基于國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸創(chuàng)新

江生忠 費(fèi) 清 單 言 南開大學(xué)金融學(xué)院

基于國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸創(chuàng)新

江生忠 費(fèi) 清 單 言 南開大學(xué)金融學(xué)院

一、引言

商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，從社會(huì)角度來(lái)說(shuō)，應(yīng)是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)家鼓勵(lì)社會(huì)力量參與養(yǎng)老事業(yè)建設(shè)的積極響應(yīng)；從行業(yè)角度來(lái)說(shuō)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)介入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，可以拉長(zhǎng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)鏈條，拓寬盈利來(lái)源，進(jìn)一步增加保險(xiǎn)業(yè)在整個(gè)金融體系中的市場(chǎng)參與度與服務(wù)能力，培養(yǎng)與提高核心競(jìng)爭(zhēng)力；從公司角度來(lái)說(shuō)，商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)及其產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，有利于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)更大程度地發(fā)揮保險(xiǎn)產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，建立與擴(kuò)展新的優(yōu)質(zhì)客戶平臺(tái)，提高公司盈利能力，解決保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配問題；從理論角度來(lái)說(shuō)，研究商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)及其產(chǎn)業(yè)鏈延伸是利用產(chǎn)業(yè)鏈等理論基礎(chǔ)發(fā)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律的有益探索，也為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)延伸傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，拓寬業(yè)務(wù)領(lǐng)域與利潤(rùn)來(lái)源提供了理論依據(jù)。

從總體上看，在目前的研究成果中，專門進(jìn)行商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)及其產(chǎn)業(yè)鏈的研究較少，國(guó)外相關(guān)經(jīng)驗(yàn)介紹的文章較多；分別研究養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)和保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)的較多，將商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)及其產(chǎn)業(yè)鏈與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)結(jié)合起來(lái)研究的較少；概括性地研究保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)如何投資、介入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的較多，從產(chǎn)業(yè)鏈的角度如何投資、介入養(yǎng)老地產(chǎn)、老年金融服務(wù)等則更是少見。本文在總結(jié)我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模與發(fā)展前景的基礎(chǔ)上，研究了我國(guó)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)創(chuàng)新定位及戰(zhàn)略選擇，以前沿的思考和創(chuàng)新的視角分析了我國(guó)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)如何在老齡化深化發(fā)展的背景下，一方面利用市場(chǎng)資源配置方式減輕社會(huì)養(yǎng)老壓力，進(jìn)一步發(fā)揮保險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)保障、資金融通及社會(huì)管理職能，另一方面抓住老齡化帶來(lái)的市場(chǎng)機(jī)遇，促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)拓寬業(yè)務(wù)范圍和服務(wù)領(lǐng)域，發(fā)現(xiàn)與創(chuàng)造新的公司價(jià)值，提高保險(xiǎn)業(yè)整體實(shí)力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

二、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸概述

（一）商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸的內(nèi)涵

商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的合理延伸取決于養(yǎng)老保險(xiǎn)的功能和地位、老齡化產(chǎn)業(yè)鏈各方面的服務(wù)領(lǐng)域和功能，以及兩者之間的產(chǎn)業(yè)關(guān)系。我們可以通過產(chǎn)品在勞務(wù)、客戶群體和產(chǎn)業(yè)間投資等方面的鏈接來(lái)分析人壽保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)之間的關(guān)聯(lián)。

從圖1的關(guān)聯(lián)分析可以看出，第一，在產(chǎn)品領(lǐng)域，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的現(xiàn)有產(chǎn)品（養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品、企業(yè)年金、個(gè)人保險(xiǎn)產(chǎn)品、長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)、養(yǎng)老社區(qū)產(chǎn)品）和預(yù)期產(chǎn)品（以房養(yǎng)老反向抵押產(chǎn)品）基本覆蓋了目前的老年金融業(yè)和養(yǎng)老服務(wù)業(yè)，為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)提供充足的養(yǎng)老儲(chǔ)備金，以及相應(yīng)的養(yǎng)老服務(wù)等一系列養(yǎng)老解決方案；第二，從客戶群體的角度講，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品客戶與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的客戶群體有天然的重合，而事實(shí)上所有的保險(xiǎn)客戶未來(lái)也都面臨著養(yǎng)老的需求。商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)有能力為客戶提供更完整的“從搖籃到墳?zāi)埂钡谋ｋU(xiǎn)服務(wù)，同樣，這有助于推動(dòng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)拓展業(yè)務(wù)體系，更多地參與到養(yǎng)老服務(wù)業(yè)中來(lái)；第三，從產(chǎn)業(yè)間的投資聯(lián)系來(lái)看，目前保險(xiǎn)資金的運(yùn)用范圍不斷擴(kuò)大，特別是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)長(zhǎng)期住房投資熱情高漲，養(yǎng)老地產(chǎn)已經(jīng)成為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資金配置中最為重要的長(zhǎng)期資本工具。因此，從產(chǎn)品、客戶群體、投資關(guān)聯(lián)這幾個(gè)角度來(lái)看，商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)都與老年金融業(yè)、老年地產(chǎn)業(yè)、老年服務(wù)業(yè)等具有千絲萬(wàn)縷的關(guān)系。

本文將商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸內(nèi)涵界定為：基于老齡化趨勢(shì)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的未來(lái)市場(chǎng)空間以及保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)自身業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)、資金運(yùn)用機(jī)構(gòu)的需要，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)為了抓住現(xiàn)在以及未來(lái)老年群體客戶，提高自身未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)能力，并提高保險(xiǎn)業(yè)在金融業(yè)以及國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)的地位，整合資源，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)的聯(lián)結(jié)狀態(tài)，突破當(dāng)前產(chǎn)業(yè)邊界，進(jìn)入新的價(jià)值創(chuàng)造領(lǐng)域。

（二）我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)行商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸的定位

保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)要拓展商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的產(chǎn)業(yè)鏈，首先，必須對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸界定一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，即公司的哪些經(jīng)營(yíng)行為屬于產(chǎn)業(yè)鏈延伸，哪些不屬于。然后，再結(jié)合當(dāng)前的政策、行業(yè)環(huán)境，確定商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸的主要領(lǐng)域；其次，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)還應(yīng)該確定商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)在現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)鏈延伸中所處的大致地位，這便于商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)更加輕松地做出戰(zhàn)略選擇和策略抉擇。

現(xiàn)階段，我國(guó)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈上基本處于補(bǔ)充性地位，在未來(lái)的一段時(shí)期內(nèi)并不能成為整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的市場(chǎng)主導(dǎo)。因?yàn)?，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的根本己任是養(yǎng)老事業(yè)的開發(fā)，雖然有些服務(wù)業(yè)務(wù)可以被商業(yè)化，但無(wú)疑，一些服務(wù)業(yè)務(wù)，特別是為收入困難的老年人提供的服務(wù)業(yè)務(wù)是福利性的，不具備商業(yè)化的條件。我國(guó)長(zhǎng)久以來(lái)，對(duì)于這些福利性的老年服務(wù)項(xiàng)目，多是由政府作為主體提供的。

當(dāng)然，隨著社會(huì)的發(fā)展，特別是人口老齡化，需要更多的社會(huì)組織提供更多的養(yǎng)老服務(wù)。如圖2所示，在老年金融業(yè)、老年服務(wù)業(yè)和養(yǎng)老地產(chǎn)等方面，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)也將出現(xiàn)多層次的服務(wù)體系，由不同性質(zhì)的主體來(lái)操作。由于養(yǎng)老行業(yè)的性質(zhì)是福利性和營(yíng)利性的結(jié)合，因此在商業(yè)養(yǎng)老行業(yè)中延伸業(yè)務(wù)的過程中，在符合商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的商業(yè)性質(zhì)的前提下，商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)所進(jìn)行的養(yǎng)老事業(yè)服務(wù)行為也不應(yīng)該完全排除在政府鼓勵(lì)和支持的范圍之外。在保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)方面，除了爭(zhēng)取政策支持外，我們也應(yīng)充分考慮公司自身的業(yè)務(wù)能力、盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力水平，從他們最熟悉的產(chǎn)品和服務(wù)開始延伸商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈。

?圖1 保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)間關(guān)聯(lián)分析

?圖2 商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸的核心圖

目前，關(guān)于擴(kuò)大養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的主要領(lǐng)域的基本思路是：保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)以老年人（考慮城鄉(xiāng)差距、區(qū)域差異等）的需求、消費(fèi)習(xí)慣、投資特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)要求為依據(jù)，充分發(fā)揮其財(cái)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)控制專業(yè)能力，幫助老年人規(guī)劃自己的未來(lái)生活。利用自己的資金、制度優(yōu)勢(shì)，以及在產(chǎn)業(yè)鏈延伸上的經(jīng)驗(yàn)和能力，通過自主建設(shè)、股權(quán)投資、對(duì)外購(gòu)買等方式，為老年人提供更加專業(yè)化、便利性的相關(guān)養(yǎng)老服務(wù)。因此，就目前來(lái)說(shuō)，確定商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸的主線和拓展方式，是商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸的首要任務(wù)。拓展到其他老年服務(wù)的需求。日本養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的延伸則表現(xiàn)出政府主導(dǎo)的特征，完善養(yǎng)老制度法規(guī)，鼓勵(lì)及引導(dǎo)市場(chǎng)力量進(jìn)入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。

三、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)及其產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)

本文主要分析了養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)較發(fā)達(dá)的美國(guó)和日本。美國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有比較明顯的市場(chǎng)主導(dǎo)特征，養(yǎng)老需求最先釋放的是醫(yī)療照護(hù)的需求，包括長(zhǎng)期護(hù)理和專業(yè)化的精細(xì)護(hù)理需求，在醫(yī)療照護(hù)需求釋放的同時(shí)也釋放出養(yǎng)老居住的需求，隨后養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈

（一）美國(guó)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸模式

美國(guó)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的延伸從商業(yè)養(yǎng)老地產(chǎn)開始，在此基礎(chǔ)上擴(kuò)展至醫(yī)療護(hù)理行業(yè)，同時(shí)美國(guó)壽險(xiǎn)公司提供企業(yè)年金賬戶和個(gè)人退休賬戶的管理。

1.以財(cái)務(wù)投資的方式購(gòu)買REITS參與養(yǎng)老地產(chǎn)

美國(guó)壽險(xiǎn)公司涉及養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈多是以財(cái)務(wù)投資的方式購(gòu)買REITS。得益于發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)、多元化的投資渠道和寬松完善的監(jiān)管政策，美國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：廣泛的保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道、高穩(wěn)定性的保險(xiǎn)投資追求、多重的保險(xiǎn)資金管理模式。

在表1的數(shù)據(jù)中，根據(jù)聯(lián)邦層面的保險(xiǎn)公司投資示范法和州層面的保險(xiǎn)法規(guī)定，統(tǒng)計(jì)來(lái)源在不動(dòng)產(chǎn)一項(xiàng)下專門劃分了自有物業(yè)（occupied by company）、投資性長(zhǎng)期持有物業(yè)（investment,hold for income）和投資性出售物業(yè)（investment,hold for sale）。其中，投資性長(zhǎng)期持有物業(yè)2011年和2012年的數(shù)據(jù)分別是22632和24244（十億美元），其主要組成部分便是REITS（不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金）。美國(guó)壽險(xiǎn)公司涉足養(yǎng)老社區(qū)多是以投資商的角色出現(xiàn)，通常采用財(cái)務(wù)投資的模式。

REITS是當(dāng)前養(yǎng)老社區(qū)的主流投資商，保險(xiǎn)公司多以財(cái)務(wù)投資的方式購(gòu)買REITS，從而延伸自身業(yè)務(wù)鏈，拓展養(yǎng)老服務(wù)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合和投資回報(bào)。在鮮明的利潤(rùn)導(dǎo)向下，美國(guó)保險(xiǎn)公司投資于REITS具有一定的必然性。一是收益流可預(yù)期。REITS的可靠收入來(lái)自于不動(dòng)產(chǎn)（包括養(yǎng)老社區(qū)在內(nèi)）長(zhǎng)期出租的租金收入以及資產(chǎn)融資的利息收入。二是收入透明。大多數(shù)REITS采用直接和簡(jiǎn)潔的商業(yè)模式，即通過入住率和租金的增加來(lái)獲得更高水平的收入。呈報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，REITS也應(yīng)當(dāng)提交按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則核算的每股收益。另一種核算方式是比較FFO，即營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量。三是總體回報(bào)高。紅利和資本利得的收入可以使REITS的總體回報(bào)非?？捎^。分析表明，同時(shí)有分紅和股價(jià)上升使得REITS的回報(bào)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他投資工具，包括大盤股票、固定收益證券等。

2.在合理的貸款擔(dān)保機(jī)制下參與發(fā)行反向抵押貸款

回顧美國(guó)的反向抵押貸款業(yè)務(wù)開辦的歷程，美國(guó)政府對(duì)反向抵押貸款給予了極大的政策優(yōu)惠和支持，貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)也對(duì)其提供的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷進(jìn)行完善，以占據(jù)美國(guó)反向抵押貸款市場(chǎng)近90%市場(chǎng)份額的HECMs（Home Equity Conversion Mortgages for Seniors）為例：美國(guó)住房管理局下屬的聯(lián)邦住房管理局以市場(chǎng)主體的身份發(fā)行HECMs，由包括保險(xiǎn)公司在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)具體開辦并向貸款人提供貸款。在2008年金融危機(jī)之后，HECMs產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善，主要表現(xiàn)為提高貸款限額；降低貸款費(fèi)用，包括最終由消費(fèi)者承擔(dān)的貸款機(jī)構(gòu)的發(fā)行費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)；允許消費(fèi)者一次性付清貸款；保證消費(fèi)者及時(shí)足額拿到貸款。并從2009年1月起，HECMs貸款可用于購(gòu)買新房屋，這一舉措對(duì)希望出售原有房屋后搬進(jìn)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的老年住房擁有者具有很大的吸引力。

美國(guó)反向抵押貸款有完善合理的貸款擔(dān)保機(jī)制，貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)把所有發(fā)放的貸款全部出售給聯(lián)邦全國(guó)貸款聯(lián)合會(huì)，再由聯(lián)邦住房管理局保證貸款的回收額不低于預(yù)估的房屋價(jià)值，并負(fù)責(zé)貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)貸款意外受損時(shí)的賠償。反向抵押貸款機(jī)構(gòu)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要是利率風(fēng)險(xiǎn)、長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)和房?jī)r(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，聯(lián)邦住房管理局和聯(lián)邦全國(guó)貸款聯(lián)合會(huì)的擔(dān)保使得HECMs的貸款發(fā)行機(jī)構(gòu)避免損失，保險(xiǎn)公司發(fā)行反向抵押貸款產(chǎn)品，向貸款人發(fā)放貸款可賺取可觀的貸款利息。據(jù)美國(guó)Reverse Market Insight.Inc的調(diào)查數(shù)據(jù)，2008年發(fā)行反向抵押貸款的機(jī)構(gòu)共有2949家，其中保險(xiǎn)公司732家，占24.8%。

3.縱向一體化的模式參與管理式醫(yī)療

一體化醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)是指保險(xiǎn)公司與數(shù)量有限的醫(yī)療機(jī)構(gòu)結(jié)成形式各異的縱向一體化聯(lián)盟，各級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)之間資源共享，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和醫(yī)療服務(wù)提供商成為管理式醫(yī)療的運(yùn)營(yíng)主體。在管理式醫(yī)療之下，被保險(xiǎn)人向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)購(gòu)買醫(yī)療保險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司作為醫(yī)療費(fèi)用出資者和醫(yī)療服務(wù)提供方有機(jī)結(jié)合，保險(xiǎn)公司直接介入醫(yī)療過程，通過經(jīng)濟(jì)杠桿調(diào)整和配置醫(yī)療資源。美國(guó)保險(xiǎn)公司縱向一體化模式參與管理式醫(yī)療的原因在于醫(yī)療費(fèi)用的激增，使得醫(yī)療保險(xiǎn)的賠付額不斷上升。而政府的支持和法律的認(rèn)可是保險(xiǎn)公司以醫(yī)療保險(xiǎn)組織的形式開辦管理式醫(yī)療的前提條件。

4.提供企業(yè)年金賬戶和個(gè)人退休賬戶的管理

企業(yè)年金賬戶和個(gè)人退休賬戶的經(jīng)營(yíng)是美國(guó)壽險(xiǎn)公司在商業(yè)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈延伸中的重要環(huán)節(jié)。美國(guó)壽險(xiǎn)公司養(yǎng)老產(chǎn)品的消費(fèi)群體不僅包括老年人群，也包括即將退休的中年人，以年齡階段劃分主要包括：60歲以上年齡階段的老年人群、50-60歲年齡階段即將退休的中年人、40-50歲年齡階段為退休做積極準(zhǔn)備的中年人。寬泛的產(chǎn)品組合能夠滿足消費(fèi)者全生命周期的消費(fèi)需求，以產(chǎn)品性質(zhì)劃分可分為健康保險(xiǎn)產(chǎn)品和退休計(jì)劃產(chǎn)品：健康保險(xiǎn)包括定期壽險(xiǎn)、終身壽險(xiǎn)，還包括醫(yī)療保險(xiǎn)、長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)和失能收入保險(xiǎn)；退休計(jì)劃產(chǎn)品均具有稅收遞延性質(zhì)，包括企業(yè)年金產(chǎn)品401（K）、非營(yíng)利性組織年金產(chǎn)品403（B）、個(gè)人退休賬戶產(chǎn)品以及稅收遞延額度更高的遞延年金產(chǎn)品。

?表1 美國(guó)壽險(xiǎn)公司2007-2012年金融資產(chǎn)分布（單位：十億美元）

美國(guó)保險(xiǎn)公司以利潤(rùn)為導(dǎo)向、購(gòu)買REITS做財(cái)務(wù)投資布局養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)之模式的高效運(yùn)轉(zhuǎn)離不開美國(guó)寬松監(jiān)管制度和完善的投資法規(guī)；保險(xiǎn)公司樂于提供反向抵押貸款也是建立在安全可靠的貸款擔(dān)保機(jī)制的基礎(chǔ)上；保險(xiǎn)公司縱向一體化模式參與管理式醫(yī)療的前提條件也是法律對(duì)健康維護(hù)組織的認(rèn)可。美國(guó)商業(yè)壽險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的延伸主要是市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)，其發(fā)展完善的過程也得益于政府的許可和監(jiān)督。可以說(shuō)美國(guó)商業(yè)壽險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸的動(dòng)力是市場(chǎng)，而其進(jìn)一步延伸的保障則是制度政策法規(guī)的完善。

（二）日本商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸模式

日本在十多年前已步入老齡化社會(huì)。老年人口數(shù)量的增加，推動(dòng)了老年商品設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售等的完善和發(fā)展，并形成了老年商品市場(chǎng)。如表2所示，目前，日本老年商品市場(chǎng)通常分為老年住宅市場(chǎng)、養(yǎng)老醫(yī)療市場(chǎng)、運(yùn)動(dòng)休閑市場(chǎng)、金融市場(chǎng)、食品市場(chǎng)、服裝市場(chǎng)等，其市場(chǎng)參與度以住宅和護(hù)理為主。按照日本老年服務(wù)振興會(huì)的分類，老年服務(wù)產(chǎn)品可以分為家庭護(hù)理、家庭洗浴、送餐服務(wù)、老人搬運(yùn)、老人用品的租借和銷售、老人臨時(shí)寄養(yǎng)、養(yǎng)老培訓(xùn)、投訴和信息提供、緊急呼叫服務(wù)、收費(fèi)老人院、老人公寓、老年住宅建設(shè)與裝修、金融保險(xiǎn)商品、老年讀物、老年教育、旅游等十七個(gè)門類。

1.日本壽險(xiǎn)公司投資養(yǎng)老機(jī)構(gòu)

2009年日本養(yǎng)老護(hù)理市場(chǎng)的整體規(guī)模達(dá)到42000億日元（約2872億元人民幣），2010年的整體規(guī)模超過79000億日元（約5403億元人民幣），同比增長(zhǎng)88.10%，預(yù)計(jì)2025年將達(dá)到15.2萬(wàn)億日元。巨大且持續(xù)的市場(chǎng)需求刺激了資金的流向，壽險(xiǎn)公司也積極參與投資養(yǎng)老機(jī)構(gòu)。日本施行的介護(hù)保險(xiǎn)制度帶來(lái)老年產(chǎn)業(yè)旺盛的需求。此外，自2006年以來(lái)，日本根據(jù)《特定設(shè)施入住者生活護(hù)理規(guī)定》嚴(yán)格限制每年新增的收費(fèi)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)數(shù)量，使得新建養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的成本大為增加；大量資金雄厚的企業(yè)涌入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，拉動(dòng)了市場(chǎng)發(fā)展，而原先進(jìn)入市場(chǎng)的中小企業(yè)受制于自身?xiàng)l件，出現(xiàn)了諸多破產(chǎn)的情況。養(yǎng)老機(jī)構(gòu)破產(chǎn)為壽險(xiǎn)公司提供收購(gòu)契機(jī)，壽險(xiǎn)公司以股東的身份出資成立合資公司的模式參與到養(yǎng)老地產(chǎn)項(xiàng)目。成立于1980年的專門經(jīng)營(yíng)高端養(yǎng)老地產(chǎn)的SunCity株式會(huì)社其股東所涉及的行業(yè)包括：銀行、保險(xiǎn)、證券、地產(chǎn)開發(fā)商、酒店等，依靠股東自身資源，解決了融資、運(yùn)營(yíng)服務(wù)提供等產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的需求。第一生命保險(xiǎn)、富國(guó)生命保險(xiǎn)都是該公司的股東。此外，日本壽險(xiǎn)公司也通過股權(quán)收購(gòu)的形式經(jīng)營(yíng)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)。2012年，明治安田生命保險(xiǎn)公司全資收購(gòu)了私營(yíng)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)Sunvenus Tachikawa，目前自營(yíng)三家養(yǎng)老機(jī)構(gòu)。據(jù)索尼人壽保險(xiǎn)2012年度公司年報(bào)顯示，公司以收購(gòu)私營(yíng)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的方式投資養(yǎng)老地產(chǎn)達(dá)11家。

2.日本以房養(yǎng)老發(fā)展情況

日本高福利的介護(hù)保險(xiǎn)制度和國(guó)民年金制度在日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展陷入瓶頸時(shí)開始顯得力不從心，盡管日本政府對(duì)現(xiàn)收現(xiàn)付的年金制度進(jìn)行多次改革，仍舊無(wú)法改變年金系統(tǒng)長(zhǎng)期虧空的局面。在此背景之下，日本政府開始推行兩種形式的“不動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保型生活資金”，其一是由政府直接貸款給借款人，其二則是由金融機(jī)構(gòu)貸款，設(shè)計(jì)金融產(chǎn)品并銷售。然而不僅僅是保險(xiǎn)公司，甚至其他金融機(jī)構(gòu)在開展反向抵押貸款金融產(chǎn)品上都不太熱衷。日本最早于1981年引進(jìn)反向抵押貸款，最早由部分學(xué)者積極倡導(dǎo)，但在推廣時(shí)被當(dāng)局“以不符合當(dāng)?shù)仫L(fēng)俗民情”而多次拒絕。直到2002年，日本政府迫于國(guó)民年金虧空的壓力，才由政府開始推廣反向抵押貸款，然而從民眾到包括保險(xiǎn)公司在內(nèi)的各金融機(jī)構(gòu)均反應(yīng)冷淡。據(jù)日本學(xué)者的統(tǒng)計(jì)，自1981年反向抵押貸款引入日本20年間僅有100件反向抵押貸款的案例。

?表2 日本老年產(chǎn)品服務(wù)于相關(guān)產(chǎn)業(yè)之間的關(guān)聯(lián)性

日本以房養(yǎng)老倍受冷落的原因除了文化因素中所涉及的“遺產(chǎn)觀念”“土地觀念”之外，建筑物的折舊甚至損毀是日本壽險(xiǎn)公司及其他金融機(jī)構(gòu)不愿參與反向抵押貸款的重要因素。根據(jù)日本1998年修訂后的《建筑基準(zhǔn)法》，日本住宅混凝土結(jié)構(gòu)建筑的折舊年限縮短為47年，木質(zhì)結(jié)構(gòu)的建筑物折舊年限僅為22年。折舊年限的縮短使得被抵押房屋的價(jià)值出現(xiàn)一定縮水，另外考慮到日本經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定環(huán)境和地震頻發(fā)的自然環(huán)境，日本金融機(jī)構(gòu)普遍不樂于長(zhǎng)期持有住宅類的抵押品。另外，日本人均壽命不斷提升，長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)難以控制也使得反向抵押貸款不被金融機(jī)構(gòu)所接受。

3.日本人壽保險(xiǎn)信托產(chǎn)品發(fā)展情況

日本中央三井信托銀行與美國(guó)保德信保險(xiǎn)公司的日本子公司合作，共同開發(fā)了名為“支援安心生活的信托”的人壽保險(xiǎn)信托產(chǎn)品。由信托銀行與人壽保險(xiǎn)公司共同合作開發(fā)壽險(xiǎn)信托產(chǎn)品則是市場(chǎng)需求和日本金融監(jiān)管政策放松的共同產(chǎn)物。

人壽保險(xiǎn)信托（Life Insurance Trust）也稱為保險(xiǎn)金信托，其特點(diǎn)是在人壽保險(xiǎn)的保障功能基礎(chǔ)上，附加了信托的靈活交付財(cái)產(chǎn)功能，該產(chǎn)品具有人壽保險(xiǎn)和信托雙重功能。壽險(xiǎn)信托是以“人壽保險(xiǎn)合同中的死亡保險(xiǎn)金”為信托財(cái)產(chǎn)，可以按照客戶的特殊需求量身定制，以滿足投保人的各種信托需求。例如，投保人在投保時(shí)，指定其無(wú)行為能力或限制行為能力的子女為保險(xiǎn)金受益人，信托財(cái)產(chǎn)僅用于特定用途如教育經(jīng)費(fèi)。

日本商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的延伸建立在國(guó)家福利養(yǎng)老事業(yè)的基礎(chǔ)之上，以政策變更為突破口，以日本當(dāng)局允許社會(huì)力量進(jìn)入護(hù)理服務(wù)行業(yè)為標(biāo)志。日本商業(yè)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈隨后的發(fā)展也表現(xiàn)出政府主導(dǎo)的色彩，如制定各項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范產(chǎn)業(yè)發(fā)展，修訂老年退休政策保障老年人的收入。日本養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈延伸的過程中，市場(chǎng)力量驅(qū)動(dòng)也漸為明顯，如日本壽險(xiǎn)公司與信托銀行共同開發(fā)人壽保險(xiǎn)信托產(chǎn)品，這一趨勢(shì)也是建立在調(diào)整保險(xiǎn)監(jiān)管政策引導(dǎo)保險(xiǎn)業(yè)與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融合的基礎(chǔ)之上，現(xiàn)階段日本商業(yè)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈的延伸仍舊以日本政府為主導(dǎo)。

四、我國(guó)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸的創(chuàng)新發(fā)展策略

在結(jié)合當(dāng)前我國(guó)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，借鑒美國(guó)、日本商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，從老年金融業(yè)、老年服務(wù)業(yè)與養(yǎng)老地產(chǎn)等三個(gè)角度，分析當(dāng)前我國(guó)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸的創(chuàng)新發(fā)展策略。

（一）保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)介入老年金融業(yè)的創(chuàng)新策略分析

保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)介入老年金融業(yè)主要分為開發(fā)“以房養(yǎng)老”產(chǎn)品、延伸長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)產(chǎn)品、介入人壽保險(xiǎn)信托以及介入企業(yè)年金四個(gè)方面。

1.以房養(yǎng)老產(chǎn)品創(chuàng)新策略

保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開發(fā)以房養(yǎng)老產(chǎn)品，現(xiàn)階段應(yīng)以“非參與型”先行試點(diǎn)，避免傳統(tǒng)文化觀念、房?jī)r(jià)波動(dòng)、產(chǎn)權(quán)法律等方面帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)（集團(tuán)），建議利用其資產(chǎn)管理、產(chǎn)品精算等優(yōu)勢(shì)進(jìn)行獨(dú)立開發(fā)。對(duì)規(guī)模較大的保險(xiǎn)集團(tuán)公司而言，它們擁有分布廣泛的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、成熟的營(yíng)銷員團(tuán)隊(duì)、不亞于其他金融機(jī)構(gòu)的資本實(shí)力，同時(shí)在業(yè)務(wù)管理、資產(chǎn)負(fù)債匹配、產(chǎn)品精算等諸多方面具有自身優(yōu)勢(shì)。這類企業(yè)在開發(fā)以房養(yǎng)老金融產(chǎn)品時(shí)可以采取獨(dú)立開發(fā)的模式，充分調(diào)動(dòng)集團(tuán)內(nèi)資源，成立專門的業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)，“一條龍”地解決產(chǎn)品開發(fā)相關(guān)問題。

對(duì)于中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，特別是具有銀行股東背景的中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，應(yīng)以“銀保合作”的形式開發(fā)以房養(yǎng)老產(chǎn)品。中小規(guī)模的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在資本實(shí)力、業(yè)務(wù)規(guī)模、銷售網(wǎng)絡(luò)、人力資源等方面不如大企業(yè)，但仍然具有自身的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。例如，目前中國(guó)市場(chǎng)上有一些中小險(xiǎn)企擁有相應(yīng)的大型商業(yè)銀行背景，如果能夠借助其大股東的雄厚資本和業(yè)務(wù)渠道，就可以解決當(dāng)前困擾中小型保險(xiǎn)企業(yè)開發(fā)以房養(yǎng)老產(chǎn)品的后顧之憂。另外，中小險(xiǎn)企聯(lián)合開發(fā)此類產(chǎn)品也是一條可選之徑。

2.延伸長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新策略

延伸長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)產(chǎn)品的創(chuàng)新策略應(yīng)從保障對(duì)象的擴(kuò)展方面著手。我國(guó)長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)的保障對(duì)象應(yīng)不斷進(jìn)行擴(kuò)展，路徑可以為保險(xiǎn)系養(yǎng)老社區(qū)住戶群體—保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)保險(xiǎn)客戶群體—其他老年人群體—年輕人群體。目前保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資的養(yǎng)老社區(qū)目標(biāo)客戶群體一般為高收入人群，其既有未來(lái)長(zhǎng)期護(hù)理的潛在需求，又具備一定的購(gòu)買能力。因此對(duì)于已經(jīng)投資養(yǎng)老社區(qū)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)而言，可以從養(yǎng)老社區(qū)入手，以附加險(xiǎn)的形式提供長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)，對(duì)入住或即將入住養(yǎng)老社區(qū)的老年人群體進(jìn)行開發(fā)。在積累了一定的數(shù)據(jù)及經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，將保障對(duì)象進(jìn)行擴(kuò)展，放開年齡限定，向其他已有客戶推出附加在保險(xiǎn)或年金產(chǎn)品上的長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)，進(jìn)而面向整個(gè)老年人群體，推出長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)產(chǎn)品。最后，通過長(zhǎng)期護(hù)理需求較大的老年群體開發(fā)及相關(guān)理念的不斷宣傳深入，再將長(zhǎng)期護(hù)理產(chǎn)品推廣到年輕人中。此外，考慮到不同年齡階層客戶的消費(fèi)心理特性及其消費(fèi)能力的提高，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以嘗試將長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)與終身保險(xiǎn)或年金產(chǎn)品進(jìn)行組合，開發(fā)混合型保險(xiǎn)產(chǎn)品，并考慮到通貨膨脹的問題，加入相應(yīng)的預(yù)防條款。

3.介入人壽保險(xiǎn)信托創(chuàng)新策略

人壽保險(xiǎn)信托是以保險(xiǎn)受益人的權(quán)利為信托標(biāo)的，把保險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)保障功能與信托的資產(chǎn)保全功能相結(jié)合的金融產(chǎn)品。人壽保險(xiǎn)信托產(chǎn)品的設(shè)計(jì)一般出于以下幾種目的：第一，由于目前美國(guó)的死亡保險(xiǎn)金給付一般都需要滿足一定條件才可以免除遺產(chǎn)稅，而選擇一種適合的人壽保險(xiǎn)信托產(chǎn)品可以使繼承財(cái)產(chǎn)得到最大程度的保全，降低繼承成本。第二，提供專業(yè)的資產(chǎn)理財(cái)服務(wù)給缺乏理財(cái)能力的受益人，充分發(fā)揮保險(xiǎn)金的效用以實(shí)現(xiàn)受益人的利益最大化。第三，當(dāng)未來(lái)出現(xiàn)突發(fā)變化或緊急情況時(shí)能夠基于合同行使保險(xiǎn)金裁量權(quán)，按照委托人事先的規(guī)劃支配保險(xiǎn)金，使受益人按照委托人的意愿享有保險(xiǎn)金利益，從而使受益人的合法權(quán)益得到最大程度的保障。

規(guī)模較大的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)充分發(fā)揮自身資金與技術(shù)優(yōu)勢(shì)，嘗試將客戶資產(chǎn)交付給公司自有的資產(chǎn)信托管理部門加以長(zhǎng)期規(guī)劃利用，這些資產(chǎn)范圍廣泛，可以包括保險(xiǎn)保單也可以包括實(shí)物資產(chǎn)，客戶可以根據(jù)實(shí)際情況量身定制符合自身需求的合同內(nèi)容，充分發(fā)揮保險(xiǎn)資產(chǎn)的長(zhǎng)期性和信托投資的靈活性優(yōu)勢(shì)，開發(fā)出技術(shù)含量高、個(gè)性化強(qiáng)的保險(xiǎn)信托產(chǎn)品。

4.介入企業(yè)年金創(chuàng)新策略

與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)內(nèi)部的專設(shè)投資部門相比，專業(yè)的養(yǎng)老險(xiǎn)公司作為獨(dú)立的法人機(jī)構(gòu)，不受保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)整體經(jīng)營(yíng)情況的影響，提高企業(yè)年金運(yùn)用的安全性與透明度。養(yǎng)老保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)針對(duì)不同人群的養(yǎng)老需求，開發(fā)出繳費(fèi)靈活、支取方式多樣、賬戶轉(zhuǎn)移便捷的多種養(yǎng)老年金產(chǎn)品，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和個(gè)人賬戶管理方面經(jīng)驗(yàn)豐富，為經(jīng)營(yíng)企業(yè)年金業(yè)務(wù)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。目前市場(chǎng)上的養(yǎng)老金產(chǎn)品同質(zhì)化問題突出，而企業(yè)年金方案的受益人是不同的企業(yè)和個(gè)人，由于行業(yè)的不同，職工年齡、性別、學(xué)歷等的不同對(duì)于未來(lái)養(yǎng)老的看法、需求也不盡相同；青年職工的風(fēng)險(xiǎn)偏好高于老年員工，對(duì)高收益的權(quán)益類投資需求較高；員工流動(dòng)性較強(qiáng)的企業(yè)，對(duì)企業(yè)賬戶和個(gè)人賬戶轉(zhuǎn)換的便捷性要求較高；不同規(guī)模的企業(yè)資金來(lái)源的穩(wěn)定性及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力不同。因此，企業(yè)年金計(jì)劃應(yīng)該根據(jù)客戶的特點(diǎn)，設(shè)計(jì)不同的產(chǎn)品和投資方案，提高靈活性和適用性。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)依托強(qiáng)大的精算技術(shù)支持，在產(chǎn)品研發(fā)方面比其他機(jī)構(gòu)更具優(yōu)勢(shì)，應(yīng)發(fā)揮優(yōu)勢(shì)設(shè)計(jì)出符合企業(yè)需求、繳費(fèi)和領(lǐng)取方式多樣化的企業(yè)年金產(chǎn)品。

（二）保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)介入老年服務(wù)業(yè)的創(chuàng)新策略分析

未來(lái)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的主體是服務(wù)業(yè)。在發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)特別是醫(yī)療服務(wù)業(yè)和護(hù)理服務(wù)業(yè)的過程中，我國(guó)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)有兩種投資方式，一種是直接投資建立醫(yī)療機(jī)構(gòu)和護(hù)理機(jī)構(gòu)；另一種是通過投資參股現(xiàn)有的醫(yī)療機(jī)構(gòu)和服務(wù)機(jī)構(gòu)，通過股權(quán)合作關(guān)系進(jìn)一步深化雙方的合作項(xiàng)目和經(jīng)營(yíng)深度。前者投資方式針對(duì)大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，后者更適用于中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。

1.保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開展管理式醫(yī)療的策略分析

由于醫(yī)療機(jī)構(gòu)的運(yùn)作具有獨(dú)特的專業(yè)性和復(fù)雜性，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)如果沒有很強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)以及雄厚資金，在經(jīng)營(yíng)過程中會(huì)產(chǎn)生很多風(fēng)險(xiǎn)和阻力。因此，大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以采用直接投資擁有醫(yī)療機(jī)構(gòu)這種方式進(jìn)入醫(yī)療產(chǎn)業(yè)，而中小型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以入股集團(tuán)化公立醫(yī)院，成為其戰(zhàn)略投資者。雙方不僅可以在業(yè)務(wù)領(lǐng)域深入合作，建立保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、醫(yī)療機(jī)構(gòu)、客戶三方良好的信任關(guān)系，更加優(yōu)化保險(xiǎn)產(chǎn)品和提高保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)收益率；同時(shí)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也能利用集團(tuán)化公立醫(yī)院的美譽(yù)度和知名度提升自身品牌價(jià)值。

具體而言，可以采取股權(quán)投資的方式入股地方公立醫(yī)院改革，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)以戰(zhàn)略投資者身份，通過現(xiàn)金增資、托管、租賃等方式投資地方公立醫(yī)院，全權(quán)負(fù)責(zé)醫(yī)院的日常經(jīng)營(yíng)管理。股權(quán)投資地方公立醫(yī)院模式所需資金相對(duì)較少，同時(shí)對(duì)于地方性資源，資本競(jìng)爭(zhēng)較小，醫(yī)院改革涉及部門相對(duì)容易溝通，股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)簡(jiǎn)單，投資控股模式比較容易實(shí)現(xiàn)。此外，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和民營(yíng)連鎖醫(yī)院的股權(quán)合作可以作為其投資醫(yī)療行業(yè)的有效補(bǔ)充，幫助保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)建立更完善的健康管理體系，在更有效控制健康風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，為客戶提供更好的服務(wù)。

2.保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)介入護(hù)理機(jī)構(gòu)的策略分析

不同類型的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)介入護(hù)理機(jī)構(gòu)的策略理應(yīng)有所不同。具體而言，對(duì)于已投資養(yǎng)老地產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)養(yǎng)老社區(qū)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)而言，養(yǎng)老社區(qū)就是其介入護(hù)理機(jī)構(gòu)的最佳平臺(tái)。公司可以在養(yǎng)老社區(qū)中自建護(hù)理機(jī)構(gòu)，也可以引入第三方合作者。在自建護(hù)理機(jī)構(gòu)的情況下，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)會(huì)成為長(zhǎng)期護(hù)理服務(wù)的提供者。而在合作模式下，雙方各自都發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提供客戶及相關(guān)信息，第三方則提供服務(wù)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在合作中需要占據(jù)主導(dǎo)地位。此外，考慮到我國(guó)很多城市提出的“9073”格局，即，將有90%的老年人由家庭自我照顧，7%享受社區(qū)居家養(yǎng)老服務(wù)，3%享受機(jī)構(gòu)養(yǎng)老服務(wù)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也可以在資源允許的情況下，在滿足社區(qū)護(hù)理需求后，將服務(wù)范圍進(jìn)行擴(kuò)大，提供包括居家護(hù)理在內(nèi)的全面服務(wù)，包括家庭護(hù)士、個(gè)人護(hù)理、康復(fù)鍛煉、就醫(yī)服務(wù)、陪伴照護(hù)、特殊服務(wù)等。在構(gòu)建養(yǎng)老社區(qū)的同時(shí)介入護(hù)理機(jī)構(gòu)建設(shè)運(yùn)營(yíng)，不僅有助于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)解決長(zhǎng)期護(hù)理的相關(guān)問題，也能夠使養(yǎng)老社區(qū)形成更為完善的服務(wù)體系，增強(qiáng)自身吸引力。

而對(duì)于沒有投資養(yǎng)老社區(qū)的大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)而言，介入的方式可以是全資成立護(hù)理機(jī)構(gòu)，可以通過股權(quán)投資或合作的方式介入護(hù)理機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)，在充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)的同時(shí)也可以利用合作方專業(yè)化服務(wù)彌補(bǔ)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的不足。這樣可以在保證保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)護(hù)理機(jī)構(gòu)可控性的同時(shí)，使護(hù)理機(jī)構(gòu)能夠有效地為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)展服務(wù)。考慮到直接建立護(hù)理機(jī)構(gòu)可能會(huì)面臨的一些問題，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以從向被保險(xiǎn)人提供護(hù)理指導(dǎo)的初級(jí)階段開始，逐漸從虛擬服務(wù)向?qū)嶓w服務(wù)過渡。

（三）保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)介入養(yǎng)老地產(chǎn)的創(chuàng)新策略分析

目前，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)養(yǎng)老地產(chǎn)的投資方興未艾。大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在介入養(yǎng)老地產(chǎn)方面有資金、品牌與客戶資源上的優(yōu)勢(shì)，應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮這些優(yōu)勢(shì)，盡可能抓住有效盈利點(diǎn)。中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)介入養(yǎng)老地產(chǎn)的商業(yè)模式與大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不同，要特別注意選擇恰當(dāng)?shù)拈_發(fā)模式與投資模式，盡可能地控制風(fēng)險(xiǎn)，縮短盈利回收區(qū)間，保證償付能力。

1.大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資養(yǎng)老地產(chǎn)的創(chuàng)新策略

大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在介入養(yǎng)老地產(chǎn)方面有著資金、品牌與客戶資源上的優(yōu)勢(shì)，應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮這一優(yōu)勢(shì)，盡可能抓住有效盈利點(diǎn)。在開發(fā)模式上定位于具有消費(fèi)水平的中高端客戶群體，在投資模式上除全資持有外，可以考慮利用醫(yī)療護(hù)理機(jī)構(gòu)的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，并在自行運(yùn)營(yíng)時(shí)要注重控制成本與保險(xiǎn)產(chǎn)品對(duì)接問題。大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)具備雄厚資金實(shí)力，在開發(fā)模式上可以具有更多選擇，除綜合化老年社區(qū)外，還可以擴(kuò)展大型社區(qū)內(nèi)養(yǎng)老單元、建設(shè)大型多社區(qū)共享的高檔養(yǎng)老機(jī)構(gòu)。從而充分利用大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的品牌和客戶優(yōu)勢(shì)，形成與保險(xiǎn)產(chǎn)品、老年金融產(chǎn)品一體化的老年服務(wù)體系。

大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以考慮利用社區(qū)間的零散用地，新建養(yǎng)老或療養(yǎng)機(jī)構(gòu)，或者收購(gòu)、改建原來(lái)賓館、診所等成為綜合性養(yǎng)老醫(yī)療機(jī)構(gòu)。由于可以輻射多個(gè)老年人集中居住的社區(qū)，因此這種開發(fā)模式的規(guī)模要更大一些，提供的服務(wù)也更為全面，同時(shí)可以利用大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)已經(jīng)建立起來(lái)的品牌知名度與消費(fèi)認(rèn)知優(yōu)勢(shì)，便于復(fù)制和打造連鎖品牌，快速回收資金。

2.中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資養(yǎng)老地產(chǎn)的創(chuàng)新策略

中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的資金運(yùn)用規(guī)模較小，一定程度上限制了其對(duì)養(yǎng)老地產(chǎn)的投資，但合作方式下的直接投資與間接投資方式可以幫助中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)規(guī)避養(yǎng)老地產(chǎn)投資的過高門檻及過長(zhǎng)的回收周期。因此中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)介入養(yǎng)老地產(chǎn)的策略及商業(yè)模式與大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不同，要特別注意選擇恰當(dāng)?shù)拈_發(fā)模式與投資模式，盡可能地控制風(fēng)險(xiǎn)，縮短盈利回收區(qū)間，保證償付能力，同時(shí)中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可優(yōu)先考慮發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)等輕資產(chǎn)類投資。

中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以選擇以投資小型養(yǎng)老機(jī)構(gòu)、與相關(guān)機(jī)構(gòu)合作共建養(yǎng)老機(jī)構(gòu)等形式介入養(yǎng)老地產(chǎn)投資，從而適應(yīng)其資金規(guī)模與經(jīng)營(yíng)靈活的特征。中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)更多地利用相關(guān)合作機(jī)構(gòu)的資源，抓住介入養(yǎng)老地產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)特別注意與政府間的開發(fā)合作。中型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以開發(fā)一定規(guī)模的綜合養(yǎng)老社區(qū)或老年公寓，小型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)衡量自有資源，建設(shè)易于開發(fā)經(jīng)營(yíng)、較快回收資金的醫(yī)療看顧、康復(fù)護(hù)理等機(jī)構(gòu)。

五、結(jié)論

我國(guó)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)目前發(fā)展水平比較低，其保費(fèi)收入只占到人身保費(fèi)收入的較小部分，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，業(yè)態(tài)發(fā)展呈現(xiàn)封閉化、碎片化，對(duì)養(yǎng)老實(shí)體服務(wù)、健康管理領(lǐng)域涉足過少，產(chǎn)業(yè)延伸與多元化社會(huì)化養(yǎng)老需求對(duì)接基本處于空白或分離狀態(tài)，作為社會(huì)養(yǎng)老保障體系中第三支柱的重要補(bǔ)充作用沒有得到發(fā)揮。因此，延伸商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、做好養(yǎng)老保險(xiǎn)創(chuàng)新將成為其擴(kuò)展發(fā)展空間、提高發(fā)展水平的重要途徑。

做好商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸下的養(yǎng)老保險(xiǎn)創(chuàng)新，要求進(jìn)一步提高保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈延伸意識(shí)，積極參與產(chǎn)業(yè)的布局、標(biāo)準(zhǔn)的制定以推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)健康發(fā)展，明確商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸是一個(gè)分階段、多元化的選擇調(diào)整過程，加強(qiáng)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸的相關(guān)人才隊(duì)伍建設(shè)和培養(yǎng)。特別地，在養(yǎng)老地產(chǎn)與保險(xiǎn)產(chǎn)品銜接方面，明晰服務(wù)給付和保險(xiǎn)金給付間不同的法律關(guān)系，體現(xiàn)保險(xiǎn)產(chǎn)品資金儲(chǔ)備優(yōu)勢(shì)；在投資養(yǎng)老服務(wù)方面，注重對(duì)第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)的遴選與樹立品牌。在投資養(yǎng)老地產(chǎn)方面，現(xiàn)階段宜采用財(cái)務(wù)投資方式，避免流動(dòng)性與收益性風(fēng)險(xiǎn)。在養(yǎng)老地產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)方面，通過實(shí)踐逐步調(diào)整完善、整合行業(yè)資源，建設(shè)養(yǎng)老信息與服務(wù)平臺(tái)。