企業(yè)資本運(yùn)營中風(fēng)險(xiǎn)的成因、種類及對(duì)策探究

劉勝強(qiáng)+肖小虹+呂潮林

[摘要]資本是一個(gè)企業(yè)存在的命脈，如何實(shí)現(xiàn)資本的優(yōu)化配置、合理運(yùn)營直接關(guān)乎著一個(gè)企業(yè)是否能夠穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展，甚至?xí)P(guān)乎其生死存亡。文章將綜合當(dāng)前主要研究情況，從資本運(yùn)營的定義、特點(diǎn)、種類、成因及對(duì)策全方位進(jìn)行剖析，為企業(yè)資本運(yùn)營主體提供一定的參考依據(jù)。

[關(guān)鍵詞]資本運(yùn)營；宏觀性風(fēng)險(xiǎn)；微觀性風(fēng)險(xiǎn)

[DOI]1013939/jcnkizgsc201714117

隨著新經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不僅僅要依靠實(shí)體產(chǎn)業(yè)，還要充分調(diào)動(dòng)一切驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的因素，自然而然金融產(chǎn)業(yè)地位日益凸顯。企業(yè)資本運(yùn)營的好壞直接關(guān)乎著其自身的運(yùn)營狀況，甚至?xí)绊懫髽I(yè)的長遠(yuǎn)、持續(xù)、健康的發(fā)展。企業(yè)必須要對(duì)資本運(yùn)營出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的識(shí)別、分析及采取控制措施，最終把資本運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)降到最低，提高資本運(yùn)轉(zhuǎn)效率與利用效率，降低資本成本，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)。

1資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)的定義

11資本運(yùn)營的定義

在企業(yè)中的資本運(yùn)營主要是：企業(yè)持有的一切固定資產(chǎn)及非固定資產(chǎn)（無形資產(chǎn)）的存量，將其持有的存量資產(chǎn)進(jìn)行流動(dòng)、投資、整合及優(yōu)化配置等各方式進(jìn)行高效率的營運(yùn)，實(shí)現(xiàn)最大限度上的資本增值的目標(biāo)。[1]

12資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)的定義

資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)的含義是指企業(yè)在實(shí)際的優(yōu)化配置、營運(yùn)自身存量資產(chǎn)的過程中受到內(nèi)外部環(huán)境的不確定性、復(fù)雜性和動(dòng)態(tài)性，以及企業(yè)資本運(yùn)營管理者在能力和認(rèn)知上的缺陷，進(jìn)而在一定程度上導(dǎo)致資本運(yùn)營不順利，以及實(shí)現(xiàn)不了企業(yè)資本增值的目的可能性。[2][3]

2資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)

本文梳理當(dāng)前文獻(xiàn)，結(jié)合實(shí)際情況總結(jié)出以下五個(gè)主要特征，具體如下圖所示。

21資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的

任何企業(yè)在資本運(yùn)營中的風(fēng)險(xiǎn)是必然存在的，在一定程度上是不可避免的。資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)無處不在，分布在資本運(yùn)營前、運(yùn)營中及運(yùn)營后的全過程，企業(yè)管理者必須充分認(rèn)識(shí)到資本運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)是具有客觀性這一特點(diǎn)。

22資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)是可觀察的

企業(yè)資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)雖然是客觀存在的，具有一定的波動(dòng)性、偶然性和突發(fā)性。但是，通過企業(yè)往常經(jīng)驗(yàn)以及當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，可以觀察到資本運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)痕跡和表象。

23資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)是可變的

在不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和不同的時(shí)間階段，企業(yè)在實(shí)際資本營運(yùn)過程中的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)出現(xiàn)不同的反應(yīng)。只要內(nèi)外部環(huán)境稍有一些不同以往的因素存在，那么風(fēng)險(xiǎn)會(huì)發(fā)生質(zhì)的變化，從而資本運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)是可變的。

24資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)是破壞性的

由于在實(shí)際的資本營運(yùn)過程中涉及的內(nèi)外部因素較多，并且比較復(fù)雜多變，其風(fēng)險(xiǎn)越大收益也越大。如果不及時(shí)識(shí)別和控制企業(yè)資本運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重者會(huì)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。

25資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)是可以控制的

雖然企業(yè)在資本的運(yùn)營中存在不確定性以及突發(fā)性，但是由于可以在運(yùn)營前、運(yùn)營中和運(yùn)營后采取一定的手段給予觀測(cè)，并能夠在事前進(jìn)行及時(shí)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)大小、事中能夠制定規(guī)則進(jìn)行消除和降低風(fēng)險(xiǎn)的程度、事后可以及時(shí)地采取措施減輕風(fēng)險(xiǎn)帶來的破壞和損失。[4][5][6]

3資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)成因

31制度體系方面

一是政府在經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中起到重要的調(diào)控作用，但是在一定程度上如果政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)過度，進(jìn)而導(dǎo)致其對(duì)企業(yè)的正常市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)造成不必要的麻煩，如行政性區(qū)域壟斷等。二是會(huì)計(jì)政策在對(duì)企業(yè)資本運(yùn)營的影響是非常重要的，由于當(dāng)前我國對(duì)企業(yè)的會(huì)計(jì)政策可以根據(jù)本身經(jīng)營情況選擇合適的會(huì)計(jì)政策，最終有利于企業(yè)發(fā)展。

32資本運(yùn)營主體方面

一是企業(yè)資本運(yùn)營決策者的相關(guān)理念意識(shí)不夠，從而造成其對(duì)資本運(yùn)營的重視程度不夠。然而，資本運(yùn)營是一項(xiàng)巨大、復(fù)雜的戰(zhàn)略和經(jīng)營方式，它在企業(yè)能否健康穩(wěn)定發(fā)展中具有關(guān)鍵的作用。二是企業(yè)資本運(yùn)營中相關(guān)專業(yè)人才的匱乏是資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的一個(gè)重要因素，由于當(dāng)前各運(yùn)營主體對(duì)資本領(lǐng)域的專業(yè)知識(shí)和專業(yè)技能缺乏，對(duì)資本運(yùn)營中出現(xiàn)的問題不能及時(shí)采取恰當(dāng)?shù)拇胧┯枰砸?guī)避。

4資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)種類

梳理當(dāng)前關(guān)于資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)文獻(xiàn)可知，根據(jù)企業(yè)所處的內(nèi)外部環(huán)境，對(duì)于其種類的劃分重要存在兩種觀點(diǎn)：第一種，是劃分為可消除的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和不可消除的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；第二種，是劃分為宏觀性風(fēng)險(xiǎn)和微觀性風(fēng)險(xiǎn)兩種，本文將用第二種劃分類型進(jìn)行闡述。具體見下表。

41宏觀性的風(fēng)險(xiǎn)分析

411政治性風(fēng)險(xiǎn)

政治性風(fēng)險(xiǎn)顧名思義，指的是通過政府的指政策、指令及國家法律、法規(guī)等因素而所導(dǎo)致的資本運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)在資本營運(yùn)的過程中忽視或輕視、違背以上政治因素的變動(dòng)影響時(shí)，將會(huì)在一定程度上降低資本的安全程度。

412經(jīng)濟(jì)性風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)在資本運(yùn)營中的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)及購買力風(fēng)險(xiǎn)。第一，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，指的是隨著市場(chǎng)情形的不斷變化而隨之引發(fā)的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，主要是受到經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的波動(dòng)而導(dǎo)致的。第二，利率風(fēng)險(xiǎn)，主要是受到市場(chǎng)利率水平的變動(dòng)所產(chǎn)生的資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。第三，購買力風(fēng)險(xiǎn)，在資本營運(yùn)的過程中，是實(shí)際收益和通貨膨脹的補(bǔ)償兩個(gè)部分。

413社會(huì)性風(fēng)險(xiǎn)

社會(huì)性風(fēng)險(xiǎn)主要是受到社會(huì)中各因素如文化、倫理、宗教、心理等因素而導(dǎo)致的資本營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。如果一個(gè)企業(yè)在進(jìn)行全球資本性運(yùn)營活動(dòng)時(shí)，不重視國外區(qū)域的民族文化、習(xí)俗等因素，資本運(yùn)營失敗是必然。因此，在企業(yè)進(jìn)行海外資本營運(yùn)活動(dòng)時(shí)，必須要重視異國他鄉(xiāng)的社會(huì)性因素。

42微觀性風(fēng)險(xiǎn)分析

421財(cái)務(wù)性風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)性風(fēng)險(xiǎn)：一方面，是指國家稅收、銀行的利率的變化、資本市場(chǎng)的發(fā)育程度等外在因素給企業(yè)的資本運(yùn)營帶來財(cái)務(wù)上的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，是指企業(yè)是為了達(dá)到最大資本利潤的最終目的，而不考慮自身實(shí)力，去進(jìn)行大規(guī)模的收購和兼并從而需要大量資金注入并支持。

422經(jīng)營性風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)在資本運(yùn)營的過程中，自身經(jīng)營性風(fēng)險(xiǎn)是不可小視的。如果企業(yè)不充分了解所處行業(yè)的市場(chǎng)信息、不及時(shí)掌握相關(guān)經(jīng)營動(dòng)態(tài)信息，那么在選擇自身經(jīng)營方向時(shí)，發(fā)生偏離實(shí)際情況的可能性較大，與實(shí)際市場(chǎng)的運(yùn)行狀態(tài)脫軌。

423商業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)

此種類風(fēng)險(xiǎn)主要是企業(yè)在生產(chǎn)量、銷售量不斷減少和降低最終導(dǎo)致企業(yè)的銷售凈利率相比之前下降。從而，企業(yè)在資本運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)增強(qiáng)。

424技術(shù)性風(fēng)險(xiǎn)

由于國家科技政策的不斷變動(dòng)、對(duì)相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)力度不夠以及企業(yè)技術(shù)的轉(zhuǎn)移和商品化速度過快，使得企業(yè)在實(shí)際運(yùn)作的過程中，對(duì)市場(chǎng)上需要的新技術(shù)定位方向不準(zhǔn)確。

425道德性風(fēng)險(xiǎn)

此類性質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)主要是資本運(yùn)營主體的操作人員，在實(shí)際操作工作中個(gè)人為了自身利益，而做出一些不利于企業(yè)資本運(yùn)營健康發(fā)展的事情，給企業(yè)實(shí)際的資本運(yùn)營帶來不必要的風(fēng)險(xiǎn)和損失。

5資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策及規(guī)避

51樹立正確的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立健全運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、控制體制隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)社會(huì)瞬息萬變，從而企業(yè)之間的各種市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈是不可避免地出現(xiàn)，企業(yè)稍有不慎就會(huì)造成嚴(yán)重的損失甚至破產(chǎn)。企業(yè)的資本運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)更是無不在，如果企業(yè)決策者能夠在瞬息萬變的競(jìng)爭(zhēng)格局中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較為敏銳，建立健全相應(yīng)的資本運(yùn)營識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)和控制體系。

52完善資本市場(chǎng)和產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的相關(guān)法律、法規(guī)

雖然我國資本市場(chǎng)和產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)相關(guān)的法律法規(guī)不斷發(fā)展，但是相比較發(fā)達(dá)國家成熟的體制來說差距還是不較大的，從而造成我國的資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)較大。相關(guān)部門必須加大完善資本和產(chǎn)權(quán)流動(dòng)管理制度，被逐步細(xì)化相關(guān)資本運(yùn)營主體違法違規(guī)的制裁規(guī)定，執(zhí)法部門要秉承“違法必究、執(zhí)法必嚴(yán)”的理念，從而在相關(guān)法律、法規(guī)上給予資本的正常運(yùn)營以保證。

53開拓多元化的融資方式，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

任何企業(yè)在實(shí)際的發(fā)展、運(yùn)作中，都必須要有足夠的資金可供調(diào)動(dòng)和使用。如果單靠投資者投入，其融資規(guī)模較小及困難較大。要根據(jù)自身的實(shí)際資本結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的作用，注重資產(chǎn)負(fù)債率，有效、合理的優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，提高償債能力和利息保障倍數(shù)，最終有利于資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)的防止和規(guī)避。

54制定和完善企業(yè)內(nèi)部資本運(yùn)營相關(guān)管理制度

首先，企業(yè)必須要根據(jù)當(dāng)前新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，制定合理化的企業(yè)內(nèi)部管理制度，提高企業(yè)運(yùn)作管理的科學(xué)性和有效性，進(jìn)而在企業(yè)大框架下給資本運(yùn)營以保證。其次，企業(yè)要明確企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要性，核心競(jìng)爭(zhēng)力是一個(gè)企業(yè)可持續(xù)徐發(fā)展的優(yōu)勢(shì)所在，充分培育屬于自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力，是當(dāng)前知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的要求，是推動(dòng)企業(yè)資本運(yùn)營健康發(fā)展的前提基礎(chǔ)。

參考文獻(xiàn)：

[1]頡茂華談企業(yè)資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)的成因及規(guī)避[J].財(cái)會(huì)月刊，2003（1）：16-17

[2]袁付禮企業(yè)資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)特征及風(fēng)險(xiǎn)因素分析[J].武漢理工大學(xué)學(xué)報(bào)：信息與管理工程版，2000，22（4）：114-117

[3]蘇建偉談企業(yè)資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)的成因及規(guī)避[J].遼寧經(jīng)濟(jì)，2003（5）：50

[4]周毓榮民營企業(yè)資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)問題概述[J].財(cái)經(jīng)界：學(xué)術(shù)版，2012（8）：130

[5]吳鳴飛我國國有企業(yè)資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)及其評(píng)價(jià)體系研究[J].企業(yè)導(dǎo)報(bào)，2013（2）：59

[6]張剛剛，褚義景企業(yè)資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)研究[J].財(cái)會(huì)通訊：理財(cái)版，2008（10）：106-107

[作者簡介]劉勝強(qiáng)（1990—），男，漢族，山東日照人，貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)工商學(xué)院研究生，碩士。研究方向：資本運(yùn)營；肖小虹（1968—），女，漢族，安徽安慶人，貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)工商學(xué)院教授，博士。研究方向：資本運(yùn)營；呂潮林（1992—），男，漢族，河南鄭州人，貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)工商學(xué)院研究生，碩士。研究方向：資本運(yùn)營。