次新股“變臉” 之禍

曾經(jīng)屢遭爆炒的“次新股”，在2017年成為當(dāng)之無愧的領(lǐng)跌先鋒。伴隨著證監(jiān)會對發(fā)行人提高信息披露質(zhì)量，督促中介機構(gòu)勤勉盡責(zé)的要求，以及證監(jiān)會主席劉士余的多次喊話，此前曾經(jīng)被頻繁炒作的次新股行情終于告一段落。進入2017年，次新股也成為大盤的領(lǐng)跌元兇，前期漲幅較高的次新股大多都有超過20%回調(diào)。

與次新股炒作勢頭被遏制的同時，部分次新股業(yè)績的變臉也開始被業(yè)界關(guān)注。資本市場分析人士認(rèn)為，在強監(jiān)管的背景之下，未來高市盈率與高股價的非常態(tài)炒作現(xiàn)象，將進一步被遏制。

伴隨上市公司一季報披露收官，次新股頻現(xiàn)業(yè)績“變臉”的現(xiàn)象受到關(guān)注，甚至有人質(zhì)疑這是新股發(fā)行提速“惹的禍”。

不過在業(yè)界看來，次新股業(yè)績下滑與多因素相關(guān)。來自監(jiān)管機構(gòu)的信息則顯示，IPO常態(tài)化的同時發(fā)審趨于嚴(yán)格，“帶病闖關(guān)”空間已被大大壓縮。

次新股頻現(xiàn)業(yè)績“變臉”

隨著一季報披露完畢，企業(yè)盈利情況浮出水面。次新股頻現(xiàn)業(yè)績“變臉”，受到市場參與各方的關(guān)注。

統(tǒng)計顯示，2016年和今年上市的次新股中，有33家公司今年一季度出現(xiàn)業(yè)績虧損，105家公司今年一季度出現(xiàn)業(yè)績下降，其中業(yè)績降幅超過50%的有26家。

以創(chuàng)業(yè)板為例，一季度虧損的次新股包括科大國創(chuàng)、辰安科技、博思軟件、深冷股份、先進數(shù)通、新晨科技、古鰲科技、絲路視覺、理工光科、數(shù)字認(rèn)證、天鐵股份等16家。

其中，去年登陸創(chuàng)業(yè)板的博思軟件一改連續(xù)三年盈利的“亮眼表現(xiàn)”，一季度虧損590萬元，同比增長率為-452%。對此公司解釋稱，為了拓展業(yè)務(wù)，各辦事處人員數(shù)量增長使得工資等費用增加，同時報告期內(nèi)非經(jīng)常性損益下降，導(dǎo)致公司凈利潤同比下滑。

這一現(xiàn)象在主板和中小板也或多或少地存在。去年登陸滬市的超訊通信一季度虧損770萬元，去年同期盈利80萬元，凈利潤同比負(fù)增長1054%。按照公司的解釋，今年公司中標(biāo)的通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)業(yè)務(wù)合同暫未開始大規(guī)模啟動，江蘇、黑龍江和云南三省業(yè)務(wù)投入較大出現(xiàn)虧損。公司還預(yù)測，年初至下一報告期期末的累計凈利潤和上年同期相比會出現(xiàn)大幅下滑。

多因素致“地雷”增多

一季度次新股頻現(xiàn)業(yè)績“變臉”，恰與今年以來新股發(fā)行節(jié)奏明顯加快同步。有人質(zhì)疑這會不會是IPO提速“惹的禍”？

資深財經(jīng)評論人士賀宛男撰文稱，2016年至今上市的新股和次新股中，虧損加上業(yè)績下降的比例估計在15%至20%。如此高的比例為歷年所沒有。

“一上市就告虧，板子該打誰？”賀宛男說，發(fā)行公司該打，中介機構(gòu)也有責(zé)任向投資者說清楚。

在多位業(yè)界人士看來，多因素導(dǎo)致了次新股中“地雷”增多。

興業(yè)證券策略研究員張兆分析認(rèn)為，在目前上市周期冗長的背景下，部分企業(yè)的確存在等待期內(nèi)“沖業(yè)績”，上市后繼續(xù)增長乏力的情況。

前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍等專家也表示，盈利下降的次新公司中，除了少數(shù)上市前進行利潤“包裝”外，大多還是由于宏觀經(jīng)濟下行壓力較大或行業(yè)整體狀況不佳所致。特別是新上市公司以中小市值居多，抵御外部環(huán)境變化的能力相對較弱。

此外，一些行業(yè)的確存在經(jīng)營季節(jié)性波動的特征，這也導(dǎo)致部分次新股一季報業(yè)績“變臉”。

“帶病闖關(guān)”空間被壓縮

經(jīng)歷了2016年的提速之后，IPO已步入常態(tài)化，今年以來穩(wěn)定在每周核發(fā)10家的節(jié)奏。

作為A股的“入門關(guān)”，IPO發(fā)行審核也顯現(xiàn)趨嚴(yán)態(tài)勢。公開數(shù)據(jù)顯示，進入2017年以來，共有175家企業(yè)進入發(fā)審環(huán)節(jié)，19家被否，否決率達(dá)到10.9%，在去年前三季度的6.2%和去年四季度的7.5%基礎(chǔ)上繼續(xù)穩(wěn)步提高。

來自證監(jiān)會的消息稱，去年四季度首次開展的IPO企業(yè)現(xiàn)場檢查工作今年仍將繼續(xù)，督促發(fā)行人提高信息披露質(zhì)量，督促中介機構(gòu)勤勉盡責(zé)。對IPO中的違法違規(guī)行為發(fā)現(xiàn)一起查處一起，檢查中發(fā)現(xiàn)的違法違規(guī)相關(guān)線索將移送證監(jiān)會稽查部門處理。

上海一村投資管理有限公司總經(jīng)理潘江認(rèn)為，IPO否決率上升、核準(zhǔn)率下降，部分在審企業(yè)撤回申請，均顯示在發(fā)審趨嚴(yán)背景下，“帶病申報”空間被大大壓縮。

不過，在許多業(yè)內(nèi)人士看來，在嚴(yán)把“入口”的同時，還需通過完善并嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，把好“出口關(guān)”。

“唯有形成有進有出的良性代謝機制，才能在保證上市公司整體質(zhì)量的同時，保障資本市場優(yōu)化資源配置功能的有效發(fā)揮。”北京品今資產(chǎn)管理有限公司首席顧問仇彥英說。