)家的企業(yè)的債權(quán)債務(wù)的規(guī)模越來(lái)越大，2014年到現(xiàn)在人民幣對(duì)美元一直處于貶值的狀態(tài)，這就使得我國(guó)涉外企業(yè)對(duì)外債務(wù)的償還成本增加。

2.外匯交易風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重影響了涉外企業(yè)的利潤(rùn)

對(duì)外涉外企業(yè)來(lái)說(shuō)，外匯風(fēng)險(xiǎn)影響到了企業(yè)的成本，從而影響了企業(yè)的利潤(rùn)。比如一家企業(yè)出品一批商品價(jià)格為100萬(wàn)美元，6個(gè)月后收到款項(xiàng)，現(xiàn)在美元對(duì)人民幣的匯率是1美元等于6.8人民幣，假設(shè)這批商品的總成本是650萬(wàn)人民幣，用現(xiàn)在的匯率計(jì)算出品這批商品的利潤(rùn)就是30萬(wàn)人民幣，如果6個(gè)月后匯率下降到1美元等于6.4人民幣，那對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)利潤(rùn)就是負(fù)的10萬(wàn)人民幣。

3.外匯交易風(fēng)險(xiǎn)管理水平差異較大

所有的涉外企業(yè)都面臨著外匯交易風(fēng)險(xiǎn)。但是不同的企業(yè)對(duì)于外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理水平不一樣。對(duì)于大型企業(yè)來(lái)說(shuō)，一般都有專(zhuān)門(mén)的風(fēng)控部門(mén)來(lái)預(yù)測(cè)外匯未來(lái)的走勢(shì)，從而采用相關(guān)的措施來(lái)規(guī)避或者轉(zhuǎn)移外匯風(fēng)險(xiǎn)。但是一些小的涉外企業(yè)，由于規(guī)模比較小，對(duì)于外匯風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不夠，也不舍得花費(fèi)資金來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，所以他們的風(fēng)險(xiǎn)管理水平低。

4.外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我國(guó)國(guó)際貿(mào)易影響越來(lái)越大

由于我國(guó)國(guó)際貿(mào)易規(guī)模擴(kuò)大，外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我國(guó)國(guó)際貿(mào)易的影響也越來(lái)越大。當(dāng)一國(guó)的貨幣貶值，有利于出口，不利于進(jìn)口，這是因?yàn)楸編刨H值意味著外幣升值，外幣的購(gòu)買(mǎi)力增加，以外幣表示的本國(guó)商品的價(jià)格下降，從而導(dǎo)致本國(guó)商品在國(guó)際上競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，出口將增多；而以本幣表示的外國(guó)商品的價(jià)格會(huì)上升，進(jìn)口商品的競(jìng)爭(zhēng)力下降，進(jìn)口數(shù)量減少。如果本幣升值就會(huì)使得出口減少，進(jìn)口增加。所以很多時(shí)候我們會(huì)采用調(diào)整外匯匯率的方式來(lái)調(diào)整國(guó)際收支失衡的情況。

二、涉外企業(yè)外匯交易風(fēng)險(xiǎn)的管理

企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi)很多，但是對(duì)企業(yè)影響最大的就是交易風(fēng)險(xiǎn)。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的目的是保值，設(shè)法消除敞口的價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)和時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)。我們有以下幾種方法可以規(guī)避外匯交易風(fēng)險(xiǎn)。

1.貨幣法

（1）選擇好合同的計(jì)價(jià)貨幣

在國(guó)際貿(mào)易過(guò)程中能否選擇好計(jì)價(jià)貨幣關(guān)系到交易雙方承擔(dān)外匯風(fēng)險(xiǎn)的大小，一般來(lái)說(shuō)選擇貨幣會(huì)遵循下列的原則：

第一，盡量使用本身來(lái)作為結(jié)算貨幣，因?yàn)椴簧婕暗截泿诺膬稉Q也就不存在外匯風(fēng)險(xiǎn)。第二，在貿(mào)易過(guò)程中收“硬”付“軟”。在收款的時(shí)候盡量使用“硬”貨幣，在付款的時(shí)候盡量使用“軟”貨幣。第三，使用多種貨幣計(jì)價(jià)。

（2）平衡法

在進(jìn)出口過(guò)程中如果未來(lái)要收到或者支付一筆款項(xiàng)時(shí)，創(chuàng)造出一個(gè)相同貨幣，相同金額，相同期限的資金反向流動(dòng)，從而達(dá)到消除外匯風(fēng)險(xiǎn)的目的。例如，涉外企業(yè)三個(gè)月后要收到50萬(wàn)美元，現(xiàn)在做一筆在三個(gè)月后需要支付50萬(wàn)美元的交易，這樣等三個(gè)月后我收到50萬(wàn)美元的時(shí)候就可以用來(lái)支付后面這筆交易的款項(xiàng)。無(wú)論外匯匯率怎么波動(dòng)對(duì)企業(yè)都沒(méi)有任何影響。

（3）調(diào)整價(jià)格法

調(diào)整價(jià)格法包括兩種：加價(jià)保值和壓加保值。也就是出口過(guò)程中盡可能提高商品的價(jià)格，在進(jìn)口過(guò)程中盡可能壓低商品的價(jià)格，以此來(lái)抵御外匯風(fēng)險(xiǎn)。

2.交易法

（1）遠(yuǎn)期外匯交易

遠(yuǎn)期外匯交易是在雙方簽訂遠(yuǎn)期合約時(shí)，先約定交易的貨幣幣種、數(shù)量和匯價(jià)，在未來(lái)的某個(gè)時(shí)點(diǎn)進(jìn)行實(shí)際交割。如果未來(lái)要收到一筆外幣，那么就在遠(yuǎn)期市場(chǎng)賣(mài)出相同金額的外幣遠(yuǎn)期合約；如果未來(lái)要支付一筆外幣，那么就遠(yuǎn)期市場(chǎng)買(mǎi)入相同金額的外幣遠(yuǎn)期合約。無(wú)論未來(lái)匯率怎么波動(dòng)，遠(yuǎn)期合約在未來(lái)一定要按照協(xié)議價(jià)格成交。

（2）外匯期貨交易

外匯期貨交易是在遠(yuǎn)期外匯交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的。它是一種標(biāo)準(zhǔn)化合約，在期貨交易所進(jìn)行交易，交易雙方達(dá)成交易協(xié)議后，需要繳存一定比例的保證金，只有期貨交易所的會(huì)員才能夠在期貨交易所進(jìn)行交易。運(yùn)用期貨來(lái)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)有兩種方式，一種是多頭套期保值，一種是空頭套期保值。如果企業(yè)未來(lái)要收到外幣就運(yùn)用空頭套期保值，即在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出期貨合約；如果企業(yè)未來(lái)要支付一筆外向就運(yùn)用多頭套期保值，即在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)入期貨合約。

（3）外匯期權(quán)交易

外匯期權(quán)交易是指交易雙方簽訂期權(quán)合約，買(mǎi)方在未來(lái)有權(quán)利按照協(xié)議價(jià)格買(mǎi)入或者賣(mài)出一定數(shù)量的外匯。期權(quán)買(mǎi)方購(gòu)買(mǎi)的是一種權(quán)利而不是一種義務(wù)，未來(lái)可以執(zhí)行期權(quán)也可以不執(zhí)行期權(quán)，如果匯率變動(dòng)對(duì)買(mǎi)入有利就執(zhí)行，不利就不執(zhí)行。但是期權(quán)的賣(mài)方必須在買(mǎi)方要求執(zhí)行期權(quán)時(shí)，賣(mài)出或買(mǎi)入這種外匯資產(chǎn)。買(mǎi)方購(gòu)買(mǎi)權(quán)利就應(yīng)該付出相應(yīng)的代價(jià)-期權(quán)費(fèi)，對(duì)于買(mǎi)方來(lái)說(shuō)最大的損失就是期權(quán)費(fèi)，最大收益理論上可以無(wú)限，對(duì)于期權(quán)的賣(mài)方來(lái)說(shuō)就剛好相反。

（4）借款法

涉外企業(yè)未來(lái)要收到一筆外幣，可以向銀行借入等額外幣貸款，期限與收款期限相同，這樣就把未來(lái)的收入轉(zhuǎn)移到了現(xiàn)在，從而消除了時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)。等到未來(lái)收到外幣的時(shí)候，可能用收到的外幣來(lái)償還銀行的貸款，避免了外匯匯率波動(dòng)給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

（5）投資法

涉外企業(yè)未來(lái)如果要支付一筆外幣，企業(yè)可以在簽約日拿出所需外幣資金進(jìn)行投資，通過(guò)投資獲取相應(yīng)的收益，但是投資期限要小于或者等于需要支付的時(shí)間，等到需要支付的時(shí)候拿這筆投資到期的外幣支付應(yīng)付賬款，也避免了外匯匯率波動(dòng)給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

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