——基于預(yù)期效用理論的分析"/>
  • <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    巨災(zāi)保險(xiǎn)開(kāi)發(fā):需求、困境與對(duì)策
    ——基于預(yù)期效用理論的分析

    2017-06-09 08:10:02呂一品王懌丹

    許 閑,呂一品,2,王懌丹,2

    (1復(fù)旦大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院,上海 200433; 2復(fù)旦大學(xué) 中國(guó)保險(xiǎn)與社會(huì)安全研究中心,上海 200433)

    ?

    巨災(zāi)保險(xiǎn)開(kāi)發(fā):需求、困境與對(duì)策
    ——基于預(yù)期效用理論的分析

    許 閑1,呂一品1,2,王懌丹1,2

    (1復(fù)旦大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院,上海 200433;2復(fù)旦大學(xué) 中國(guó)保險(xiǎn)與社會(huì)安全研究中心,上海 200433)

    近年來(lái)全球各地的巨災(zāi)損失呈現(xiàn)上升趨勢(shì),我國(guó)也是自然巨災(zāi)頻發(fā)的地區(qū)。巨災(zāi)保險(xiǎn)作為重要的風(fēng)險(xiǎn)分散手段,其發(fā)展仍然面臨著困境。通過(guò)預(yù)期效用理論模型的構(gòu)建,可以發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)偏好的類(lèi)型變化、支付意愿和財(cái)富不匹配、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)集聚都導(dǎo)致了巨災(zāi)保險(xiǎn)的需求不足?;陬A(yù)期效用理論的結(jié)論,建議我國(guó)應(yīng)該通過(guò)強(qiáng)化巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)宣傳和科普、發(fā)揮政府作用的方式,推廣強(qiáng)制保險(xiǎn)、進(jìn)行保費(fèi)補(bǔ)貼、提供綜合保險(xiǎn)、推行供給側(cè)改革,加快建立我國(guó)的巨災(zāi)保險(xiǎn)制度和有效市場(chǎng)。

    巨災(zāi);巨災(zāi)保險(xiǎn);預(yù)期效用;保險(xiǎn)需求

    一、引 言

    1985年至2014年,全球每年平均因自然巨災(zāi)造成1300億美元的損失,而2005年至2014年,全球自然巨災(zāi)損失平均值上升至1800億美元[1]。盡管2015年的世界巨災(zāi)肆虐程度有所降低,但2016年上半年,自然巨災(zāi)卷土重來(lái),短短六個(gè)月就造成了700億美元的經(jīng)濟(jì)損失,這其中有一半的自然巨災(zāi)發(fā)生在亞太地區(qū)。我國(guó)也是一個(gè)自然巨災(zāi)頻發(fā)的國(guó)家,同時(shí)我國(guó)的城市分布與災(zāi)害多發(fā)區(qū)(尤其是地震、洪災(zāi)、地質(zhì)災(zāi)害等)呈現(xiàn)出較多的重合,體現(xiàn)出巨災(zāi)種類(lèi)繁多、巨災(zāi)發(fā)生頻次高、巨災(zāi)造成損害大的特點(diǎn)。

    面對(duì)巨災(zāi)對(duì)人類(lèi)生命、財(cái)產(chǎn)安全的威脅,國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)逐漸發(fā)展出了巨災(zāi)保險(xiǎn)這一險(xiǎn)種作為重要的轉(zhuǎn)移巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的工具,并進(jìn)一步發(fā)展出了與資本市場(chǎng)、全球再保險(xiǎn)市場(chǎng)相聯(lián)結(jié)的風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制。盡管巨災(zāi)保險(xiǎn)在分散巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)方面有著不可替代的重要性,但相較于國(guó)際保險(xiǎn)賠付約占損失的30%的比例,2016年亞太地區(qū)的自然巨災(zāi)損失占全球一半,保險(xiǎn)賠付則僅為全球30%,而中國(guó)近年來(lái)的巨災(zāi)損失賠付率不足2%[2]。造成我國(guó)巨災(zāi)保險(xiǎn)賠付率不足的原因是多方面的,一方面我國(guó)當(dāng)前財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)市場(chǎng)上普通家財(cái)險(xiǎn)通常將巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)列為除外責(zé)任[3],另一方面民眾對(duì)于巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知不足,保險(xiǎn)購(gòu)買(mǎi)意愿低。巨災(zāi)保險(xiǎn)還遠(yuǎn)未發(fā)揮出其應(yīng)有的作用。

    為了進(jìn)一步發(fā)掘保險(xiǎn)在巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管控、巨災(zāi)損失賠付等方面的作用,國(guó)務(wù)院2014年發(fā)布的《關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)的若干意見(jiàn)》[4]、中國(guó)保監(jiān)會(huì)《中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃綱要》[5]等文件都指出,保險(xiǎn)業(yè)應(yīng)該發(fā)揮在災(zāi)害救助體系中的作用,完善保險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償機(jī)制,加快建立巨災(zāi)保險(xiǎn)制度。目前,中國(guó)城鄉(xiāng)居民住宅地震巨災(zāi)保險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)已于2016年12月26日在上海保險(xiǎn)交易所上線運(yùn)營(yíng),標(biāo)志著中國(guó)的巨災(zāi)保險(xiǎn)制度從頂層設(shè)計(jì)進(jìn)入了落地實(shí)施的環(huán)節(jié)。

    盡管巨災(zāi)保險(xiǎn)有著若干優(yōu)點(diǎn),但巨災(zāi)保險(xiǎn)自身的特性也決定了巨災(zāi)保險(xiǎn)的發(fā)展不同于其他保險(xiǎn)品種,尤其是低概率高損失的風(fēng)險(xiǎn)屬性導(dǎo)致巨災(zāi)保險(xiǎn)需求不足,極大地制約了我國(guó)巨災(zāi)保險(xiǎn)的發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)偏好不同造成的預(yù)期效用不同、潛在消費(fèi)者價(jià)格承受能力不足和政府的參與方式與程度都深刻地影響了對(duì)巨災(zāi)保險(xiǎn)的需求。只有充分認(rèn)識(shí)到并且解決了需求端存在的問(wèn)題,才能使市場(chǎng)能夠在需求的驅(qū)動(dòng)下設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)巨災(zāi)保險(xiǎn)產(chǎn)品,實(shí)現(xiàn)巨災(zāi)保險(xiǎn)的覆蓋,完成消費(fèi)者—保險(xiǎn)人—政府—社會(huì)團(tuán)體的四維聯(lián)動(dòng),實(shí)現(xiàn)中國(guó)巨災(zāi)保險(xiǎn)的推廣和成功,這也是本文的研究重點(diǎn)和價(jià)值所在。

    二、文獻(xiàn)綜述

    巨災(zāi)保險(xiǎn)一直以來(lái)被學(xué)界認(rèn)為是管理巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的重要而有效的手段。Froot提出由保險(xiǎn)公司提供巨災(zāi)的保障是最有價(jià)值的[6]。張偉也指出巨災(zāi)保險(xiǎn)是抗擊巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的第一道防線[7]。除了全局性的認(rèn)識(shí)外,學(xué)者們還通過(guò)分析具體市場(chǎng)、具體災(zāi)害,再次肯定了巨災(zāi)保險(xiǎn)的重要性。Petrescu等分析了羅馬尼亞的家庭保險(xiǎn)市場(chǎng),認(rèn)為強(qiáng)制性的家庭保險(xiǎn)能夠較有效地對(duì)抗巨災(zāi)[8]。Tao等通過(guò)汶川地震的具體情況,得出了地震保險(xiǎn)是分散地震損失最為公平有效手段的結(jié)論[9]。巨災(zāi)保險(xiǎn)在全球巨災(zāi)中發(fā)揮了積極的作用,但中國(guó)的巨災(zāi)保險(xiǎn)給付與世界水平仍然存在差距。陳之楚和范志萍指出過(guò)去十年間世界上發(fā)生巨災(zāi)的保險(xiǎn)給付水平為34.34%,而中國(guó)在2014年魯?shù)榈卣鹬械慕o付率僅為3.7%,保險(xiǎn)在中國(guó)扮演的角色較弱[10]。

    盡管巨災(zāi)保險(xiǎn)對(duì)平衡巨災(zāi)所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失有種種好處,但相較于其他險(xiǎn)種,巨災(zāi)保險(xiǎn)的發(fā)展仍然較為滯后,對(duì)于巨災(zāi)保險(xiǎn)的需求明顯落后于對(duì)其他險(xiǎn)種的需求。對(duì)于這種需求不足,國(guó)內(nèi)外眾多學(xué)者從不同學(xué)說(shuō)、不同維度都給出了一定的解釋。Doherty N A認(rèn)為,巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)由于發(fā)生的概率極小,在效用函數(shù)的框架下,個(gè)體在進(jìn)行資產(chǎn)組合時(shí)很難注意到巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)[11]。Grace等將對(duì)業(yè)主保險(xiǎn)的需求分解為覆蓋巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的和覆蓋非巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的,得出巨災(zāi)保險(xiǎn)需求的價(jià)格彈性更大,消費(fèi)者會(huì)選擇購(gòu)買(mǎi)在約束下對(duì)保費(fèi)補(bǔ)貼更多的保險(xiǎn),并考慮是否有政府擔(dān)?;鸬谋WC[12]。Ogurtsov等通過(guò)荷蘭奶農(nóng)和耕農(nóng)的情況,發(fā)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的感知能夠顯著影響巨災(zāi)保險(xiǎn)的購(gòu)買(mǎi)[13]。Kousky和Cooke等解釋了家庭往往不購(gòu)買(mǎi)巨災(zāi)保險(xiǎn)的原因,除了行為偏差和信息收集成本外,在償付能力約束下的保險(xiǎn)人如對(duì)肥尾、尾部相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行承保,在大多數(shù)情況下不得不收取一個(gè)期望損失的保費(fèi)以滿足償付能力約束標(biāo)準(zhǔn)[14]。家庭在這種情況下面臨預(yù)算約束,可能出現(xiàn)不購(gòu)買(mǎi)災(zāi)害保險(xiǎn)的效用高于購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)的效用,過(guò)重的負(fù)擔(dān)使得災(zāi)害保險(xiǎn)無(wú)法成為消費(fèi)者的最優(yōu)選擇。Volkman-Wise指出表征直覺(jué)推理會(huì)導(dǎo)致個(gè)體輕視先驗(yàn)概率而重視事后概率,在災(zāi)前降低了保險(xiǎn)需求,在災(zāi)后增加了對(duì)保險(xiǎn)的需求[15]。

    發(fā)達(dá)國(guó)家較為成熟的保險(xiǎn)市場(chǎng)面臨著巨災(zāi)保險(xiǎn)需求不足的情況,在我國(guó),這種不足也同樣存在。王穩(wěn)等認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)偏好反轉(zhuǎn)效應(yīng)、把保險(xiǎn)視為投資、概率閾值模型效應(yīng)的影響、啟發(fā)性思維偏差、模糊厭惡和羊群效應(yīng)導(dǎo)致了對(duì)小概率高損失事件的忽略,進(jìn)而導(dǎo)致巨災(zāi)保險(xiǎn)投保不足的情況[16]。李文娟認(rèn)為消費(fèi)不可逆假說(shuō)是巨災(zāi)保險(xiǎn)需求的支柱[17],但這一假說(shuō)在巨災(zāi)的現(xiàn)實(shí)情況中并不成立,因而在現(xiàn)實(shí)中削弱了對(duì)于巨災(zāi)保險(xiǎn)的需求,同時(shí),經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、收入的增加并不自然增加對(duì)巨災(zāi)保險(xiǎn)的需求,這一需求可能會(huì)被更強(qiáng)的自保能力所替代,政府強(qiáng)有力的救濟(jì)也會(huì)減弱這些需求。丁元昊指出風(fēng)險(xiǎn)感知、行業(yè)形象、風(fēng)險(xiǎn)溝通影響著人們對(duì)于保險(xiǎn)的需求,我國(guó)由于信息發(fā)布的及時(shí)性和準(zhǔn)確性不足、保險(xiǎn)業(yè)形象普遍負(fù)面等情況,降低了對(duì)巨災(zāi)保險(xiǎn)的需求[18]。唐梅通過(guò)問(wèn)卷調(diào)查和分析,得出大部分人對(duì)于巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)薄弱,關(guān)注頻率低,預(yù)防措施缺乏的結(jié)論。

    針對(duì)這些造成需求不足的原因,學(xué)界也給出了一些解決辦法。Sauter和Mollmann認(rèn)為進(jìn)行一定的保險(xiǎn)費(fèi)補(bǔ)貼將有助于提高保險(xiǎn)需求,建立有效的保險(xiǎn)市場(chǎng)[19]。同樣的,周振,沈田華也通過(guò)農(nóng)業(yè)巨災(zāi)保險(xiǎn)的實(shí)踐調(diào)研和數(shù)據(jù)分析,認(rèn)為政府應(yīng)該通過(guò)保險(xiǎn)費(fèi)補(bǔ)貼增加需求[20]。喻貝鳳設(shè)計(jì)了儲(chǔ)蓄型巨災(zāi)保險(xiǎn),希望能夠通過(guò)產(chǎn)品的創(chuàng)新彌補(bǔ)可得性偏差造成的需求不足[21]。趙晉指出我國(guó)應(yīng)該建立政府主導(dǎo)、商業(yè)保險(xiǎn)公司參與的巨災(zāi)保險(xiǎn)制度,通過(guò)提高認(rèn)知水平、區(qū)分個(gè)人和企業(yè)等方式提升巨災(zāi)保險(xiǎn)需求[22]。王現(xiàn)敏認(rèn)為洪水保險(xiǎn)的需求和居民的預(yù)期呈正相關(guān),而預(yù)期則在對(duì)巨災(zāi)的觀測(cè)中形成,時(shí)間越近的信息影響力越強(qiáng),因此需要把握災(zāi)后時(shí)機(jī)促進(jìn)巨災(zāi)保險(xiǎn)發(fā)展[23]。

    預(yù)期效用理論作為本文的主要分析基礎(chǔ),在巨災(zāi)領(lǐng)域一直有著較多的運(yùn)用。杜江指出,盡管預(yù)期效用理論“理性人”的假設(shè)在現(xiàn)實(shí)個(gè)體短期決策上可能出現(xiàn)偏差,但從長(zhǎng)期決策行為來(lái)看具有有效性,肯定了預(yù)期效用理論在保險(xiǎn)中的應(yīng)用[24]。Ayres和Sandilva量化了馮諾伊曼-摩根斯坦利預(yù)期效用函數(shù)框架下用于巨災(zāi)預(yù)防的最大可行預(yù)算[25]。Denuit等將預(yù)期效用理論運(yùn)用在巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的框架分析上,得出了均值失真保險(xiǎn)定價(jià)原則,成為了研究巨災(zāi)保險(xiǎn)的基本理論框架[26]。Ikefuji等基于期望效用的成本—收益分析框架在分布性假設(shè)面前往往較脆弱的情況,創(chuàng)設(shè)了充分的情形在預(yù)期效用模型內(nèi)對(duì)消費(fèi)效用函數(shù)進(jìn)行描述[27]。張?jiān)乐赋鲈陬A(yù)期效用理論的分析下,巨災(zāi)的特征使得巨災(zāi)保險(xiǎn)需求曲線向后彎曲,進(jìn)一步造成巨災(zāi)保險(xiǎn)市場(chǎng)存在多重均衡性,導(dǎo)致了市場(chǎng)失靈[28]。

    盡管預(yù)期效用理論在保險(xiǎn)領(lǐng)域運(yùn)用廣泛,但在發(fā)掘巨災(zāi)保險(xiǎn)需求不足、 改進(jìn)巨災(zāi)保險(xiǎn)需求的層面上,國(guó)內(nèi)外的研究都較少。部分研究盡管同時(shí)涉及這兩個(gè)方面,但往往局限于用預(yù)期效用理論尋找微觀上消費(fèi)者的最佳投保方式,或者用這一理論就某一特定險(xiǎn)種進(jìn)行了測(cè)度和提出需求端的改進(jìn)建議,但在分析的普遍性上還較為缺乏。本文致力于在預(yù)期效用理論的框架下,系統(tǒng)分析巨災(zāi)保險(xiǎn)需求不足的相關(guān)影響因素,并結(jié)合理論發(fā)現(xiàn)提出針對(duì)性的對(duì)策建議。

    三、基于預(yù)期效用理論的巨災(zāi)保險(xiǎn)模型

    根據(jù)預(yù)期效用理論,對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)厭惡者來(lái)說(shuō),向保險(xiǎn)公司購(gòu)買(mǎi)巨災(zāi)保險(xiǎn)能夠彌補(bǔ)在災(zāi)害發(fā)生時(shí)所遭受的損失。雖然購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)不能改變其財(cái)富的預(yù)期,但是可以最大化投保人的預(yù)期效用。

    考慮一個(gè)精算公平的巨災(zāi)保險(xiǎn),即它的保費(fèi)等于期望索賠金額(其中,p是發(fā)生損失的概率,A是保險(xiǎn)金額)。

    Premium=p·A

    (1)

    假定存在一個(gè)初始的稟賦條件為(w0,p,L,G)的模型。其中w0是他擁有的財(cái)富,p是損失發(fā)生的概率,L是災(zāi)害發(fā)生時(shí)的損失金額,G是給定的巨災(zāi)發(fā)生時(shí)政府的救助金額(G

    ①在沒(méi)有購(gòu)買(mǎi)巨災(zāi)保險(xiǎn)的情況:

    Pr(1-p)∶U(·)=U(w0)

    Pr(p)∶U(·)=U(w0-L+G)

    (2)

    未投保情況下該風(fēng)險(xiǎn)自留者的財(cái)富的期望:E(W|I=0)=(1-p)w0+p(w0-L+G)=w0-pL+pG

    (3)

    未投保情況下該風(fēng)險(xiǎn)自留者的期望效用:E(U|I=0)=(1-p)U(w0)+pU(w0-L+G)

    (4)

    ② 如果購(gòu)買(mǎi)了巨災(zāi)保險(xiǎn)的情況:Pr(1-p)∶U(·)=U(w0-pA), Pr(p)∶U(·)=U(w0-pA+A-L+G)

    (5)

    投保情況下該投保人的財(cái)富的期望:E(W|I=1)=(1-p)(w0-pA)+p(w0-pA+A-L+G) =w0-pL+pG

    (6)

    投保情況下投保人的期望效用:E(W|I=1)=(1-p)U(w0-pA)+pU(w0-pA+A-L+G)

    (7)

    比較未投保和投保兩種情況,有如下兩種結(jié)果:E(W|I=0)=E(W|I=1)

    (8)

    E(U|I=0)

    (9)

    因此,對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)厭惡者來(lái)說(shuō),投保雖然并沒(méi)有增加其預(yù)期財(cái)富,但是提高了其期望效用。

    假設(shè)該投保人擁有的財(cái)富能夠在精算公平的條件下購(gòu)買(mǎi)全額保險(xiǎn)來(lái)負(fù)擔(dān)所有潛在的損失,即w0-pL≥0,為了最大化該投保人的效用,他應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)能夠完全覆蓋去除政府救濟(jì)額之后全部損失額的保險(xiǎn),即A=L-G,推導(dǎo)過(guò)程如下:

    maxAE(U)=(1-p)U(w0-pA)+pU(w0-pA+A-L+G)

    (10)

    ?U′(w0-pA)=U′(w0-pA+A-L+G)

    ?A=L-G

    (11)

    四、巨災(zāi)保險(xiǎn)發(fā)展困境

    1.巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)偏好下的特殊期望效用

    我們可以根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好的不同通常把行為人分為三類(lèi)群體:風(fēng)險(xiǎn)厭惡者、風(fēng)險(xiǎn)中性者、風(fēng)險(xiǎn)喜好者,他們的效用函數(shù)圖像如圖1所示。

    通過(guò)比較三類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)偏好的效用函數(shù)圖像,我們得到風(fēng)險(xiǎn)厭惡是購(gòu)買(mǎi)巨災(zāi)保險(xiǎn)的前提,行為人通過(guò)購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)來(lái)減少財(cái)富的波動(dòng),對(duì)于這類(lèi)人群來(lái)說(shuō)確定的預(yù)期財(cái)富意味著更高的效用(如圖2所示),即U[E(w)]

    圖1 不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的效用函數(shù)

    圖2 風(fēng)險(xiǎn)厭惡者的效用函數(shù)

    但是對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)喜好的行為人,則更愿意把雞蛋放在一個(gè)籃子里,在預(yù)期財(cái)富相同的時(shí)候,他們更愿意承擔(dān)一定財(cái)富波動(dòng)的可能,因?yàn)檫@樣做可以提高他們的效用(如圖3所示),即U[E(w)]

    圖3 風(fēng)險(xiǎn)喜好者的效用函數(shù)

    通過(guò)上述比較發(fā)現(xiàn),如果把人群按照風(fēng)險(xiǎn)偏好類(lèi)型分為三類(lèi),只有風(fēng)險(xiǎn)厭惡的人會(huì)購(gòu)買(mǎi)巨災(zāi)保險(xiǎn)來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。由于巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)具有小概率、高損失的特點(diǎn),會(huì)使得風(fēng)險(xiǎn)厭惡的人群更加懼怕高額的損失,而使得他們更加厭惡風(fēng)險(xiǎn);而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)喜好的人群來(lái)講,巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的小概率會(huì)加重他們的投機(jī)心理,加重?fù)p失不會(huì)發(fā)生的預(yù)期,使得風(fēng)險(xiǎn)喜好的人更加喜好風(fēng)險(xiǎn)。

    2.巨災(zāi)保險(xiǎn)支付意愿與能力困境

    現(xiàn)在考慮這樣一種情況,有兩個(gè)財(cái)富稟賦不同的人c1和c2,分別擁有w1和w2(w1>w2)的財(cái)富,但他們擁有相同的效用函數(shù)U(·),并且他們都是風(fēng)險(xiǎn)厭惡的,因此他們都愿意支付一定的保費(fèi)來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。如果他們都面臨著相同的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn),即巨災(zāi)造成的損失是L而災(zāi)難發(fā)生的概率為p,我們用U1(·)和U2(·)分別表示兩者的效用(為簡(jiǎn)化表述此處不考慮政府補(bǔ)貼G)。

    初始條件下,c1擁有w1的財(cái)富,其效用為U1(w1),c2擁有w2的財(cái)富,其效用為U2(w2);當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí),c1的財(cái)富變?yōu)閣1-L,其效用為U1(w1-L),效用的變化用△U2表示,c2的財(cái)富變?yōu)閣2-L,其效用為U2(w2-L),效用的變化用△U2表示?!鱑1=U1(w1)-U1(w1-L)

    (12)

    △U2-U2(w2)-U2(w2-L) (13)

    由于U′(·)>0,U″(·)<0,所以有△U1<△U2,因此同樣面臨一個(gè)相同L的損失,我們發(fā)現(xiàn)初始財(cái)富高的人效用的下降要小于初始財(cái)富低的人效用的下降(如圖4所示)。

    由于初始財(cái)富低的人在面臨同樣損失的時(shí)候,效用下降得更多,因此他們更愿意通過(guò)購(gòu)買(mǎi)巨災(zāi)保險(xiǎn)來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),也就是他們的支付意愿更高,但是又由于他們初始財(cái)富稟賦較低,他們的支付能力有限;而初始財(cái)富稟賦較高的人,他們有充足的支付能力,但是支付意愿較低。我們可以用面臨損失時(shí)效用的變化作為Y軸來(lái)表示支付意愿,用初始的財(cái)富稟賦作為X軸來(lái)代表支付能力,可以得到一個(gè)消費(fèi)意愿與支付能力的關(guān)系圖(如圖5所示)。

    圖4 不同財(cái)富稟賦的人面臨相同財(cái)富損失時(shí)的效用變化

    圖5 巨災(zāi)保險(xiǎn)支付意愿與支付能力關(guān)系

    巨災(zāi)保險(xiǎn)支付意愿與支付能力關(guān)系的矛盾是巨災(zāi)保險(xiǎn)需求的顯著特征,因?yàn)橄噍^于其他的保險(xiǎn)產(chǎn)品,巨災(zāi)保險(xiǎn)的預(yù)期損失更高,使得費(fèi)率厘定上保費(fèi)價(jià)格也更高,導(dǎo)致收入較低人群無(wú)法支付高昂的保費(fèi)。這也是為什么巨災(zāi)保險(xiǎn)在許多國(guó)家都需要通過(guò)政府推行強(qiáng)制保險(xiǎn)或者進(jìn)行費(fèi)率補(bǔ)貼的重要原因[29]。

    3.巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)特征對(duì)政府轉(zhuǎn)移支付的要求

    圖6 平均損失方差與風(fēng)險(xiǎn)單位數(shù)量關(guān)系

    保險(xiǎn)的設(shè)計(jì)是基于大數(shù)法則的,但發(fā)生地震、洪水等巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)時(shí),由于各風(fēng)險(xiǎn)單位彼此之間具有高度的相關(guān)性,風(fēng)險(xiǎn)在一定地域范圍內(nèi)集聚,平均損失方差不能隨著風(fēng)險(xiǎn)單位數(shù)量的增加而明顯降低(如圖6所示),因此,在一定程度上說(shuō)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)是難以基于大數(shù)法則進(jìn)行分?jǐn)偟?就會(huì)產(chǎn)生市場(chǎng)失靈,造成巨災(zāi)保險(xiǎn)的供給不足。

    如前文所指,許多國(guó)家在推行巨災(zāi)保險(xiǎn)的時(shí)候都得到政府或者立法或者財(cái)政補(bǔ)貼的形式介入,這一方面是為了解決投保人的支付能力和支付意愿不相稱(chēng)的問(wèn)題,另一個(gè)更加重要的原因是巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)具有集聚性,即當(dāng)巨災(zāi)發(fā)生的時(shí)候,整個(gè)地區(qū)都會(huì)受到損失,風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法進(jìn)行有效的分散。因此政府通常使用轉(zhuǎn)移支付手段,使用稅收等財(cái)政資金,補(bǔ)貼遭受巨災(zāi)損失的受害者,進(jìn)而實(shí)現(xiàn)整體效用損失的減少來(lái)提高社會(huì)整體的福利。假設(shè)社會(huì)大部分人的風(fēng)險(xiǎn)偏好都是風(fēng)險(xiǎn)厭惡的,考慮社會(huì)上有(c1,c2,…,cn)的風(fēng)險(xiǎn)厭惡的行為人,每個(gè)人擁有的初始財(cái)富均為w,某一個(gè)人因?yàn)榫逓?zāi)受到的損失為L(zhǎng)(此處簡(jiǎn)化處理,假定只有一個(gè)人受到損失,現(xiàn)實(shí)中應(yīng)為一部分受到損失)。政府可以什么都不做,讓單獨(dú)的個(gè)體承擔(dān)全部損失;也可以通過(guò)轉(zhuǎn)移支付的手段,將損失L平均分配到每一個(gè)人身上。

    當(dāng)巨災(zāi)保險(xiǎn)制度單純依靠市場(chǎng)機(jī)制,即政府不采取轉(zhuǎn)移支付手段時(shí),社會(huì)總效用的損失就為該個(gè)體的效用損失,即△UNT=U(w)-U(w-L)

    (14)

    (15)

    由于個(gè)體都是風(fēng)險(xiǎn)厭惡的,因此他們效用函數(shù)是凹函數(shù),那么顯然有,即政府通過(guò)轉(zhuǎn)移支付手段,可以大大減少社會(huì)總效用的損失。

    可見(jiàn),由于巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的集聚性使得巨災(zāi)保險(xiǎn)制度的推廣必須依靠政府的支持和參與,從而降低社會(huì)總效用損失的減少。不過(guò),需要注意的是政府使用轉(zhuǎn)移支付手段并不是一個(gè)帕累托改進(jìn),而是政府在提高一部分人效用的同時(shí)降低了另一部分人的效用,盡管如此,政府的參與使得巨災(zāi)保險(xiǎn)制度得以推廣,由于巨災(zāi)所引起的社會(huì)總效用損失得以減少。

    五、結(jié) 語(yǔ)

    本文通過(guò)巨災(zāi)保險(xiǎn)預(yù)期效用模型的建立,得出了不同風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)于巨災(zāi)保險(xiǎn)需求的差異,對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)喜好者而言購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)降低了其預(yù)期效用,而巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的特征更加強(qiáng)了這一傾向,因此只有風(fēng)險(xiǎn)厭惡的個(gè)體才能通過(guò)巨災(zāi)保險(xiǎn)的購(gòu)買(mǎi)獲得預(yù)期效用的增加;同時(shí),高支付意愿的人支付能力不足而高支付能力的人支付意愿欠缺,而巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的集聚使得風(fēng)險(xiǎn)難以依據(jù)大數(shù)法則進(jìn)行轉(zhuǎn)移和分散,這進(jìn)一步導(dǎo)致了巨災(zāi)保險(xiǎn)的需求不足。

    針對(duì)以上結(jié)論,本文認(rèn)為在我國(guó)推行巨災(zāi)保險(xiǎn)制度,應(yīng)該首先強(qiáng)化巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)宣傳和科普。風(fēng)險(xiǎn)厭惡是購(gòu)買(mǎi)巨災(zāi)保險(xiǎn)的前提,要使巨災(zāi)保險(xiǎn)的需求呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢(shì),必須通過(guò)改變民眾面對(duì)巨災(zāi)的風(fēng)險(xiǎn)偏好,降低由于極端概率造成的風(fēng)險(xiǎn)喜好增強(qiáng)的狀況。這就要求政府要堅(jiān)持不懈地進(jìn)行防災(zāi)減災(zāi)的宣傳教育,特別注意和中小學(xué)安全教育進(jìn)行結(jié)合,開(kāi)設(shè)防災(zāi)減災(zāi)課程,并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)分散的重要工具——巨災(zāi)保險(xiǎn)——做充分介紹,特別是可以使用場(chǎng)景化的體驗(yàn),激發(fā)民眾的保險(xiǎn)需求,使民眾既能通過(guò)自我保護(hù)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的防范、規(guī)避,又能通過(guò)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的分散、轉(zhuǎn)移。同時(shí),保險(xiǎn)行業(yè)也要抓住發(fā)展的機(jī)遇期,通過(guò)加強(qiáng)對(duì)從業(yè)人員的培訓(xùn),向客戶群體提供優(yōu)質(zhì)的保險(xiǎn)咨詢(xún)服務(wù),主動(dòng)地對(duì)潛在消費(fèi)者進(jìn)行巨災(zāi)保險(xiǎn)的宣傳。

    巨災(zāi)保險(xiǎn)應(yīng)該充分發(fā)揮政府的作用。第一,政府可以通過(guò)強(qiáng)制保險(xiǎn)的方式,提高巨災(zāi)保險(xiǎn)的滲透率。由于巨災(zāi)保險(xiǎn)市場(chǎng)無(wú)法自發(fā)達(dá)到均衡,因此政府的介入至關(guān)重要,可以通過(guò)強(qiáng)制保險(xiǎn)來(lái)保障巨災(zāi)保險(xiǎn)的需求。第二,政府可以通過(guò)保費(fèi)補(bǔ)貼來(lái)提高潛在投保人的支付能力。由于初始財(cái)富通過(guò)預(yù)期效用的變動(dòng),充分影響著巨災(zāi)保險(xiǎn)的需求。由于有高支付意愿但無(wú)力支付精算公平保費(fèi)的人群,正是最容易“因?yàn)?zāi)返貧”的群體。政府應(yīng)該避免出現(xiàn)高支付意愿人群同時(shí)屬于低購(gòu)買(mǎi)力狀況的困境,防止巨災(zāi)保險(xiǎn)有效需求不足。政府和保險(xiǎn)公司應(yīng)該針對(duì)區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)的不同狀況進(jìn)行差異化定價(jià),將居民的支付能力和支付意愿納入巨災(zāi)保險(xiǎn)的設(shè)計(jì)框架中。目前,中國(guó)在巨災(zāi)發(fā)生后常常表現(xiàn)出高額的政府轉(zhuǎn)移支付,這既不利于實(shí)現(xiàn)“小政府”的目標(biāo),大大加深了財(cái)政的負(fù)擔(dān),也不利于發(fā)揮保險(xiǎn)的作用,更不利于居民對(duì)現(xiàn)期和長(zhǎng)期的財(cái)富進(jìn)行合理的跨期安排?;盀?zāi)后救濟(jì)”為“災(zāi)前補(bǔ)助”,有針對(duì)性的災(zāi)前保費(fèi)補(bǔ)助在降低財(cái)政支出的波動(dòng)性,減輕財(cái)政負(fù)擔(dān)之外,更有利于覆蓋這部分高支付意愿、低支付能力的人口,使他們對(duì)未來(lái)的財(cái)富有更穩(wěn)定的預(yù)期,從而能夠更好地進(jìn)行再生產(chǎn)的安排,通過(guò)財(cái)富效應(yīng)提高該部分人口的消費(fèi)能力,增進(jìn)對(duì)巨災(zāi)保險(xiǎn)的需求。第三,可以將不同地區(qū)的不同風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行打包,在全國(guó)范圍內(nèi)進(jìn)行分散和轉(zhuǎn)移,并提供包含多種基本巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的綜合保險(xiǎn),擴(kuò)大保險(xiǎn)的承保責(zé)任范圍。我國(guó)目前一些巨災(zāi)保險(xiǎn)的試點(diǎn)都集中在風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)區(qū)域,這顯然是不符合風(fēng)險(xiǎn)分散的要求的,綜合保險(xiǎn)的推廣能夠較好解決這一矛盾。第四,大力推行供給側(cè)改革政策。借助“PPP模式”充分調(diào)動(dòng)社會(huì)資源,發(fā)揮政府部門(mén)和私人部門(mén)各自的優(yōu)勢(shì),鼓勵(lì)社會(huì)創(chuàng)新,以最有效的成本為公眾提供更好質(zhì)量的巨災(zāi)保險(xiǎn)服務(wù)。

    [1] 慕尼黑再保險(xiǎn)公司.AnnualStatistics2015[R/OL]. [2016-02].https://www.munichre.com/en/reinsurance/business/non-life/natcatservice/annual-statistics/index.html.

    [2] 吳南. 我國(guó)建立巨災(zāi)保險(xiǎn)制度的探討[J]. 中國(guó)市場(chǎng). 2015(51): 32-33.

    [3] 許閑. 城鄉(xiāng)居民住宅地震巨災(zāi)保險(xiǎn)能否為家財(cái)險(xiǎn)破冰[N]. 中國(guó)保險(xiǎn)報(bào), 2016-07-05(3).

    [4] 中華人民共和國(guó)國(guó)務(wù)院. 國(guó)務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)的若干意見(jiàn)(國(guó)發(fā)〔2014〕29號(hào))[EB/OL]. [2014-08-10].http://www.gov.cn/gongbao/content/2014/content-2739848.htm.

    [5] 中華人民共和國(guó)保監(jiān)會(huì). 中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于印發(fā)《中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃綱要》的通知(保監(jiān)發(fā)〔2016〕74號(hào))[EB/OL]. [2016-08-23].http://www.circ.gov.cn/web/site0/tab5168/info4042138.htm

    [6]FrootKA.Themarketforcatastropherisk:aclinicalexamination[J].JournalofFinancialEconomics. 2001, 60(2): 529-571.

    [7]WeiZ,YiZ.ResearchonInsuranceModelofCatastropheRiskManagement[J].EBM2010:InternationalConferenceOnEngineeringAndBusinessManagement,VOLS1-8. 2010: 4135-4139.

    [8]PetrescuEC,IoncicaM,IoncicaD.NaturalCatastrophesandHomeInsurance[J].InnovationManagementAndEducationExcellenceVision2020:FromRegionalDevelopmentSustainabilityToGlobalEconomicGrowth,VOLSI-VI. 2016: 2870-2875.

    [9]TaoZ,WuDD,ZhengZ,etal.EarthquakeInsuranceandEarthquakeRiskManagement[J].HumanandEcologicalRiskAssessment. 2010, 16(3): 524-535.

    [10] 陳之楚,范志萍. 我國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)承保能力實(shí)證研究[Z]. 中國(guó)浙江杭州, 2015(15).

    [11] Doherty N A. Portfolio Efficient Insurance Buying Strategies[J]. Journal Of Risk And Insurance. 1984, 51(2): 205-224.

    [12] Grace M F, Klein R W, Kleindorfer P R. Homeowners insurance with bundled catastrophe coverage[J]. Journal Of Risk And Insurance. 2004, 71(3): 351-379.

    [13] Ogurtsov V A, van Asseldonk M, Huirne R. Purchase of Catastrophe Insurance by Dutch Dairy and Arable Farmers[J]. Review Of Agricultural Economics. 2009, 31(1): 143-162.

    [14] Kousky C, Cooke R. Explaining the Failure to Insure Catastrophic Risks[J]. Geneva Papers On Risk And Insurance-Issues And Practice. 2012, 37(2SI): 206-227.

    [15] Volkman-Wise J. Representativeness and managing catastrophe risk[J]. Journal Of Risk And Uncertainty. 2015, 51(3): 267-290.

    [16] 王穩(wěn),陳琛,汪風(fēng). 小概率高損失事件的忽略——對(duì)中國(guó)發(fā)展巨災(zāi)保險(xiǎn)的意義[J]. 保險(xiǎn)研究. 2009(12): 15-20.

    [17] 李文娟. 巨災(zāi)保險(xiǎn)需求及其影響因素研究[D]. 武漢大學(xué), 2009.

    [18] 丁元昊. 巨災(zāi)保險(xiǎn)需求研究[D]. 西南財(cái)經(jīng)大學(xué), 2012.

    [19] Sauter P A, Mollmann T B, Anastassiadis F, et al. To insure or not to insure? Analysis of foresters’ willingness-to-pay for fire and storm insurance[J]. Forest Policy And Economics. 2016, 73: 78-89.

    [20] 周振,沈田華. 農(nóng)業(yè)巨災(zāi)保險(xiǎn)的需求意愿及其影響因素[J]. 保險(xiǎn)研究. 2012(04): 25-32.

    [21] 喻貝鳳,張樂(lè)柱. 儲(chǔ)蓄型巨災(zāi)保險(xiǎn):從需求不足和風(fēng)險(xiǎn)稀釋角度進(jìn)行的產(chǎn)品創(chuàng)新[J]. 山東農(nóng)業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào):社會(huì)科學(xué)版,2010(03): 34-39.

    [22] 趙晉. 巨災(zāi)保險(xiǎn)需求:理論分析與政策建議[D]. 西南財(cái)經(jīng)大學(xué), 2012.

    [23] 王現(xiàn)敏. 巨災(zāi)保險(xiǎn)需求非理性行為研究[D]. 廈門(mén)大學(xué), 2014.

    [24] 杜江. 效用理論淺析及在保險(xiǎn)中的應(yīng)用[D]. 西南財(cái)經(jīng)大學(xué), 2008.

    [25] Ayres R U, Sandilya M S. Catastrophe Avoidance And Risk-Aversion-Implications Of Formal Utility Maximization[J]. Theory And Decision. 1986, 20(1): 63-78.

    [26] Denuit M, Dhaene J, Van Wouve M. The economics of insurance: a review and some recent developments[J].Matbematical Reviews, 1999(2): 137-175.

    [27] Ikefuji M, Laeven R, Magnus J R, et al. Expected utility and catastrophic consumption risk[J]. Insurance Mathematics & Economics. 2015, 64: 306-312.

    [28] 張?jiān)? 巨災(zāi)保險(xiǎn)需求的影響因素研究[D]. 武漢大學(xué), 2012.

    [29] 許閑. 保險(xiǎn)業(yè)參與災(zāi)害管理的國(guó)際模式[J]. 中國(guó)金融. 2011(09): 66-67.

    (責(zé)任編輯 余 敏)

    2017-03-11

    國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71673050)成果之一。

    許閑(1979—),男,廣東汕頭人,博士,復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授,研究方向:災(zāi)害經(jīng)濟(jì)學(xué)、保險(xiǎn)學(xué)。

    F842.6

    A

    1671-511X(2017)03-0130-07

    亚洲欧美日韩东京热| 多毛熟女@视频| 777米奇影视久久| 国产成人免费无遮挡视频| 秋霞在线观看毛片| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 伊人亚洲综合成人网| 成人国产av品久久久| 久久久久视频综合| 一区二区三区免费毛片| 久久精品国产亚洲网站| 国产成人午夜福利电影在线观看| 日本-黄色视频高清免费观看| 日本色播在线视频| av天堂久久9| 色婷婷久久久亚洲欧美| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 99视频精品全部免费 在线| 日韩伦理黄色片| 丰满迷人的少妇在线观看| 人妻少妇偷人精品九色| 国产在线男女| 午夜日本视频在线| 免费av中文字幕在线| 老司机亚洲免费影院| 乱码一卡2卡4卡精品| 五月开心婷婷网| 深夜a级毛片| 久久久久人妻精品一区果冻| 韩国高清视频一区二区三区| 欧美激情国产日韩精品一区| 免费观看a级毛片全部| 国产精品一区二区在线不卡| 国产精品一二三区在线看| 午夜视频国产福利| 久久99精品国语久久久| 色视频在线一区二区三区| 国产日韩欧美视频二区| 内射极品少妇av片p| 国产亚洲5aaaaa淫片| 免费av中文字幕在线| 简卡轻食公司| 蜜桃在线观看..| 22中文网久久字幕| 国产精品一区二区在线不卡| 欧美成人精品欧美一级黄| 欧美人与善性xxx| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区| 国产精品一区二区在线不卡| 中文字幕制服av| 大香蕉久久网| 十分钟在线观看高清视频www | 亚洲精华国产精华液的使用体验| 亚洲美女黄色视频免费看| 青春草亚洲视频在线观看| 麻豆乱淫一区二区| 岛国毛片在线播放| 一级毛片 在线播放| 性色avwww在线观看| 国产乱人偷精品视频| 黄色日韩在线| 国产成人精品婷婷| 黄色视频在线播放观看不卡| 亚洲性久久影院| 亚洲天堂av无毛| 一区二区三区四区激情视频| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 大香蕉久久网| 九九在线视频观看精品| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 日韩免费高清中文字幕av| 久久久a久久爽久久v久久| 国产精品久久久久久久电影| 欧美另类一区| 久热久热在线精品观看| 99视频精品全部免费 在线| 日本与韩国留学比较| 五月玫瑰六月丁香| 久久久久久久久大av| 国产视频首页在线观看| 大香蕉97超碰在线| 蜜桃在线观看..| 精品人妻偷拍中文字幕| 日韩成人av中文字幕在线观看| 久热久热在线精品观看| 国产精品久久久久久久电影| 亚洲精品国产成人久久av| 国产中年淑女户外野战色| 国产精品不卡视频一区二区| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区| 校园人妻丝袜中文字幕| 熟妇人妻不卡中文字幕| 国产女主播在线喷水免费视频网站| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| av女优亚洲男人天堂| 久久久精品免费免费高清| 日日啪夜夜撸| 天堂8中文在线网| 国产精品蜜桃在线观看| av.在线天堂| 亚洲av福利一区| 国产 精品1| 久久久欧美国产精品| 国产极品天堂在线| av卡一久久| 丁香六月天网| 男女边摸边吃奶| 我要看日韩黄色一级片| 久久久久久久大尺度免费视频| 97在线人人人人妻| 久久午夜综合久久蜜桃| 高清av免费在线| 日本av手机在线免费观看| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 国产69精品久久久久777片| 亚洲国产精品成人久久小说| 久热久热在线精品观看| 91精品一卡2卡3卡4卡| 午夜福利在线观看免费完整高清在| 国产 一区精品| 人人妻人人澡人人看| 亚洲av男天堂| 国模一区二区三区四区视频| 亚洲三级黄色毛片| 哪个播放器可以免费观看大片| 久久国产亚洲av麻豆专区| 极品少妇高潮喷水抽搐| freevideosex欧美| 嫩草影院入口| 国产精品人妻久久久久久| 午夜av观看不卡| 美女内射精品一级片tv| 国产在线男女| 欧美日韩精品成人综合77777| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 国产午夜精品一二区理论片| 日韩中字成人| 国产精品久久久久成人av| 国产伦精品一区二区三区四那| 2022亚洲国产成人精品| 国产免费一区二区三区四区乱码| 国产午夜精品一二区理论片| 日本vs欧美在线观看视频 | 国产男女超爽视频在线观看| 欧美少妇被猛烈插入视频| 色视频www国产| 国产精品一区二区在线观看99| 97超视频在线观看视频| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 成人免费观看视频高清| 男女边吃奶边做爰视频| 国产深夜福利视频在线观看| 欧美精品一区二区大全| 18禁在线播放成人免费| 国产免费又黄又爽又色| 国产熟女午夜一区二区三区 | 极品少妇高潮喷水抽搐| 日本与韩国留学比较| 大片免费播放器 马上看| 精品久久久噜噜| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 精品视频人人做人人爽| 成人国产麻豆网| 亚洲四区av| 国产精品国产av在线观看| 国产熟女午夜一区二区三区 | 日韩电影二区| 国内揄拍国产精品人妻在线| 久久人人爽人人片av| 国产在线免费精品| 一级毛片电影观看| 亚洲精品一区蜜桃| 日韩一本色道免费dvd| 卡戴珊不雅视频在线播放| 国产免费又黄又爽又色| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 中文乱码字字幕精品一区二区三区| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频 | 如何舔出高潮| 成人毛片a级毛片在线播放| 人人澡人人妻人| 又爽又黄a免费视频| 91午夜精品亚洲一区二区三区| av在线播放精品| 国产色爽女视频免费观看| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 六月丁香七月| 国产伦在线观看视频一区| 美女国产视频在线观看| 麻豆精品久久久久久蜜桃| av天堂中文字幕网| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 国产高清三级在线| 91aial.com中文字幕在线观看| 日韩欧美精品免费久久| 亚洲在久久综合| 亚洲精品色激情综合| 天堂俺去俺来也www色官网| 亚洲成色77777| 一级a做视频免费观看| 国产欧美日韩一区二区三区在线 | 午夜久久久在线观看| 午夜精品国产一区二区电影| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 精品少妇内射三级| a级片在线免费高清观看视频| 久久人人爽人人片av| 十八禁网站网址无遮挡 | 亚洲性久久影院| 亚洲精品乱久久久久久| 国产中年淑女户外野战色| 国产黄片美女视频| 少妇人妻久久综合中文| 国产精品99久久99久久久不卡 | 久久精品国产亚洲av天美| 国产精品久久久久久精品古装| a级一级毛片免费在线观看| 国产黄频视频在线观看| 黄色视频在线播放观看不卡| 波野结衣二区三区在线| 嫩草影院新地址| 免费少妇av软件| 欧美日韩视频精品一区| 少妇人妻精品综合一区二区| 亚洲欧美精品自产自拍| av在线播放精品| 99久久精品一区二区三区| 日韩精品有码人妻一区| 国产精品久久久久久精品古装| 国产精品一区二区性色av| 校园人妻丝袜中文字幕| 国产精品不卡视频一区二区| 日韩中文字幕视频在线看片| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 一区二区三区精品91| 亚洲四区av| 国产精品一区二区三区四区免费观看| 免费av中文字幕在线| 精品人妻一区二区三区麻豆| 色视频在线一区二区三区| 日韩视频在线欧美| 国产精品国产三级国产av玫瑰| 国产69精品久久久久777片| 亚洲av日韩在线播放| 一二三四中文在线观看免费高清| 尾随美女入室| 多毛熟女@视频| videos熟女内射| 亚洲精品日韩av片在线观看| 三级国产精品片| 成年美女黄网站色视频大全免费 | 丰满饥渴人妻一区二区三| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 嫩草影院入口| av有码第一页| 亚洲色图综合在线观看| 色5月婷婷丁香| 亚洲国产欧美在线一区| 精品人妻一区二区三区麻豆| 成人国产麻豆网| 国产精品一二三区在线看| 三级国产精品欧美在线观看| 免费观看的影片在线观看| 国产一区二区三区综合在线观看 | 黑人高潮一二区| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 久久国内精品自在自线图片| 国产成人精品福利久久| 青青草视频在线视频观看| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 极品人妻少妇av视频| 国产精品伦人一区二区| 亚洲真实伦在线观看| 精品一区二区三区视频在线| 国产有黄有色有爽视频| 国模一区二区三区四区视频| 91在线精品国自产拍蜜月| 精品视频人人做人人爽| 啦啦啦在线观看免费高清www| 99久久人妻综合| 亚洲美女黄色视频免费看| 亚洲欧美一区二区三区国产| 男的添女的下面高潮视频| 一本久久精品| 国产高清不卡午夜福利| 亚州av有码| 日韩一区二区三区影片| 国产在线视频一区二区| 亚洲精品乱久久久久久| 最近2019中文字幕mv第一页| 性高湖久久久久久久久免费观看| 色吧在线观看| 国产 精品1| 国产精品.久久久| 国产精品国产三级国产av玫瑰| 简卡轻食公司| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 一级a做视频免费观看| 五月天丁香电影| 成年女人在线观看亚洲视频| 在线观看av片永久免费下载| 99久久中文字幕三级久久日本| 精品卡一卡二卡四卡免费| 欧美成人午夜免费资源| 午夜福利在线观看免费完整高清在| 亚洲av电影在线观看一区二区三区| 内地一区二区视频在线| 纵有疾风起免费观看全集完整版| 99九九线精品视频在线观看视频| 国产日韩欧美亚洲二区| 国产亚洲5aaaaa淫片| 日韩免费高清中文字幕av| 国产精品99久久久久久久久| 亚洲精品乱久久久久久| a级毛色黄片| 国产黄片美女视频| 欧美精品国产亚洲| 色视频www国产| 伦理电影大哥的女人| 日韩av免费高清视频| 色视频www国产| 中文字幕人妻丝袜制服| 多毛熟女@视频| 自线自在国产av| 交换朋友夫妻互换小说| 日本爱情动作片www.在线观看| 高清在线视频一区二区三区| 中文天堂在线官网| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| 久久免费观看电影| 国产黄片视频在线免费观看| 又爽又黄a免费视频| a级毛片在线看网站| 国产黄片视频在线免费观看| 丁香六月天网| 自拍偷自拍亚洲精品老妇| 好男人视频免费观看在线| 国产午夜精品一二区理论片| 草草在线视频免费看| 97精品久久久久久久久久精品| 欧美日本中文国产一区发布| 亚州av有码| 少妇熟女欧美另类| 国产男女超爽视频在线观看| 日日爽夜夜爽网站| 黄色日韩在线| 99久久综合免费| 三级经典国产精品| 最后的刺客免费高清国语| 老司机影院毛片| 美女福利国产在线| 伦理电影大哥的女人| 亚洲色图综合在线观看| 成年人免费黄色播放视频 | 少妇精品久久久久久久| 免费人妻精品一区二区三区视频| 男男h啪啪无遮挡| 日韩欧美一区视频在线观看 | 18禁动态无遮挡网站| 大话2 男鬼变身卡| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 亚洲av在线观看美女高潮| 婷婷色综合大香蕉| av线在线观看网站| 蜜臀久久99精品久久宅男| 好男人视频免费观看在线| 午夜影院在线不卡| 日本免费在线观看一区| 欧美性感艳星| 99热这里只有是精品50| 这个男人来自地球电影免费观看 | 十分钟在线观看高清视频www | 久久鲁丝午夜福利片| 国产亚洲欧美精品永久| 亚洲精品国产av蜜桃| 日韩av不卡免费在线播放| 午夜91福利影院| 欧美人与善性xxx| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 欧美成人午夜免费资源| 亚洲av.av天堂| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 我的女老师完整版在线观看| 午夜影院在线不卡| 欧美国产精品一级二级三级 | 国产成人免费无遮挡视频| 久久久久久久久久久免费av| 亚洲欧美清纯卡通| 高清黄色对白视频在线免费看 | 免费观看a级毛片全部| 亚洲av不卡在线观看| 免费播放大片免费观看视频在线观看| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 久久久久久久久大av| 丝袜喷水一区| 国产精品免费大片| 熟女av电影| 天堂8中文在线网| 免费大片黄手机在线观看| 卡戴珊不雅视频在线播放| 老司机影院毛片| 高清欧美精品videossex| 成人毛片60女人毛片免费| 国产精品99久久99久久久不卡 | 久久青草综合色| 成年人免费黄色播放视频 | 精品人妻熟女毛片av久久网站| av国产精品久久久久影院| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 亚洲成人手机| 三级国产精品欧美在线观看| 99热全是精品| 日本午夜av视频| 99久久人妻综合| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看| videos熟女内射| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 日韩一区二区视频免费看| 91久久精品国产一区二区三区| 一级毛片aaaaaa免费看小| 一级毛片电影观看| 国产一区二区三区综合在线观看 | 嫩草影院新地址| 看十八女毛片水多多多| 日韩免费高清中文字幕av| 午夜福利网站1000一区二区三区| 国产成人aa在线观看| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 热re99久久精品国产66热6| 26uuu在线亚洲综合色| 亚洲精品一区蜜桃| 免费久久久久久久精品成人欧美视频 | 天堂中文最新版在线下载| 99久国产av精品国产电影| 日韩欧美 国产精品| 日韩一区二区三区影片| 久久精品久久久久久噜噜老黄| 伊人久久国产一区二区| 久久久久视频综合| 97超碰精品成人国产| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 黄色日韩在线| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 2022亚洲国产成人精品| 99热这里只有精品一区| 五月玫瑰六月丁香| 尾随美女入室| 好男人视频免费观看在线| 纵有疾风起免费观看全集完整版| 亚洲欧美日韩另类电影网站| 看非洲黑人一级黄片| 极品少妇高潮喷水抽搐| 亚洲欧洲日产国产| 免费人成在线观看视频色| 只有这里有精品99| 国产成人免费观看mmmm| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 久久人妻熟女aⅴ| 久久青草综合色| 熟女av电影| 观看美女的网站| 国产黄片美女视频| 下体分泌物呈黄色| 日本av免费视频播放| 国产在线一区二区三区精| 高清av免费在线| 伦精品一区二区三区| 好男人视频免费观看在线| 高清黄色对白视频在线免费看 | 亚洲精品亚洲一区二区| 中文字幕制服av| 各种免费的搞黄视频| 免费看不卡的av| 国产成人免费无遮挡视频| 亚洲第一区二区三区不卡| 99热全是精品| 亚洲怡红院男人天堂| 成人综合一区亚洲| 一级毛片久久久久久久久女| 九九在线视频观看精品| 久久精品国产亚洲网站| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 青春草视频在线免费观看| 丰满迷人的少妇在线观看| 夫妻性生交免费视频一级片| 简卡轻食公司| 少妇丰满av| 夜夜爽夜夜爽视频| 综合色丁香网| 欧美三级亚洲精品| 色视频www国产| 亚洲av男天堂| 久久亚洲国产成人精品v| 久久韩国三级中文字幕| 美女大奶头黄色视频| 特大巨黑吊av在线直播| 欧美精品国产亚洲| 国产成人freesex在线| 插阴视频在线观看视频| 婷婷色麻豆天堂久久| 久久久久久久国产电影| 国产男女内射视频| av有码第一页| 熟女人妻精品中文字幕| 3wmmmm亚洲av在线观看| 精品视频人人做人人爽| 高清不卡的av网站| av网站免费在线观看视频| 晚上一个人看的免费电影| 亚洲国产欧美在线一区| 亚洲欧美日韩东京热| 男人和女人高潮做爰伦理| 深夜a级毛片| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 色视频在线一区二区三区| 日本免费在线观看一区| 超碰97精品在线观看| 桃花免费在线播放| 久久av网站| 99九九在线精品视频 | 内地一区二区视频在线| 97在线视频观看| 国产精品一区二区三区四区免费观看| a 毛片基地| 国产一区二区在线观看日韩| 亚洲三级黄色毛片| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 久久99一区二区三区| 特大巨黑吊av在线直播| 国产男女内射视频| 久久久久久久久久久免费av| 国产极品天堂在线| 国产69精品久久久久777片| 国产一区二区三区av在线| 如何舔出高潮| 日韩精品有码人妻一区| 亚洲图色成人| 国产成人91sexporn| 中文在线观看免费www的网站| 各种免费的搞黄视频| 日韩电影二区| 激情五月婷婷亚洲| 亚洲国产精品999| 观看美女的网站| 性高湖久久久久久久久免费观看| 好男人视频免费观看在线| 一级毛片黄色毛片免费观看视频| 老司机影院成人| 男女边摸边吃奶| 如何舔出高潮| 久久久久久伊人网av| 欧美一级a爱片免费观看看| 久久亚洲国产成人精品v| 在线观看国产h片| 91精品一卡2卡3卡4卡| 国产高清国产精品国产三级| 另类亚洲欧美激情| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 97超碰精品成人国产| 成人漫画全彩无遮挡| 麻豆成人av视频| 久久97久久精品| 国产黄片美女视频| 成人无遮挡网站| 日本黄大片高清| av女优亚洲男人天堂| 国产熟女午夜一区二区三区 | 久久久久国产网址| 久久久久国产精品人妻一区二区| 亚洲av男天堂| 国产探花极品一区二区| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 一本一本综合久久| 视频区图区小说| 蜜桃在线观看..| av不卡在线播放| 26uuu在线亚洲综合色| 免费看不卡的av| 2021少妇久久久久久久久久久| av福利片在线| 赤兔流量卡办理| 我要看黄色一级片免费的| av免费观看日本| 亚洲人成网站在线观看播放| 亚洲综合精品二区| 免费观看a级毛片全部| 人妻 亚洲 视频| 国产在视频线精品| 精品国产乱码久久久久久小说| 国产午夜精品一二区理论片| 免费观看的影片在线观看| 久久精品国产自在天天线| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 春色校园在线视频观看| 久久精品国产自在天天线| 亚洲精华国产精华液的使用体验| 国产精品熟女久久久久浪| 一区二区av电影网| 亚洲久久久国产精品| 国产精品久久久久久精品电影小说| 精品一区二区免费观看| 精品人妻熟女毛片av久久网站| 狂野欧美激情性bbbbbb| 亚洲精品乱久久久久久| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 国产精品一二三区在线看| 国产亚洲欧美精品永久| 最近中文字幕2019免费版| 女的被弄到高潮叫床怎么办|