媒體融合背景下報業(yè)集團資本運作的路徑

尚杰

【摘要】在媒體推進融合發(fā)展的過程中，技術和資本作為兩大驅動力，作用日益凸顯。尤其是資本運作，越發(fā)成為傳統(tǒng)媒體轉型升級的根本動力。發(fā)展面臨巨大挑戰(zhàn)的傳統(tǒng)報業(yè)能否抓住機會，充分利用資本運作開辟更廣闊的發(fā)展道路，不僅需要深度探索，還需要“抱團取暖”。

【關鍵詞】中國報業(yè)投資聯(lián)盟大會；媒體融合；資本運作；抱團取暖

資本運作，對于報業(yè)集團來說并不新鮮。從20世紀90年代開始，就有包括羊城晚報在內的數(shù)家報社試水資本運作。2003年國家提出報業(yè)“轉企改制”后，國內報業(yè)集團紛紛展開多元化經(jīng)營，資本運作始終貫穿其中。但這些多屬于自發(fā)行動，業(yè)界并未對此形成統(tǒng)一認識。

2014年8月，黨中央作出加快推動傳統(tǒng)媒體和新興媒體融合發(fā)展的重大戰(zhàn)略部署。多家報業(yè)集團在推進融合發(fā)展的進程中發(fā)現(xiàn)，報業(yè)的融合發(fā)展迫切需要資本的持續(xù)投入和支持，以資本運作作為扭轉報業(yè)發(fā)展困境、鞏固壯大黨的新聞輿論陣地的必然選擇。

在此背景下，越來越多的報業(yè)集團把觸角伸向了投資領域，上海、浙江、廣東、河南等地的黨報集團紛紛發(fā)力，走出了符合自身實際的“報業(yè)+資本”道路。但隨著探索的深入，一些共性問題也逐漸暴露出來：整體規(guī)模較小、盈利能力不足、投資項目少、可投的資金少、專業(yè)人才少……而這些問題，單靠一家報業(yè)集團很難解決。

2016年11月底，由中國報業(yè)協(xié)會主辦、河南日報報業(yè)集團發(fā)起并承辦的“中國報業(yè)投資聯(lián)盟大會暨首屆投融資峰會”在鄭州舉行，全國50余家黨報集團負責人和近20家金融機構負責人共同參會，宣告中國報業(yè)投資聯(lián)盟正式成立。眾多黨報集團希望通過資源共享、優(yōu)勢互補來形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈條，增強抗擊市場風險的能力，演繹“傳媒控制資本、資本壯大傳媒”的傳奇，攜手迎接中國報業(yè)轉型發(fā)展的明天。

一、報業(yè)轉型，“牽手”資本成為必然

媒體融合發(fā)展從提出到現(xiàn)在已經(jīng)進入第三個年頭，正以技術創(chuàng)新和資本運作作為核心驅動力向縱深發(fā)展。從政策導向和行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀來看，我國報業(yè)的融合發(fā)展已經(jīng)進入了質量和效益并重的關鍵時期。

但在融合發(fā)展取得突破性進展的同時，傳統(tǒng)報業(yè)仍然面臨著巨大的發(fā)展壓力。中國新聞出版研究院發(fā)布的2015年全國新聞出版產(chǎn)業(yè)分析報告顯示，2015年我國報紙營業(yè)收入比上年下降10.27%，利潤總額下降53.2%，多家市場化報紙廣告經(jīng)營出現(xiàn)了“斷崖式下滑”，一些經(jīng)營不善的報紙宣布休刊。該報告顯示，全國43家報業(yè)集團有31家在2015年出現(xiàn)了虧損。2016年的分析報告雖然還未公布，但從目前了解到的情況來看，報業(yè)的經(jīng)營狀況并未明顯好轉。

導致報業(yè)發(fā)展“風光不再”的原因有很多，但主要集中在以下兩個方面：一是渠道價值不再，廣告價值衰微，社會價值無從附著和體現(xiàn)。廣告支撐模式難以為繼，老業(yè)態(tài)失血，新業(yè)態(tài)未進，資金鏈吃緊。二是互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)技術的沖擊。與BAT等網(wǎng)絡巨頭相比，資金體量普遍偏小，加上對于資本的忽視和資本市場窗口期的錯過，導致轉型發(fā)展動力不足。

中國報協(xié)秘書長胡懷福公開表示，近幾年報業(yè)經(jīng)營原有的生態(tài)模式被快速打破，中國報業(yè)總體延續(xù)了下滑態(tài)勢，創(chuàng)新能力不足，融合發(fā)展難度大，增收乏力等短板明顯，許多報社都面臨投入大、產(chǎn)出小的困境，一些報社甚至為此付出了慘痛的試錯代價。加快建設質量效率型報業(yè)已成為當務之急，這一觀點得到了報界同仁的普遍認同。

報業(yè)的融合發(fā)展需要資本助力。在輿論生態(tài)和媒體形勢深刻變化的背景下，技術和資本越發(fā)成為媒體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的兩大驅動力。尤其是資本，已經(jīng)成為媒體產(chǎn)業(yè)轉型升級的根本動力。媒體行業(yè)巨變的背后是大規(guī)模的資本運作，報業(yè)應該充分利用資本運作為自身開辟更廣闊的發(fā)展道路。同時，報業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略已經(jīng)由內部積累型向外部交易型轉變，資本運營已不可回避，報業(yè)主體必須依靠資本市場來推進資源優(yōu)化配置和結構調整。

報業(yè)開展資本運作已經(jīng)破除了政策障礙。從2012年開始到2016年，由國務院、國家新聞出版廣電總局、文化部、財政部出臺的文化與金融的產(chǎn)業(yè)政策已達到了15部，這些密集出臺的政策為資本進入文化傳媒行業(yè)起到了保駕護航的作用。而十八屆三中全會的相關文件更是明確指出，國有媒體所屬的傳媒公司可以借助基金、股市、證券的投融資功能，通過媒體產(chǎn)權融合擴大傳媒業(yè)規(guī)模，提升市場影響力。這些都為報業(yè)開展資本運作進一步掃除了政策障礙。

部分報業(yè)集團的實踐已經(jīng)取得成效。近幾年，在一些主要的媒體融合項目中，資本無一例外地扮演了重要的角色，如上海報業(yè)集團、浙江日報報業(yè)集團等一批骨干級的新興傳媒集團通過兼并、收購等方式完成了業(yè)務的重構，初步實現(xiàn)了“傳媒控制資本、資本壯大傳媒”的美好愿景，實現(xiàn)了傳媒和資本的雙贏。

二、資本運作，三家報業(yè)集團的不同發(fā)展道路

近年來，國內越來越多的報業(yè)集團，如上海、浙江、廣東、河南等多家報業(yè)集團，都結合自身實際情況，在投融資方面進行了積極的探索，借助資本的力量有效地推動了自身的轉型升級和持續(xù)發(fā)展，涌現(xiàn)出了一大批資本助力推動報業(yè)集團發(fā)展的新案例，也積累了十分寶貴的經(jīng)驗。

A：浙報傳媒集團的“跨界融合”

浙報傳媒集團的資本運作近些年成為全國報業(yè)的亮點。

早在1999年，浙報傳媒集團就把資本運作提到議事日程上來。2008年，浙報傳媒牽手東方星空成立創(chuàng)業(yè)投資有限公司，試水創(chuàng)投。2011年9月，浙報傳媒集團媒體經(jīng)營性資產(chǎn)在上海證券交易所成功上市，成為全國第一家媒體經(jīng)營性資產(chǎn)整體上市的省級報業(yè)集團。

隨后一個更大膽的舉動是，2013年4月，浙報傳媒通過非公開發(fā)行A股股票和自籌資金共計31.9億元，完成了對杭州邊鋒網(wǎng)絡技術有限公司和上海浩方在線信息技術有限公司的股權收購，這次跨界收購使浙報傳媒一舉獲得了一個擁有約3億注冊用戶、2000多萬活躍用戶、1000萬移動用戶的成熟游戲平臺，為浙報傳媒的互聯(lián)網(wǎng)轉型打下了強有力的基礎。此次收購不僅為浙報傳媒帶來了現(xiàn)金流，更重要的是，實現(xiàn)了收入多元化的目標。

2015年上半年的經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，浙報傳媒已經(jīng)擺脫了單靠廣告和發(fā)行支撐的困境，目前收入主要來自在線游戲的運營。2015年浙報傳媒互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務營收占比達到40%，利潤占比已經(jīng)超過了50%，真正實現(xiàn)了收入上的多點支撐。這種趨勢在2016年還將進一步加強，它的經(jīng)營和業(yè)務收入越來越多元化。現(xiàn)在對浙報傳媒來說，從業(yè)務架構上形成了傳統(tǒng)媒體和新媒體多元支撐的格局，既保持了黨報性質、浙江特點、原創(chuàng)特色，又以資本優(yōu)勢圍繞傳媒核心價值進行生態(tài)化布局，構建起媒體融合的新格局。

在收購杭州邊鋒網(wǎng)絡技術有限公司和上海浩方在線信息技術有限公司的基礎上，2014年以來，浙報傳媒打造了“三圈環(huán)流”的數(shù)字媒體產(chǎn)品矩陣，即核心圈、緊密圈和協(xié)同圈。核心圈著力打造三大新媒體產(chǎn)品，分別為浙江新聞移動客戶端、浙江手機報、浙江在線新聞網(wǎng)站，這三大產(chǎn)品互為依托，有機聯(lián)系，用戶互相導流，力爭覆蓋全省2000萬主流人群。浙報傳媒還啟動了“傳媒夢工廠”項目，投入1億元資金研發(fā)新媒體產(chǎn)品，開啟了全新的創(chuàng)投孵化模式。

總的來說，浙報傳媒借助資本運作，建起了較為完善的管理體制，培養(yǎng)了一支高水平的投資團隊，找到了符合互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展規(guī)律的商業(yè)模式和盈利模式，極大地增強了自身實力。

B：上海報業(yè)集團的“整合融合”

上海報業(yè)集團是在解放日報報業(yè)集團和文匯新民聯(lián)合報業(yè)集團兩家報業(yè)集團的基礎上重組而成。2013年10月在重組的過程中，重新理清了集團和報社的關系，報社恢復了獨立法人地位，負責廣告和發(fā)行，集團則負責資本運作、資產(chǎn)管理和風險控制。合并之初，整個集團有百余個公司，這些公司當時規(guī)模都比較小，盈利能力也一般，投資比較分散。重組以后，上海報業(yè)集團把旗下的這些公司進行梳理合并，并壓縮了這些公司的管理層級，又在此基礎上打造了兩個平臺。這兩個平臺都是國有獨資，一個是上報資產(chǎn)管理公司，另一個是文興投資公司。前者偏重于地產(chǎn)等投資，后者偏重于文化和新媒體投資。

這兩個平臺都發(fā)起設立了基金。上報資產(chǎn)管理公司投資了上海瑞力基金，文興投資公司投資了825基金。上海瑞力基金是上海報業(yè)集團聯(lián)合另外兩家國有大集團——上海實業(yè)集團和上海國際集團發(fā)起設立的，偏重于資產(chǎn)投資。825基金是與社會資本元禾基金、華映資本聯(lián)合打造的，偏重于新型互聯(lián)網(wǎng)項目。目前上海瑞力基金規(guī)模已經(jīng)達到120億元，并設立了健康醫(yī)療、文化教育產(chǎn)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)科技與金融、資產(chǎn)管理、能源環(huán)保5個子基金，上海報業(yè)集團到目前為止出資了6億元，撬動的社會資本已經(jīng)達到了120億元。從投資的退出項目來看，年化收益率都不低于30%，也有超過一倍的。825基金主要投資新媒體項目，一期是12億元，投資了將近50個項目，從目前的實時評估來看，收益率也應該在30%以上。

上海報業(yè)集團提出，媒體融合不僅僅是“媒體的融合”，而是要實現(xiàn)從產(chǎn)品背后流程、架構、管理等各個環(huán)節(jié)的融合，進而推動資金、資本、資源等生產(chǎn)要素的深層次融合，通過市場化資本運作，為上海報業(yè)集團的轉型提供一個強大的經(jīng)濟支撐，也推動其向互聯(lián)網(wǎng)時代的文化傳媒產(chǎn)業(yè)集團轉型。

C：河南日報報業(yè)集團的“多元融合”

近幾年，資本運作也成為河南日報報業(yè)集團新的經(jīng)濟支柱型產(chǎn)業(yè)。河南日報報業(yè)集團以河南省文化產(chǎn)業(yè)投資有限公司、大河傳媒投資公司、文投基金、大河基金公司為平臺構建多層次資本體系，全力做好資本運作這篇大文章。

2015年，河南省政府將河南省文化產(chǎn)業(yè)投資有限公司劃歸河南日報報業(yè)集團代管，完成股權劃轉等手續(xù)。河南省文化產(chǎn)業(yè)投資有限公司注冊資本8.5億元，河南日報報業(yè)集團持有67.6%的股份。隨后，河南日報報業(yè)集團控股的河南華隆基金管理有限公司和河南省文化產(chǎn)業(yè)投資有限公司各出資1億元，注冊成立中原文化股權投資基金，基金總規(guī)模10億元，首期募集3億元，已完成對河南索易、大河美術等項目的投資。同年12月，河南日報報業(yè)集團、河南省文化產(chǎn)業(yè)投資有限公司與上海文化產(chǎn)權交易所簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同在河南搭建一個專業(yè)交易平臺——河南文化藝術交易中心，探索中原文化藝術品的資產(chǎn)化、證券化和金融化?；I建的河南省文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金也取得實質性進展。

大河傳媒投資公司是河南日報報業(yè)集團2008年搭建的自有投融資平臺，注冊資本金4億元，是目前國內黨報集團注冊資本金較為雄厚的投資公司之一。大河傳媒投資公司積極拓展股權投資、證券投資、融資租賃、資產(chǎn)管理等投融資業(yè)務，初步形成了基金、股權、債權投資等多層次投融資平臺：作為副董事長單位入股中原證券直投公司中鼎開源創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司，占股20%，成為其第二大股東；入股中原股權交易中心，開啟了集團資本參與股權投資的便捷通道；旗下控股的大河基金管理有限公司，新發(fā)起設立大河豫京、大河豫深、大河豫鴻等3只專項投資基金，在資產(chǎn)管理領域打響了“大河”品牌；子公司大河加油站管理公司將重點放在自建自營油氣站項目開發(fā)上，在鄭州、焦作、平頂山、新鄉(xiāng)等地完成了一批自建加油、加氣站的選址工作。2015年，大河傳媒投資公司實現(xiàn)收入超億元，實現(xiàn)綜合收益超8000萬元，成為河南日報報業(yè)集團重要的經(jīng)濟支柱之一。

2016年，河南日報報業(yè)集團繼續(xù)探索文化金融合作的新模式，加快進入銀行、證券、創(chuàng)投等領域的布局，初步形成多元化金融投資體系。投資入股省農(nóng)業(yè)融資租賃公司、中原金融資產(chǎn)交易中心、焦作中旅銀行。截至2016年，河南日報報業(yè)集團用于金融和投資板塊的資金已達20多億元。非報收入占集團總收入的比重達到65%。

除了上述三家報業(yè)集團外，南方報業(yè)集團、深圳日報報業(yè)集團、湖南日報報業(yè)集團等多家報業(yè)集團在實踐中，也都形成了鮮明的特色，走出了符合自身發(fā)展的資本運作路徑。

三、“抱團取暖”，百億基金助力報業(yè)轉型

雖然不少報業(yè)集團已經(jīng)在資本市場上大顯身手，但必須清醒地認識到，報業(yè)集團還面臨諸多問題，比如整體規(guī)模較小、盈利能力不足、投資項目少、可投的資金少、專業(yè)人才少，等等。

《中國傳媒藍皮書》的一組統(tǒng)計數(shù)字顯示：在2015年傳媒業(yè)投融資總額超過4500億元的情況下，互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)的投資接近3000億元，影視娛樂和游戲產(chǎn)業(yè)超過600億元，傳統(tǒng)媒體投資粗略統(tǒng)計不到400億元，報業(yè)的投資不足300億元；2015年傳媒行業(yè)共發(fā)生并購事件188起，總規(guī)模超過了1080億元，其中排名第一的是影視類的投資并購，達到了76起，互聯(lián)網(wǎng)類達到了57起，包括報業(yè)在內的傳統(tǒng)新聞出版類僅為7起，傳統(tǒng)廣電并購僅為6起。在2015年傳媒類上市公司的業(yè)績排序中，互聯(lián)網(wǎng)類業(yè)績最好，其次是影視類，再次是游戲類，傳統(tǒng)新聞出版類業(yè)績墊底。

這組數(shù)字表明，報業(yè)在資本運作的過程中，面臨的問題和挑戰(zhàn)并不少。其中，很多問題是共性的，單靠一家很難解決。在此背景下，能否組建一個全國性的報業(yè)投資聯(lián)盟，實現(xiàn)資源共享、優(yōu)勢互補，進而增強抗擊市場風險的能力？

河南日報報業(yè)集團將這一設想向中國報協(xié)領導做了匯報，也與全國報業(yè)的同行進行了溝通，得到了浙江日報、湖南日報、河北日報、湖北日報、大眾日報、重慶日報、杭州日報、新華傳媒，以及證券時報、期貨日報等報業(yè)同行的熱切回應。2016年11月23日，中國報業(yè)投資聯(lián)盟在鄭州正式成立。

中國報業(yè)投資聯(lián)盟是中國報業(yè)協(xié)會領導下的服務型機構，宗旨是搭建平臺，促進聯(lián)盟成員之間的信息交流、經(jīng)驗分享和跨區(qū)域合作，順應文化產(chǎn)業(yè)大繁榮、大發(fā)展的時代趨勢，邀請國內投融資界的風云人物和資深人士研討關注發(fā)展中遇到的難點，與學界專家、中介機構和企業(yè)集團緊密合作開展各項活動。

中國報業(yè)投資聯(lián)盟每年舉辦一次全體成員協(xié)作會議，幫助解決聯(lián)盟成員之間跨區(qū)域合作的具體事宜，定期發(fā)布中國報業(yè)投融資年度報告，開展中國報業(yè)經(jīng)典投融資案例、年度最佳創(chuàng)新任務等獎項的評選。同時成立中國報業(yè)投資聯(lián)盟“三創(chuàng)”（創(chuàng)意、創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新）項目庫，面向全國征集文化產(chǎn)業(yè)“三創(chuàng)”項目，定期將優(yōu)秀項目整理后提供給全國報業(yè)集團，搭建優(yōu)質項目對接報業(yè)資本和多元社會資本的網(wǎng)絡橋梁，為這些項目提供政策解讀、資源對接等創(chuàng)業(yè)孵化服務，盡到聯(lián)盟的社會責任。按照鼓勵金融資本、社會資本、文化資源相結合的指導思想，聯(lián)盟成員與社會資本共同發(fā)起設立聯(lián)盟文化產(chǎn)業(yè)基金，根據(jù)具體項目開展業(yè)務合作和并購重組等業(yè)務。

2016年11月23日，在中國報協(xié)的指導下，河南日報報業(yè)集團、湖南日報報業(yè)集團、河北日報報業(yè)集團、證券時報、期貨日報、興業(yè)銀行、中原證券、中旅銀行等聯(lián)合發(fā)起設立了報業(yè)投資聯(lián)盟首只投資基金“中報砥石文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金”，基金總規(guī)模為100億元人民幣，根據(jù)業(yè)務發(fā)展分期募集到位。意向書各方共同出資作為基石投資者，面向市場廣泛引入社會資本，基金采用母子基金方式，下設媒體融合發(fā)展基金、文化旅游產(chǎn)業(yè)基金、傳媒并購基金、上市公司定增基金等子基金。

投資基金設立后，在河南日報報業(yè)集團、湖南日報報業(yè)集團的大力推動下，各項工作有條不紊地展開。2017年3月，為推動中報砥石文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金的設立與運營，河南日報報業(yè)集團總經(jīng)理薛德星、湖南日報報業(yè)集團總經(jīng)理鄒繼紅一行專程走訪了上海和杭州的各大投資機構，并與上海浦東新區(qū)政府領導進行了會談，明確了中報砥石文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金管理公司在上海注冊落地等事宜。

報業(yè)的轉型發(fā)展不僅需要真金白銀的投入，還需要報業(yè)同行之間緊密合作、交流互動，有效整合資源，不斷探索傳媒控制資本、資本壯大傳媒的有益經(jīng)驗，進一步提升黨報集團的傳播力、公信力、影響力和輿論引導能力，鞏固和擴大輿論宣傳陣地，為黨的新聞輿論工作作出新的更大貢獻。

（作者單位：河南日報新聞出版部）

編校：王志昭